¿Llegará la era de altos precios del petróleo? Goldman Sachs publica informes consecutivos centrados en el mercado energético, ¿qué impacto tendrá en China?

Los cambios en la situación en Oriente Medio continúan perturbando los mercados energéticos mundiales. Desde marzo, los precios internacionales del petróleo han aumentado más del 30%, causando un gran impacto en las economías de varios países y en industrias relacionadas.

Recientemente, el banco de inversión internacional Goldman Sachs ha publicado varias informes que elevan aún más las expectativas de precios del petróleo, y afirma que los altos precios del petróleo podrían mantenerse a largo plazo.

El mercado sigue aumentando la prima de riesgo

Basándose en dos razones principales, Goldman Sachs ha ajustado al alza sus pronósticos de precios del petróleo: en primer lugar, asumiendo que el transporte de petróleo por el estrecho de Ormuz se mantendrá en solo un 5% de su nivel normal durante un período de hasta 6 semanas, y que luego tomará un mes para recuperarse gradualmente; en segundo lugar, reconociendo que el mercado percibe un alto riesgo debido a la concentración de la producción de petróleo y la capacidad de reserva restante, lo que podría impulsar un aumento estructural en las reservas estratégicas de petróleo y en los precios futuros del petróleo.

Goldman Sachs considera que, durante las interrupciones en el suministro, el mercado necesita seguir elevando la prima de riesgo para hacer frente a una contracción preventiva de la demanda, cubriendo así el riesgo de escasez en escenarios de interrupciones prolongadas del suministro. La firma estima que el precio promedio del Brent en marzo y abril alcanzará los 110 dólares por barril (en comparación con la predicción anterior de 98 dólares por barril), lo que representa un aumento del 62% respecto al precio promedio de todo 2025.

Desde la perspectiva de Goldman Sachs, los altos precios del petróleo se mantendrán a largo plazo. La firma ha ajustado al alza su pronóstico para los precios del petróleo en 2026, estimando un precio promedio anual del Brent de 85 dólares por barril (antes 77 dólares), y de 79 dólares por barril para el West Texas Intermediate (WTI) (antes 72 dólares); además, ha elevado sus predicciones para el cuarto trimestre de 2026 a 80 dólares por barril para el Brent y 75 dólares para el WTI (antes 71 y 67 dólares, respectivamente).

Goldman Sachs indica que estos ajustes se deben principalmente a dos factores: en primer lugar, un impacto mayor en las reservas comerciales de petróleo; en segundo lugar, que tras ajustar el riesgo en la capacidad de reserva efectiva, los precios futuros del petróleo tienden a subir. Para 2027, los precios promedio anuales del Brent y WTI se mantendrán en 80 y 75 dólares por barril, respectivamente.

No obstante, Goldman Sachs también advierte en sus informes que los precios del petróleo aún enfrentan riesgos a la baja, siendo especialmente relevantes para el petróleo estadounidense. Estados Unidos podría terminar sus operaciones militares en cualquier momento, lo que reduciría la prima de riesgo en los precios del petróleo y los productos refinados a nivel mundial, pero los riesgos de interrupciones prolongadas en el suministro y de pérdida de potencial de producción dependen también de las decisiones de Irán y de las navieras.

Además, aunque no es una hipótesis base, no se descarta la posibilidad de que EE. UU. implemente restricciones a las exportaciones de petróleo, lo que ampliaría aún más la diferencia de precios entre el Brent y el WTI.

Contribución a la finalización de la caída del PPI en China

En los informes mencionados, Goldman Sachs analiza en detalle el impacto potencial de los cambios en los precios del petróleo en la economía de China y Asia.

Goldman Sachs señala que, debido a la interrupción continua del estrecho de Ormuz, su equipo de investigación de materias primas ha elevado aún más sus pronósticos de precios del petróleo. Aunque casi el 50% de las importaciones de petróleo de China se transportan por el estrecho de Ormuz, la dependencia general de China en las importaciones de energía es mucho menor. Actualmente, el 60% del consumo energético total de China proviene del carbón, que casi en su totalidad se produce internamente. La abundancia de inventarios de petróleo en China y las medidas de regulación fiscal que limitan la transmisión de los precios del combustible interno también reducen la sensibilidad del crecimiento económico chino a los precios del petróleo.

“Sin embargo, un aumento abrupto en los precios del petróleo y el gas impulsará la inflación en China y ayudará a poner fin a la caída interanual del PPI. Hemos revisado al alza nuestras previsiones de inflación del IPC y del PPI para 2026, elevándolas al 1%, por encima del 0,6% y -0,7% previstos a principios de año”, indica Goldman Sachs en el informe.

En cuanto a las exportaciones, dado que las economías emergentes de bajos ingresos carecen tanto de grandes inventarios de petróleo como de la capacidad para ofrecer subsidios fiscales sustanciales que protejan a hogares y empresas del aumento de los costos energéticos, son las más vulnerables al impacto de los altos precios del petróleo. Por ello, en los próximos trimestres, las exportaciones de China hacia estas regiones podrían desacelerarse.

No obstante, a medio plazo, la extrema volatilidad en los precios de la energía provocada por los conflictos en Oriente Medio podría impulsar a los países importadores de petróleo a centrarse en fortalecer la seguridad del suministro energético en los próximos años. “China, que lidera en sectores clave como vehículos eléctricos, baterías y equipos de generación eléctrica, podría beneficiarse del aumento de la demanda global por estos productos después de 2027”, afirma Goldman Sachs.