¿Hasta qué punto será sólida la proyección de Hongchang Technology en 2025 bajo el halo de las acciones conceptuales de "Zhang Xue Motorcycle"?

La empresa Hongchang Technology (301008.SZ), que ha visto un aumento significativo en su precio de acción tras la participación indirecta en Zhang Xue Motor, publicó su último informe de resultados. Sin el halo del concepto de industria deportiva, esta empresa tradicional de componentes de electrodomésticos, que está en plena transición hacia el negocio de robots, no solo alcanzó un nuevo mínimo de rentabilidad desde su cotización en 2021, sino que su beneficio neto ha caído en doble dígito por segundo año consecutivo.

El informe anual de 2025 muestra que Hongchang Technology tuvo ingresos totales de 1.147 mil millones de yuanes, un aumento del 11.68%, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 32.836 millones de yuanes, una caída del 37.41%, mientras que el beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes fue de solo 15.698 millones de yuanes, una caída superior al 59.72% en comparación con el año anterior.

A raíz de esta noticia, Hongchang Technology cambió su tendencia alcista el 7 de abril, con una caída de un 12.49% en un solo día, cerrando en 36.87 yuanes por acción.

Se ha observado que, en la composición de los beneficios y pérdidas no recurrentes, las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de activos financieros y las subvenciones gubernamentales en 2025 fueron de 11.886 millones y 6.736 millones de yuanes, respectivamente. Si se excluyen estos dos ítems, la principal actividad de la empresa estaría cerca del punto de equilibrio.

Hongchang Technology Fuente de la imagen: captura de pantalla de la página web oficial

Según los datos, Hongchang Technology es una empresa fabricante de componentes de electrodomésticos fundada en 1996 en Jinhua, Zhejiang, que se dedica principalmente a la investigación, producción y venta de válvulas electromagnéticas de fluidos, sensores y otros accesorios eléctricos. En 2023, creó una división de componentes automotrices, que principalmente suministra productos a fabricantes como Leapmotor y Geely en forma de Tier 1 o Tier 2. En 2025, también invirtió en la participación en Guangdong Liangzhi Joint Technology Co., Ltd. (denominada “Liangzhi Joint”), para desarrollar módulos de articulaciones de robots humanoides y otros componentes clave.

Entre ellas, el negocio de electrodomésticos sigue siendo el principal. Revisando los informes financieros de Hongchang Technology a lo largo de los años, de 2021 a 2025, los ingresos de esta línea fueron de 760 millones, 819 millones, 874 millones, 1.018 mil millones y 1.079 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesta aproximada del 9.16%.

En 2024, Hongchang Technology reveló por primera vez su “negocio de bombas de agua electrónicas para automóviles”, con ingresos de 1.7167 millones de yuanes, representando el 0.17% del total de ingresos ese año; en 2025, se integró en el “negocio de componentes automotrices”, con ingresos que aumentaron a 58.8311 millones de yuanes, elevando su proporción en los ingresos totales al 5.13%. Al mismo tiempo, la empresa también divulgó el rendimiento de otros negocios que incluyen moldes y equipos de automatización, con ingresos de 6.7208 millones en 2024 y un crecimiento interanual del 26.25% hasta 8.485 millones en 2025, elevando su proporción en los ingresos del 0.65% al 0.74%.

Sin embargo, su rentabilidad no se benefició de estos cambios.

Gráfico: Zhou Dingxin

Según iFind de Tonghuashun, de 2021 a 2025, el margen bruto de su negocio de electrodomésticos fue del 18.64%, 17.42%, 19.90%, 16.22% y 13.79%, mostrando una caída total de 4.85 puntos porcentuales. La compañía explicó que esto se debe principalmente a la reducción de precios en los terminales downstream, al aumento en los costos de materias primas y a una mayor competencia en el mercado. Entre estos, el cable de bobinado representa más del 30% del costo total de compras, y su aumento de precio impactó significativamente en el beneficio neto del período.

En cuanto al negocio automotriz, en 2024 el margen bruto fue de -7.85%, y en 2025 mejoró a -3.00%, pero aún es negativo. Según la declaración de la empresa, esto se debe principalmente a las pérdidas de su filial de propiedad total “Zhejiang Hongchang Zhi Yuan Automotive Parts Co., Ltd.”, que en 2025 tuvo ingresos de 41.205 millones de yuanes y una pérdida neta de 11.945 millones de yuanes.

Cabe destacar que, en las perspectivas de rendimiento para 2026, Hongchang Technology planea obtener la calificación de proveedor de nivel 1 para un fabricante de vehículos de pasajeros a gran escala y convertir en rentable su negocio automotriz.

En cuanto a otros negocios, en 2024 el margen bruto fue del 42.65%, y en 2025 alcanzó el 50.82%. La empresa explicó que esto se debe principalmente a la conversión de resultados de investigación y desarrollo de equipos de automatización internos.

Según el informe de investigación de Cai Tong Securities de 2025, Liangzhi Joint ya cubre a varios fabricantes líderes de robots, como Zhiji Power, Yushutree y Xinghai Tu, además de haber establecido su sede de I+D en Hangzhou y una fábrica de fabricación inteligente en Pinghu, Jiaxing, con pedidos de gran escala en proceso de liberación gradual.

En febrero de 2026, la empresa firmó un acuerdo de inversión con los accionistas relacionados con Liangzhi Joint para adquirir un 21% de participación, y tras la finalización del cambio en el registro industrial, poseerá el 51% para lograr el control. Según el anuncio de Hongchang Technology, los datos financieros no auditados de 2025 muestran que la empresa logró ingresos de 15.3136 millones de yuanes, con una pérdida de 1.7989 millones en ese período.

Con la vuelta a la racionalidad del mercado, el halo de Zhang Xue Motor se está desvaneciendo gradualmente, y Hongchang Technology ha retrocedido más del 12.82% en conjunto. En 2026, si su negocio automotriz logra volver a la rentabilidad y si los módulos de articulaciones de robots en los que ha apostado con anticipación se consolidan, esto determinará si esta “antigua fabricante de componentes de electrodomésticos” puede realmente superar la fase de transición.

Y en respuesta a la reciente especulación en acciones relacionadas con conceptos deportivos, Cai Tong también consultó al departamento de relaciones con inversores de Hongchang Technology, quienes afirmaron: “La empresa no participa en negocios relacionados con eventos deportivos ni en la fabricación de equipos deportivos.”