HALO activos: Los "vendedores de picos" en la era de la IA

¿Hacia dónde se dirige la política de colaboración entre AI y cálculo en la transformación del valor de inversión en equipos de la red eléctrica?

Escrito por丨Xie Changyan

Editado por丨Zhang Ju

HALO es la abreviatura de Heavy Assets (activos pesados) + Low Obsolescence (baja obsolescencia), que representa una categoría de activos con barreras físicas, difícil de ser reemplazados por IA y que pueden generar flujos de efectivo estables de manera continua. No es simplemente una reaparición de “activos antiguos”, sino una reevaluación del valor de los activos en la era de IA. En un contexto de rápida iteración tecnológica de IA, el capital se desplaza de activos ligeros, que “cuentan historias”, hacia activos físicos, pesados, con baja tasa de obsolescencia y flujo de caja estable, para obtener mayor certeza y resistencia al riesgo.

Actualmente, la IA está impactando industrias de activos ligeros como software y internet, mientras que los activos HALO como energía, redes eléctricas y minas, son la “base” para el funcionamiento de IA, no solo no serán reemplazados, sino que se benefician de la expansión de IA. Especialmente, empresas con activos físicos como fábricas, equipos y tierras, aunque enfrenten dificultades operativas, pueden disponer de sus activos, lo que proporciona un “colchón de seguridad” en el precio de sus acciones; en cambio, si las valoraciones de empresas de activos ligeros colapsan, podrían valer nada. Además, industrias como energía, metales no ferrosos y química, con iteraciones tecnológicas lentas, patrones de oferta y demanda estables y alta previsibilidad de beneficios, se convierten en “puertos seguros” en medio de la incertidumbre.

En conjunto, los activos HALO poseen atributos de altos dividendos, baja volatilidad, activos pesados y baja tasa de obsolescencia, resaltando su valor de inversión en un entorno de desarrollo de IA y aversión al riesgo del mercado. La oportunidad de inversión central se concentra en sectores tradicionales de energía, energías renovables, redes eléctricas y equipos, así como en recursos estratégicos como cobre, aluminio y oro en metales no ferrosos.

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Activos HALO:

Compartiendo dividendos de IA con atributos defensivos

[La característica de activos pesados es la primera barrera defensiva de los activos HALO. La baja tasa de obsolescencia asegura el valor de supervivencia a largo plazo y la estabilidad del flujo de caja de estos activos.]

La popularidad de los activos HALO comenzó hace unos meses en el mercado bursátil estadounidense, y posteriormente se extendió al mercado de capitales chino. La lógica central de estos activos radica en que, a medida que la tecnología de IA avanza hacia un “mundo virtual”, el valor y la importancia estratégica de la energía y la infraestructura física en el mundo real se vuelven aún más evidentes.

Al respecto, Citic Securities señala que, desde la expectativa de crecimiento de las tecnológicas en EE. UU., aunque la tendencia de alta se mantiene y los informes financieros recientes de las empresas tecnológicas son positivos, las valoraciones no se sitúan en niveles excesivamente altos; pero, si se considera una perspectiva a mediano y largo plazo, puede haber escenarios en los que el gasto de capital se vuelva insostenible, o que se produzcan puntos de inflexión en la sustitución de software y sectores de activos ligeros por IA, aunque el momento de estos cambios no está claro, pudiendo ser este año, el próximo o incluso más tarde. Además, las valoraciones en términos de probabilidades están en niveles relativamente altos a largo plazo.

No obstante, las valoraciones de los activos HALO están en niveles bajos, y su relación coste-beneficio a largo plazo ya se ha evidenciado; desde una perspectiva de inversión a más de dos años, la probabilidad de rendimiento superior es muy alta. Para inversores prudentes, si no tienen certeza sobre la tendencia del ciclo tecnológico o si la sustitución industrial provocada por IA es difícil de resolver, optar por activos HALO ofrece mejores probabilidades y ratios de retorno.

