La industria sufrió una pérdida de 5.6 mil millones, pero la aseguradora de vehículos CarCar fue rentable, ¿el dinero del seguro de autos de nueva energía fue robado por intermediarios?

【Texto / Observador de Jin Trabajo Studio Li Limeng】

El 2 de abril, la plataforma de tecnología de seguros que cotiza en Nasdaq, Cheche Technology (CCG, en adelante “Cheche”), publicó resultados financieros no auditados para la segunda mitad y el año completo de 2025, mostrando que, en todo 2025, la utilidad neta ajustada fue de 11.6 millones de yuanes, logrando revertir pérdidas, con una utilidad neta ajustada de 22.2 millones de yuanes en la segunda mitad, un aumento del 311.43% respecto a los -10.5 millones de yuanes del primer semestre. El volumen total de primas emitidas en el año alcanzó los 27 mil millones de yuanes, un 11% más que el año anterior. Entre ellas, las primas de seguros para vehículos eléctricos nuevos en 2025 fueron de 6.3 mil millones de yuanes, un 91.0% más que en 2024.

El 31 de marzo, la Asociación de Actuarios de China y la Asociación de Seguros y Banca de China publicaron datos recientes: en 2025, el sector de seguros de China suscribió 43.58 millones de vehículos eléctricos nuevos, con ingresos por primas de 190 mil millones de yuanes, pero las pérdidas del sector alcanzaron los 5.6 mil millones de yuanes. Aunque la tasa de costos integrados disminuyó en 1.3 puntos porcentuales respecto al año anterior, las pérdidas se redujeron en solo 1 mil millones de yuanes en comparación con las 5.7 mil millones de 2024.

Por un lado, pérdidas enormes en el sector, cercanas a los 6 mil millones de yuanes; por otro, una plataforma de tecnología de seguros que logra revertir pérdidas. ¿A dónde fue el dinero?

200,000 pólizas de vehículos eléctricos, primas de 6.3 mil millones de yuanes, un crecimiento del 91%

Cheche no es una aseguradora tradicional, sino una plataforma de tecnología de seguros que se integra en el ecosistema de las empresas automotrices como proveedor de servicios tecnológicos.

Tabla comparativa de seguros tradicionales y de vehículos eléctricos de Cheche en 2025 (unidades: mil millones de yuanes, miles de pólizas)

En 2025, la estructura de negocio de Cheche mostró un contraste claro: las pólizas de seguros para vehículos eléctricos aumentaron un 85.3% respecto al año anterior, alcanzando 2 millones de pólizas, mientras que las pólizas de seguros tradicionales disminuyeron un 7.0%.

Detrás de este cambio está la diferencia significativa en el margen bruto. En 2025, las primas de seguros para vehículos eléctricos en la primera mitad del año fueron de 2.6 mil millones de yuanes, y en la segunda mitad subieron a 3.7 mil millones, un aumento del 42% respecto a la primera mitad. Las primas de la segunda mitad superaron en 1.1 mil millones a las de la primera, y el beneficio bruto aumentó en 28.8 millones de yuanes, coincidiendo estrechamente con el incremento de 22.2 millones en la utilidad neta de la segunda mitad. La contribución de los seguros para vehículos eléctricos a la rentabilidad muestra una tendencia claramente estacional. En comparación, el mercado de seguros tradicionales ya ha sido mayormente reformado, con espacio de crecimiento limitado.

Desde una perspectiva macro, la cantidad de vehículos eléctricos en China ya alcanza los 43.97 millones, y se espera que en 2030 supere los 100 millones, con una penetración superior al 70%. La compañía ha optado por apostar firmemente por los seguros de vehículos eléctricos, aprovechando esta oportunidad estructural: mediante la integración en las aplicaciones de las empresas automotrices para captar la entrada de seguros de nuevos vehículos, y construyendo barreras competitivas con tasas de emisión en línea y tecnología de precios basada en IA. Cuando los seguros tradicionales disminuyen, los seguros para vehículos eléctricos, con un crecimiento superior al 85%, se convierten en un nuevo motor, lo que explica por qué Cheche Technology pudo revertir pérdidas en un contexto de pérdidas generales en la industria.

La participación de la compañía en el mercado de seguros para vehículos eléctricos es aproximadamente del 3.3%, un aumento respecto a 2024, y su ritmo de crecimiento supera ampliamente el promedio del 33.8% del sector. Zhang Lei, fundador y CEO de Cheche Technology, afirmó: “2025 será un punto de inflexión crucial para Cheche, confirmando el enorme valor comercial del modelo de seguros de vehículos conectados e inteligentes, impulsado por datos y IA.”

16 fabricantes de automóviles colaboran para obtener la entrada a servicios de seguros, con una tasa de emisión en línea superior al 95%

La rentabilidad de Cheche radica principalmente en que ha asegurado la entrada principal en el mercado.

