¡El volumen total de paquetes superó los 30 mil millones! La globalización de J&T Express entra en una fase de cosecha

Preguntas a AI · ¿Cómo puede J&T Express dominar rápidamente en la ola del comercio electrónico en el sudeste asiático?

El día del lanzamiento mundial del iPhone 17, un grupo de consumidores en Kuala Lumpur, Malasia, recibió ese mismo día un nuevo teléfono pedido a través de TikTok Shop. La entrega no fue realizada por el sistema logístico propio de Apple, sino por J&T Express.

Un teléfono valorado en varios miles de yuanes fue entregado desde el almacén al consumidor en solo unas horas, gracias a capacidades robustas de predicción de pedidos, clasificación y despacho, y operaciones en la última milla. La capacidad de J&T para aceptar este negocio se basa en la densidad de su red y en su capacidad de servicio, acumuladas durante diez años en el sudeste asiático.

Lo anterior es solo uno de los grandes logros en silencio que J&T ha logrado para 2025. Ese mismo año, entregó silenciosamente 30.1 mil millones de paquetes en todo el mundo.

El 30 de marzo, J&T Express (01519.HK) publicó sus resultados anuales para 2025, con ingresos totales de 12.158 mil millones de dólares, un aumento del 18.5% respecto al año anterior, con una tasa de crecimiento superior a la del sector. El volumen global de paquetes alcanzó los 30.13 mil millones, superando por primera vez los 30 mil millones, con un beneficio neto ajustado de 430 millones de dólares, un aumento del 112.3%, superando las expectativas de Bloomberg, y un flujo de caja libre de 490 millones de dólares, un aumento del 96.1%. La contribución del mercado del sudeste asiático representó aproximadamente el 60% del EBITDA ajustado del grupo, siendo la mayor fuente de beneficios. Tras tres años operando en nuevos mercados, la compañía logró volver a la rentabilidad; aunque el crecimiento en China se desaceleró, los costos disminuyeron y la estructura de clientes mejoró.

Esta compañía, que comenzó en Indonesia en 2015, ha recorrido un camino completamente diferente al de sus pares nacionales.

Dominando en el sudeste asiático, y logrando rentabilidad en nuevos mercados

En agosto de 2015, J&T fue fundada en Yakarta, Indonesia.

En ese momento, la eficiencia del sector de mensajería en el sudeste asiático era muy baja. Un ejemplo típico es que durante el Ramadán, que coincide con la temporada alta de compras en Indonesia, las empresas logísticas locales cerraban colectivamente, dejando los paquetes acumulados en los almacenes, y los consumidores tenían que esperar.

J&T hizo una promesa de servicio diferenciada al momento de su lanzamiento: durante festividades importantes como Ramadán, Hari Raya, Navidad, etc., mantendría los servicios de recolección y entrega, llenando un vacío en el mercado.

Esta promesa, que en ese momento parecía un poco desafiante, ayudó a J&T a establecerse rápidamente en Indonesia. En los cuatro años siguientes, la compañía expandió su cobertura a Vietnam, Malasia, Filipinas, Tailandia, Camboya y Singapur, convirtiéndose en la tercera mayor empresa de mensajería en el sudeste asiático.

A 2025, diez años después, los datos de J&T en la región son los siguientes: volumen de paquetes anual de 7.66 mil millones, un aumento del 67.8%, la tasa de crecimiento más alta en cuatro años. Los ingresos alcanzaron los 4.5 mil millones de dólares, un incremento del 39.8%. El EBITDA ajustado fue de 538 millones de dólares, un crecimiento del 77.5%, con un margen de beneficio que subió al 11.9%.

Según datos de Frost & Sullivan, la cuota de mercado de J&T en el sudeste asiático alcanzó el 34.4%, un aumento de 5.8 puntos porcentuales respecto al año anterior, manteniéndose en primer lugar por sexto año consecutivo.

