El aumento de los precios del petróleo causado por la guerra en Irán finalmente se refleja en nuestros datos económicos. Hoy se publicaron los datos del IPC de marzo, que aumentaron un 0,5% interanual, ¡la primera vez en más de tres años que se vuelve positivo! El IPC, por su parte, fue ligeramente moderado, con un aumento del 1% interanual y una disminución en comparación mensual. Los precios reales de las materias primas en alza no solo incluyen petróleo crudo, sino también metales no ferrosos, como el oro. El aumento de los precios de las materias primas impulsa la subida del PPI, lo cual, para nuestro país, representa una inflación de origen importado, diferente de la inflación impulsada por la demanda en una economía en crecimiento, y ejercerá presión sobre la economía.

Lo más directo es que erosionará los márgenes de beneficio de la manufactura, si por un lado los costos de las materias primas suben y por otro los precios en el retail no logran aumentar. Por supuesto, aún no se puede decir si esto ocurrirá o no. Pero a corto plazo, personalmente creo que esto no necesariamente será una mala noticia.

Primero, la inflación impulsada por los costos también puede presionar la inflación en la demanda, y si la inflación en la demanda se convierte en un aumento en los ingresos, entonces la inflación puede convertirse en un ciclo virtuoso para la economía.

Segundo, nuestro país ha estado atrapado en la deflación (¿presión?) en los últimos años, y aunque la inflación impulsada por los costos puede romper temporalmente el ciclo negativo anterior, que era bajar precios - caída en la demanda - nuevas bajadas de precios. Además, en comparación con otros países que han sufrido durante años por la inflación, el aumento de precios actual representa una presión mucho menor para nosotros.

Tercero, dado que los niveles actuales del PPI y el IPC aún tienen espacio para una inflación moderada, en política monetaria todavía tenemos margen, incluso con la presión que el aumento del precio del petróleo ejerce sobre la Reserva Federal, las expectativas de recortes de tasas han disminuido. Además, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar también se encuentra en una posición central en los últimos años, y en comparación con hace dos años, el Banco Central tiene más margen de maniobra.

Por supuesto, todo se reduce a que una recuperación saludable de la demanda sea la base fundamental; si la inflación impulsada por los costos no puede convertirse en una demanda impulsada, será perjudicial tanto para la economía como para el mercado de valores. Pero, por ahora, todavía podemos tener expectativas positivas.