Las reservas de divisas extranjeras han estado por encima de los 33 billones de dólares durante ocho meses consecutivos, ¡y se ha encontrado la causa!

¿Preguntas a la IA · ¿Por qué el Banco Central aumenta sus compras de oro en medio de una caída drástica en el precio del oro?

Periodista de 21st Century Business Herald, Tang Jing

El 7 de abril, la Administración Estatal de Divisas informó que, hasta finales de marzo de 2026, las reservas de divisas de nuestro país alcanzaron los 33.421 billones de dólares, lo que representa una disminución de 85.7 mil millones de dólares respecto a finales de febrero, un descenso del 2.5%. Aunque hubo una caída mes a mes, las reservas de divisas permanecen por octavo mes consecutivo por encima de los 3.3 billones de dólares.

La Administración Estatal de Divisas indicó que en marzo de 2026, influenciada por factores como el entorno macroeconómico global, las políticas monetarias de las principales economías y las expectativas, el índice del dólar subió y los precios de los principales activos financieros mundiales cayeron. La combinación de factores como la conversión de tipos de cambio y los cambios en los precios de los activos provocó una reducción en las reservas de divisas ese mes. La economía de nuestro país se mantuvo en general estable y con avances, logrando nuevos resultados en un desarrollo de alta calidad, lo que respalda la estabilidad básica del tamaño de las reservas de divisas.

El jefe del análisis macroeconómico de Dongfang Jincheng, Wang Qing, dijo a los periodistas que, al cierre de marzo, la escala de reservas cayó en comparación con el mes anterior, siendo la mayor desde febrero de 2016, principalmente debido a la rápida subida del índice del dólar y la caída significativa en los precios de los activos financieros globales. En marzo, estalló un riesgo geopolítico en Oriente Medio, lo que impulsó la demanda de refugio y aceleró la subida del índice del dólar, que aumentó un 2.29% ese mes, la mayor subida en casi ocho meses. Esto provocó la depreciación de los activos no denominados en dólares en nuestras reservas, reduciendo la escala de reservas en dólares.

En cuanto a las reservas de oro, el Banco Central aumentó sus compras por 17 meses consecutivos. Ese mismo día, el Banco Central publicó que, a finales de marzo de 2026, las reservas de oro eran de 74.38 millones de onzas, frente a 74.22 millones de onzas a finales de febrero, un aumento mensual de 160,000 onzas, muy por encima de las 30,000 onzas del mes anterior, alcanzando el nivel más alto en trece meses.

Sobre las razones de este aumento sustancial en las compras de oro por parte del Banco Central, en el mercado no faltan voces que hablan de “aprovechar la caída”. Sin embargo, Wang Lixin, director general de la Asociación Mundial del Oro en China, dijo a los periodistas que la compra adicional de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo no se basa en obtener beneficios a corto plazo por el aumento del precio del oro, sino en una asignación de oro desde una perspectiva a largo plazo.

Wang Lixin afirmó claramente que, en las reservas de los bancos centrales, la primera prioridad es la seguridad, la segunda es una buena liquidez y solo en tercer lugar consideran el rendimiento. Una de las principales razones para que los bancos centrales sigan comprando oro es diversificar la composición de sus reservas, reduciendo la dependencia excesiva de una sola moneda soberana; por otro lado, valoran la función de refugio del oro en un contexto de mayor volatilidad en los precios de los activos financieros globales, lo que ayuda a reducir la volatilidad de las reservas.

Desde siempre, el mercado financiero ha observado un fenómeno interesante: cada vez que el índice del dólar sube claramente en un mes, las reservas de divisas de varios países disminuyen en valor cuando sus activos no denominados en dólares se convierten a dólares, mostrando una tendencia de retroceso mes a mes.

El economista jefe de CICC, Guan Tao, dijo a los periodistas que en marzo, las reservas de divisas disminuyeron en 85.7 mil millones de dólares, situándose en 33.421 billones de dólares, poniendo fin a una racha de siete meses consecutivos de aumento. Esto refleja principalmente el impacto de las políticas monetarias y expectativas de las principales economías, así como los cambios en los tipos de cambio y los precios de los activos, que generan efectos de subvaloración.

Debido a factores como el entorno macroeconómico global, las políticas monetarias de las principales economías y las expectativas, en marzo el índice del dólar continuó fortaleciéndose, alcanzando nuevamente los 100 puntos tras tres meses, con un aumento acumulado del 2.4% hasta 99.96. Los activos en monedas distintas al dólar y los precios de los activos financieros globales cayeron en general, con el índice de bonos globales en dólares cayendo un 1.8% y el índice S&P 500 bajando un 5.1%.

El economista jefe de Minsheng Bank, Wen Bin, explicó que en marzo, la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, el bloqueo del estrecho de Hormuz por Irán, y la interrupción de las exportaciones de petróleo en Oriente Medio, provocaron un aumento explosivo en los precios del petróleo y una caída generalizada en los precios de los activos globales. La subida del petróleo elevó las expectativas de inflación, y el mercado empezó a apostar por una subida de tasas por parte de la Reserva Federal, apoyada por tasas altas prolongadas y la reflujo de fondos de refugio, lo que mantuvo fuerte al índice del dólar. La combinación de cambios en los precios de los activos y las fluctuaciones del tipo de cambio provocó que, al cierre de marzo, las reservas de divisas disminuyeran en 85.7 mil millones de dólares.