Hasta finales de 2025, la compañía había establecido alianzas estratégicas con 16 principales fabricantes de vehículos eléctricos, integrando productos de 80 aseguradoras y profundizando la colaboración ecológica con las principales marcas automotrices. Entre las empresas colaboradoras están Xiaomi Auto, Li Auto, NIO, Volkswagen Anhui, Tesla, Xpeng, entre otras, formando un ciclo completo de servicios que abarca nuevos vehículos, renovaciones de pólizas existentes y reclamaciones inteligentes.

En la era de los vehículos eléctricos, las aplicaciones de las empresas automotrices se han convertido en el canal de servicio más frecuente y central para llegar a los propietarios. Cheche ofrece soluciones digitales de extremo a extremo que cubren precios, suscripción, reclamaciones y gestión del ciclo de vida completo, integrando su plataforma de transacciones de seguros en las aplicaciones de las empresas automotrices en forma embebida, logrando una llegada precisa a escenarios clave como compra, uso, mantenimiento y cambio de vehículo. Este modelo de “compra de coche y suscripción en una sola operación” genera una ventaja de tráfico natural: tomando como ejemplo marcas líderes como Xiaomi, Tesla y Li Auto, en picos mensuales, la emisión de nuevos vehículos supera las 100,000 unidades, con una tasa de emisión en línea estable superior al 95%, y un 87% de los propietarios que utilizan la app para autoasegurar.

Además, la compañía extiende su experiencia en digitalización a los mercados tradicionales de combustibles fósiles, promoviendo la transformación digital de algunas aseguradoras tradicionales y diversificando sus fuentes de ingreso.

Pérdidas en la industria y beneficios en intermediarios: una dislocación estructural

Volviendo a la pregunta inicial: ¿por qué la industria está en pérdidas, y Cheche Technology logra ser rentable?

La respuesta está en la estructura de costos de los seguros de vehículos eléctricos. En 2025, 143 modelos de vehículos con tasas de indemnización superiores al 100% en todo el sector, un aumento de 6 respecto al año anterior, siendo los vehículos de carga eléctrica y taxis de servicios de transporte los más afectados por pérdidas. Estos vehículos recorren en promedio más de 200 km diarios, cinco veces más que los 40 km diarios de los vehículos familiares, con una tasa de siniestralidad tres veces mayor. Sin embargo, muchas de estas pólizas se suscriben como vehículos familiares, con tarifas mucho más bajas que las de los vehículos comerciales, creando una descoordinación entre “alto costo y baja prima”, lo que eleva directamente la tasa de indemnización del sector.

Cheche opera con un modelo de plataforma tecnológica de seguros de activos ligeros, sin asumir directamente el riesgo de indemnización, sino cobrando tarifas por servicios tecnológicos a las empresas automotrices y aseguradoras. Su modelo de rentabilidad clave radica en —integrar canales de venta de las empresas automotrices y captar la entrada de seguros para nuevos vehículos—, una parte del ciclo completo de seguros para vehículos eléctricos que mantiene márgenes relativamente estables y no se ve afectada directamente por la volatilidad en las indemnizaciones. En otras palabras, la mayor parte del dinero perdido en la industria proviene de las indemnizaciones, mientras que las ganancias de Cheche provienen de las tarifas de servicios en los canales, sin estar en la misma cadena de valor.

Por supuesto, Cheche no está exenta de presiones.

Por un lado, el ritmo de crecimiento de los ingresos se ha desacelerado. La tasa de crecimiento de sus ingresos pasó del 54.38% en 2022 a solo el 2.30% en los primeros tres trimestres de 2024. Aunque las primas de vehículos eléctricos aumentaron un 91% en 2025, el crecimiento total de ingresos fue inferior al 11%, ya que la contracción en los seguros tradicionales compensa el alto crecimiento en los seguros de vehículos eléctricos.

Por otro lado, las cuentas por cobrar son elevadas. A finales de 2025, las cuentas por cobrar netas de la compañía alcanzaron aproximadamente 980 millones de yuanes, con una ligera fluctuación respecto a los 982 millones de 2024, pero aún en torno a los 1,0 mil millones, representando más del 80% de los activos corrientes. Desde la estructura, estas cuentas provienen principalmente de aseguradoras y fabricantes de vehículos eléctricos, con plazos de pago entre 30 y 90 días. La compañía señala en su informe de riesgos financieros que, con la rápida expansión de los seguros de vehículos eléctricos, el volumen de cuentas por cobrar también aumenta, y si las principales empresas colaboradoras retrasan pagos o su situación crediticia empeora, esto podría generar retrasos en los cobros y riesgos de incobrabilidad, afectando la liquidez y los resultados operativos.

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