Solo después de distribuir un dividendo del 9.69% en el último año fiscal, el Banco Zhengzhou, con 740 mil millones, continuará sin repartir dividendos en 2025

Preguntas a la IA · ¿Por qué el Banco de Zhengzhou, en un contexto de altos dividendos en la industria, ha decidido no distribuir dividendos en contra de la tendencia?

Autor | Shiye Yunye

Editor | Gu Ning

¿Cuál es la razón por la que el Banco de Zhengzhou vuelve a no distribuir dividendos en 2025, a pesar de las ganancias continuas?

El 30 de marzo de 2026, la junta directiva del Banco de Zhengzhou aprobó el plan de distribución de beneficios para 2025: no se realizará distribución en efectivo, no se entregarán acciones de dividendos, ni se transferirá capital a través de reservas de capital. Esta es otra decisión de no distribuir dividendos, tras cuatro años consecutivos sin dividendos desde 2020-2023 y tras la distribución “temporal” del 9.69% en 2024. La declaración del banco sobre el plan de distribución es que: mantener las ganancias no distribuidas ayuda a consolidar la base de fondos para un desarrollo de alta calidad, fortalecer la capacidad de resistencia al riesgo y proporcionar una garantía sólida para la estabilidad operativa.

En la reciente conferencia anual de resultados de bancos listados, varias instituciones anunciaron ratios de dividendos superiores al 30%, e incluso algunas incluyeron en sus estatutos que “el ratio de dividendos en efectivo anual no será inferior al 30%”, en un contexto donde la elección del Banco de Zhengzhou parece “inusual” en comparación con sus pares. En todo el mercado de capitales, los bancos siempre han sido los “campeones” en distribución de dividendos; en 2024, 42 bancos listados en A-shares distribuyeron más de 600 mil millones de yuanes, representando aproximadamente el 27% del total de dividendos en A-shares; en 2025, entre 22 bancos que publicaron sus informes financieros, 21 repartieron más de 580 mil millones de yuanes, con un aumento de cientos de millones en comparación interanual…

La decisión de distribuir o no dividendos, y cuánto distribuir, en una determinada año, no tiene un estándar fijo y puede depender de la estrategia de gestión propia. Analizar la situación de resultados anuales del Banco de Zhengzhou puede ofrecer una comprensión más profunda de su decisión de dividendos.

El fin del riesgo de ST implica suspensión, y el Banco de Zhengzhou continúa sin dividendos en 2025

Solo tras la llegada de nuevas regulaciones, el banco distribuye dividendos, y tras evitar el riesgo de ST, detiene la distribución; la trayectoria de dividendos del Banco de Zhengzhou muestra una fluctuación dramática.

Desde 2020 hasta 2023, el banco logró beneficios durante cuatro años consecutivos sin realizar ningún pago en efectivo, convirtiéndose en la única institución entre 42 bancos listados en A-shares en no distribuir dividendos durante cuatro años consecutivos, ganándose la etiqueta de “gallo de hierro” por parte de los inversores. Esta conducta naturalmente generó descontento entre los inversores; el Centro de Servicios para Inversores Pequeños y Medianos de China (el Centro de Asesoramiento de Inversores) incluso envió una carta de consulta a la entidad, cuestionando la razonabilidad de su política de dividendos.

En la asamblea de accionistas de 2023, el plan de no distribuir dividendos del Banco de Zhengzhou provocó que el 83.1% de los accionistas de H-shares presentes se opusieran, pero dado que aproximadamente el 90% de los accionistas de A-shares aceptaron el plan, la decisión de no repartir dividendos se aprobó a pesar de las objeciones en H-shares.

El punto de inflexión comenzó en abril de 2024, cuando las “Nuevas Diez Reglas Nacionales” revisadas por las bolsas de Shanghái y Shenzhen establecieron claramente que: para las empresas con beneficios netos positivos en el último ejercicio fiscal y sin ganancias no distribuidas en sus estados financieros al cierre del año, si en los últimos tres años la suma de dividendos en efectivo distribuidos es inferior al 30% del beneficio neto anual promedio, y la suma total de dividendos es inferior a 50 millones de yuanes, se aplicará una “advertencia de riesgo adicional”.

Para el Banco de Zhengzhou, que no ha repartido dividendos durante cuatro años consecutivos, si en 2024 continúa sin dividendos, podría convertirse en el primer banco listado en A-shares en ser etiquetado como ST. En este contexto, en marzo de 2025, el banco presentó un plan de dividendos para 2024, proponiendo distribuir 0.2 yuanes en efectivo por cada 10 acciones, con un total de aproximadamente 182 millones de yuanes, lo que representa solo un 9.69% de tasa de dividendos. Aunque cumple con los requisitos regulatorios, está muy por debajo del promedio del sector. Zhengzhou Bank explicó que esta decisión consideró en conjunto la rentabilidad para los accionistas y las necesidades de desarrollo del negocio, buscando mantener fondos para fortalecer el capital mientras satisface los requisitos regulatorios.

Sin embargo, solo un año después, en el informe de resultados de 2025, el banco volvió a proponer un plan de no distribuir dividendos, argumentando que “mantener las ganancias no distribuidas ayuda a consolidar la base de fondos para un desarrollo de alta calidad, fortalecer la resistencia al riesgo y garantizar la estabilidad operativa”, además de enfatizar que “en un entorno de regulación financiera cada vez más estricta y restricciones de capital reforzadas, la retención de beneficios para la autofinanciación es la principal vía efectiva para mantener niveles adecuados de capital”.

