Interpretación del informe anual de Ningxia Building Materials 2025: caída del 40.22% en ingresos, los gastos financieros pasaron de positivos a negativos con una reducción superior al 196%

Ingresos operativos: el negocio de logística digital arrastra, caída a la mitad de los ingresos

En 2025, la compañía logró ingresos operativos de 5.173 mil millones de yuanes, una caída significativa del 40.22% respecto a los 8.653 mil millones de yuanes de 2024. Por negocio, el negocio de materiales de construcción básicos alcanzó ingresos de 2.898 mil millones de yuanes, con una disminución menor del 2.82% respecto al año anterior; pero el negocio de logística digital, afectado por la caída en el volumen de compras y ventas de los clientes y la optimización de la estructura del negocio, cayó un 60.42% interanual hasta 2.220 mil millones de yuanes, siendo el principal factor que arrastra la reducción total de ingresos.

Beneficio neto: deterioro por deterioro de activos, presión clara en la rentabilidad

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 1.82 mil millones de yuanes, una caída del 24.57% respecto a los 2.41 mil millones de yuanes de 2024; el beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes fue de 1.34 mil millones de yuanes, una disminución del 22.71%. La caída en beneficios se debe principalmente a dos factores: primero, la demanda en el mercado del cemento se mantiene débil, y la caída en los precios de los productos reduce el margen de ganancia; segundo, la compañía provisionó 141 millones de yuanes por deterioro de activos fijos relacionados con la sustitución de capacidad y la modernización, lo que redujo directamente el beneficio total del año.

Ganancias por acción: caída sincronizada con la rentabilidad

En 2025, las ganancias básicas por acción fueron de 0.38 yuanes por acción, una disminución del 24.00% respecto a los 0.50 yuanes en 2024; las ganancias por acción excluyendo partidas no recurrentes fueron de 0.28 yuanes, una caída del 22.22% respecto a los 0.36 yuanes del año anterior, en línea con la tendencia de la rentabilidad neta y la rentabilidad excluyendo partidas no recurrentes, reflejando que el nivel de ganancias por acción de la compañía disminuye en sincronía con la caída general de beneficios.

Control de gastos: los gastos financieros se vuelven significativamente negativos, diferenciación clara en los tres tipos de gastos

En 2025, los gastos de la compañía en gastos operativos totalizaron 3.32 mil millones de yuanes, una caída del 7.78% respecto a los 3.60 mil millones de yuanes de 2024, evidenciando una mejora en el control de gastos, aunque los cambios en los diferentes rubros son marcados:

Gastos de ventas: reducción en marketing y gastos

Los gastos de ventas fueron de 0.59 mil millones de yuanes, una disminución del 13.34%, principalmente por la reducción en salarios del personal de marketing, gastos de viaje y servicios de ventas, reflejando que la compañía ha reducido su inversión en marketing ante la debilidad de la demanda del mercado.

Gastos de gestión: aumento de gastos rígidos, ligera subida

Los gastos de gestión alcanzaron 2.52 mil millones de yuanes, un aumento del 1.88%, principalmente por el incremento en gastos de seguridad, servicios técnicos y otros gastos rígidos, mostrando que la compañía continúa invirtiendo en seguridad y tecnología.

Gastos financieros: reducción por optimización de deuda, cambio de positivo a negativo

Los gastos financieros fueron de -0.05 mil millones de yuanes, una caída significativa del 196.81% respecto a los 0.06 mil millones de yuanes de 2024, pasando de gasto a ingreso, principalmente por la reducción en el volumen de préstamos y menores gastos por intereses, además de los ingresos por intereses que contribuyen positivamente a los gastos financieros.

Gastos en I+D: reducción en inversión, enfoque en proyectos clave

Los gastos en I+D fueron de 0.26 mil millones de yuanes, una disminución del 31.52%, principalmente por la reducción en gastos de investigación y desarrollo en forma de gastos, lo que indica que la compañía está concentrando sus esfuerzos en proyectos clave y recortando gastos no esenciales.

