El precio del cobre se dispara, Luoyang Molybdenum supera por primera vez los 20 mil millones de yuanes en beneficios, expansión contracíclica y una gran prueba de flujo de efectivo detrás del nuevo récord de ganancias ｜ Perspectiva de movimientos inusuales en los informes financieros

Preguntas a la IA · ¿Cómo afecta la presión del flujo de efectivo a la expansión?

Este periódico (chinatimes.net.cn) reportero Zhang Bei, Huang Zhinan, Shenzhen

El 30 de marzo, Luoyang Luanchuan Molybdenum Group Co., Ltd. (en adelante, “Luoyang Molybdenum”, 603993.SH, 03993.HK) realizó la conferencia de resultados del año 2025, divulgando públicamente esta hoja de resultados anuales que ha establecido un récord histórico.

En el año 2025, logró ingresos operativos de 2066.84 mil millones de yuanes, manteniéndose por segundo año consecutivo por encima de los dos billones de yuanes taiwaneses; la utilidad neta atribuible a los accionistas alcanzó los 203.39 mil millones de yuanes, un aumento significativo del 50.30% respecto al año anterior, estableciendo un nuevo récord de cinco años consecutivos; los activos totales superaron por primera vez los dos billones de yuanes, alcanzando 2009.32 mil millones de yuanes.

“En 2025, el rendimiento operativo de la compañía alcanzó un nuevo récord histórico, logrando unos ingresos operativos de 2067 mil millones de yuanes, prácticamente sin cambios respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos del negocio minero crecieron un 19% interanual, mostrando el potencial de crecimiento interno sostenido de la compañía.” El secretario de la junta directiva, Xu Hui, abrió la presentación destacando el núcleo de estos logros.

Y en un ciclo de fuerte subida del precio del cobre, la historia de crecimiento de los resultados de Luoyang Molybdenum tiene como pilar central el cobre.

Reestructuración de la estructura de rentabilidad

Con el apoyo fuerte del precio del cobre, los resultados de Luoyang Molybdenum entraron en una “ciclo”, y cómo mantener el crecimiento de beneficios en medio de la volatilidad de los precios de los recursos será su tarea clave en la próxima etapa.

El informe financiero de 2025 muestra que, en un contexto de una ligera caída del 2.98% en los ingresos, Luoyang Molybdenum logró un crecimiento explosivo del 50.30% en la utilidad neta atribuible a los accionistas, y este rendimiento anómalo se debe a una reestructuración completa de la estructura de rentabilidad.

Sobre los impulsores de la mejora del rendimiento operativo, Luoyang Molybdenum dijo a un reportero de “Huaxia Times” que los ingresos del negocio minero alcanzaron 777.13 mil millones de yuanes, representando el 38% del total de ingresos, con una mejora de aproximadamente 7 puntos porcentuales en la proporción de “minería” respecto a 2024. Entre ellos, los ingresos por productos de cobre fueron de 550.96 mil millones de yuanes, representando el 27% del total de ingresos y el 71% de los ingresos del negocio minero. Ambos indicadores de contenido de “cobre” aumentaron aproximadamente un 7% interanual.

Específicamente, en 2025, los ingresos del negocio minero de Luoyang Molybdenum crecieron un 19% interanual, con un margen bruto del 52.85%, un aumento de 7.71 puntos porcentuales respecto al año anterior; entre ellos, el desempeño del segmento de cobre fue el “motor principal” del crecimiento de resultados.

En 2025, la producción de cobre de Luoyang Molybdenum alcanzó las 741,1 mil toneladas, un aumento del 13.99% interanual, y su posición en la industria global de productores de cobre subió al octavo lugar, superando la proyección de 640 mil toneladas del inicio del año, con un exceso del 15%.

El presidente de Luoyang Molybdenum, Liu Jianfeng, afirmó en la conferencia: “Esto es muy raro, o incluso único, entre todos los principales productores de cobre del mundo en 2025.”

Con el aumento tanto en volumen como en precio, la escala de beneficios del negocio del cobre experimentó un gran salto. Durante el período, los ingresos del negocio de cobre alcanzaron 550.96 mil millones de yuanes, un aumento del 31.63%, con un margen bruto que subió 4.9 puntos porcentuales hasta el 55.16%; en cuanto a la estructura de beneficios, los ingresos por cobre representaron cerca del 71% del total de productos mineros, contribuyendo con el 74% del margen bruto, consolidándose como el pilar indiscutible de los resultados.