El volumen de negocio crece, y los beneficios lo hacen aún más rápido.

¿Por qué el mercado de mensajería en el sudeste asiático crece tan rápidamente? Según un informe de Guotai Securities publicado en noviembre de 2025, el volumen de envíos per cápita en el sudeste asiático todavía tiene un potencial de crecimiento de 4.9 veces en comparación con China. Es decir, el mercado de comercio electrónico y mensajería en el sudeste asiático está en una etapa similar a la de China entre 2015 y 2017. Este mercado todavía tiene mucho camino por recorrer, lejos de su techo.

En este crecimiento, TikTok Shop ha jugado un papel clave. En la primera mitad de 2025, el GMV (valor bruto de mercancías) de TikTok Shop en el sudeste asiático creció un 100% respecto al año anterior, convirtiéndose en la segunda plataforma de comercio electrónico más grande de la región. A diferencia de Shopee y Lazada, TikTok Shop no tiene su propia red logística; todos los pedidos de mensajería generados en la plataforma son entregados por terceros.

J&T es el mayor proveedor de servicios de mensajería para TikTok Shop en el sudeste asiático. Cuanto más rápido crece la plataforma de comercio electrónico, mayor es la ventaja que obtiene J&T.

Aquí hay una regla diferente en la industria de mensajería del sudeste asiático en comparación con China, que vale la pena explicar. En China, los comerciantes eligen qué empresa de mensajería usar. Pero en el sudeste asiático, las plataformas de comercio electrónico asignan los pedidos de mensajería a las empresas según su eficiencia operativa y calidad de servicio. Cuanto más eficiente sea la empresa, más pedidos recibe; más pedidos, menor es el costo por paquete; y menor el costo, más competitiva será la tarifa, atrayendo aún más pedidos. Este mecanismo favorece naturalmente a las empresas líderes que ya están en la cima del sector.

El secreto del liderazgo de J&T es que continúa trasladando a la región la experiencia operativa acumulada en China durante más de veinte años en logística.

En 2025, el costo por paquete de J&T en el sudeste asiático bajó un 15.8% respecto al año anterior, hasta 0.48 dólares. En Tailandia, J&T implementó la primera estación de clasificación automática industrial en el sudeste asiático, con planes de automatizar toda la red de última milla en el país para 2026.

Las estrategias de control de costos, automatización y operaciones refinadas que el sector chino ha perfeccionado en las últimas dos décadas, J&T las está aplicando en el sudeste asiático, y a mayor velocidad, porque ya no necesita empezar desde cero.

Otro avance en 2025 en nuevos mercados fue en países como Arabia Saudita, Emiratos Árabes, México, Brasil y Egipto, agrupados como “nuevos mercados”. J&T comenzó a operar en estos en 2022, y para 2025, el volumen total de paquetes en estos mercados alcanzó los 404 millones, un crecimiento del 43.6%. Los ingresos llegaron a 870 millones de dólares, un aumento del 51.2%. En el cuarto trimestre, el volumen de paquetes superó por primera vez los 100 millones en un solo trimestre, con un crecimiento del 79.7% respecto al año anterior.

Un dato aún más importante: el EBITDA ajustado pasó de una pérdida de 76.465 millones de dólares en el año anterior a una ganancia de 3.777 millones. En la segunda mitad de 2025, el EBITDA ajustado por paquete en estos nuevos mercados se volvió positivo por primera vez, alcanzando los 0.09 dólares.

La estrategia que funcionó en el sudeste asiático también puede ser rentable en América Latina y Oriente Medio. Para los mercados de capital, esto significa que el crecimiento de J&T no solo se limita a una región.

Cabe destacar que en 2025, J&T realizó dos movimientos importantes en estos nuevos mercados.

Primero, recompró las participaciones minoritarias en sus filiales Jet Global y JNT Express KSA por un total de hasta 1.056 mil millones de dólares, consolidando completamente la operación en estos mercados, de modo que sus beneficios puedan integrarse en los resultados consolidados.