Situación del personal de I+D: equipo estable, estructura razonable

Hasta finales de 2025, el número de empleados en I+D fue de 381, representando el 15.62% del total de empleados de la compañía. En cuanto a la estructura académica, hay 10 másteres, 135 licenciados, 230 técnicos y 6 con estudios secundarios o inferiores, con aproximadamente el 38% de personal con estudios universitarios o superiores; en cuanto a la edad, 191 tienen entre 30 y 40 años, representando el 50.13% del total de empleados de I+D, formando el núcleo del equipo de innovación, con una estructura de edad joven y energía innovadora.

Flujo de caja: doble aumento en operaciones e inversiones, mayor flujo neto de financiamiento en salida

En 2025, el efectivo y equivalentes de efectivo netos aumentaron en 2.439 mil millones de yuanes, un cambio radical respecto a la disminución neta de 1.88 mil millones en 2024, mostrando una estructura de flujo de caja con “dos aumentos y una disminución”:

Flujo de caja de actividades operativas: mayor eficiencia en cobros, gran aumento neto

El flujo de caja neto de actividades operativas fue de 9.93 mil millones de yuanes, un aumento del 56.51%, principalmente por la menor caída en los cobros por ventas en comparación con la reducción en los pagos por compras, ya que la compañía controla mejor los pagos en compras que la recuperación de cobros, mejorando la calidad del flujo de caja operativo.

Flujo de caja de actividades de inversión: rescate de fondos de inversión, cambio de negativo a positivo

El flujo de caja neto de actividades de inversión fue de 20.13 mil millones de yuanes, un cambio radical respecto a la salida neta de 4.67 mil millones en 2024, principalmente por el aumento en el rescate de productos de inversión estructurados, pasando de una salida neta a una entrada neta significativa.

Flujo de caja de actividades de financiamiento: mayor pago que nuevos préstamos, mayor salida neta

El flujo de caja neto de actividades de financiamiento fue de -5.67 mil millones de yuanes, una mayor salida respecto a los -3.55 mil millones de 2024, principalmente por la reducción en préstamos externos y el pago de deudas mayor que la obtención de nuevos créditos, con la compañía optimizando activamente su estructura de deuda y reduciendo el apalancamiento financiero.

Riesgos futuros: mercado, costos y medio ambiente bajo presión triple

Riesgo de competencia en el mercado

El sector del cemento, afectado por la caída en la inversión en activos fijos y en bienes raíces, mantiene una demanda débil y un exceso de oferta, lo que desafía la mejora de la cuota de mercado y la rentabilidad. La compañía debe responder mediante producción escalonada, optimización de estrategias regionales y expansión en aplicaciones de cemento especial.

Riesgo de aumento de costos

Bajo la promoción de los objetivos de “doble carbono”, las restricciones en consumo energético y reducción de emisiones se endurecen, por lo que la compañía necesita invertir más en tecnologías de ahorro energético y reducción de carbono; además, la volatilidad en precios de carbón, electricidad y otros energéticos, junto con el aumento en costos laborales y de materias primas, comprimen aún más los márgenes. La compañía debe reducir costos mediante optimización de la cadena de suministro, sustitución de materias primas y aumento de eficiencia productiva.

Riesgo de políticas ambientales

Las políticas ambientales continúan endureciéndose, con mayores requisitos en comercio de derechos de emisión de carbono y modernización para emisiones ultra bajas, por lo que la compañía enfrenta mayores desafíos en la actualización tecnológica, control de consumo energético y gestión de emisiones, requiriendo mayor inversión en protección ambiental y sistemas de control de emisiones de carbono.

Remuneración de altos directivos y supervisores: estabilidad en la remuneración de los principales, revelación de la de los salientes

Durante el período, el presidente del consejo, Zhu Bing, no reveló su remuneración bruta total (en su cargo desde enero de 2026); el expresidente Wang Yulin recibió 1.332 millones de yuanes; el CEO Jiang Minggang, 1.332 millones; el vicepresidente Wu Xiong, 1.0986 millones; los expresidentes salientes Li Weidong y Wang Changjun, 1.1111 y 1.1179 millones respectivamente; el director financiero Liang Yun, 1.1415 millones. La remuneración de los altos directivos clave se mantiene estable, vinculada a los resultados operativos de la empresa.

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