¡El precio de las acciones cae durante 12 semanas consecutivas! La grabación de la investigación de Zhi Sheng Yuan en marzo podría revelar la verdad detrás de los ajustes

Periódico Daily Economic News: Liu Mingtao    Editor: Ye Feng

12 semanas consecutivas de caída en 2026, con una caída anual de hasta el 25.7% ¡Sin darse cuenta, la marca fuerte de licor regional, Zhenjiu, está enfrentando una retirada decidida de fondos! Al terminar el primer día de negociación después del Festival Qingming, Zhenjiu publicó el “Registro de visitas a inversores de Jiangsu Zhenjiu Distillery Co., Ltd.” ( marzo de 2026 ) , en esta ronda de investigación y declaraciones externas, parece poder encontrarse la verdadera razón de la “caída incesante” del precio de las acciones de Zhenjiu.

La expectativa de mejora podría llegar después del segundo trimestre

La noche del 7 de abril, Zhenjiu publicó el registro de investigación institucional de marzo, en el último mes, un total de 59 instituciones, incluyendo Bosera Fund, China Asset Management, Penghua Fund, GF Fund, China Merchants Fund, Guotai Haitong Securities, CITIC Construction Investment Securities, entre otras, mantuvieron comunicación con el secretario del consejo de Zhenjiu, Wang Weidong.

El periodista de Daily Economic News·Jiang Jin Jiu notó que, en esta investigación, Zhenjiu respondió a un total de 28 preguntas de las instituciones. Zhenjiu considera que la industria del licor a corto plazo quizás aún no ha tocado fondo completamente, en cuanto a la propia compañía, Zhenjiu mantiene un buen ritmo de crecimiento en canales en línea y en mercados fuera de la provincia, pero el momento para que los productos principales vuelvan a una tendencia de crecimiento se espera después del segundo trimestre.

Wang Weidong dijo que, en términos de volumen de ventas, la industria del licor quizás aún no ha tocado fondo completamente a corto plazo, pero debido a la gran base de población, ya está bastante cerca del fondo. La tendencia de consumo futura mostrará: la frecuencia de consumo puede aumentar, pero la cantidad por ocasión disminuirá; la motivación de consumo cambiará de “social y acompañamiento” a “auto-disfrute”. Con los cambios en las actividades sociales, aumentarán los escenarios de consumo de beber solo o en pequeños grupos para complacerse, lo cual es en realidad una manifestación de que el licor, como producto de consumo diario, regresa naturalmente. Para los grupos con capacidad de consumo, el licor está evolucionando gradualmente en una forma de consumo normalizado que acompaña el ritmo de vida y satisface el gusto, y la resistencia a esta demanda sustentará la supervivencia a largo plazo de la industria.

Por supuesto, la mayor preocupación de las instituciones sigue siendo cuándo podrá invertirse la situación de operación de Zhenjiu. Cuando se le preguntó: “¿Cómo es el rendimiento actual del producto principal de la compañía en las marcas Kaikai, Sikai y Danya?”, Wang Weidong respondió que Danya tiene un buen rendimiento, manteniendo un crecimiento constante en los últimos años. La marca Kaikai y la marca Shikai han mostrado una disminución interanual, pero una mejora mes a mes, y se espera que después del segundo trimestre vuelvan a una tendencia de crecimiento.

En cuanto a los cambios en la estructura de los rangos de precios y escenarios de consumo, Wang Weidong dijo: “En el entorno actual del mercado, el rendimiento de los productos en diferentes rangos de precios muestra una diferenciación estructural. Específicamente, los productos de gama alta y subgama alta de la compañía enfrentan presión interanual, pero se espera que se reviertan después del segundo trimestre; los productos de consumo masivo, como la serie Danya y la serie de un solo producto, muestran una mayor resistencia a la demanda en los rangos de precios medio-bajo.”

