Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención. El crudo Murban, el referente del petróleo que aún puede sortear los puntos críticos del Medio Oriente, acaba de superar los $100 por barril. Eso no es solo un movimiento de precio—es una señal de que el riesgo geopolítico ya está completamente incorporado en los mercados físicos de petróleo.

Aquí está la situación: Irán ha estado interrumpiendo los flujos a través del Estrecho de Ormuz durante aproximadamente una semana, que maneja más de $500 mil millones en comercio anual de petróleo y gas. El mercado se ha dividido esencialmente en dos grupos—barriles atrapados por el riesgo geopolítico y barriles que aún pueden moverse. El Murban es la referencia para el segundo grupo. Es producido por la compañía petrolera nacional de Abu Dhabi y exportado a través de Fuyairah, que está fuera del estrecho. Eso significa que todavía puede llegar de manera confiable a Asia y Europa.

El hecho de que el Murban alcanzara más de $103 el domingo te dice que algo real está sucediendo. Esto no es especulación en futuros—son las refinerías compitiendo realmente por cargas físicas que necesitan ahora mismo. Cuando eso pasa, sabes que la demanda de entrega inmediata es intensa.

¿Qué significa esto para bitcoin y los mercados en general? Si el aumento del Murban se traslada a WTI y Brent cuando abran los mercados, estamos ante la posibilidad de que el petróleo alcance cifras de tres dígitos en todos lados. Y eso se vuelve interesante para los activos de riesgo. WTI y Brent ya han subido aproximadamente un 30% desde que empezó el conflicto. Los precios más altos del petróleo alimentan temores de inflación, lo que podría empujar a los bancos centrales a subir tasas en lugar de recortarlas, como estaban considerando los mercados.

Para bitcoin específicamente, esto importa más de lo que parece. A diferencia de las acciones con flujos de efectivo reales, BTC depende mucho de las condiciones de liquidez en fiat. Una liquidez más ajustada por preocupaciones inflacionarias podría crear presión real. Bitcoin estuvo negociándose cerca de $67K a principios de esta semana tras alcanzar los $74K, así que ya ha habido algo de volatilidad. El rango de $72.82K que estamos viendo ahora refleja parte de esa incertidumbre.

Hay otro ángulo que también vale la pena señalar. Bután ha estado vendiendo bitcoin en silencio—vendió aproximadamente el 70% de sus holdings desde octubre de 2024, pasando de unos 13,000 BTC a unos 3,954 BTC. Además, aparentemente han ralentizado o detenido sus operaciones de minería con energía hidroeléctrica. Ese tipo de movimiento genera ondas en el sentimiento, especialmente cuando un gran tenedor empieza a reducir su exposición.

Así que la historia del petróleo ya no se trata solo de precios energéticos. Se trata de cómo el estrés geopolítico fluye a través de los mercados físicos, impacta las condiciones financieras y, en última instancia, presiona todo, desde las acciones hasta las criptomonedas. Si estás siguiendo el riesgo del mercado en general, este movimiento del Murban es uno de esos indicios de que las cosas se están apretando. Vale la pena observar cómo se desarrolla esto en la apertura.