Desde un análisis fundamental, la característica de activos pesados es la primera barrera defensiva de los activos HALO. Estos activos suelen contar con infraestructura física, equipos, recursos naturales o redes logísticas de gran escala, con gastos de capital inicial elevados, ciclos de construcción largos y estrictas regulaciones. Esta alta intensidad de inversión y las condiciones de acceso complejas crean barreras de entrada muy altas, impidiendo la rápida entrada de nuevos competidores y protegiendo la cuota de mercado y la capacidad de fijación de precios de las empresas existentes.

Desde una perspectiva financiera, la característica de activos pesados se refleja en una alta proporción de activos fijos y en una baja rotación de activos. Datos de Wind muestran que, en el sector energético, los productores independientes de energía y los comercializadores de energía tienen una proporción de activos fijos que alcanza el 276.76%.

Asimismo, la baja tasa de obsolescencia asegura el valor de supervivencia a largo plazo y la estabilidad del flujo de caja. Estos activos avanzan lentamente en la iteración tecnológica, y los productos o servicios que ofrecen son necesidades rígidas para la sociedad, manteniendo su forma física y funciones básicas durante décadas, siendo difícil que tecnologías como IA los sustituyan. Por ejemplo, independientemente de los avances en generación eléctrica, la demanda social de energía estable es eterna; y, sin importar cómo evolucionen los medios de transporte, la demanda básica de recursos como petróleo y gas será difícil de desaparecer en un futuro previsible.

Por ello, esta demanda rígida confiere a los activos HALO la capacidad de atravesar ciclos tecnológicos y económicos, y sus flujos de caja son altamente predecibles, presentando atributos similares a los bonos.

Especialmente en la era de IA, los activos HALO no solo no serán sustituidos, sino que determinarán la competitividad de un país en la era de IA; en el futuro, la competencia entre países probablemente será una lucha por la capacidad de cálculo y energía eléctrica. En este sentido, China International Capital Corporation (CICC) compara los activos HALO con “los vendedores de palas” de IA.

Y en medio de la fiebre de la búsqueda de oro, quienes realmente ganan dinero suelen ser también los vendedores de palas. La capacidad de cálculo y la energía, que constituyen la infraestructura básica de IA, son “las palas”. La IA necesita electricidad, que a su vez requiere carbón y gas; los centros de datos necesitan refrigeración, que requiere cobre y aluminio, y estos recursos son no renovables.

Desde la inversión, los activos HALO no solo permiten compartir los dividendos de IA, sino que también poseen atributos defensivos. Desde una visión general, la inversión en activos HALO se centra principalmente en energía tradicional, energías renovables, equipos eléctricos y recursos como metales no ferrosos.

Acciones del sector energético tradicional:

Experimentando una profunda reconfiguración de valor

[Para las empresas tradicionales de energía como carbón y petróleo, además del valor de sus activos por la naturaleza de sus productos, se añade una prima adicional de “seguridad estratégica”.]

Actualmente, la energía, como “sangre” que hace funcionar a la sociedad moderna, tiene una demanda indiscutiblemente rígida. Aunque la estructura energética se está transformando hacia la verde, esto solo implica un cambio en la forma de energía, no en la demanda. La tendencia de aumento en el consumo de energía en centros de cálculo de IA, que crece exponencialmente, refuerza aún más esta demanda rígida.

Por ello, el sector energético es un ejemplo natural del marco de activos HALO, que puede verificarse desde tres dimensiones: atributos de activos, desempeño financiero y lógica de mercado.

Primero, en cuanto a atributos, activos energéticos como exploración de petróleo y gas, minas de carbón, plantas de generación y redes de transmisión son típicos productos de alta inversión de capital, con ciclos de construcción que alcanzan años o incluso décadas, y características de monopolio natural o de oligopolio, con barreras de entrada extremadamente altas; en segundo lugar, en términos financieros, las principales empresas de carbón, petróleo y electricidad suelen tener márgenes brutos y netos elevados, además de flujos de efectivo estables de sus operaciones. Más importante aún, estas empresas cotizadas mantienen altas tasas de dividendos, proporcionando retornos en efectivo sostenidos y considerables, como China Shenhua, con una proporción de dividendos del 79% en 2025 y una rentabilidad por dividendo de alrededor del 5%.

