Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención: mientras todos estamos enfocados en los rallies de criptomonedas, la deuda nacional de EE. UU. acaba de alcanzar un hito salvaje que podría tener graves implicaciones para Bitcoin y el mercado en general.

Los números son bastante asombrosos. La deuda nacional de EE. UU. ha subido a 38.5 billones de dólares, marcando el nivel más alto jamás registrado. Para ponerlo en perspectiva, la relación deuda-PIB ahora supera el 120% — básicamente, el país está tomando prestado 1,20 dólares por cada dólar de producción económica. Más del 70% de esta deuda está en manos nacionales, con el resto repartido entre tenedores extranjeros como Japón, China y el Reino Unido.

Aquí es donde se vuelve interesante para nosotros: los pagos de intereses por sí solos han superado $1 billones anualmente. Eso es más de lo que el gobierno gasta en defensa. Esta enorme carga de deuda está comenzando a cambiar la forma en que los bancos centrales piensan sobre la política monetaria.

Cuando los gobiernos enfrentan este nivel de endeudamiento, generalmente presionan a los bancos centrales para mantener las tasas artificialmente bajas y gestionar los costos del servicio de la deuda — una dinámica que algunos economistas llaman dominio fiscal. Ya estamos viendo esto en acción. La ex Secretaria del Tesoro Janet Yellen y otros funcionarios han discutido abiertamente cómo la deuda creciente podría obligar a la Fed a priorizar tasas bajas sobre el control de la inflación.

Las tasas de interés bajas son tradicionalmente alcistas para Bitcoin y el oro porque erosionan el poder adquisitivo de la moneda y hacen que los activos alternativos sean más atractivos. La curva de rendimiento ya se ha empinado, lo que típicamente recompensa a los activos con características reales o defensivas. El oro subió un 60% el año pasado solo por temores de depreciación de la moneda.

También hay un precedente histórico que vale la pena considerar. El Imperio Romano enfrentó presiones fiscales similares y redujo deliberadamente el contenido de metales preciosos en las monedas para financiar gastos — ¿suena familiar? Ese enfoque provocó una inflación rampante y destruyó el valor de la moneda. Cuando los gobiernos inyectan dinero para financiar la deuda, inevitablemente erosionan el poder adquisitivo, impulsando la demanda de coberturas contra la inflación como Bitcoin.

Con la deuda nacional de EE. UU. continuando en ascenso y las presiones fiscales aumentando, podríamos estar ante un entorno donde la narrativa de escasez de Bitcoin se vuelva cada vez más relevante. Las condiciones estructurales se están alineando para que los activos alternativos superen a las tenencias denominadas en fiat.

Los traders de criptomonedas ya están valorando estas dinámicas macroeconómicas. Si la trayectoria actual de la deuda persiste, podríamos ver un renovado interés tanto en Bitcoin como en otros activos no correlacionados durante 2026. Vale la pena seguir de cerca cómo evoluciona la política de la Fed en respuesta a esta situación de deuda nacional en EE. UU.