Interpretación del informe anual de Dongyue Silicon Materials 2025: beneficio neto pasa de ganancias a pérdidas, disminución del 134.02%; reducción del personal de I+D en un 39.41%

Ingresos operativos: disminución interanual del 26.80%, presión evidente en el negocio principal

En 2025, la compañía logró ingresos operativos de 3,770 millones de yuanes, lo que representa una caída interanual del 26.80% respecto a los 5,151 millones de yuanes del año anterior, principalmente debido a la profunda reestructuración en la industria de silicio orgánico y la caída de precios de los productos. Desde la perspectiva de la estructura del negocio:

• La fabricación de materias primas químicas de silicio orgánico generó ingresos de 3,672 millones de yuanes, una disminución del 27.52% interanual, representando el 97.39% del total de ingresos, siendo el factor principal de la caída en ingresos; entre ellos, el producto clave 107胶 generó 1,699 millones de yuanes, una caída significativa del 39.27% interanual, con una proporción que bajó del 54.33% al 45.08%, evidenciando una tendencia clara de caída en volumen y precio.
• Otros ingresos de negocios alcanzaron 98 millones de yuanes, un aumento del 15.88%, representando el 2.61% del total, principalmente por ingresos por venta de residuos, con un efecto limitado para compensar la caída del negocio principal.

• | | Fabricación de materias primas químicas de silicio orgánico | 36,720 | 50,660 | -27.52% | -0.96 p.p. | | Otros ingresos de negocios | 980 | 850 | 15.88% | +1.00 p.p. |

Beneficio neto: de ganancia a pérdida, reducción en pérdidas ajustadas

Durante el período de informe, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de -19.3 millones de yuanes, en comparación con una ganancia de 57 millones de yuanes en el mismo período del año anterior, una caída significativa del 134.02% interanual, marcando por primera vez una pérdida anual, principalmente debido a la caída del sector y un incendio que afectó la producción.
Después de excluir los resultados no recurrentes, la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de -3 millones de yuanes, una disminución del 103.58%, siendo menor la pérdida que la utilidad neta total, principalmente por la carga de aproximadamente 17 millones de yuanes en resultados no recurrentes.

Beneficio por acción: de positivo a negativo, presión en todos los indicadores de rentabilidad

En 2025, el beneficio básico por acción fue de -0.02 yuanes por acción, frente a 0.05 yuanes en el mismo período del año anterior, una caída del 140.00%; el beneficio básico ajustado por acción fue de -0.002 yuanes, frente a 0.06 yuanes, una caída significativa. La transición de positivo a negativo refleja claramente un deterioro sustancial en la rentabilidad de la compañía.

Gastos: ligero aumento general, diferenciación clara en la estructura

En 2025, los gastos operativos totales de la compañía alcanzaron 191 millones de yuanes, una ligera disminución del 2.00% respecto a los 195 millones del año anterior, pero con una estructura interna claramente diferenciada:

Gastos de ventas: prácticamente estables, optimización en la estructura

Los gastos de ventas fueron de 19.2 millones de yuanes, una reducción marginal del 1.45%, principalmente por la optimización del sistema de ventas y la reducción de personal, además de control en gastos de viaje y entretenimiento, con una tasa de gastos de ventas que subió del 0.38% al 0.51%, reflejando un aumento pasivo debido a la caída en ingresos.

Gastos administrativos: aumento del 10.73%, impacto por nuevos pagos en acciones

Los gastos administrativos alcanzaron 50.2 millones de yuanes, un incremento del 10.73%, principalmente por el reconocimiento de gastos por pagos en acciones por 4.63 millones de yuanes, frente a 1.05 millones del año anterior; excluyendo este factor, los gastos administrativos permanecieron estables.

Gastos financieros: aumento del 12.28%, reducción en ingresos por cambio de divisas

Los gastos financieros fueron de -11.9 millones de yuanes, un aumento del 12.28% (reducción en ingresos), debido a que los ingresos por cambio de divisas en el período disminuyeron en 1.12 millones de yuanes respecto al año anterior, además de un aumento en comisiones bancarias.

Gastos de investigación y desarrollo: caída del 18.76%, reducción en inversión

Los gastos de I+D fueron de 133.4 millones de yuanes, una disminución del 18.76%, debido a la reducción en el número de personal de investigación y desarrollo, y a la reducción activa de proyectos no centrales, con una intensidad de inversión en I+D que subió del 3.19% al 3.54%, manteniendo una relativa inversión en innovación pese a la caída en ingresos.

