¡La última exposición de posiciones de QFII! Favoritos en estas acciones

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随着A股上市公司2025年年报进入密集披露期，合格境外机构投资者（QFII）的最新持仓动向逐步揭晓。

A medida que las empresas que cotizan en el mercado A publican sus informes anuales de 2025 en un período intensivo, las últimas tendencias en las posiciones de los inversores institucionales extranjeros calificados (QFII) se van revelando gradualmente.

Wind数据显示，截至3月25日，在上市公司已披露2025年末十大流通股东名单中，出现了高盛、摩根大通、淡马锡、阿布达比投资局等多家知名外资机构及主权基金的身影。

Los datos de Wind muestran que, hasta el 25 de marzo, en la lista de los diez principales accionistas en circulación de las empresas que han divulgado sus informes, aparecen firmas extranjeras reconocidas y fondos soberanos como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Temasek y el Fondo de Inversión de Abu Dabi.

从行业分布看，外资机构的筹码集中在医药、机械、半导体、化工等具备技术壁垒和长期增长逻辑的细分赛道。

En cuanto a la distribución sectorial, las participaciones de las instituciones extranjeras se concentran en sectores como farmacéutica, maquinaria, semiconductores y química, que poseen barreras tecnológicas y lógica de crecimiento a largo plazo.

中东主权基金加仓

Los fondos soberanos del Medio Oriente aumentan sus posiciones

在近期披露的QFII持仓数据中，中东主权基金的动向引人关注。阿布达比投资局、科威特政府投资局等中东资本出现在增持名单中。

En los datos recientes de posiciones de QFII divulgados, las tendencias de los fondos soberanos del Medio Oriente llaman la atención. El Fondo de Inversión de Abu Dabi, el Fondo de Inversión del Gobierno de Kuwait y otros capitales del Medio Oriente aparecen en la lista de aumentos de participación.

具体来看，截至2025年四季度末，阿布达比投资局增持宝丰能源约40万股，期末持股约4481.28万股，对应持仓市值约8.80亿元，居目前已披露的QFII持仓市值榜首。宝丰能源作为国内现代煤化工龙头，近年来业绩稳健，股息率具备吸引力。

Específicamente, hasta el final del cuarto trimestre de 2025, el Fondo de Abu Dabi aumentó en aproximadamente 400,000 acciones de Baofeng Energy, con una participación final de aproximadamente 44,812,800 acciones, valor de mercado de unos 880 millones de yuanes, situándose en la primera posición en la lista de valor de mercado de las posiciones de QFII divulgadas. Baofeng Energy, líder en química del carbón moderna en China, ha mostrado un rendimiento estable en los últimos años y una rentabilidad por dividendos atractiva.

截至2025年四季度末，科威特政府投资局增持昆药集团约85.78万股，期末持股约723.89万股，对应市值约9092万元。昆药集团主营植物药与中药配方颗粒。不过，阿布达比投资局同期小幅减持铁建重工约61.25万股。

Al cierre del cuarto trimestre de 2025, el Fondo de Inversión del Gobierno de Kuwait aumentó en aproximadamente 857,800 acciones de Kunming Pharmaceutical Group, con una participación final de aproximadamente 7,238,900 acciones, valor de mercado de unos 90.92 millones de yuanes. Kunming Pharmaceutical se especializa en medicamentos a base de plantas y granulados de medicina tradicional china. Sin embargo, en ese mismo período, el Fondo de Abu Dabi redujo ligeramente su participación en Iron Construction Heavy Industry en aproximadamente 612,500 acciones.

中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚表示，近年来，中东资金在中国市场参与度明显提升。

Liu Gang, analista jefe de estrategia internacional del departamento de investigación de China International Capital Corporation, afirmó que en los últimos años, la participación de fondos del Medio Oriente en el mercado chino ha aumentado notablemente.

他分析认为，除了紫金矿业、宝丰能源等传统资源类标的外，中东主权基金同样关注以下几个方面。一是新能源产业链，具备全球竞争力的光伏、锂电等龙头企业，契合中东国家自身在传统能源之外的转型需求；二是高端制造板块，借助中国制造的硬实力分享红利，同时为自身产业升级解决核心装备与技术痛点；三是科技赛道，涵盖AI基础设施、应用及硬科技领域，与中东资金在全球范围内加码科技投资的大逻辑一脉相承。

Su análisis indica que, además de los tradicionales activos de recursos como Zijin Mining y Baofeng Energy, los fondos soberanos del Medio Oriente también están interesados en varios aspectos: primero, la cadena de valor de energías renovables, con empresas líderes en fotovoltaica y baterías de litio que tienen competitividad global y satisfacen la necesidad de transformación de los países del Medio Oriente fuera de los recursos tradicionales; segundo, el sector de manufactura avanzada, aprovechando la fortaleza de la manufactura china para compartir beneficios y resolver problemas clave en equipos y tecnología para la actualización industrial propia; y tercero, el sector tecnológico, que abarca infraestructura de IA, aplicaciones y tecnologías duras, en línea con la estrategia global de inversión tecnológica de los fondos del Medio Oriente.

增持存储芯片概念股

Aumentan las posiciones en acciones de chips de memoria

从整体调仓方向看，2025年四季度，QFII增减持分化较为明显。增持方面，高盛增持盛屯矿业（维权）约132.63万股，持仓市值约3.2亿元；摩根大通加仓浙江黎明约119.11万股。

En términos generales, en el cuarto trimestre de 2025, las reestructuraciones de posiciones de QFII mostraron una clara diferenciación. En aumentos, Goldman Sachs incrementó en aproximadamente 1,326,300 acciones de Shengtun Mining (en defensa de sus derechos), con un valor de mercado de unos 320 millones de yuanes; JPMorgan Chase añadió aproximadamente 1,191,100 acciones de Zhejiang Liming.

