El primer "informe de resultados" tras la asunción de Wang Hongwei: Shuanghui Development presenta una caída en ingresos y una recuperación de beneficios, mientras que las principales actividades de productos cárnicos y matanza están en una fase de ajuste.

(Origen: Pequeña Finanzera Tribu)

Fuente de la imagen: Visual China

Blue Whale News, 25 de marzo: (Periodista Dai Ziting) El primer año fiscal completo tras la asunción de Ma Hongwei como presidente, Henan Shuanghui Investment Development Co., Ltd. (en adelante, “Shuanghui Development”, 000895.SZ) presentó un informe de resultados de “reparación de beneficios, ingresos bajo presión”.

El 24 de marzo por la noche, Shuanghui Development divulgó su informe anual de 2025. Durante el período del informe, la empresa alcanzó ingresos operativos de 59.274 mil millones de yuanes, una disminución del 0.48% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 5.105 mil millones de yuanes, un aumento del 2.32%. La compañía planea distribuir un dividendo en efectivo de 8 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones a todos los accionistas, con un total de aproximadamente 2.772 mil millones de yuanes en dividendos, continuando con su tradicional alta política de dividendos desde su cotización.

Desde el rendimiento financiero, Shuanghui Development en 2025 continuó con la característica de “ganancia sin aumento de ingresos”. En un contexto donde las dos principales áreas de negocio, productos cárnicos y matanza, disminuyen simultáneamente, otros ingresos de negocios aumentaron un 21.12% respecto al año anterior, convirtiéndose en el único sector en crecimiento, mientras que la reforma de canal especializada y la expansión de canales emergentes que la empresa impulsa simultáneamente, están gradualmente contrarrestando la presión a la baja de los negocios tradicionales.

Esa misma noche, la empresa también anunció su intención de utilizar no más de 6 mil millones de yuanes de fondos ociosos propios para realizar inversiones financieras, con el fin de mejorar aún más la eficiencia en el uso de fondos.

Ingresos en caída durante cinco años consecutivos, reparación en medio de volatilidad de beneficios

Blue Whale News notó que la escala de ingresos de Shuanghui Development, tras alcanzar un pico de 739.35 mil millones de yuanes en 2020, ha mostrado una tendencia de caída continua durante cinco años. De 2021 a 2025, los ingresos anuales cayeron un 9.72%, 6.16%, 4.29%, 0.56% y 0.48%, respectivamente. En paralelo, la utilidad neta atribuible a la matriz fluctuó alrededor de los 50 mil millones de yuanes, alcanzando 51.05 mil millones en 2025, un ligero aumento del 2.32% respecto al año anterior.

Desde la estructura del negocio, ambas industrias pilares enfrentan presión. En 2025, la industria de productos cárnicos generó ingresos de 23.527 mil millones de yuanes, una caída del 5.09% respecto al año anterior, con un aumento del margen bruto en 1.38% hasta el 37.05%; la industria de matanza alcanzó ingresos de 29.250 mil millones de yuanes, una disminución del 3.57%, con un margen bruto que subió 0.36% hasta el 4.94%. Estas dos principales áreas representan aproximadamente el 88% de los ingresos totales de la empresa, y su caída arrastró directamente el rendimiento general.

Detrás de esta caída, está la profunda reestructuración del mercado porcino en 2025. Según datos del Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales, en 2025 el precio medio del cerdo vivo en todo el país fue de 14.44 yuanes por kilogramo, una caída del 9.2% respecto al año anterior, alcanzando el nivel más bajo desde 2019. Especialmente en octubre de 2025, el precio del cerdo cayó por debajo de 11 yuanes por kilogramo, una caída de más del 40% respecto al pico de 2023.

A causa de esto, la operación de matanza de la empresa mostró un aumento en volumen pero una disminución en precio: las ventas externas de productos porcinos frescos aumentaron un 15.83% en volumen, pero los ingresos cayeron un 3.57%. La demanda de productos cárnicos enlatados también se vio afectada, con una desaceleración en la demanda de productos de carne caliente, en un contexto de mayor competencia de precios en la industria y consumo más racional. La empresa respondió ajustando la estructura de productos y canales, enfrentando presión en volumen y en ingresos.

Es importante destacar que, mientras las dos principales áreas de negocio caen, la composición de ingresos por “otros” alcanzó los 12.063 mil millones de yuanes, un aumento del 21.12% respecto al año anterior, convirtiéndose en un punto destacado de crecimiento en el informe financiero. Sobre la composición específica de estos ingresos, el 25 de marzo, un empleado del departamento de valores de Shuanghui Development dijo a Blue Whale News que la parte de “otros” incluye principalmente la industria avícola y la cría, donde tanto la producción de pollo como el procesamiento se consideran “otros”, además de negocios como envasado químico. El empleado agregó que en 2025, el desempeño general de la industria avícola fue bueno, aunque los precios del pollo no fueron muy altos, el aumento en escala y gestión impulsaron un mejor rendimiento; además, el negocio porcino también mejoró respecto al año anterior, mostrando cierta reducción de pérdidas.

El informe muestra que la presión en costos se alivió. En 2025, el costo de cría de cerdos bajó de 15.0 yuanes por kilogramo en enero a 13.4 yuanes en diciembre, con un costo promedio anual de 14.1 yuanes, un descenso del 9.0% respecto a 2024, cuando fue de 15.5 yuanes.

