¿Por qué cuanto más fuerte es la señal de alto el fuego, más sube el oro?

¿Por qué el oro se beneficia en realidad de las expectativas de tasas de interés cuando se relajan los conflictos?

China Securities Journal, 1 de abril — (Li Ziman) Según el marco de análisis tradicional, la relajación o estancamiento en los conflictos geopolíticos reduce la demanda de refugio, por lo que el oro debería verse presionado, pero la realidad es exactamente lo contrario.

Según reportó CCTV News el 1 de abril, el 31 de marzo, hora local, el presidente de Estados Unidos, Trump, afirmó que Estados Unidos terminará la guerra con Irán en dos o tres semanas, y que esta medida ayudará a reducir los altos precios de la energía actuales.

Wind muestra que, el 1 de abril, el oro spot continuó subiendo, superando los 4700 dólares en intradía, y al cierre, la mayor ganancia del día superó el 1%.

“El oro ahora teme más a las altas tasas de interés que a la guerra.” El director de investigación del Instituto de Inversiones en Divisas de China, Li Gang, explicó la lógica de este cambio.

Él señaló que, actualmente, el foco del mercado ha cambiado de la propiedad de refugio a la de tasas de interés. Con la disminución de la “atención a los conflictos”, el precio del petróleo retrocede, y las expectativas de inflación también se enfrían, lo que a su vez crea espacio para que la Reserva Federal cambie su política futura. El mercado empieza a anticipar recortes de tasas, y el oro, que es muy sensible a las tasas reales, ve aliviarse significativamente su presión de valoración cuando las expectativas de tasas bajan.

“En otras palabras, cuando los conflictos geopolíticos se intensifican, aunque el oro sube por refugio, el aumento en el precio del petróleo impulsa la inflación, dificultando que los bancos centrales recorten tasas, y las altas tasas de interés en realidad suprimen al oro; en cambio, cuando los conflictos se relajan, el petróleo retrocede, la presión inflacionaria disminuye, y el mercado anticipa recortes, disminuyendo el costo del capital, aumentando la liquidez y beneficiando al oro de manera más duradera.”, explicó Li Gang.

Wang Hongying, directora del Instituto de Inversiones en Derivados Financieros de Hong Kong, dijo a China Securities Journal que, la referencia de precios del oro, que antes estaba dominada por la protección en el corto plazo, está gradualmente cambiando hacia una evaluación de las expectativas de recortes de tasas a mediano y largo plazo por parte de la Reserva Federal.

Para Wang Hongying, actualmente, los conflictos militares geopolíticos tienden a aliviarse, los precios del petróleo mantienen una tendencia de estancamiento y enfrentan presiones de corrección técnica, lo que indica que la inflación general podría aliviarse en el futuro, haciendo que los bancos centrales de todo el mundo vuelvan a centrarse en la política de tasas de interés de la Fed. Aunque hay perturbaciones a corto plazo, en general, el mercado considera que la Fed seguirá en un ciclo de recortes, y aunque el precio del oro tenga correcciones temporales, los principales bancos centrales, incluido el Banco Central de China, continúan acumulando oro.

Lo que respalda esta evaluación son también factores estructurales más profundos.

Wang Hongying señaló que, desde el conflicto entre Rusia y Ucrania hasta los recientes ataques militares de EE. UU. e Israel contra Irán, y la detención ilegal del presidente legítimo de Venezuela, todos estos hechos han aumentado la preocupación de los países por la expansión política y militar de EE. UU., y, desde una perspectiva de seguridad, el proceso de desdolarización continuará. Sumado a la expansión de la deuda del gobierno estadounidense que debilita la confianza, la tendencia a largo plazo del dólar a la baja sigue siendo probable, y esta es también una de las razones estratégicas por las que los inversores institucionales globales han estado acumulando oro recientemente.

Wang Hongying cree que, a corto plazo, en el segundo trimestre de este año, el oro aún podría verse presionado por el dólar y experimentar volatilidad; a mediano y largo plazo, la expectativa de recortes de tasas de la Fed y la debilidad del dólar no cambian, formando un soporte fundamental para el oro.

El siguiente paso para la tendencia del oro dependerá de si las expectativas de recortes de tasas se cumplen. Li Gang opina que, primero, hay que observar si la inflación en EE. UU. continúa bajando; si en los próximos 3 a 6 meses el IPC y la inflación subyacente se mantienen estables, esto reforzará las expectativas de recortes y beneficiará al oro. En segundo lugar, hay que seguir los datos de empleo en EE. UU.; si el mercado laboral muestra signos claros de debilitamiento, esto también impulsará un cambio en la política. Finalmente, las tasas de interés reales, que son el principal ancla de valoración del oro, si continúan bajando, el oro entrará en una fase de tendencia alcista. Pero también hay que estar atento a la volatilidad del precio del petróleo o a los vaivenes en los conflictos geopolíticos, que son variables clave en las fluctuaciones a corto y mediano plazo del precio del oro.

Li Gang estima que, en el corto y mediano plazo, el precio internacional del oro se mantendrá en un rango de 4000 a 5000 dólares por onza, y que una ruptura por encima de los 5500 dólares no sería difícil.

Wang Hongying señaló que hay que estar atentos a riesgos de baja probabilidad. Si el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán se intensifica inesperadamente, provocando un aumento en los precios del petróleo y reavivando las expectativas inflacionarias, y si la Fed retrasa o incluso aumenta las tasas, entonces el oro podría verse presionado en el segundo y tercer trimestre de este año.

(Para más pistas sobre noticias, contacte al autor de este artículo, Li Ziman: liziman@chinanews.com.cn)(APP de China Securities Journal)

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Responsable de edición: Xue Yufei, Luo Kun