UBS advierte: el yen podría caer a 175, y la intervención solo "agotará las reservas de divisas sin poder revertir la situación"

金十数据

El grupo de estrategas del Grupo UBS (UBS Group AG) cree que, incluso si los funcionarios japoneses intensifican sus declaraciones sobre intervención, la caída del yen continuará; pronostican que en un escenario de “longo plazo de turbulencias”, el tipo de cambio dólar/yen alcanzará los 175 para fin de año.

El estratega del grupo Shahab Jalinoos y otros, en un informe publicado el miércoles, indicaron que si el precio del petróleo sube a 150 dólares por barril, “intentar controlar la inflación mediante intervención en divisas podría, en cambio, ofrecer al mercado un nivel de venta de yenes más alto, resultando en el agotamiento de las reservas de divisas sin necesariamente cambiar la tendencia del tipo de cambio.”

Agregaron que los esfuerzos para frenar la inflación podrían depender más de medidas fiscales como subsidios energéticos.

En este escenario, el mercado podría pensar que, en un entorno de estanflación global, los responsables de políticas en Japón no tienen intención de detener la depreciación del yen, y que los choques en las condiciones comerciales impulsarán una fuerte apreciación del dólar frente al yen.

Al momento de hacer esta predicción, el tipo de cambio dólar/yen superó por primera vez desde 2024 la barrera de 160 el pasado viernes, lo que provocó advertencias cada vez más firmes por parte de los responsables políticos. El máximo funcionario de divisas de Japón, Masamura Jun, envió señales de que podrían tomar “acciones audaces”, mientras que el gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, reiteró que las fluctuaciones en el tipo de cambio son un factor que influye en las políticas. La ministra de Finanzas, Kato Aki, también expresó su disposición a tomar medidas, evidenciando la alta cautela de Japón ante una mayor depreciación del yen.

La guerra entre EE. UU. e Irán ha añadido presión adicional sobre el yen. Japón depende casi por completo de las importaciones de energía, con más del 95% del petróleo importado desde Oriente Medio, lo que lo hace muy vulnerable a interrupciones en esa región. La subida del precio del petróleo significa que Japón debe pagar más por sus importaciones energéticas, aumentando la demanda de divisas y provocando la depreciación del yen.

Los factores estructurales también siguen influyendo. La tasa de interés extremadamente baja en Japón y la diferencia con las tasas en EE. UU. y otras economías principales aún son significativas, lo que fomenta que los inversores tomen prestado yenes a bajo costo y los inviertan en activos en el extranjero con mayores rendimientos, ejerciendo presión a la venta sobre el yen. Aunque el Banco de Japón elevó las tasas en diciembre pasado a su nivel más alto en 30 años, en comparación con los estándares globales, las tasas siguen siendo bajas.

En los últimos diez años, la depreciación del yen ayudó a Japón a convertirse en un destino turístico asequible para millones de extranjeros y aumentó las ganancias de sus mayores exportadores. Pero en una economía que depende en gran medida de las importaciones de energía y materias primas, la debilidad del yen también elevó los costos, aumentó la inflación familiar y comprimió los márgenes de beneficio de las empresas nacionales. Este aumento en el costo de vida ha llevado a la salida de los dos primeros ministros anteriores a la llegada de la actual líder, Sanae Takaichi.

Además de la situación interna, hay otra razón por la que el gobierno japonés podría querer actuar. El presidente de EE. UU., Trump, criticó varias veces la moneda débil de Japón, argumentando que esto otorga a los fabricantes japoneses una ventaja comercial injusta. Este tema fue planteado en las negociaciones comerciales entre ambos países. Los funcionarios estadounidenses son muy sensibles a una excesiva debilidad del yen. En enero, la Reserva Federal de Nueva York consultó a instituciones financieras sobre el tipo de cambio dólar/yen, lo que posteriormente provocó un fuerte rebote del yen.