Pérdida de 13.2 mil millones, ¡deuda pública eliminada! ¿Cuánto dinero le queda a Gemdale?

Preguntas a AI · Jin Di realiza una provisión única de 9 mil millones de yuanes por deterioro, ¿cómo puede liberar espacio para su desarrollo futuro?

Recientemente, Jin Di Group publicó su informe anual de 2025.

Durante el período del informe, la compañía logró ingresos operativos de 35,858 millones de yuanes, una disminución del 52.41% en comparación con el año anterior; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de -13,281 millones de yuanes, estableciendo el récord de mayor pérdida histórica.

A pesar de la presión en los resultados, Jin Di aún cumple con sus obligaciones de deuda a tiempo, y el 7 de abril completó el pago de principal e intereses de dos bonos corporativos “21 Jin Di 03” y “21 Jin Di 04”, con un monto total de aproximadamente 522 millones de yuanes. Tras el pago de estos dos bonos, la deuda en el mercado abierto de Jin Di se ha reducido a cero.

Como una de las pocas empresas inmobiliarias en la industria que mantiene un “incumplimiento cero” en sus deudas, Jin Di, bajo una enorme presión de pérdidas, mantiene un crédito de mercado muy difícil de conseguir. Entonces, ¿cómo son en realidad sus “fondos” y su capacidad de resistencia a largo plazo? ¿De qué manera la compañía planea salir de su crisis operativa y lograr una recuperación sostenible en el futuro?

Pérdidas acumuladas cercanas a 200 mil millones en dos años

A través del análisis de los informes financieros, no es difícil notar que los ingresos y las ganancias netas han disminuido simultáneamente, reflejando casi toda la fase de ajuste del nuevo equipo directivo de Jin Di.

Desde que Xu Jiajun asumió la presidencia en marzo de 2024, Jin Di ha experimentado dos años consecutivos de caída en ingresos y pérdidas.

Afectada por los ajustes en la industria, la escala de ventas de la compañía ha disminuido, así como el área transferible, y en 2024-2025, los ingresos operativos cayeron un 23.22% y un 52.41% respectivamente, alcanzando 75,344 millones y 35,858 millones de yuanes.

En 2024, Jin Di registró su primera pérdida de 6,115 millones de yuanes, y en 2025 la pérdida se amplió a 13,281 millones, un aumento interanual del 117.19%, acumulando en dos años más de 19,3 mil millones de yuanes en pérdidas.

No obstante, Jin Di Group en su informe financiero admitió que estas enormes pérdidas no son solo resultado de un deterioro operativo, sino que también reflejan una limpieza financiera concentrada en un ciclo de declive de la industria. “Mientras la tasa de margen bruto en el negocio inmobiliario se reduce al 7.93%, la compañía ha provisionado prudentemente para deterioro de inventarios y pérdidas crediticias.”

El informe financiero muestra que en 2025, las pérdidas por deterioro de crédito y de activos acumuladas alcanzaron los 9,051 millones de yuanes.

Expertos del sector indican que esta provisión única de riesgos y la reparación del balance son un proceso doloroso y común en la industria, que también crea espacio para que la compañía se prepare para una operación más ligera en el futuro.

El estancamiento en el desarrollo tradicional requiere innovación mediante construcción por encargo

La presión en los resultados actuales de Jin Di se centra principalmente en su negocio principal de desarrollo inmobiliario. En 2025, la firma logró contratos por 30,02 mil millones de yuanes, una caída del 56.18% interanual, y ya no figura entre las 20 principales del sector.

Durante todo 2025, los ingresos por desarrollo inmobiliario alcanzaron 23,89 mil millones de yuanes, una disminución del 60.20% respecto al año anterior; el margen bruto cayó 6.18 puntos porcentuales hasta el 7.93%. El flujo de caja neto de actividades operativas fue de 16.0775 millones de yuanes, una caída del 99.88%.

En un contexto de presión continua en el negocio de desarrollo tradicional, Jin Di también ha adoptado una estrategia cautelosa de contracción en su inversión. Solo a principios de 2025 adquirió dos terrenos en Shanghái y Hangzhou, con una inversión total de aproximadamente 1,001 millones de yuanes.

