China Life: Beneficio neto supera los 150 mil millones, ganando más de 420 millones de yuanes al día

Escrito por / Dong Xuan

El sector de seguros en 2025 coexistirá con buenas noticias y desafíos.

Por un lado, tras salir del valle de ciclo bajo, la industria experimenta una recuperación integral.

Según datos divulgados por la Administración Nacional de Regulación Financiera, en 2025 los ingresos por primas de seguros directos de toda la industria alcanzaron 6.12 billones de yuanes, un aumento del 7.43% interanual, con el crecimiento de los seguros de vida manteniéndose en doble dígito, y los segmentos de seguros de salud, seguros de vehículos de energía nueva, entre otros, liderando el mercado.

Por otro lado, la política de “integración de reporte y operación” impulsa a la industria a pasar de una expansión extensiva a una gestión más refinada y conforme a la normativa, lo que a corto plazo genera ajustes en los ingresos de canales y volatilidad en el crecimiento de primas, poniendo a prueba la resistencia de las empresas del sector, especialmente de las pequeñas y medianas.

En este contexto, la “líder” del sector, China Life, ha demostrado con un informe financiero sólido qué significa “el grande siempre es estable, y el estable siempre fuerte”.

Gigante de billones, estable y rentable

Presta atención, aquí va lo importante: el informe de resultados de China Life realmente tiene peso:

Por primera vez, las primas totales superaron los 7000 mil millones de yuanes, alcanzando 7298.87 mil millones, un aumento del 8.7% interanual; calculando en 365 días, equivale a unas 20 millones de yuanes de primas diarias. A nivel global, este volumen también es de los mejores en la industria de seguros de vida.

El total de activos subió a 7.59 billones de yuanes, con activos invertidos por 7.42 billones, cruzando consecutivamente en los “14º cinco-year plan” tres umbrales de billón de yuanes.

El primer año de primas por seguros a plazo, el valor de nuevas operaciones y otros indicadores clave alcanzaron récords históricos.

Detrás de esta escala, está la optimización de la estructura de negocio. En 2025, las primas del primer año de China Life alcanzaron 1162.05 mil millones de yuanes, manteniéndose en la cima del sector; las primas del primer año de seguros a diez años o más sumaron 521.97 mil millones, representando el 44.92% del total de primas del primer año.

De estas, las primas del canal de seguros individuales a diez años o más representaron el 58.48%, y las primas de seguros a largo plazo a diez años o más alcanzaron 521.97 mil millones, con un porcentaje del 44.92%.

Estos datos esbozan aproximadamente la “sólida base” de China Life: no se basa en esfuerzos a corto plazo, sino en una profunda y prolongada dedicación; no depende de un solo canal, sino de una estrategia diversificada y equilibrada.

El rendimiento en beneficios también es notable. En 2025, la utilidad neta atribuible a la matriz alcanzó 154.078 mil millones de yuanes, un aumento del 44.1% respecto a los 106.935 mil millones del año anterior. Esto indica que, incluso con una base alta en 2024, la compañía mantiene un crecimiento fuerte, ganando más de 4.2 millones de yuanes al día.

Fuente: informe financiero de China Life

Según análisis de “Node Finance”, la clave del crecimiento explosivo en beneficios radica en la inversión. En 2025, China Life logró un ingreso total por inversiones de 3876.94 mil millones de yuanes, un aumento de 794.43 mil millones respecto al año anterior, un 25.8% más; la tasa de rendimiento de inversión total alcanzó el 6.09%, un aumento de 59 puntos base respecto al año anterior, logrando el mejor resultado en años recientes.

En un contexto de volatilidad en las tasas de interés en el mercado de bonos y diferenciación estructural en el mercado de acciones, esta cifra tiene un gran valor.

Cabe destacar que, según estimaciones de CICC, la rentabilidad neta de inversión de China Life en 2025 sería aproximadamente del 3.04%, unas 45 puntos base menos que en 2024, principalmente por el vencimiento progresivo de activos de alta calidad y la caída en la rentabilidad de nuevos activos. Sin embargo, el aumento sustancial en los beneficios de inversión logró compensar la caída en la rentabilidad neta.

Otra métrica clave para medir el potencial de crecimiento de las aseguradoras de vida, el valor de nuevas operaciones, también destaca en China Life.

En 2025, el valor de nuevas operaciones en un año alcanzó 457.52 mil millones de yuanes, un 35.7% más, la tasa de crecimiento más alta desde 2017. La contribución de los canales de seguros individuales y bancaseguros, entre otros, fue de 393 mil millones y 64.5 mil millones, con crecimientos del 25.5% y 169.3%, respectivamente.

Fuente: informe financiero de China Life

Se puede ver que, aunque la política de “integración de reporte y operación” impacta en la industria, China Life no ha sido afectada, y el canal bancaseguro incluso se ha convertido en una “nueva fuerza”.

En términos de beneficios, en 2025, el margen de valor de nuevas operaciones (NBV Margin) de la compañía subió al 23.8%, en comparación con el 17.3% de 2024, mostrando una mejora significativa.