减持方面，新加坡政府投资公司减持华明装备逾356万股；澳门金融管理局减持昆药集团约326.80万股。

En reducciones, la Singaporean Investment Corporation redujo en más de 3,560,000 acciones de Huaming Equipment; la Autoridad Monetaria de Macao redujo en aproximadamente 3,268,000 acciones de Kunming Pharmaceutical Group.

从已披露的数据来看，有30家上市公司的前十大流通股股东名单中新现QFII身影。其中，舒华体育获4家QFII买入或增持；全信股份紧随其后，获3家QFII买入；金海通、宝胜股份、博迈科等亦分别获得2家QFII新进持仓。

Según los datos divulgados, en la lista de los diez principales accionistas en circulación de 30 empresas cotizadas, aparecen nuevas participaciones de QFII. Entre ellas, Shuhua Sports fue comprada o aumentada por 4 QFII; Quanshen Co. fue adquirida por 3 QFII; y firmas como Jinhaitong, Baosheng Co. y Bomaike también recibieron nuevas participaciones de 2 QFII cada una.

存储芯片概念股是本轮QFII调仓中备受瞩目的方向。大为股份近日披露的年报显示，公司2025年四季度前十大股东列表中，瑞银、摩根大通、法国巴黎银行、摩根士丹利、巴克莱银行等五家QFII集中现身。其中，瑞银、摩根大通、法国巴黎银行和摩根士丹利分别持股约121.1万股、104.6万股、71.3万股和64.3万股。巴克莱银行在2025年四季度加仓约83.59万股，其总持股量约180万股，位列公司第三大流通股股东。截至2025年末，大为股份前十大流通股股东中已有5个席位被QFII占据。

Las acciones de chips de memoria son una de las áreas más destacadas en esta rotación de QFII. La reciente divulgación del informe anual de Dawei Co. muestra que, en la lista de los diez principales accionistas en circulación en el cuarto trimestre de 2025, aparecen firmas como UBS, JPMorgan Chase, BNP Paribas, Morgan Stanley y Barclays Bank. UBS, JPMorgan Chase, BNP Paribas y Morgan Stanley poseen aproximadamente 1,211,000, 1,046,000, 713,000 y 643,000 acciones respectivamente. Barclays aumentó en aproximadamente 835,900 acciones en ese período, alcanzando un total de aproximadamente 1.8 millones de acciones, siendo el tercer mayor accionista en circulación de la compañía. Para finales de 2025, cinco de los diez principales accionistas en circulación de Dawei Co. son fondos QFII.

另一只存储芯片概念股德明利同样获得外资青睐。WInd数据显示，截至2025年四季度末，瑞银新进德明利前十大流通股股东名单，持股约158.1万股。

Otra firma de chips de memoria, Demingli, también recibe interés extranjero. Los datos de Wind muestran que, hasta el final del cuarto trimestre de 2025, UBS ingresó en la lista de los diez principales accionistas en circulación de Demingli, con aproximadamente 1,581,000 acciones.

A股结构性投资机会增多

Las oportunidades de inversión estructural en el mercado A están aumentando

从行业分布看，制造业依然是QFII布局的核心方向，QFII筹码集中于医药、机械、半导体、化工等具备技术壁垒和长期增长逻辑的细分赛道。

En cuanto a la distribución sectorial, la manufactura sigue siendo la dirección principal de inversión de QFII, concentrando sus participaciones en sectores como farmacéutica, maquinaria, semiconductores y química, que poseen barreras tecnológicas y lógica de crecimiento a largo plazo.

多家外资机构近期发表观点认为，尽管全球宏观环境仍面临不确定性，但A股市场的结构性投资机会正在增多。

Varias instituciones extranjeras han expresado recientemente que, aunque el entorno macroeconómico global sigue siendo incierto, las oportunidades de inversión estructural en el mercado A están en aumento.

“继续增配中国能源相关板块或是明智之举。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，尽管全球经济增长面临逆风因素，但中国规模庞大、结构多元的经济，在应对全球极端宏观环境方面具备较强韧性。中国多年来在能源安全、粮食安全和供应链自主方面的投资，显著增强了宏观经济的韧性。

“Seguir aumentando la asignación en sectores relacionados con la energía en China sería una decisión inteligente”, afirmó Zhao Yaoting, estratega de mercados globales de Asia-Pacífico en Invesco. Aunque el crecimiento económico global enfrenta vientos en contra, la economía china, grande y diversificada, ha demostrado una fuerte resiliencia frente a entornos macroeconómicos extremos. Las inversiones en seguridad energética, seguridad alimentaria y cadenas de suministro autónomas han fortalecido significativamente la resistencia macroeconómica.

中期来看，高盛认为，中东冲突导致的能源价格波动，可能促使石油进口国在未来几年专注于加强能源供应安全。中国在电动汽车、电池和发电设备等关键行业均处于领先地位，2027年及以后出口和增长可能受益于全球对这些产品的需求升温。

A medio plazo, Goldman Sachs opina que la volatilidad en los precios de la energía causada por conflictos en el Medio Oriente podría impulsar a los países importadores de petróleo a centrarse en fortalecer la seguridad del suministro energético en los próximos años. China, líder en sectores clave como vehículos eléctricos, baterías y generación de energía, podría beneficiarse de un aumento en la demanda global de estos productos a partir de 2027 y en adelante.