Los ingresos aumentan significativamente, pero la capacidad de generar recursos aún es insuficiente, ¿cuán probable es que Tongxin Medical logre convertirse en la primera acción nacional en corazones artificiales?

¿Preguntar a la IA · ¿Cómo afecta un flujo de caja continuamente negativo a las perspectivas de una OPI?

La página oficial de la Bolsa de Shanghai muestra que, recientemente, la compañía Suzhou Tongxin Medical Technology Co., Ltd. (en adelante, “Tongxin Medical”) actualizó su prospecto para la OPI en el Mercado de Innovación Tecnológica, compitiendo junto con otra fabricante de corazones artificiales por la primera acción nacional de corazón artificial. Según los datos financieros más recientes divulgados por la compañía, los ingresos operativos para 2025 experimentarán un crecimiento significativo. Sin embargo, en términos de beneficio neto, Tongxin Medical sigue en pérdidas, y el flujo de caja neto generado por sus actividades operativas aún es negativo. Para Tongxin Medical, el resultado de esta OPI todavía está lleno de incertidumbre.

Crecimiento sustancial en los ingresos en 2025

El prospecto indica que Tongxin Medical es una empresa médica innovadora de alcance global, que impulsa avances en el tratamiento y desarrollo del mercado para la insuficiencia cardíaca avanzada mediante tecnologías y soluciones innovadoras y disruptivas, enfocándose en la investigación, producción y comercialización de corazones artificiales implantables con avances tecnológicos.

En cuanto a productos, hasta la fecha de firma del prospecto, en el mercado chino, el primer sistema de asistencia ventricular izquierda totalmente magnético suspendido CH-VAD ha sido aprobado por la Administración Nacional de Productos Médicos, convirtiéndose en el primer corazón artificial implantable totalmente magnético aprobado en China, y su versión iterativa CH-VAD Plus también ha sido aprobada para su comercialización. En el mercado estadounidense, la nueva generación de sistema de asistencia ventricular izquierda totalmente magnético implantable BrioVAD ha obtenido la aprobación de la FDA para ensayos clínicos. En Europa, la compañía ha presentado solicitudes de ensayos clínicos en Alemania, Austria y Países Bajos, y ha obtenido la aprobación del comité ético alemán; además, ha firmado acuerdos de ensayos clínicos con dos centros.

Según los datos financieros más recientes divulgados por la compañía, los ingresos operativos en 2025 mostrarán un crecimiento sustancial. Los datos financieros muestran que, de 2023 a 2025, Tongxin Medical logró ingresos de aproximadamente 50.453 millones de yuanes, 77.350 millones de yuanes y 213 millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, en cuanto a beneficios netos, las pérdidas en 2025 aumentaron aún más, alcanzando -306 millones, -372 millones y -374 millones de yuanes en los períodos reportados.

Respecto a las pérdidas continuas durante el período reportado, Tongxin Medical afirmó que, aunque el producto de corazón artificial CH-VAD fue aprobado en noviembre de 2021, actualmente en China el producto aún está en las primeras etapas de comercialización, con ingresos de ventas relativamente pequeños, y aún no cubre todos los costos y gastos previos y actuales.

El experto Gao Heng, de la Sociedad de Periodismo de Noticias Tecnológicas de China, en una entrevista con el periódico Beijing Business, señaló que productos como los corazones artificiales, considerados “productos en islas tecnológicas”, dependen en gran medida del apoyo de capital inicial para su penetración clínica y comercialización.

El flujo de caja operativo neto sigue siendo negativo

En un escenario sin beneficios, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de Tongxin Medical continúa siendo negativo.

Los datos financieros muestran que, de 2023 a 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas de Tongxin Medical fue de -220 millones, -293 millones y -319 millones de yuanes, respectivamente.

Tongxin Medical indicó que, durante el período reportado, sus productos en China estaban en la fase inicial de promoción en el mercado, y el flujo de caja proveniente de sus actividades operativas creció rápidamente de 76.8977 millones de yuanes en 2023 a 206.5047 millones en 2025. Durante ese mismo período, mantuvo una alta inversión en investigación y desarrollo, estableciendo filiales en Estados Unidos para impulsar la investigación, desarrollo y comercialización de sus productos en ese mercado, y en 2024 inició con éxito ensayos clínicos en EE. UU. Debido a los altos salarios per cápita en EE. UU., los pagos a empleados y los desembolsos en efectivo para empleados aumentaron significativamente desde 2023, lo que hizo que los egresos de efectivo por actividades operativas superaran a los ingresos, manteniendo el flujo de caja neto negativo.

Asimismo, la proporción de deuda a activos de la compañía fluctuó, siendo 31.49%, 93.48% y 70.63% en los períodos reportados. Tongxin Medical afirmó en su prospecto que, a medida que la escala de operaciones crece y se realizan ensayos clínicos, la demanda de fondos operativos aumenta, principalmente financiada por préstamos bancarios, financiamiento externo y ganancias operativas, lo que ha llevado a una tendencia general al alza en la proporción de deuda a activos. En junio de 2025, la compañía completó una ronda de financiamiento de capital, aumentando su patrimonio neto y reduciendo la proporción de deuda a activos al final del período reportado a 70.63%.

Respecto a las cuestiones relacionadas con la compañía, el periódico Beijing Business envió una carta de entrevista a Tongxin Medical, pero hasta la publicación de este informe, no se ha recibido respuesta de la empresa.

Periódico Beijing Business, Ding Ning