Recientemente, los conflictos en Oriente Medio y las tensiones en el estrecho de Hormuz han provocado fluctuaciones amplias en los precios del petróleo y gas natural. En un informe del 28 de marzo, Industrial Securities analiza cómo, tras los conflictos entre EE. UU. e Irán, la interconexión de las fuentes de suministro y las aplicaciones downstream afectan la investigación sobre energía.

Desde el contexto de la era, en comparación con la crisis del petróleo de los años 70, el aumento en el uso de gas natural y energías renovables en la estructura energética mundial ofrece posibilidades de renovación energética, y las cadenas de suministro globales han pasado por múltiples reestructuraciones, como el Brexit y las fricciones comerciales entre EE. UU. y China, promoviendo una visión de seguridad energética más independiente y autónoma.

Desde la lógica de mercado, bajo la influencia de conflictos geopolíticos que elevan los precios energéticos, la estrategia de seguridad energética nacional que impulsa el gasto de capital, y la revolución de IA que genera demanda adicional, el sector energético muestra potencial de aumento de beneficios y reevaluación de valor, con fondos del mercado apoyando a empresas energéticas con abundantes reservas nacionales y cadenas de suministro autónomas.

En el mercado A-share, las empresas de petróleo y gas vinculadas a la estrategia de “aumentar reservas y producción” de China, además de su naturaleza comercial, llevan una prima adicional de “seguridad estratégica”. Desde la perspectiva de las instituciones, gracias a sus barreras físicas, demanda rígida y desempeño financiero estable, están experimentando una profunda reevaluación de valor.

En cuanto a estructura de activos, tanto el petróleo como el carbón muestran características típicas de industrias intensivas en capital. Por ejemplo, a finales de 2024, la empresa China National Petroleum Corporation (CNPC) tiene activos fijos por encima de 10.3 mil millones de yuanes, representando más del 120% de su valor de mercado. Comparando, Gansu Energy, en el sector del carbón, tiene activos fijos por 24.7 mil millones de yuanes a finales de 2024, frente a 16.4 mil millones en 2023. Esta “gran inversión inicial y ciclos de retorno largos” constituyen barreras de entrada muy altas, en línea con las características centrales del marco HALO de “difícil de replicar y construible”.

En cuanto a calidad de beneficios y flujo de caja, aunque algunas empresas muestran volatilidad por ciclos sectoriales, en general exhiben fuerte resiliencia y capacidad de generación de flujo de efectivo. Tomando como ejemplo a China Shenhua, líder en carbón, su margen bruto y neto en 2025 alcanzan el 35.08% y 21.29%, respectivamente, con un ROE del 12%, en la vanguardia del sector. Además, su flujo de efectivo de actividades operativas en los últimos cinco años promedia alrededor de 92 mil millones de yuanes, sustentando dividendos elevados y sostenidos.

Desde la perspectiva de estabilidad financiera, la mayoría de las empresas tradicionales de energía mantienen ratios de deuda razonables. Por ejemplo, China Shenhua en 2025 tiene un ratio de deuda del 23.31%, con una estructura financiera muy saludable. Incluso empresas con mayores inversiones en capital, como Gansu Energy, controlan su ratio en torno al 56.82% en 2024, con riesgos controlados. Una estructura de activos y pasivos sólida permite a estas empresas resistir mejor las fluctuaciones económicas y asegurar la supervivencia a largo plazo.

Redes eléctricas y equipos: “la base digital” en la era de IA

[Actualmente, en toda la cadena de la industria eléctrica, cada eslabón presenta nuevas oportunidades de inversión, siendo especialmente relevante el segmento de equipos eléctricos.]

Si la valor de los activos HALO en energía tradicional radica en su escasez y rigidez de suministro como “recursos estratégicos”, la infraestructura de redes eléctricas es la “base digital” en la era de IA.