Además, Jin Di continúa expandiendo su modelo de negocio de activos ligeros. En 2025, en el área de construcción por encargo, firmó contratos por un área total de 15.31 millones de metros cuadrados, un aumento del 59% respecto al año anterior. Hasta finales de 2025, su cartera de construcción por encargo abarca más de 70 ciudades en todo el país, con un área gestionada de 53.62 millones de metros cuadrados.

Como una de las primeras empresas inmobiliarias en China en incursionar en el sector de construcción por encargo desde 2006, Jin Di ha desarrollado una gestión relativamente madura y una influencia de marca significativa en este campo.

Sin embargo, la competencia en el sector de construcción por encargo se ha intensificado, con las principales empresas, empresas estatales locales y plataformas especializadas ingresando al mercado. Jin Di necesita seguir fortaleciendo su competitividad en adquisición de proyectos, calidad de productos, eficiencia operativa y gestión de riesgos.

Cabe destacar que en 2025, los negocios de servicios de propiedad y gestión de propiedades en propiedad de Jin Di se mantuvieron estables, sirviendo como un importante amortiguador en sus resultados.

Al cierre de 2025, la superficie gestionada por Jin Di Smart Service fue de aproximadamente 268 millones de metros cuadrados, y los ingresos por gestión de propiedades alcanzaron 8,06 mil millones de yuanes, un aumento del 3.23% interanual.

Los ingresos por alquiler de propiedades y otros conceptos sumaron 3,608 millones de yuanes, una caída del 15.69%, pero el margen bruto mejoró en 3.77 puntos porcentuales hasta el 58.09%, indicando una mejora en la calidad de las ganancias.

La eliminación de deuda pública aún presenta presión a corto plazo

Frente a una base operativa en continuo deterioro, Jin Di prioriza mantener su crédito en el mercado abierto, y ha dado un paso clave mediante el cumplimiento riguroso de pagos.

El 7 de abril, Jin Di Group completó el pago de principal e intereses de dos bonos corporativos “21 Jin Di 03” y “21 Jin Di 04”, con un monto total de aproximadamente 522 millones de yuanes.

En los últimos años, Jin Di ha mantenido el pago puntual y completo de sus deudas en el mercado abierto, logrando una reducción ordenada de su deuda con intereses y optimizando su estructura de financiamiento.

Al cierre de 2025, la deuda con intereses de la compañía era de aproximadamente 67 mil millones de yuanes, de los cuales el 98.6% eran préstamos bancarios, con un costo promedio ponderado de financiamiento del 3.92%, una caída de 13 puntos básicos respecto a finales de 2024.

Actualmente, los indicadores de apalancamiento de la compañía se mantienen estables: la relación deuda-activos es del 64.25%, y la relación deuda neta a activos es del 61.56%, con una relación de deuda neta a capital del 65.21%.

Mientras reduce activamente su deuda, Jin Di también enfrenta un desafío importante en liquidez. Debido a la débil recuperación de ventas y a los gastos concentrados de pago de deuda, la presión de efectivo actual es mayor.

Datos de Tonghuashun muestran que al cierre de 2025, los préstamos a corto plazo de Jin Di eran de 415 millones de yuanes, y las deudas no corrientes por vencimiento en un año sumaban 30,648 millones de yuanes, con fondos en caja de 12,673 millones de yuanes, dejando una brecha de aproximadamente 1,839 millones de yuanes en fondos a corto plazo, evidenciando una capacidad claramente insuficiente para cubrir sus deudas a corto plazo.

En conjunto, aunque Jin Di ha mantenido su línea de seguridad y ha limpiado sus finanzas para liberar espacio para su desarrollo futuro, la tensión en su flujo de caja y la insuficiencia en la cobertura de deudas a corto plazo siguen siendo desafíos reales.

Su capacidad de resistencia a largo plazo aún necesita ser comprobada, y si logrará realmente salir de su crisis operativa dependerá no solo de la recuperación general del sector, sino también de una mejora sustancial en sus cobros y ventas, además de la continuidad en el impulso de negocios ligeros como la construcción por encargo.

Texto / Huang Ning