Segundo, mantuvo estrechas colaboraciones con plataformas globales de comercio electrónico como SHEIN, Temu, TikTok y AliExpress, además de cerrar un acuerdo con Mercado Libre, la mayor plataforma de comercio electrónico en América Latina, integrando su principal canal de tráfico y recibiendo el premio a Mejor Transportista del Año 2025 de Mercado Libre.

El CFO de J&T, Zheng Shiqiang, afirmó en el informe anual que 2025 fue un año de logros en la estrategia de globalización, y que la rentabilidad en los nuevos mercados en solo tres años representa un hito importante en el proceso de expansión internacional. El costo por paquete en China alcanzó un mínimo histórico de 0.28 dólares.

De regreso en China, con un enfoque meticuloso

China es el mercado más grande para J&T, con 22.07 mil millones de paquetes en total, más del 70% del volumen global. Pero en 2025, el crecimiento en China fue solo del 11.4%, y los ingresos aumentaron solo un 5%. Es un ritmo que J&T eligió seguir.

La dirección de J&T ha mencionado en varias comunicaciones de resultados que, en 2025, el enfoque en China cambió de buscar volumen a mejorar la estructura de clientes, reducir la proporción de pedidos de bajo margen, y aumentar la participación de clientes de marca y medianos comerciantes.

Por ejemplo, marcas líderes como Blue Moon, Yili, Luhua y Wuliangye han establecido relaciones de colaboración a largo plazo con J&T. Blue Moon ha otorgado premios de servicio a J&T durante cuatro años consecutivos en el evento del 11.11.

En Tiemen, Hubei, J&T empezó a operar antes de que la industria local de moda alcanzara escala. Para junio de 2025, el volumen diario en la oficina de Tiemen alcanzaba las 200,000 unidades, un aumento del 30% respecto al año anterior. En Huaqiangbei, Shenzhen, la oficina de J&T despachaba 150,000 paquetes diarios, con un 80% de grandes clientes. En Zhili, Zhejiang, el volumen pico diario de ropa infantil atendida por J&T superó las 400,000 unidades. En Gannan, Jiangxi, el volumen de envíos de naranjas frescas aumentó un 150% respecto al año anterior.

Estos volúmenes en las cadenas industriales no son sorprendentes, pero cada uno representa años de acompañamiento a los comerciantes desde cero.

Otra fuente de crecimiento son los envíos dispersos. En la primera mitad de 2025, los envíos dispersos y la logística inversa de J&T alcanzaron un promedio diario de 4 millones de paquetes, un aumento del 60%, representando el 7% del volumen total.

¿Por qué J&T decidió reducir su ritmo en 2025? Tal vez tenga que ver con los cambios en la industria logística doméstica.

En la primera mitad de 2025, el precio promedio por paquete en todo el país bajó un 7.7% respecto al año anterior. En julio de 2025, la Administración Postal Nacional convocó una reunión con las empresas de mensajería, centrada en gobernar legalmente la competencia “de competencia interna” en el sector. Desde entonces, más de diez regiones en el país comenzaron a aumentar las tarifas, con incrementos de entre 0.1 y 0.4 yuanes por paquete.

Según un informe de Zheshang Securities, las regiones que han anunciado aumentos de tarifas representan más del 80% del mercado de mensajería en China. Guangdong estableció que el precio de recogida no puede ser inferior a 1.4 yuanes, y en Yiwu, Zhejiang, se aumentó en 0.2 yuanes por paquete.

La competencia en el sector pasa de centrarse en precios a centrarse en la calidad del servicio. En este contexto, la estrategia de J&T es reducir costos para ampliar márgenes, en lugar de bajar tarifas para aumentar volumen. En 2025, el costo por paquete en China bajó un 6.7% respecto al año anterior, hasta 0.28 dólares. La posición en el sector subió del sexto al quinto lugar.