Con el desarrollo de IA, el consumo de energía en centros de datos crece exponencialmente. La Agencia Internacional de Energía (IEA) predice que para 2030, el consumo eléctrico global en centros de datos aumentará entre un 133% y un 230%. Esto significa que un suministro de energía estable, confiable y suficiente se vuelve un factor clave para la velocidad de desarrollo de la industria IA y su distribución geográfica. Casos como Microsoft construyendo sus propias plantas de energía ilustran cómo la capacidad de suministro eléctrico se ha convertido en una competencia central para las empresas tecnológicas, que controlan activos de generación y redes eléctricas robustas, dominando así la “suerte” del desarrollo de IA.

Impulsados por la explosión en la demanda de cálculo y la estrategia nacional de “colaboración entre cálculo y energía”, los activos de operación eléctrica y equipos de red están experimentando una reevaluación de valor, pasando de ser “servicios públicos” a “infraestructura digital”, con atributos HALO renovados.

Desde la inversión, en el mercado A-share, este sector comprende 103 empresas de operación eléctrica y 137 de equipos de red, con estructuras de activos y beneficios que reflejan características de activos pesados y flujo de caja estable. Tomando como ejemplo a la eléctrica de agua Yangtze River, líder en energía hidroeléctrica, con una capitalización superior a 660 mil millones de yuanes, flujo de caja operativo constante y un dividendo del 3.49%, es un activo HALO con atributos similares a bonos.

Además, operadores de energía nuclear como China General Nuclear Power y transformadores regionales como Shaanxi Energy muestran características similares de altos dividendos y flujo de caja estable. La clave de estos modelos de beneficios radica en que las redes y las infraestructuras de generación, con características de monopolio natural u oligopolio, tienen barreras de copia muy altas, asegurando una previsibilidad a largo plazo del flujo de caja.

En el contexto de popularidad de los activos HALO, el sector de equipos eléctricos puede obtener una prima de valoración como “refugio en la era de IA”. Industrial Securities indica que, como activos HALO típicos, todos los eslabones de la cadena industrial muestran nuevas oportunidades de inversión, siendo especialmente relevante el segmento de equipos eléctricos.

Las razones principales son: primero, las barreras de activos pesados. Los equipos eléctricos (incluyendo ultra alta tensión, transformadores, automatización de redes, equipos de alimentación, etc.) dependen de activos pesados, capacidad a largo plazo y redes de ingeniería complejas, con costos de reproducción muy altos, ciclos largos y barreras de entrada elevadas, difíciles de ser sustituidos por IA. Segundo, baja tasa de obsolescencia. Las infraestructuras de red y equipos eléctricos son la “base física” del cálculo IA, con ciclos de vida de 20 a 30 años, que no solo no serán fácilmente sustituidos, sino que, debido al aumento en el consumo de energía por IA, experimentarán una demanda creciente. Tercero, la movilización de fondos. En un entorno de ansiedad por IA y altas tasas de interés, el capital se desplaza desde acciones tecnológicas de alto riesgo y alta obsolescencia hacia infraestructura física de activos pesados, con baja tasa de obsolescencia y flujo de caja estable.

Además, en la generación de energía, tanto las fuentes tradicionales (carbón, gas, nuclear) como las renovables (eólica, solar) tienen un amplio mercado en un contexto de tensión en la oferta y demanda, y reformas en los precios de mercado, con potencial de crecimiento.

Desde la política, el informe de trabajo del gobierno de este año establece claramente la estrategia nacional de integración de energía y cálculo, elevando por primera vez en 2026 la “colaboración entre cálculo y energía” a nivel de infraestructura de nueva generación, señalando que su desarrollo es una estrategia nacional. En línea con esto, se prevé una inversión fija en la red eléctrica de 4 billones de yuanes durante el “14º Plan Quinquenal”, con una inversión anual superior a 800 mil millones, centrada en ultra alta tensión, redes inteligentes y corriente flexible, para mejorar la capacidad de carga y la gestión inteligente de cargas distribuidas.

