【Análisis del mercado·LPG】 El aumento del mercado de LPG se destaca al finalizar el primer trimestre

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Analista de Zhaochuang Information Liu Guicheng

【Introducción】En marzo, el mercado doméstico de GLP estuvo dominado por la situación geopolítica en Oriente Medio, con precios que subieron considerablemente en general, el gas para uso civil, C4 posterior a éteres y propano mostraron una tendencia de oscilación amplia y al alza, con un aumento notable en el centro de precios. La actuación de las industrias downstream fue diversa, las instalaciones de alquilación y de deshidrogenación de isobutano redujeron pérdidas e incluso volvieron a obtener beneficios, mientras que las ganancias de las instalaciones PDH continuaron deteriorándose. De cara a abril, el petróleo crudo probablemente mantendrá una volatilidad en niveles altos, se espera que la oferta doméstica de GLP siga siendo ajustada, pero sumado a la entrada en temporada baja de la demanda y a una posible relajación de la situación en Oriente Medio, las expectativas del mercado muestran una tendencia de primero subir y luego bajar.

1. La situación en Oriente Medio impulsó un aumento significativo en los precios domésticos de GLP

En marzo, el mercado de gases licuados en China mostró una oscilación amplia, presentando una tendencia de “subida-bajada-subida”, con los precios del gas para uso civil y C4 posterior a éteres moviéndose en paralelo, y un aumento notable en el centro de precios respecto al mes anterior, siendo la situación geopolítica el principal factor de impulso durante todo el mes. Hasta el cierre del 27 de marzo, el precio medio mensual del gas civil en China fue de 5718 yuanes/tonelada, un aumento de 1306 yuanes/tonelada respecto al mes anterior, un incremento del 29.60%; el precio medio mensual de C4 posterior a éteres fue de 5444 yuanes/tonelada, un aumento de 1369 yuanes/tonelada, un 33.59% más. A principios de mes, el escalamiento del conflicto en Oriente Medio elevó los precios internacionales del petróleo, encareciendo los costos de importación de GLP, además de la reducción de cargas en refinerías nacionales y menos barcos, lo que llevó a una oferta ajustada, provocando un aumento conjunto en los precios del gas civil y C4 posterior a éteres. Sin embargo, tras alcanzar un pico en los precios del GLP, la voluntad de las empresas downstream de comprar a altos precios disminuyó, y con la relajación de la situación en Oriente Medio y la caída del petróleo, los precios retrocedieron en algunos lugares, recuperando parte de las ganancias previas. A finales de marzo, la situación en Oriente Medio se agravó nuevamente, con interrupciones en el suministro y preocupaciones por el aumento de costos, lo que llevó a un nuevo repunte de los precios. En general, la tendencia del mercado este mes estuvo muy vinculada a la situación geopolítica, con la volatilidad del petróleo internacional dirigiendo directamente los movimientos de precios. La oferta de gas civil se mantuvo más apoyada, mientras que C4 posterior a éteres estuvo más influenciado por el mercado de productos y la demanda de procesamiento profundo, con movimientos sincronizados pero con diferentes elasticidades.

El mercado doméstico de C4 posterior a éteres mostró una tendencia de subida en marzo, con aumentos en los precios en las cuatro regiones superiores a un 30%, dominados por la situación geopolítica y los costos, aunque la demanda downstream fue débil y limitó el incremento. Hasta el 27 de marzo, el precio promedio en Shandong fue de 5792 yuanes/tonelada, un aumento de 1406 yuanes/tonelada; en Norte de China, 5458 yuanes/tonelada, un aumento de 1385 yuanes/tonelada; en Este de China, 5369 yuanes/tonelada, un aumento de 1336 yuanes/tonelada; en Noreste, 5031 yuanes/tonelada, un aumento de 1352 yuanes/tonelada. Como centro de procesamiento profundo de olefinas en China, Shandong mostró una fuerte capacidad de ajuste de precios y lideró las subidas en las cuatro regiones.

La preocupación por interrupciones en el suministro continuó en aumento, impulsando los precios de C4 posterior a éteres al alza; con la relajación de riesgos geopolíticos y la baja aceptación de materias primas de alto precio en el mercado de productos petroleros downstream, los precios retrocedieron parcialmente, pero las expectativas de tensión en la oferta de importación siguieron apoyando la tendencia, elevando nuevamente los precios. A finales del mes, en medio de la lucha entre costos elevados y demanda débil, los precios oscilaron en un rango estrecho, entre 6000 y 6500 yuanes/tonelada en Shandong, con una menor amplitud de oscilación mensual, dentro de los 500 yuanes/tonelada.

En el mercado doméstico de propano, los precios subieron notablemente en marzo, cerrando el 27 de marzo en un promedio de 5871 yuanes/tonelada, un aumento de 1101 yuanes/tonelada respecto al mes anterior, un 23.08% de incremento, mostrando una tendencia de “pico seguido de ligera caída”. La situación en Oriente Medio fue el principal motor, elevando los precios internacionales del petróleo y de los mercados externos, sumado a expectativas de reducción de oferta, con una actitud positiva en la cadena de suministro, y los precios de los fabricantes subieron en consecuencia. Tras el aumento, la resistencia de los downstream se hizo evidente, y la estructura de oferta y demanda en China no mostró mejoras significativas: la cantidad de recursos nacionales cayó ligeramente un 1.34%, las importaciones aumentaron marginalmente, y la oferta total se mantuvo estable; la demanda downstream fue débil, con necesidades de combustión limitadas, y la utilización de PDH en baja, sin suficiente soporte para el mercado. A finales de mes, las noticias mixtas sobre mercado alcista y bajista redujeron el entusiasmo por comprar, y los precios retrocedieron moderadamente, aunque el precio medio mensual siguió siendo mucho más alto que en febrero.