Con una base sólida, la compañía puede seguir escalando rápidamente, asegurando niveles de solvencia adecuados. Al cierre de 2025, la ratio de suficiencia de capital global alcanzó el 174.01%, y la ratio de solvencia básica el 128.77%.

El elefante se da vuelta, pero los desafíos persisten

Aunque el desempeño general es destacable, un análisis más profundo revela algunas deficiencias en China Life.

Primero, la actuación en el cuarto trimestre ha generado mucha atención. En los primeros tres trimestres de 2025, la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 1678.04 mil millones de yuanes, lo que significa que en el cuarto trimestre se registraron aproximadamente 137 mil millones de yuanes en pérdidas.

El presidente de China Life, Li Mingguang, respondió en la conferencia de resultados que la causa principal fue una reestructuración en el mercado de capitales, que afectó a algunas acciones y fondos en cartera, pero enfatizó que estas fluctuaciones son temporales y reflejan cambios a corto plazo en el mercado, sin afectar la tendencia de gestión a largo plazo.

Según Huatai Securities, esto puede estar relacionado con la volatilidad en las inversiones del cuarto trimestre y el aumento en deterioros de otros activos. CICC también estimó que en ese trimestre, la diferencia en rendimiento de inversión fue de -201.44 mil millones, principalmente por la mayor volatilidad en los mercados de acciones y bonos, y la reducción en las ganancias por cambios en valor razonable.

Esta volatilidad revela un problema estructural: a medida que la proporción de activos de participación en la cartera de la compañía aumenta (de 12.18% a 16.89%), la sensibilidad de la estructura de beneficios a las fluctuaciones del mercado de capitales alcanza niveles históricos. En mercados en alza, esta estrategia puede generar ganancias sorprendentes; en caídas, las pérdidas pueden ser más severas.

En segundo lugar, el crecimiento de los negocios tradicionales de protección enfrenta presión.

“Node Finance” señala que, junto con la transformación en la estructura de productos, los negocios tradicionales de China Life enfrentan dificultades de crecimiento. En 2025, las primas del primer año de seguros a diez años o más cayeron un 7.78%, hasta 521.97 mil millones de yuanes.

Fuente: informe financiero de China Life

Esto indica que, aunque los seguros de participación (como los seguros de dividendos) representan casi el 50% de las primas del primer año, la contracción de los negocios tradicionales de protección está actuando como un contrapeso.

La caída de las tasas de interés y la tendencia a la transformación hacia seguros de dividendos son inevitables. Pero esta transformación también pone a prueba la capacidad de la compañía para realizar inversiones y cumplir con las promesas. Cuando cerca del 60% de los nuevos clientes optan por seguros de dividendos, la volatilidad en la realización de dividendos afectará directamente la satisfacción del cliente, e incluso puede generar riesgos de cancelación.

La experiencia del sector muestra que, durante la volatilidad en 2024, varias aseguradoras enfrentaron altas tasas de cancelación en seguros de dividendos, con algunas alcanzando hasta un 20%.

Tercero, la caída en la rentabilidad neta de inversión no puede ignorarse.

En un entorno de tasas de interés bajas, difícil de revertir a corto plazo, la rentabilidad de los activos de renta fija seguirá presionada. Aunque la compañía ha aumentado la asignación a activos de participación para mitigar esta presión, la alta volatilidad de estos activos genera nuevas incertidumbres. Cómo equilibrar rentabilidad y riesgo será un desafío constante en la inversión.

Cuarto, el crecimiento del valor en valor intrínseco se desacelera.

Fuente: informe financiero de China Life

Comparado con años anteriores, el ritmo de crecimiento ha disminuido. CICC señala que, aunque la desviación en el rendimiento de las inversiones contribuye positivamente, las pérdidas en valor razonable en el mercado de bonos arrastran la valoración del valor en valor intrínseco bajo la medición de mercado.

En cuanto a los pasivos, la compañía aún mantiene 3.27 millones de pólizas de largo plazo vigentes, que contienen muchos productos tradicionales vendidos en épocas de altas tasas de interés. Aunque el gap en la duración efectiva de los nuevos negocios se ha reducido a aproximadamente 1.5 años, la dilución de los costos rígidos aún requiere un largo ciclo.

Todos estos temores en realidad amplifican las emociones negativas del mercado. Tras la publicación del informe financiero, el 26 de marzo, el precio de las acciones de China Life en A-shares cayó un 4.43%, y en H-shares más de un 8%, llegando a caer casi un 9.5% en intradía.

Mirando hacia 2026, los desafíos que presenta el informe anual de China Life, como mencionaron los directivos en la conferencia de resultados, reflejan que la gestión de activos y pasivos en seguros de vida tiene características de largo ciclo y atraviesa diferentes fases. Aunque los indicadores financieros a corto plazo son positivos, la verdadera prueba será si la compañía puede seguir optimizando los costos de pasivos en un entorno de bajas tasas, mantener la estabilidad de los rendimientos en mercados volátiles y lograr una mejora sustancial en la calidad del equipo en la transformación de canales.

*Imagen de portada generada por IA

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