Los precios del petróleo protagonizan una tendencia de "montaña rusa", ¿qué señales deben observar los inversores en el mercado A?

En marzo, los precios internacionales del petróleo se convirtieron en el centro de atención del mercado.

A principios de mes, los futuros de petróleo crudo WTI de NYMEX aún rondaban los 70 dólares por barril, pero en pocos días subieron rápidamente, llegando a superar los 100 dólares, alcanzando un máximo de 119.48 dólares por barril; luego, la tendencia se invirtió, y los precios cayeron significativamente. El petróleo Brent siguió la misma tendencia, mostrando un movimiento de subida y caída. Hasta las 11:04, hora de Beijing, el 25 de marzo, el contrato principal de futuros de WTI de NYMEX cayó un 3.92%, situándose en 88.73 dólares por barril; el contrato principal de futuros de Brent en ICE bajó un 4.61%, a 95.61 dólares por barril.

¿Con qué oportunidades de inversión cuenta el mercado de A-shares en medio de la volatilidad de los precios del petróleo? ¿Qué riesgos deben tenerse en cuenta?

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¿Cuáles son las principales razones de la gran volatilidad en los precios del petróleo?

La volatilidad extrema en los precios del petróleo se debe principalmente a la situación geopolítica. Según Huatai Securities, desde finales de febrero, Irán ha implementado restricciones en el transporte en el estrecho de Ormuz, lo que ha provocado un déficit en el suministro mundial de petróleo y gas. Considerando la interrupción en la capacidad del estrecho de Ormuz, la operación a plena capacidad de las líneas alternativas de Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos, la potencial capacidad adicional de producción en Norteamérica y las medidas preventivas de las refinerías importadoras de petróleo crudo, se estima que en el corto plazo el mundo podría enfrentar un déficit de 2 millones de barriles por día en el suministro de petróleo. Además, el bloqueo continuo del estrecho de Ormuz ha saturado las reservas de petróleo en algunos países del Medio Oriente, provocando la parada de campos petroleros, y en paralelo, los países podrían activar reservas de petróleo y productos energéticos por motivos de seguridad energética, lo que podría elevar aún más el precio medio del petróleo en el mediano plazo.

CICC opina que, en esta ocasión, el impacto de la situación geopolítica en la oferta mundial de petróleo ha sido considerable, aumentando el riesgo de escasez en el mercado spot global y afectando la elasticidad de la oferta a medio y largo plazo, especialmente por el daño a la capacidad de producción en Oriente Medio.

Chaotic Futures señala que el mercado presenta una tendencia de alta volatilidad y dirección incierta; será necesario esperar a que las acciones militares o las negociaciones avancen de manera sustancial para determinar si el conflicto se prolongará o terminará en el corto plazo.

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¿Cómo se espera que evolucione el precio del petróleo en el futuro? ¿Qué aspectos deben seguirse de cerca?

CITIC Futures indica que la continuidad de la lógica principal que impulsa los precios del petróleo dependerá de la evolución de la situación geopolítica. Se plantean tres escenarios posibles: si el conflicto se intensifica y Irán continúa bloqueando el estrecho de Ormuz, el precio del petróleo podría superar los 120 dólares por barril; si las partes mantienen un enfrentamiento prolongado, el precio oscilará entre 85 y 100 dólares por barril, siendo esta la probabilidad más alta; si el conflicto se calma rápidamente y se reabre completamente el estrecho de Ormuz, el mercado volverá a centrarse en los fundamentos del propio mercado, y las subidas de precios podrían corregirse, llevando el precio a alrededor de 80 dólares por barril.

Se deben seguir de cerca tres variables principales: los datos en tiempo real sobre la navegación en el estrecho de Ormuz, la efectividad real de las reservas estratégicas de la AIE y el progreso en la reapertura de las instalaciones de refinación tanto nacionales como internacionales.

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¿En medio de la volatilidad de los precios del petróleo, qué señales deben observar los inversores en el mercado de A-shares? ¿En qué deben basar sus estrategias de inversión?

Guotai Securities opina que la fase más preocupante del mercado puede haber pasado, pero las condiciones para una reversión completa aún no están maduras, por lo que se espera que el mercado de A-shares entre en una fase de consolidación y oscilación.

Se recomienda adoptar una estrategia de “defensa en lugar de ataque”, centrada en tres señales de estabilización: primero, seguir la evolución de la situación geopolítica y la tendencia de estabilización de los precios internacionales del petróleo; segundo, observar los cambios en el volumen de mercado y si los ETF de índices amplían significativamente sus compras para aprovechar las caídas; tercero, prestar atención a la tendencia de los principales índices.

En resumen, en el corto plazo, el mercado probablemente oscile dentro del rango actual, para digerir las posiciones flotantes y esperar señales más claras de los fundamentos. Los inversores deben mantener la paciencia, pasando de una estrategia de compra general a una de profundización en sectores específicos, controlando estrictamente los riesgos globales y aprovechando activamente las oportunidades de inversión estructural.

En cuanto a las estrategias de inversión, CITIC Securities recomienda priorizar la asignación en sectores con altos costos de reconfiguración de capacidad en el extranjero y con menor elasticidad de suministro, como energías renovables, química, equipos eléctricos y metales no ferrosos. Además, sugieren incrementar la ponderación en factores de bajo valor, con especial atención a seguros, corredurías y sectores eléctricos.

Asimismo, se pueden identificar oportunidades estructurales en las siguientes cuatro líneas de tendencia:

1. Productos químicos con sustitutos o rutas de proceso alternativas, beneficiados por el aumento de precios del petróleo.

2. Productos con alta participación de capacidad en Oriente Medio y Europa Occidental, donde las interrupciones de suministro podrían generar déficits adicionales y expectativas de aumento de precios.

3. Productos cuyo aumento de costos impulsa su precio, y cuya demanda en crecimiento amplía aún más los déficits de oferta y demanda.

4. Productos que ya están en una tendencia alcista y donde el aumento de costos ofrece oportunidades de ajuste de precios en un equilibrio delicado entre oferta y demanda.

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¿Qué riesgos deben vigilarse?

Huatai Securities advierte que, a corto plazo, la cadena de transmisión de riesgos de “precios del petróleo elevados — estanflación global — endurecimiento de la liquidez” requiere atención, y no se deben subestimar las perturbaciones en los extremos. En el aspecto financiero, el aumento en la asignación de fondos por parte de las aseguradoras sigue proporcionando soporte financiero.

Huaxin Securities señala que se deben seguir de cerca los riesgos derivados de conflictos geopolíticos en el extranjero. La escalada de la situación internacional ha provocado un aumento en los precios del petróleo, y los efectos negativos de esta subida comienzan a manifestarse, generando preocupaciones sobre la estanflación y el endurecimiento de la liquidez. La aversión al riesgo continúa, y los activos de riesgo enfrentan presión, mientras que el oro podría experimentar ventas para tomar ganancias.