En entrevistas, “superando expectativas” fue la palabra clave para el año fiscal 2025. La producción de niobio alcanzó un récord de 10,3 mil toneladas, con un cumplimiento del 103%; la producción de fertilizantes fosfatados fue de 1,213,5 mil toneladas, con un cumplimiento del 106%; la producción de cobalto fue de 117,5 mil toneladas, con un cumplimiento del 107%; la producción de molibdeno fue de 13,9 mil toneladas, con un cumplimiento del 103%; y la producción de tungsteno fue de 7,1 mil toneladas, con un cumplimiento del 102%.

Además, Luoyang Molybdenum logró un volumen de comercio físico de 4,71 millones de toneladas, con un cumplimiento del 111%; el margen bruto bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) fue del 2.11%, alcanzando un máximo en años recientes.

Según la observación de este reportero, además del negocio del cobre, el aumento de precios y la optimización de costos en otras minas han impulsado conjuntamente la mejora en la rentabilidad general de Luoyang Molybdenum.

En 2025, el precio promedio del cobalto de MB Metals subió un 42.81% interanual, y el precio promedio del amonio tungstate en China aumentó un 57.41%; los precios del ferro molibdeno, ferro niobio y fosfato de amonio también aumentaron en diferentes grados. Aunque las cuotas de exportación de cobalto en la República Democrática del Congo (RDC) afectaron las ventas de productos de cobalto, que cayeron un 53.06% interanual, gracias a la subida de precios y al control de costos, el margen bruto del negocio de cobalto aumentó significativamente en 29.31 puntos porcentuales hasta el 63.62%; los negocios de molibdeno, tungsteno y fosfato de niobio también mejoraron sus márgenes mediante optimización de procesos y recuperación de minerales, con aumentos de 4.58, 1.26 y 6.98 puntos porcentuales respectivamente.

Y la significativa optimización de costos amplió aún más el espacio de beneficios de Luoyang Molybdenum. El informe financiero muestra que en 2025, los costos operativos fueron de 1572.29 mil millones de yuanes, una caída significativa del 11.56% respecto al año anterior, muy por encima de la caída en ingresos; los gastos financieros disminuyeron un 82.19% interanual, de 2.879 mil millones a 513 millones de yuanes.

“La reducción en los gastos financieros se debe principalmente a la disminución en la escala de préstamos, lo que reduce los intereses pagados, y al aumento en las ganancias por tipo de cambio”, agregó Chen Xingyao, director financiero de Luoyang Molybdenum, en la conferencia.

Cambio en el modelo de crecimiento

Si la alta tasa de crecimiento en beneficios fue la principal característica del año, la presión sobre el flujo de efectivo es una realidad que Luoyang Molybdenum no puede ignorar.

El informe financiero muestra que en 2025, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas de la compañía disminuyó en 115.44 mil millones de yuanes respecto al año anterior, una caída del 35.64%. En datos trimestrales, el flujo de efectivo de las actividades operativas fue de solo 13.14 millones en el primer trimestre, pero se disparó a 106.95 millones en el segundo, y en el tercer y cuarto trimestre volvió a disminuir a 38.55 y 49.79 millones respectivamente.

Sobre la discrepancia entre flujo de efectivo y utilidad neta, Chen Xingyao explicó en la conferencia: “El flujo neto de las actividades comerciales de metales básicos disminuyó principalmente por el aumento en el valor de inventarios de comercio bajo la norma IXM y por el incremento en las garantías de pago.”

Los datos financieros muestran que el saldo de inventarios aumentó un 35.89% hasta 40.601 mil millones de yuanes, y los inventarios de comercio bajo la valoración a valor razonable de IXM tuvieron un impacto positivo de 1.739 mil millones en las ganancias, pero no generaron flujo de efectivo real; en otros activos circulantes, las garantías de comercio aumentaron un 249.40% hasta 10.234 mil millones de yuanes, ocupando aún más el capital de operación.

Chen Xingyao también señaló que este impacto tiene características marcadamente temporales: “A medida que los precios se estabilicen, la situación mejorará. A finales del año pasado, aumentamos en 49 mil toneladas las existencias de cobre en comercio, y desde principios de este año, la compañía ha intensificado las ventas en niveles altos, logrando en marzo una venta mensual de 70 mil toneladas, recuperando rápidamente el efectivo, y en los últimos meses ya hemos recuperado una gran cantidad de fondos.”