Situación del personal de I+D: reducción del 39.41%, fuerte disminución del equipo

Al cierre de 2025, el número de empleados en I+D fue de 143, una reducción del 39.41% respecto a 236 en el año anterior, con una proporción del 11.83% del total de empleados, frente al 19.31%. Desde la estructura:

• La cantidad de personal de I+D entre 30 y 40 años disminuyó en 50 personas, un 40.00%; mayores de 40 años disminuyeron en 28, un 53.85%, evidenciando pérdida de talento clave.
• El personal con título universitario o superior pasó de 127 a 119, una reducción de 8 personas, un 6.30%, afectando la escala y la formación del equipo de I+D.

• | | Con maestría | 43 | 43 | 0.00% |
• | | Menores de 30 años | 44 | 59 | -25.42% |
• | | Entre 30 y 40 años | 75 | 125 | -40.00% |
• | | Mayores de 40 años | 24 | 52 | -53.85% |
• |

Flujo de caja: estabilidad en el flujo operativo, doble negativo en inversión y financiamiento

Flujo de caja de actividades operativas: ligera caída del 0.55%, capacidad de generación aún presente

El flujo neto de efectivo de actividades operativas en 2025 fue de 2,151 millones de yuanes, una disminución del 0.55% respecto a los 2,163 millones del año anterior, manteniendo flujo positivo en un escenario de pérdidas, principalmente por mayor recuperación de cuentas por cobrar y optimización en pagos de compras, con una caída en salidas de efectivo (-24.42%) mayor que en entradas (-21.99%).

Flujo de caja de actividades de inversión: disminución del 22.36% en neto, dominada por cambios en depósitos estructurados

El flujo neto de inversión fue de -0.17 millones de yuanes, una caída del 22.36%. La entrada de efectivo aumentó un 6185.72% hasta 154 millones, principalmente por vencimiento de depósitos estructurados; la salida creció un 924.66% hasta 171 millones, por nuevas inversiones en depósitos estructurados, sin generar incrementos sustanciales en beneficios de inversión.

Flujo de caja de financiamiento: primer saldo negativo, dividendos generan salida de efectivo

El flujo neto de financiamiento fue de -1.8 millones de yuanes, en comparación con 0 en el mismo período del año anterior, principalmente por el pago de dividendos en efectivo de 18 millones y la recuperación de 1 millón en garantías de dividendos, mostrando un saldo neto negativo, aunque la compañía mantiene política de dividendos en pérdidas.

• | | Incremento neto en efectivo y equivalentes | 18,231 | 20,807 | -12.38% |

Riesgos potenciales: interrelación de riesgos sectoriales y operativos

2. Riesgo macroeconómico y de ciclo sectorial: La demanda en la industria de silicio orgánico está altamente relacionada con la economía general; si la demanda en sectores tradicionales como inmobiliario y construcción se mantiene débil, o los nuevos sectores no alcanzan expectativas, el rendimiento de la empresa se verá presionado.
3. Riesgo de aumento en la competencia de mercado: La capacidad global de silicio orgánico se concentra en China, con sobrecapacidad interna aún sin resolver, lo que puede mantener la competencia de precios y reducir márgenes; además, la competencia en mercados de exportación y la desaceleración de la demanda internacional pueden afectar las ventas externas.
4. Riesgo por volatilidad en precios de materias primas: Los precios de silicio metálico, metanol y otros insumos están influenciados por oferta y demanda, geopolítica, y pueden experimentar aumentos significativos, elevando costos y afectando la rentabilidad.
5. Riesgo de seguridad y medio ambiente: El incendio en el taller de síntesis en julio de 2025 ya impactó la producción; futuros incidentes de seguridad o medio ambiente podrían implicar paradas, multas y mayores costos de cumplimiento, presionando aún más los márgenes.

Remuneración de directivos y altos cargos: presidente con salario de 1.1914 millones de yuanes, remuneraciones de altos ejecutivos estables

Durante el período, la remuneración total de los directivos y altos cargos fue de 3.542 millones de yuanes, un ligero aumento respecto al año anterior, principalmente por cambios en la composición del consejo.
Detalles:

• El presidente Wang Weidong recibió 1.1914 millones de yuanes antes de impuestos, siendo el mayor remunerado, además recibe en la parte relacionada con Dongyue Fluorine Silicon Group.
• El gerente general Su Lin no recibió remuneración directa de la compañía, sino de entidades relacionadas.
• El vicepresidente Yi Gang recibió 1.1061 millones de yuanes, cercano al presidente.
• El director financiero Wang Haibo recibió 552.2 mil yuanes, en niveles gerenciales medios.

| Cargo | | — | — | — | | Remuneración antes de impuestos (millones de yuanes) | | ¿Recibe remuneración de entidad relacionada? | | — | — | — | | Presidente (Wang Weidong) | 1.1914 | No | | Gerente general (Su Lin) | 0.00 | Sí | | Vicepresidente (Yi Gang) | 1.1061 | No | | Director financiero (Wang Haibo) | 0.5522 | No |

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