De cara al próximo período, Wen Bin considera que las exportaciones seguirán desempeñando un papel fundamental en la balanza de pagos: desde principios de año, nuestro país ha mostrado un rendimiento de exportación muy superior a las expectativas, con un crecimiento interanual del 21.8% en enero y febrero, reflejando no solo una fuerte demanda externa, sino también la diversificación del mercado de exportación y la actualización de la estructura de productos exportados. En un contexto de impacto del precio del petróleo en las cadenas de producción y suministro globales, las ventajas de nuestro sector de fabricación de energías renovables y toda la cadena industrial se verán aún más fortalecidas.

En cuanto a los flujos de capital transfronterizos, Wen Bin prevé que, con la continua expansión del acceso a los servicios, la profundización de la apertura institucional y la mejora en la facilidad de inversión y financiamiento transfronterizo, la inversión extranjera directa se mantendrá estable; además, la valoración y asignación de activos en renminbi se destacarán, y se espera que las inversiones en valores continúen en niveles razonables. La economía de nuestro país se mantiene en general estable y con avances, logrando nuevos resultados en un desarrollo de alta calidad, lo que proporciona un respaldo sólido para mantener las reservas de divisas en niveles básicos.

Wang Qing subrayó que, incluso si hay una caída en comparación con el mes anterior, la escala de reservas en marzo sigue cerca de su máximo en casi diez años. Según diferentes criterios, las reservas superiores a 3.3 billones de dólares en nuestro país aún están en un nivel bastante cómodo. En un contexto de mayor volatilidad política y económica externa, unas reservas adecuadamente abundantes pueden ofrecer un apoyo importante para mantener el tipo de cambio del renminbi en un nivel razonable y equilibrado, además de actuar como un ancla para resistir posibles impactos externos.

En cuanto a las reservas de oro, a finales de marzo de 2026, el Banco Central aumentó sus reservas de oro por 17 meses consecutivos, con un incremento de 160,000 onzas, el mayor desde diciembre de 2024. En marzo de 2026, el precio internacional del oro sufrió la caída mensual más severa desde la crisis financiera de 2008, con una caída del 11.54%, la mayor en casi 17 años.

Desde que comenzó una nueva ronda de compras en noviembre de 2024, las compras de oro por parte del Banco Central han mostrado una tendencia de desaceleración, aunque en marzo de 2026 aumentaron repentinamente.

Wang Qing explicó que, con la evolución de la situación en Oriente Medio que elevó significativamente los precios internacionales del petróleo, y con la reducción de las expectativas de flexibilización monetaria global, incluyendo recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, en marzo, el precio del oro internacional cayó en dos cifras, lo que puede haber sido una causa directa para que el Banco Central acelerara sus compras. Además, la explosión de riesgos geopolíticos en Oriente Medio también es un factor que impulsa a los bancos centrales a comprar más oro.

Para el CEO de la Asociación Mundial del Oro en América y responsable de investigación global, An Kai, la compra de oro por parte de los bancos centrales seguirá siendo un factor clave en el mercado del oro en 2026. En los últimos años, los bancos centrales de mercados emergentes han aumentado continuamente sus reservas de oro, convirtiéndose en un pilar importante de la demanda de oro. La proporción de oro en las reservas de divisas globales es aproximadamente del 25%, con un 30% en economías desarrolladas y un 15% en mercados emergentes. A medida que la estructura de reservas globales se diversifica, se espera que la proporción de oro en las reservas de los bancos centrales de mercados emergentes aumente aún más.

An Kai afirmó que la compra de oro por parte de los bancos centrales refleja la confianza y dependencia del sistema monetario global en el oro, consolidando aún más su posición estratégica en los balances de los bancos centrales. En un entorno global lleno de incertidumbre, el valor estratégico del oro se vuelve aún más evidente. Ya sea como herramienta de cobertura de riesgos o como parte de la diversificación de carteras, el oro seguirá desempeñando un papel insustituible en el sistema financiero mundial.

Desde la perspectiva de los expertos del sector, las compras de oro por parte del Banco Central de China están principalmente influenciadas por varios factores: primero, la mayor volatilidad en los mercados financieros globales, que lleva a las autoridades a comprar oro para reducir la volatilidad de sus reservas; segundo, los cambios en la situación internacional que aceleran la diversificación de las reservas, y el oro, como activo tradicional de refugio y super-soberano, puede ofrecer mejor protección patrimonial; tercero, el oro es un medio de pago aceptado globalmente, y la compra de oro por parte del Banco Central puede fortalecer la confianza en la moneda soberana.

Los datos muestran que, tras 17 meses consecutivos de aumento, las reservas de oro del Banco Central de China alcanzaron las 74.38 millones de onzas, representando más del 9.13% de las reservas totales del país, aunque todavía por debajo del promedio global de aproximadamente el 15%. Históricamente, países desarrollados como Francia y Alemania mantienen más del 50% de sus reservas en oro, mientras que en países emergentes como Sudáfrica y Argentina, la proporción de oro supera el 10%.

El investigador senior del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo, Pang Ming, afirmó que el oro tiene ventajas insustituibles en la protección contra riesgos, la lucha contra la inflación y la conservación de valor a largo plazo, combinando atributos financieros y de mercancía. La estrategia de China de promover la diversificación de reservas internacionales, incluyendo la incorporación y ajuste dinámico de reservas de oro en sus carteras, no cambiará, y la política de seguir aumentando las reservas de oro continuará.