Cinco fuentes de datos diferentes están dando la misma señal: la estructura de demanda en Bitcoin se está debilitando. Las instituciones están comprando a un ritmo cercano a niveles récord en (ETF y estrategias), pero las grandes ballenas y mineros están vendiendo mucho más de lo que el mercado puede soportar en ese momento. A finales de marzo, según los datos de CryptoQuant, la demanda neta de 30 días era de -63 mil BTC. Es decir, mientras las instituciones compraron 94 mil BTC, el resto del mercado vendió 157 mil BTC.

Hay un cambio sorprendente en el comportamiento de las grandes ballenas. Las carteras que contienen entre mil y diez mil BTC acumulaban 200 mil BTC hace un año, ahora están reduciendo a 188 mil BTC. Un cambio de casi 400 mil BTC en 18 meses. Los inversores de nivel medio también han desacelerado sus acumulaciones, con una caída del 60% desde octubre de 2025.

El precio realizado está en torno a 54,286 dólares, mientras que el precio spot es de 73,640 dólares. Esta prima del 21% se está cerrando rápidamente. A finales de 2024, la prima era del 120%, y ahora se ha reducido al 21%. El Índice de Miedo y Angustia está en la zona de miedo extremo (entre 8-14), pero las ETF atrajeron más de mil millones en entradas en marzo, lo cual es una combinación inusual.

Bitcoin ha estado fluctuando en los últimos cinco semanas entre 65 y 73 mil dólares. Con noticias de Irán, sube y baja, y luego vuelve a la misma nivel en que empezó. En cada subida, se vende, y en cada caída, se compra. La estrategia dominante ahora es no tomar ninguna posición.

Desde octubre, la caída ha sido de aproximadamente un 47%, mucho menor que las caídas del 84-87% en los picos de 2013 y 2017. Los analistas ven esto como una señal de madurez del mercado. Morgan Stanley aprobó esta semana un nuevo ETF de Bitcoin con una tarifa de transacción del 0,14%. El producto de acciones preferidas de Strategy también financia compras mensuales. Si esta tendencia continúa y se acelera, podría convertirse en una nueva fuente de demanda.