El banco central realiza operaciones de volumen mínimo durante dos días consecutivos, sin alterar la tendencia de liquidez abundante.

Fuente: Financial Times

El 2 de abril, el Banco Central llevó a cabo por segundo día consecutivo una operación de recompra inversa a 7 días por 500 millones de yuanes en el mercado abierto, y además en el anuncio se añadió la expresión “satisfizo completamente la demanda de los principales agentes de mercado”, manteniendo sin cambios la tasa de interés política (tasa de recompra inversa a 7 días).

Las operaciones de volumen reducido del Banco Central reflejan una menor demanda de fondos por parte de las instituciones del mercado. Según información de algunas instituciones financieras, a finales de marzo el Banco Central aumentó la emisión para proteger la liquidez de fin de trimestre, además del gasto concentrado en el cierre fiscal, por lo que a principios de abril la liquidez se mantuvo flexible. Por motivos de gestión de liquidez propia, la mayoría de las instituciones no reportaron demandas de fondos en los últimos días. La inclusión en el anuncio de la frase “satisfizo completamente la demanda de los principales agentes de mercado” también indica que las operaciones de volumen reducido del Banco Central no han restringido la liquidez, y que la orientación de una política monetaria moderadamente flexible no ha cambiado.

El analista macroeconómico jefe de Orient Financial Network, Wang Qing, comentó que la continuidad en las operaciones de recompra inversa a 7 días por 500 millones de yuanes en el mercado abierto se debe a que la liquidez se ha mantenido estable y algo flexible en las últimas semanas, además de que la liquidez en los primeros días del mes fue abundante; al mismo tiempo, esto también envía una señal para guiar la estabilidad de la liquidez del mercado y evitar que las tasas de interés principales se desvíen demasiado por debajo de la tasa de interés política, ayudando a estabilizar las expectativas del mercado.

Desde la perspectiva del mercado, la tasa de interés overnight en el mercado monetario se mantiene en niveles bajos. En los primeros dos meses del año, el Banco Central inyectó aproximadamente 2 billones de yuanes en fondos a mediano y largo plazo mediante compras de recompra, facilidades de préstamo a medio plazo (MLF), entre otros, creando condiciones financieras favorables para la “buena apertura” de la economía este año. Después del feriado del Año Nuevo Lunar, los residentes comenzaron a devolver el efectivo a los bancos, lo que impulsó a mantener la liquidez del mercado en una tendencia flexible. En marzo, la tasa de interés overnight del mercado monetario, DR001, promedió alrededor de 1.31%, continuando su descenso en comparación con enero y febrero. A principios de abril, la tasa overnight bajó aún más a menos de 1.3%, y la demanda de fondos por parte de las instituciones financieras disminuyó notablemente. El mercado no necesita prestar demasiada atención a la cantidad de operaciones con herramientas del Banco Central.

“El día de ayer, en el mercado abierto, la recompra inversa a 7 días solo operó por 500 millones de yuanes, con una absorción neta de 78 mil millones de yuanes, pero esto no afectó que la liquidez se mantuviera flexible”, explicó un experto del sector. En realidad, la liquidez del sistema bancario se ve influenciada por cambios en los fondos del Tesoro, efectivo en circulación, entre otros, por lo que el Banco Central mantiene una liquidez abundante y realiza operaciones flexibles para contrarrestar estos factores. El experto también señaló que no es recomendable centrarse únicamente en los cambios en un factor de influencia al observar la liquidez, sino que hay que considerar de manera integral el impacto de todos los factores en volumen. Desde esta perspectiva, es más apropiado observar los cambios en los precios, es decir, los niveles de las tasas a corto plazo, que solo los cambios en el volumen. En la conferencia de prensa de enero de este año, el vicepresidente del Banco Central, Zou Lan, afirmó que el objetivo de las operaciones en el mercado abierto era guiar la tasa overnight cerca del nivel de la tasa de interés política, y que las operaciones de volumen reducido recientes reflejan una mayor flexibilidad y precisión en las acciones del Banco Central, además de ser una manifestación natural del cambio de la política monetaria hacia un control basado en precios.