Por ello, las políticas claras y la inversión masiva pueden generar ciclos de prosperidad en la industria de equipos de red durante varios años, además de ofrecer a los operadores de energía una vía clara para actualizar sus redes y mejorar el valor de servicio.

En el contexto de “colaboración entre cálculo y energía”, los modelos comerciales de las empresas de redes eléctricas están en profunda transformación, ampliando su potencial de crecimiento. Actualmente, se han formado cuatro principales líneas de inversión: primero, operadores integrados de cálculo y energía (como Yunnan Energy Control), que participan en inversión y operación de centros de datos y comparten beneficios del aumento de capacidad de cálculo; segundo, operadores regionales de energía verde (como Jinkai New Energy), que suministran electricidad verde a centros de datos y obtienen ingresos por derechos ambientales (certificados verdes, créditos de carbono); tercero, proveedores de actualización y servicios de gestión inteligente de redes (como State Grid NARI), que ofrecen soluciones tecnológicas para la integración de energías renovables y cargas de cálculo masivas; y cuarto, proveedores de carga base verde (como Wangneng Environment), que suministran energía limpia estable, como generación de residuos.

En conjunto, esta evolución del “flujo de energía” hacia “flujo de energía + flujo de datos + flujo de valor” dota a los activos tradicionales HALO de atributos de crecimiento tecnológico y de servicios, combinando flujo de caja estable con potencial de crecimiento.

Específicamente, los segmentos de equipos de red, ultra alta tensión, generación y refrigeración, almacenamiento de energía, se benefician claramente, y la tendencia de exportación de equipos eléctricos chinos se refuerza. La ventaja de costos de los equipos eléctricos chinos, junto con la tendencia de “exportación de energía / tokens”, impulsa un aumento sostenido en pedidos de transformadores y equipos de ultra alta tensión.

Desde la perspectiva de segmentos específicos, Industrial Securities considera que en ultra alta tensión y equipos de red, empresas como State Grid NARI, XJ Electric, China XD Electric y Pinggao Electric tienen las barreras más altas y demandas más seguras; en distribución y transformadores, empresas como Jindian Technology e Iger se benefician de la demanda rígida de centros de datos y actualización de redes; en fuentes de energía eléctrica y enfriamiento líquido y UPS, empresas como Magmet, Yingweike y Kstar tienen mayor elasticidad y crecimiento rápido; en almacenamiento y electrónica de potencia, Sun Power, Times Electric y Sifang Co. se benefician de la nueva infraestructura eléctrica y la demanda de IA; en medidores inteligentes y automatización de redes, empresas como Haixing Electric, Samsung Medical y Dongfang Electronics muestran crecimiento estable y buen flujo de caja.

Energías renovables: liderazgo innovador de los principales actores, barreras más sólidas

[El gran volumen de activos fijos y la inversión continua en I+D conforman una “barrera de innovación” más sólida para los líderes en energías renovables.]

Además de los energías tradicionales, los sectores de eólica, fotovoltaica y almacenamiento de energía en activos HALO muestran una dualidad única: en el lado de activos, también poseen “activos pesados, baja obsolescencia y alto flujo de caja”; en la fabricación, como componentes y baterías, enfrentan riesgos potenciales de innovación tecnológica disruptiva.

Datos de Wind muestran que los operadores de energía eólica y solar tienen una alta proporción de activos fijos. Por ejemplo, Xin Tian Green Energy, Jazeera New Energy y Jiangsu New Energy tienen más del 50% de sus activos en activos fijos. Esta estructura implica barreras de entrada muy altas, ya que nuevos competidores deben asumir grandes inversiones iniciales y largos ciclos de construcción.

Al mismo tiempo, la vida útil de estos activos suele ser de 20 a 25 años o más, y los productos que generan son necesidades rígidas para la sociedad, sin que en el futuro cercano puedan ser sustituidos, cumpliendo con la definición de baja obsolescencia. Desde la perspectiva del flujo de caja, aunque el ROIC promedio en el sector aún es relativamente bajo (2.19% a 3.24%), una vez que los proyectos entran en operación, su flujo de efectivo es muy estable y predecible. Esta característica, en un contexto de reformas en el mercado eléctrico y mecanismos de monetización del valor verde, resulta aún más atractiva.

