Acabo de escuchar a Adam Back discutir algo bastante interesante sobre este ciclo de mercado. Sabes, él es uno de esos primeros arquitectos de Bitcoin, literalmente citado en el documento técnico original, y su opinión sobre la volatilidad reciente vale la pena prestarle atención.

Así que aquí está la cosa: mucha gente se emocionó pensando que veríamos un camino sin obstáculos después de todas las victorias institucionales — ETFs al contado, mejor entorno regulatorio, todo eso. Pero Bitcoin en realidad ha bajado aproximadamente un 12% en el último año, situándose en torno a $72.28K en este momento. Mientras tanto, el oro alcanza máximos históricos. Es bastante loco cuando lo piensas.

¿La perspectiva de Adam Back, sin embargo? Básicamente dice que esta volatilidad es totalmente normal para Bitcoin. En la conferencia iConnections, señaló que si miras los ciclos anteriores de cuatro años, en realidad estamos en esa fase donde el precio tiende a retroceder. Algunos traders probablemente solo están siguiendo ese patrón histórico en lugar de reaccionar a los fundamentos.

Lo que llamó mi atención fue su punto sobre que la adopción institucional todavía está en una etapa temprana. Sí, tenemos los ETFs y la claridad regulatoria, pero Adam Back cree que el capital institucional real aún no ha llegado por completo. Los titulares de ETFs son más fieles que los traders minoristas, pero todavía hay mucho espacio para que entre más dinero institucional.

También hizo una comparación que encontré útil: las acciones tempranas de Amazon también tenían movimientos locos, ¿verdad? Eso es básicamente donde está Bitcoin ahora. A medida que las curvas de adopción se aceleran, la volatilidad está algo incorporada. Pero Adam Back piensa que eventualmente, a medida que más instituciones y soberanos tengan exposición, los movimientos deberían moderarse. No está diciendo que la volatilidad desaparezca, sino que eventualmente podría cotizar más cerca de cómo se mueve el oro.

Una métrica que usa Adam Back es comparar la capitalización de mercado de Bitcoin con la del oro. Según sus cálculos, Bitcoin todavía es aproximadamente 10-15 veces más pequeño que el oro, lo que sugiere que hay un espacio significativo para crecer si sigue capturando cuota como reserva de valor.

¿La tesis central sobre la escasez y la independencia de la política monetaria? Adam Back todavía cree que eso se mantiene intacto. Señala que Bitcoin ha tenido los mayores retornos anuales de cualquier clase de activo importante en la última década. Así que sí, la volatilidad a corto plazo es frustrante, pero no es una tesis rota; simplemente forma parte de la fase de adopción en la que estamos.