La presión temporal sobre el flujo de efectivo operativo refleja, en esencia, la anticipación de la expansión estratégica de Luoyang Molybdenum.

En 2025, Luoyang Molybdenum completó rápidamente dos adquisiciones importantes de minas de oro, formando rápidamente un segmento de negocios de oro. En junio, adquirió el 100% de Oyun Mining en Ecuador por 581 millones de dólares canadienses; en diciembre, compró cuatro minas de oro en Brasil por 1.015 mil millones de dólares.

Según su plan, la producción anual de oro en las minas de Brasil será de 6 a 8 toneladas en 2026, y el proyecto de Oyun Mining estará en operación en 2029. Una vez en plena producción, la compañía tendrá una capacidad de producción de 20 toneladas de oro anuales.

“En 2025, centramos los recursos de oro como una dirección clave de expansión, mediante una serie de adquisiciones precisas, iniciando formalmente el negocio de oro y logrando una actualización en la diversificación de tipos de minerales”, afirmó Xu Hui, secretario de la junta de Luoyang Molybdenum, en la presentación de resultados.

Detrás de estas adquisiciones continuas, está el cambio en el modelo de inversión cíclica en la industria minera. En 2025, la estructura minera global experimentó una profunda reconfiguración.

Entre ellas, la implementación en la RDC de cuotas de exportación de cobalto, el fortalecimiento del control de exportación de recursos estratégicos como tungsteno y molibdeno en China, la escasez de nuevos proyectos de cobre en el mundo, y la tendencia general de los precios de los metales en alza. Luoyang Molybdenum aprovechó esta ventana cíclica, mediante adquisiciones contracíclicas para perfeccionar su matriz de productos, formando actualmente un portafolio de siete grandes productos: cobre, cobalto, molibdeno, tungsteno, niobio, fósforo y oro, convirtiéndose en una de las pocas empresas mineras globales con una cartera diversificada.

La expansión a gran escala, inevitablemente, exige mayores capacidades de gestión de fondos. En 2025, el flujo de efectivo neto de sus actividades de inversión fue de salida de 8.377 mil millones de yuanes, una reducción significativa del 622.34% respecto al año anterior, principalmente destinado a la adquisición y construcción de activos a largo plazo y fusiones y adquisiciones.

Para optimizar su estructura de capital y aliviar la presión financiera derivada de la expansión, Luoyang Molybdenum emitió en enero de 2026 bonos convertibles sin intereses por 1,2 mil millones de dólares, con un precio de conversión inicial con prima del 28.70%. Los fondos recaudados se destinarán a ampliar la capacidad de producción en proyectos en el extranjero y a financiar operaciones.

Respecto a la estrategia de negocios en metales pequeños, el presidente Liu Jianfeng afirmó que los metales pequeños son parte del ADN de Luoyang Molybdenum, y que productos como molibdeno, tungsteno, niobio y cobalto siempre serán la base del desarrollo a largo plazo de la compañía.

“Frente a la tendencia alcista de los precios de los metales pequeños desde 2026, la compañía, por un lado, cumplirá con las metas de producción, aprovechando al máximo los beneficios de la subida de precios; por otro lado, en el avance de la estrategia de cobre y oro, considerará plenamente el efecto de co-producción de metales asociados, y buscará en condiciones razonables proyectos mineros independientes de metales pequeños para perfeccionar su matriz de productos diversificada”, afirmó Liu Jianfeng.

En resumen, en esta publicación financiera, Luoyang Molybdenum ha logrado avanzar simultáneamente en la realización de beneficios y en la planificación estratégica durante la ventana de ciclo alcista.

El alto crecimiento en beneficios y la mejora en calidad validan la resiliencia de sus activos principales; mientras que la presión sobre el flujo de efectivo refleja los costos a corto plazo de su expansión contracíclica.

Para esta corporación minera diversificada, si el valor a largo plazo de su estrategia puede realizarse, sigue dependiendo de su capacidad para equilibrar dinámicamente la liberación de capacidad y la recuperación del flujo de efectivo en medio de las fluctuaciones del ciclo.

Editor responsable: Zhang Bei. Editor principal: Zhang Yuning