二、La demanda downstream de GLP mostró cierta mejoría, pero la rentabilidad se volvió más diferenciada

En el procesamiento profundo de GLP, las instalaciones de alquilación, representadas por recursos de olefinas, mejoraron significativamente en marzo, impulsadas por los precios elevados debido a riesgos geopolíticos, con una recuperación en la diferencia entre precios de materias primas y productos terminados, que llevó a una reducción de pérdidas. Hasta el 27 de marzo, los precios principales de C4 posterior a éteres en Shandong estaban entre 5950 y 6220 yuanes/tonelada, y el precio del aceite de alquilación oscilaba entre 9150 y 9540 yuanes/tonelada, con una ganancia diaria de -214 yuanes/tonelada. Según monitoreo de Zhaochuang, el beneficio mensual promedio en marzo en las instalaciones de alquilación en Shandong fue de -284 yuanes/tonelada, una reducción de 128 yuanes/tonelada respecto al informe anterior. La escalada en Oriente Medio elevó mucho los precios del aceite de alquilación, mientras que los precios de la materia prima C4 posterior a éteres aumentaron de forma más lenta, y la recuperación en la diferencia de precios entre materia prima y producto fue la causa principal de la reducción de pérdidas, aliviando significativamente la presión de rentabilidad en el sector.

En el procesamiento profundo de alcanos, las ganancias de las instalaciones PDH en China continuaron deteriorándose en marzo, con un beneficio bruto mensual promedio de -1813 yuanes/tonelada, profundizándose en 1099 yuanes/tonelada respecto al mes anterior. La causa principal fue la descoordinación entre los costos de importación y los precios de los productos terminados: impulsados por la situación en Oriente Medio, los precios internacionales de los congelados subieron mucho, elevando los costos de importación; aunque los precios del propileno también subieron, la demanda en terminales se vio obstaculizada, y las ventas downstream se vieron presionadas, limitando la demanda de propileno y haciendo que los precios no subieran con fuerza, lo que redujo las ganancias de PDH.

En marzo, las ganancias de las instalaciones de deshidrogenación de isobutano en Shandong mejoraron notablemente, con un beneficio mensual promedio de 304 yuanes/tonelada, un aumento de 445 yuanes/tonelada respecto al mes anterior, logrando revertir pérdidas y con un aumento interanual de 492 yuanes/tonelada. El precio medio en Shandong fue de 6126 yuanes/tonelada, un aumento de 1613 yuanes/tonelada (36%) respecto al mes anterior y un 13% respecto al año anterior. La tendencia fue de subida y posterior retroceso, con oscilaciones amplias, impulsada principalmente por la situación geopolítica en Oriente Medio y las fluctuaciones en la confianza downstream. Paralelamente, los precios de MTBE en Shandong siguieron una tendencia muy similar a la de isobutano, con un aumento ligeramente superior, y la recuperación en la diferencia de precios entre materia prima y producto ayudó a que las instalaciones de deshidrogenación de isobutano y MTBE lograran beneficios, mostrando un buen espacio de rentabilidad.

三、Perspectivas del mercado futuro

Análisis de los principales factores influyentes

De cara al futuro, aunque la importación en marzo se redujo drásticamente después del 20 de marzo debido a la situación en Oriente Medio, antes de esa fecha, con la recuperación de los barcos en EE. UU., una ligera corrección en los precios internacionales y bajos inventarios portuarios, la importación aumentó, y se estima que en marzo la importación doméstica de GLP alcanzó las 2.7 millones de toneladas. Sin embargo, la producción se vio afectada por la escasez de materias primas debido a la conflicto en Oriente Medio, con una tendencia a la baja. Además, la demanda de procesamiento profundo también se redujo notablemente, y en conjunto, la diferencia entre oferta y demanda en marzo se amplió ligeramente. En cuanto al petróleo internacional, la situación en Oriente Medio sigue siendo tensa, con dificultades en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, y riesgos en el suministro debido a la estrategia de presión máxima, con reducciones de producción en países como Arabia Saudita e Irak, y baja eficiencia en el paso por el estrecho de Hormuz. Sumado a la proximidad del pico de demanda en verano en EE. UU., las refinerías continúan reduciendo inventarios, existiendo un déficit en el suministro de petróleo, lo que mantiene los precios en niveles altos. Como resultado, el mercado doméstico de gases licuados podría mostrar una tendencia de “primero subir y luego bajar”. En cuanto al gas civil, la tendencia al alza será apoyada por los altos precios internacionales, costos de importación elevados y reducción de recursos importados, pero si la situación en Oriente Medio se relaja a finales de marzo, los precios internacionales y en el mercado externo podrían corregirse, con una posible caída en los precios domésticos.