Al mismo tiempo, los gastos financieros de la empresa cayeron un 37.33% respecto al año anterior, principalmente por la disminución en las tasas de interés de financiamiento, con los gastos por intereses bajando de 186 millones a 149 millones de yuanes; las existencias, que al cierre de 2023 eran de 8.267 mil millones de yuanes, se redujeron a 5.547 mil millones en 2025, aliviando significativamente la presión de inventario, lo que también apoyó la liberación de beneficios.

En cuanto al flujo de caja, el flujo neto de efectivo generado por actividades operativas fue de 7.352 mil millones de yuanes, una disminución del 12.63% respecto al año anterior; el flujo neto de efectivo de actividades de inversión fue de salida de 5.548 mil millones de yuanes, un aumento del 43.91%, principalmente por la compra de grandes depósitos a plazo, depósitos a corto plazo y otras inversiones a corto plazo.

Cabe destacar que el aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo pasó de positivo a negativo, alcanzando -1.052 mil millones de yuanes, una caída del 134.05% respecto al año anterior. La ratio de endeudamiento de la empresa subió del 42.80% al 45.32%, y las deudas no corrientes con vencimiento en un año aumentaron de 1.742,5 mil yuanes a 402 millones, incrementando la presión para el pago a corto plazo.

Sin embargo, la tradición de altos dividendos de Shuanghui continúa, aunque con menor intensidad que en años anteriores. En 2025, planea distribuir aproximadamente 2.772 mil millones de yuanes en dividendos, en relación con una utilidad neta atribuible a la matriz de 5.105 mil millones, con una tasa de reparto del 54%. Aunque todavía no es baja, en comparación con 2021 y 2022, ya no se trata de una política de dividendos extremadamente agresiva. En 2024, la distribución en efectivo fue de aproximadamente 2.598 mil millones de yuanes; en 2023, de aproximadamente 2.425 mil millones.

Primer informe anual en la era de Ma Hongwei: reforma especializada y reconstrucción de canales

En agosto de 2024, Ma Hongwei asumió la presidencia de Shuanghui Development, y este informe anual es su primer reporte completo desde entonces. Según la información divulgada en el informe, las medidas de reforma impulsadas por la nueva dirección ya muestran resultados en varios niveles.

El informe del consejo en 2024 propuso que la empresa, en torno a la estrategia de “cuatro modernizaciones”, implemente “dos ajustes y una control”, promoviendo la expansión de puntos de venta, la rectificación de industrias débiles y el fortalecimiento del poder digital; el informe de 2025 enfatiza aún más que, ante la tendencia de “demanda diversificada + fragmentación de canales”, se reforzarán la innovación de productos y la expansión de escenarios. Estas expresiones reflejan un cambio en la estrategia de gestión de Shuanghui en los últimos dos años: de depender de grandes productos y circulación masiva, a centrarse más en la segmentación, salud, snacks y nuevos canales de retail.

En cuanto a productos, en 2025, Shuanghui continuará promoviendo la salud y juventud. La empresa mencionó en el informe que lanzará productos como salchichas de cerdo Pro Shuanghui, salchichas de huevo y carne, y jamón de sal bajo en sal, para satisfacer demandas de salud como bajo azúcar, bajo grasa, bajo sodio y alto contenido de proteínas; en productos de baja temperatura, introducirá marcas occidentales como Smithfield y Argal, además de ingresar en productos chinos de salsa y encurtidos con la marca “Lu Fu Zhai”; en snacks, lanzará productos como patas de pollo con piel de tigre, piel de cerdo cristalina y chips de piel de cerdo a través de “Hui Xiao Pu”, buscando captar a consumidores jóvenes y múltiples escenarios de consumo.

El sector de mascotas, que ha generado interés externo, no se presenta como un foco principal en el informe. Sin embargo, fuera del mismo, Shuanghui ya ha comenzado a explorar. Información pública indica que en octubre de 2025, Shuanghui lideró una ronda de financiamiento B+ de cientos de millones de yuanes en Zhongyu Pet Food, y en plataformas de interacción con inversores, la empresa afirmó que ya realiza suministro de carne fresca y ha invertido en acciones con Zhongyu Pet Food. Esto significa que, aunque no es un negocio maduro que aporte resultados aún, sí representa una estrategia de exploración en un nuevo sector, no una segunda curva de crecimiento consolidada.

Un aspecto a destacar es que la empresa también anunció su intención de usar no más de 6 mil millones de yuanes de fondos ociosos propios en inversiones financieras, principalmente en productos de inversión de bajo riesgo, con calificación R1-R2. Esto refleja la abundancia de fondos de la compañía: a finales de 2025, tenía 4.969 mil millones de yuanes en fondos monetarios y 3.256 mil millones en inversiones a corto plazo en otros activos líquidos, evidenciando una fuerte consideración en la eficiencia del uso del capital.

Un experto del sector comentó a Blue Whale News que, para un líder de consumo con fuerte rentabilidad, esta acción no es sorprendente, pero también indica que Shuanghui aún carece de proyectos de inversión de gran escala y certeza. En otras palabras, la compañía no carece de dinero, pero sí de proyectos de crecimiento con mayor seguridad y tamaño.

De cara a 2026, Shuanghui propone mantener la estrategia de “industrialización, diversificación, internacionalización y digitalización”, profundizando en la reforma especializada en productos cárnicos y en la estrategia diferenciada para productos frescos, con un plan de inversión anual de aproximadamente 1.3 mil millones de yuanes en automatización, inteligencia y digitalización.

Bajo el liderazgo de Ma Hongwei, si esta gigante de la carne en China podrá mantener su base de mercado de billones y, al mismo tiempo, trazar una segunda curva de crecimiento, será un foco de atención constante del mercado.