Además, las áreas con recursos eólicos y solares de alta calidad, especialmente en zonas marítimas, tienen una naturaleza escasa y exclusiva, y las empresas pioneras que aseguran estos recursos han formado barreras de activos difíciles de copiar, con mayor certeza en sus ingresos gracias a mecanismos de mercado.

En 2026, la implementación de una política nacional de precios fijos para capacidad de almacenamiento de energía, con una duración superior a 10 años, garantiza la recuperación de costos. Esto permite que proyectos de almacenamiento de 4 a 6 horas tengan una tasa interna de retorno (IRR) superior al 11%, haciendo viable su economía. Con el avance en la construcción del mercado eléctrico, los mecanismos de precios para la energía eólica y solar se vuelven más racionales, mejorando la estabilidad del flujo de caja.

Dado que en el lado de fabricación existe riesgo de innovación tecnológica disruptiva, para las empresas cotizadas en energías renovables, equilibrar la construcción de barreras de flujo de caja a largo plazo con la gestión del riesgo de obsolescencia tecnológica es crucial. La situación actual y las políticas en evolución están impulsando a la industria a completar esta “reevaluación HALO”.

En industrias de activos pesados, la innovación tecnológica suele ser un proceso “gradual”, ya que los costos hundidos requieren que las nuevas tecnologías ofrezcan mejoras económicas significativas para impulsar la sustitución masiva de capacidad. Las tecnologías principales actuales, como TOPCon (tecnología de células solares con capa de paso por túnel y oxidación), semi-direct drive y baterías de litio, ofrecen períodos de depreciación y ventanas de beneficios considerables para la capacidad instalada existente. Además, las empresas líderes en fabricación de energías renovables no esperan pasivamente la disrupción tecnológica, sino que invierten activamente en I+D para mantener su liderazgo.

Para las empresas punteras con visión tecnológica y escala, la innovación no solo no es una amenaza de eliminación, sino que puede ser un mecanismo para eliminar a la competencia y fortalecer su atributo HALO. La combinación de grandes activos fijos y continua inversión en I+D conforma una barrera de “innovación impulsada por liderazgo”.

En oportunidades de inversión específicas, Industrial Securities recomienda: en eólica, primero, en la cadena de valor de aerogeneradores, con perspectivas de estabilización y recuperación de beneficios, destacando Goldwind; segundo, en el segmento de viento marino, con barreras altas en cables submarinos y buen patrón de mercado, recomendando a Oriental Cable. En fotovoltaica, por un lado, el futuro de la energía espacial es prometedor, y las principales empresas están invirtiendo en esta área, recomendando a Junda, Jinko y Trina; por otro, la innovación tecnológica continúa, acumulando ventajas generacionales, recomendando a Shuanghuan Materials. En almacenamiento, se recomienda a Sunshine Power, y en baterías, a CATL.

Recursos no ferrosos: “la moneda dura” del mundo físico

[Aunque los conflictos en Oriente Medio han puesto en pausa al sector, el mercado de recursos relacionados no ha terminado, y tras una corrección a corto plazo, se espera una recuperación a mediano plazo.]

En el contexto macro de 2026, los recursos ya no son solo materias primas industriales. Los recursos tienen demandas obligatorias, y tanto la transición energética (energía verde) como la revolución del cálculo (IA) dependen mucho de cobre, aluminio, litio y energías de alto valor calorífico.

Actualmente, en medio de conflictos geopolíticos y competencia en energías renovables y IA, la seguridad económica y la seguridad en la cadena de suministro y recursos clave se han ampliado a ámbitos de seguridad estratégica.

