Científicos de China proyectan una depreciación de mil millones de yuanes en 2025, ¿podrá el veterano de la exploración espacial dar la vuelta en medio de la adversidad?

Periodista de 21st Century Business Herald, Ling Chen

En 2025, Zhongtian Rocket (003009.SZ) entró en un punto de inflexión sumamente dramático.

Este informe anual, tejido con pérdidas millonarias, deterioro de activos por más de millones de yuanes y una “gran renovación” del equipo directivo, revela la verdad detrás del “cambio financiero” y la transformación estratégica de esta empresa cotizada del sector aeroespacial bajo múltiples presiones cíclicas.

En los últimos tres años, Zhongtian Rocket ha visto una caída continua en sus beneficios, desde 96.01 millones de yuanes de beneficio neto atribuible a los accionistas en 2023, hasta 19.57 millones en 2024, y en 2025 un desplome a -102 millones de yuanes. Además, las altas provisiones por deterioro son una causa clave de las pérdidas.

Por un lado, el negocio de influencia artificial en el clima (denominado negocio de influencia atmosférica) continúa consolidándose, con un monto acumulado de licitaciones en proyectos de bonos del Estado que alcanza los 340 millones de yuanes, un récord histórico.

Por otro lado, los negocios principales como materiales de carbón/carbono de campo caliente han sido golpeados por la severa recesión cíclica del sector, reduciendo su rentabilidad y contrayendo su volumen de ingresos en comparación con el año anterior.

En un contexto de tres años consecutivos de presión en los resultados, Zhongtian Rocket aceleró su reforma de personal, con Cheng Hao, con sólida experiencia en Ultra Code Technology y en la Cuarta Academia de Aeroespacial, asumiendo la dirección, acompañado de un equipo con experiencia en “I+D + capital”.

Con la llegada oficial del nuevo equipo directivo, la pregunta clave es si Zhongtian Rocket podrá aprovechar su fondo tecnológico aeroespacial para superar el ciclo fotovoltaico y convertir su “resiliencia en producción” en “rentabilidad en los estados financieros”, lo que será decisivo para su futura valoración y reconstrucción.

Caída en resultados

El 30 de marzo, Zhongtian Rocket divulgó sus resultados financieros de 2025, mostrando una sensación de “ruptura” muy marcada: por un lado, la potencia en producción y la estabilidad en cuota de mercado; por otro, pérdidas millonarias en los estados financieros que llaman la atención.

Durante el período reportado, la compañía alcanzó unos ingresos operativos de 783 millones de yuanes, una caída del 15.32% respecto al año anterior. La cifra más impactante es la pérdida neta atribuible a los accionistas de 102 millones de yuanes, con una caída del 620.65%.

Al analizar los estados financieros, se puede ver que esta “caída” en los resultados no se debe únicamente a un fracaso operativo, sino a una provisión significativa.

Zhongtian Rocket indicó que, siguiendo principios de prudencia, provisionó 92.09 millones de yuanes por deterioro de activos y 12.27 millones por deterioro de crédito, sumando en total una reducción de beneficios de 104 millones de yuanes, lo que contrarrestó fuertemente el resultado del año.

Es importante destacar que, aunque el beneficio neto se hunde, dado que las provisiones son “costos no en efectivo”, no implican una salida real de efectivo. El flujo de caja neto de las actividades operativas sigue siendo positivo.

En cuanto a la estructura de productos, los cohetes de lluvia y protección contra granizo y sus equipos asociados crecieron un 39.87% respecto al año anterior, representando más del 50% de los ingresos.

Por otro lado, el esperado “polo de crecimiento” —los materiales de carbón/carbono de campo caliente— sufrió una caída significativa del 41.87% interanual. Asimismo, los pequeños cohetes militares sólidos cayeron un 54.04%. Estas dos áreas, que en conjunto representan más del 30% de los ingresos, son factores que arrastran los resultados.

Además, los sistemas inteligentes de pesaje y los sistemas de integración de control y medición casi se han detenido, con una caída del 90.82% interanual. Sin embargo, estas operaciones representan menos del 1% de los ingresos, por lo que su impacto en la situación financiera global es limitado.

Actualmente, Zhongtian Rocket se encuentra en una situación típica de capacidad de fabricación en alza y presión en los estados financieros a la baja.

En la producción, mantiene una fuerte capacidad de entrega. La producción de cohetes de influencia atmosférica alcanza 88,000 unidades, un aumento del 42%; la producción de diferentes tipos de mechas de combustión alcanza 45,000 unidades, un incremento del 71%; y la producción de plataformas de lanzamiento llega a 1,200 unidades, un aumento del 226%. Todos estos productos superaron ampliamente las metas previstas.

Esta resiliencia en la producción contrasta claramente con la caída en las ventas, reflejando cambios en el poder de fijación de precios en el mercado downstream, ciclos de pago más largos por parte de los clientes o exceso de capacidad en la industria que genera presión para reducir inventarios.

Dolor cíclico

Bajo la doble presión de un ciclo descendente en la energía fotovoltaica y obstáculos en los negocios emergentes, una “gran renovación” en la alta dirección, desde arriba hacia abajo, se ha convertido en la última carta de Zhongtian Rocket para intentar revertir la situación.

Frente a la dificultad de sostenerse solo con los negocios tradicionales, la estrategia de múltiples puntos de apoyo implementada en los últimos años está enfrentando una prueba sin precedentes. En medio de tres años consecutivos de caída en los resultados, en 2025 Zhongtian Rocket aceleró su reforma de personal.

Cheng Hao, con una sólida experiencia en la Cuarta Academia de Aeroespacial, fue nombrado oficialmente presidente. Es importante destacar que Cheng Hao dirigió durante mucho tiempo una filial, Ultra Code Technology, que precisamente es la principal operadora de materiales de campo caliente y componentes resistentes a la combustión. Este nombramiento parece apuntar a una estrategia de “recuperar desde donde se cayó”, mediante una profunda reestructuración de activos clave para revertir la tendencia.

El proceso de selección del nuevo director general favoreció perfiles “prácticos”. El nuevo CEO, Li Huainian, cuenta con más de treinta años de experiencia en gestión de I+D, mientras que el vicepresidente Ning Xinghua tiene una sólida trayectoria en gestión de activos y operaciones de capital.

Este nuevo equipo, compuesto por veteranos del sector aeroespacial, enfrenta un desafío de gran envergadura.

Primero, la reducción de inventarios y la mejora de eficiencia en costos. En un contexto de impacto del ciclo en materiales de campo caliente para energía fotovoltaica, ¿cómo aprovechará la nueva dirección su experiencia para optimizar rápidamente procesos, reducir inventarios y detener las pérdidas?

Segundo, la reequilibración de la estructura de negocios. Aunque las licitaciones en el negocio de influencia atmosférica alcanzaron un récord de 340 millones de yuanes, el techo de crecimiento es evidente. La clave será si el equipo puede aprovechar sus profundos recursos del sistema aeroespacial para abrir nuevas oportunidades de crecimiento en productos de alto valor añadido como los pequeños cohetes militares, lo que determinará si Zhongtian Rocket puede reconstruir la confianza a largo plazo de los inversores.

Para Zhongtian Rocket, la “gran renovación” en el personal es solo el comienzo. La verdadera prueba será si puede lograr una segunda acoplamiento entre tecnología y mercado en medio del invierno cíclico, lo que será la verdadera “piedra de toque” para evaluar la calidad del nuevo liderazgo.