El crecimiento en volumen se desacelera, pero la inversión no se detiene. A finales de 2025, J&T tenía 413 líneas de clasificación automatizadas en todo el mundo, un aumento de 134 respecto al año anterior, un 48% más. La flota propia de vehículos de línea asciende a más de 8,500 unidades, con una incorporación neta de aproximadamente 1,880 vehículos en el año.

A finales de 2025, la mayor plataforma logística propia de J&T en China, el Parque Industrial de la Cadena de Suministro Digital del Gran Área de Guangzhou, entró en operación. Con una superficie de 392 acres y 320,000 metros cuadrados construidos, tiene una capacidad de procesamiento diario superior a 15 millones de paquetes. Utiliza un sistema de clasificación automatizado en doble capa y matriz cruzada, con una tasa de automatización del 90% y una precisión de clasificación del 99.98%. Durante la temporada alta, puede cambiar de estrategia de clasificación en solo 10 minutos. Además, cuenta con un almacén en la nube de casi 50,000 metros cuadrados, donde los productos tardan solo unos minutos en salir y entrar en tránsito.

En la última milla, J&T ha invertido en 1,000 vehículos de reparto sin conductor en todo el país. En Dunhuang, 3 vehículos autónomos realizan casi la mitad de las entregas, reduciendo en un 20% el costo por paquete y acelerando la entrega en 2 horas respecto al método manual. En Guazhou, 4 vehículos sin conductor manejan 3,500 paquetes diarios, cubriendo 35 pueblos y aldeas. A nivel nacional, los vehículos autónomos han reducido en más del 10% el costo por paquete en las oficinas de J&T.

Además, en 2025, J&T abrió 173 almacenes en la nube en todo el país, con un volumen diario de pedidos que supera los 1.1 millones.

Líneas de clasificación automatizadas, vehículos sin conductor y almacenes en la nube: estas inversiones no aumentan inmediatamente el volumen de paquetes, pero apuntan en la misma dirección: reducir aún más el costo de cada paquete entregado y mejorar la calidad del servicio. La estrategia de J&T en China ha cambiado de “correr rápido” a “correr con durabilidad”.

El mercado de capital también ajusta su valoración de J&T.

Un informe de Citigroup en enero elevó el precio objetivo de J&T de 12 a 15 dólares de Hong Kong, manteniendo la preferencia en el sector, con un múltiplo de valoración que pasó de 25 a 30 veces el PER. Guotai Securities inició cobertura con una calificación de compra, proyectando beneficios netos ajustados de 412 millones, 654 millones y 866 millones de dólares en 2025-2027. GF Securities mantiene la recomendación de compra, señalando que el mercado latinoamericano se está convirtiendo en una segunda fuente de crecimiento para J&T.

Las razones por las que estas instituciones ven potencial en J&T varían, pero comparten un patrón: en diez años, J&T pasó de una oficina en Yakarta a operar en 13 países, con 19,300 oficinas, 246 centros de tránsito, entregando 30.1 mil millones de paquetes en 2025, con una cuota de mercado en el sudeste asiático superior a un tercio, y logrando rentabilidad en tres años en nuevos mercados.

El vicepresidente de J&T, Hou Junyi, afirmó que los más de 300 mil millones de paquetes entregados representan un nuevo punto de partida para J&T. La idea es que, en el futuro, el comercio electrónico en el sudeste asiático seguirá creciendo, y la diferencia en volumen de envíos per cápita con China todavía es de casi cinco veces.

Los nuevos mercados apenas alcanzan el umbral de rentabilidad, y las compras de acciones en minoría se están transformando en inversiones en infraestructura propia y redes de última milla. La automatización en China y la mejora en la estructura de clientes están convirtiéndose en menores costos por paquete y beneficios más estables, trimestre tras trimestre.

Este conejo, que salió de Indonesia, continuará acelerando su carrera a nivel global.