Además, “con la entrada en una nueva normalidad del entorno de consumo, la estructura interanual de los trimestres dos y tres mejorará, pero no mucho, no podrá volver a los niveles anteriores. Las conductas ilícitas todavía están bajo una regulación estricta, pero las reuniones normales con amigos y familiares y las actividades sociales conformes están en recuperación. Esperamos que los ingresos después del segundo trimestre muestren un crecimiento positivo”, afirmó Wang Weidong, secretario del consejo de Zhenjiu.

De las declaraciones en las tres fases de preguntas y respuestas de Zhenjiu, no es difícil ver que los ingresos y beneficios netos de la compañía todavía están en tendencia de caída negativa, aunque esto coincide con el entorno actual de la industria del licor, su resistencia a la caída del ciclo se ha debilitado, lo que reduce su atractivo en el mercado de valores.

12 semanas de caída consecutiva, perdiendo el halo de “caballo negro”

De hecho, si se habla de quién ha sido la estrella más brillante en el mercado del licor en los últimos 5 años, además del líder de aroma fresco Shanxi Fenjiu, Zhenjiu sin duda es un destacado representante de las empresas de segunda y tercera línea, igual que Fenjiu, no solo mantiene un crecimiento estable en sus resultados, sino que también sus acciones han estado en una oscilación en niveles históricos altos, con una gran capacidad de resistencia a los ciclos.

Según datos, entre 2021 y 2023, la tasa de crecimiento del beneficio neto de Zhenjiu se mantuvo en torno al 25% anual, mientras que la mayoría de las empresas de licor comenzaron a entrar en un punto de inflexión en sus operaciones, con una desaceleración en el crecimiento del beneficio neto y, en algunos casos, beneficios negativos.

En 2024, muchas empresas de licor comenzaron a mostrar problemas operativos, mientras que Zhenjiu se alineó con Moutai y Wuliangye, manteniendo un crecimiento interanual del beneficio neto del 8.8%. Aunque la tasa de crecimiento se desaceleró ligeramente, los resultados siguieron siendo estables, y en el primer trimestre de 2025, Zhenjiu tuvo un crecimiento interanual del 7.27%, aún destacándose entre las empresas de segunda y tercera línea.

Gracias a estos resultados estables, desde 2021, el precio de las acciones de Zhenjiu ha sido resistente, controlando las caídas anuales en los últimos 4 años en menos del 6%, con una caída acumulada en 4 años inferior al 20%. Su rendimiento en el mercado solo es superado por Yingjia Gongjiu y Kweichow Moutai, siendo la tercera mejor compañía en la industria del licor (excluyendo *ST Yanshi). Durante este período, 9 acciones de licor han caído más del 35%.

Sin embargo, en el segundo trimestre de 2025, la situación operativa de Zhenjiu se deterioró rápidamente, con una caída del 37% en el beneficio neto del trimestre, y en el tercer trimestre, una caída del 49%. Al mismo tiempo, los ingresos también sufrieron una caída significativa en estos dos trimestres.

Debido a estos cambios drásticos en los resultados, el precio de las acciones de Zhenjiu ya no es tan resistente; desde el segundo trimestre de 2025 hasta ahora, la caída acumulada alcanza el 50%. Además, en 2026, aparte del aumento en el precio en la primera semana, las acciones de Zhenjiu han caído durante 12 semanas consecutivas, alcanzando un mínimo en casi 6 años.

Expertos del sector señalan que, como una de las empresas emblemáticas en la campaña de licor de segunda y tercera línea, la caída significativa en resultados y en el precio de Zhenjiu no solo rompe con su lógica de resistencia cíclica a largo plazo, sino que también refleja los nuevos cambios en la fase de ajuste profundo de la industria del licor. En un contexto de mayor diferenciación en el sector y una recuperación de la demanda del consumidor menor a lo esperado, incluso las empresas que anteriormente mostraban resultados sólidos enfrentan dificultades, y la presión de crecimiento de las empresas regionales se está acentuando aún más.

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