【Comercio abierto|Antigua tienda de oro: pronóstico de alto crecimiento en resultados del primer trimestre de 2026, la energía de la marca continúa en ascenso】

(Origen: Observación Comercial Ze Peng)

Resumen

Evento: Los ingresos de la empresa en 2025 aumentaron un 221.0% interanual, y el beneficio neto atribuible a la matriz aumentó un 230.5% interanual

La empresa publicó un anuncio de resultados: ingresos de 27,303 millones de yuanes en 2025 (un +221.0% interanual, lo mismo a partir de ahora), beneficio neto atribuible a la matriz de 4,868 millones de yuanes (+230.5%), y además estima que en el primer trimestre de 2026 logrará ingresos de 16,5-17,5 mil millones de yuanes y beneficio neto atribuible de 3,6-3,8 mil millones de yuanes. Considerando la fuerte demanda de ventas de la empresa, el aumento en el número de canales y la mejora en el potencial de la marca, hemos ajustado al alza las previsiones de beneficios para 2026-2027 y añadido una previsión para 2028, estimando que los beneficios netos atribuibles a la matriz en 2026-2028 serán de 9,012/12,305/15,537 millones de yuanes (los valores originales para 2026-2027 eran de 7,200/9,496 millones de yuanes), con un EPS correspondiente de 50.99/69.62/87.90 yuanes, y un PER actual de 11.2/8.2/6.5 veces, manteniendo la calificación de “Compra”.

Iteración de productos, optimización y actualización de canales, y validación continua del posicionamiento de marca de alta gama

Producto: La empresa valora la innovación y actualización en I+D de productos, lanzando continuamente nuevos productos competitivos, habiendo creado más de 2,300 diseños originales hasta finales de 2025. Canales: En 2025, los ingresos del negocio en línea de la empresa alcanzaron 4,657 millones de yuanes, un aumento del 341.3% interanual, lo que indica que, con la expansión de la influencia de la marca, también se está ampliando rápidamente el consumo fuera de las principales ciudades; en tiendas físicas: hasta finales de 2025, la empresa tenía 45 tiendas (nuevas 10, optimizadas y ampliadas 9), y 34 tiendas en centros comerciales de alta gama. En 2025, entre los grupos de lujo globales, la empresa en China continental ocupó el primer lugar en rentabilidad y eficiencia por tienda en centros comerciales, con un crecimiento interanual del ingreso en tiendas iguales del 160.6%. Marca: La influencia de la marca de oro Laopuo continúa expandiéndose. Según el informe “Informe de Preferencias de Marca para la Alta Riqueza en China” del Instituto Hurun, en 2026 Laopuo Gold entró en el top 3 de marcas de joyería más preferidas por la alta riqueza en China, rompiendo récords nacionales. Además, según datos de Frost & Sullivan, la tasa de coincidencia de consumidores entre Laopuo Gold y marcas de lujo como Louis Vuitton aumentó del 77.3% en julio de 2025 al 82.4% en marzo de 2026, validando la posición de alta gama de la marca.

Optimización de tiendas nacionales, aumento de influencia internacional y potencial de crecimiento sostenido

(1) Nacional: La empresa continúa optimizando tiendas en los principales centros comerciales, con futuras expansiones y mejoras en ubicación que podrían impulsar el rendimiento de las tiendas; (2) Internacional: La empresa sigue promoviendo la internacionalización de la marca y la globalización del mercado, logrando en 2025 ingresos en el extranjero de 3,942 millones de yuanes, un aumento del 361.0% interanual. Con la apertura progresiva de tiendas en Marina Bay Sands en Singapur y en IFC en Hong Kong, la expansión internacional avanza de manera estable, con potencial de crecimiento futuro.

Advertencias de riesgo: Debilidad del consumo, aumento de la competencia en el mercado, expansión de canales por debajo de lo esperado, caída significativa en los precios del oro, etc.

Fecha de publicación del primer informe: 25/03/2026

Equipo de Investigación de Retail y Servicios de Open Source Securities

El equipo de investigación de retail y servicios de Open Source Securities cubre en profundidad sectores como oro y joyería, comercio minorista electrónico, cosméticos médicos y servicios al consumidor.

Líder del equipo: Huang Zepeng, fue miembro clave del equipo que ganó el primer lugar en la evaluación de mejores analistas de pequeña capitalización en la selección de “Nuevos Riquezas” entre 2016-2018, se unió a Open Source Securities en 2019, y fue analista de oro en la industria minorista en Wind de 2020 a 2024, además de analista destacado en Sina Finance, el mejor analista en la plataforma Oriental Wealth, y otros reconocimientos en 2023-2024.

Nuestro objetivo es ofrecerle una perspectiva de observación comercial avanzada y profunda, con dedicación y profesionalismo.

Huang Zepeng, Líder del equipo y Investigador principal

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Li Xintian, Investigadora

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