Los recursos influirán en la competitividad industrial y la capacidad de seguridad, y su papel en las estrategias de las principales economías ha aumentado, con una competencia geopolítica cada vez más marcada en minerales estratégicos. Esto ha provocado una reestructuración de las cadenas de suministro globales y una reevaluación de los precios de los recursos estratégicos, atrayendo una atención significativa del mercado de capitales. Al respecto, Guosen Securities indica que estos sectores podrían presentar oportunidades de inversión a largo plazo.

Desde 2025, los precios de los metales como cobre, aluminio, litio y cobalto han subido notablemente. Según datos del FMI, los precios de aluminio, cobre, cobalto y tierras raras han aumentado un 20.6%, 45.4%, 129.9% y 115.8%, respectivamente. En paralelo, los sectores de recursos en bolsa también han mostrado un fuerte desempeño, con un aumento del 98.9% en el sector de metales no ferrosos y del 42.5% en química.

En un informe del 8 de febrero, CICC señala que las materias primas son activos que benefician la diversificación de fondos globales, y que actualmente, las valoraciones y costos de varias commodities, como energía y química, están en niveles bajos o cercanos a mínimos. Aunque hay volatilidad a corto plazo, la demanda rígida impulsada por la expansión de IA y la transición energética, junto con desequilibrios estructurales en la oferta y demanda, mantienen la tendencia alcista en los recursos, tras una corrección a corto plazo, con potencial de recuperación a mediano plazo.

Por un lado, en recursos, CICC recomienda: en metales no ferrosos, centrarse en empresas con producción de oro con claros beneficios y proyectos en marcha o en adquisición en el extranjero; en cobre, en empresas con alta autosuficiencia de cobre, potencial de expansión y adquisiciones. También, en aluminio, en empresas que puedan reducir pérdidas y mejorar costos, favoreciendo la recuperación de beneficios y valoraciones.

Por otro lado, en química, en un contexto de capacidad adicional limitada y aumento en la demanda de almacenamiento de energía, se recomienda centrarse en empresas con potencial de aumento de precios y con márgenes en niveles bajos, especialmente en refinación y petroquímica, donde la recuperación de precios puede aportar beneficios adicionales.

Siguiendo en oro, que ha mostrado ganancias desde 2025, en un escenario de aumento de la demanda de refugio y depreciación del dólar, las empresas del sector han reportado beneficios en alza. Por ejemplo, Zijin Mining, líder en oro, en 2025 logró un beneficio neto atribuible de 517.77 millones de yuanes, un aumento del 61.55%, con producción de oro, cobre y litio en niveles elevados, y con un precio del oro en alza, lo que aumenta la rentabilidad.

Citic Securities indica que, en el cuarto trimestre de 2025, aunque el beneficio neto atribuible cayó ligeramente respecto al trimestre anterior, el beneficio excluyendo elementos extraordinarios creció significativamente, señalando una mejora en la rentabilidad principal, con fluctuaciones más relacionadas con ingresos por inversiones y gastos administrativos.

En oro, se proyecta que Zijin aumente su producción a 105 toneladas en 2026 y a 130-140 toneladas en 2028, con proyectos clave en minas como Akyem, Rosedale y otros, además de adquisiciones estratégicas. En cobre, la meta es de 1.2 millones de toneladas en 2026 y 1.5-1.6 millones en 2028, con proyectos en expansión y mejoras en procesos de fundición, con alta probabilidad de crecimiento en los próximos años.

Además, la empresa ha puesto en marcha su negocio de litio en expansión, con producción en la primera fase de salmuera y proyectos en escala. La producción de litio en 2026 y en adelante tiene un gran potencial de crecimiento. A largo plazo, proyectos como la segunda fase de salmuera, la segunda fase de Lahuozhuo, la mina de litio de hard rock en Xiangyuan y otros en el noreste de Mongolia contribuirán a la capacidad adicional. Además del litio, otros metales como molibdeno y plata también mantienen un crecimiento estable, fortaleciendo la capacidad de diversificación de minerales de Zijin y su resiliencia general.

(Este artículo fue publicado en la edición del 4 de abril de la revista “Securities Weekly”. Las acciones mencionadas son solo ejemplos y no constituyen recomendaciones de inversión.)