“El Diario del Director” notó que, tras la publicación del mensaje de que en 2025 no se distribuirían dividendos, un usuario del blog Sina expresó públicamente: “He mencionado dos noticias importantes sobre el Banco de Zhengzhou: una, si ganaron el juicio, ¿el dinero ya está en cuenta? y otra, los dividendos de 2025. A finales del mes pasado, la publicación del informe anual de 2025 del banco me dejó muy decepcionado, ninguna de esas dos noticias se ha cumplido. No es que el banco no pueda seguir manteniendo la inversión, sino que esa inversión será indefinida. Además, analizando la información, no parece haber una esperanza de inicio a corto plazo. Por eso, decidí aceptar la apuesta y vender todas mis acciones del Banco de Zhengzhou.”

El ratio de capital principal de nivel uno es solo del 8.45%, y la presión para reforzar el capital se hace evidente

Una de las principales razones detrás de la frecuente decisión del Banco de Zhengzhou de no distribuir dividendos es la “reforzar el capital”.

El banco respondió en una consulta del Centro de Asesoramiento de Inversores que, para los bancos pequeños y medianos, las fuentes externas de capital son limitadas, y la autofinanciación es la vía principal para mantener niveles adecuados de capital, especialmente de capital principal de nivel uno. Por ello, las ganancias no distribuidas se destinan a reforzar el capital principal de nivel uno, ayudando a aliviar la presión de capital y mejorar la suficiencia de capital, apoyando el desarrollo del negocio y protegiendo los intereses a largo plazo de los inversores.

A finales de 2025, el ratio de capital principal de nivel uno del banco era solo del 8.45%, habiendo bajado 0.25 puntos porcentuales respecto a 2024, siendo la tercera caída consecutiva y apenas por encima del umbral regulatorio del 7.5%. El ratio de capital de nivel uno fue del 10.44%, y el ratio de suficiencia de capital del 11.71%, ambos disminuyendo en 0.26 y 0.29 puntos porcentuales respectivamente respecto a 2024, mostrando una tendencia a la baja.

En comparación con el nivel del sector, los datos de la Administración Nacional de Supervisión Financiera muestran que, a finales del cuarto trimestre de 2025, los ratios de capital principal de nivel uno, de nivel uno y de suficiencia de capital del sector bancario en general fueron del 10.92%, 12.37% y 15.46%, respectivamente. La media del sector de bancos comerciales urbanos en ese momento era del 12.39%. Tanto en el sector en general como en los bancos urbanos, Zhengzhou Bank presenta una brecha significativa respecto a estos promedios.

Tras un análisis, entre los 22 bancos que publicaron sus informes de 2025 en A-shares, Zhengzhou Bank ocupa el penúltimo lugar en el ranking de ratio de capital principal de nivel uno, el cuarto en el de ratio de nivel uno, y el primero en el de suficiencia de capital, situándose en los extremos, lo que subraya aún más la urgencia de reforzar su capital.

Pero la realidad inevitable es que, en cuanto a canales de reforzamiento de capital, Zhengzhou Bank enfrenta múltiples restricciones. Como banco urbano y pequeño, su espacio para financiamiento mediante emisión de acciones es limitado; desde 2020 no ha realizado reestructuración de acciones. Además, el costo de emisión de bonos de nivel dos ha ido en aumento, con una tasa de interés del 4.5% en 2025, frente al 3.7% en 2023, un aumento de 0.8 puntos porcentuales. La opción más práctica y realista para el banco en este momento es la retención de beneficios para reforzar el capital, y esa es precisamente la razón principal por la que opta por no distribuir dividendos:

En la misma fecha de publicación del anuncio de no dividendos en 2025, el banco también anunció que destinaría 707 millones de yuanes a la creación de reservas de riesgo general y 188 millones de yuanes a reservas legales, y que el resto de las ganancias no distribuidas se transferirían al siguiente año para reforzar el capital principal de nivel uno. Esta estrategia de “convertir beneficios en capital” puede mejorar temporalmente la suficiencia de capital, pero a costa de que los accionistas vean reducidos sus retornos inmediatos en favor de la estabilidad a largo plazo.

Expansión de activos cerca del 10%, recuperación de ingresos y beneficios en niveles bajos, ingresos no relacionados con intereses insuficientes

Además de la presión de capital, la expansión del tamaño de los activos y la persistente presión sobre la rentabilidad también son factores clave que afectan la política de dividendos del Banco de Zhengzhou.

Los informes muestran que, a finales de 2025, el banco tenía activos por 7436.74 mil millones de yuanes, un aumento del 9.95% respecto a 2024, alcanzando un nuevo máximo desde su salida a bolsa en 2018. Datos de advertencias empresariales indican que en los últimos años, la expansión de activos ha sido constante, con un incremento acumulado del 59.54% desde finales de 2018, cuando los activos eran de 4661.42 mil millones de yuanes, lo que ha aumentado la presión sobre el capital y ha elevado las demandas de reforzamiento.

En cuanto a resultados operativos, en 2025, el banco reportó ingresos por 129.21 mil millones de yuanes, un aumento del 0.34% respecto al año anterior, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 18.95 mil millones, un incremento del 1.03%. Sin embargo, estos son signos de una recuperación tras un período de crecimiento negativo, y aún no alcanzan los niveles de 2023, cuando los ingresos fueron de 136.67 mil millones y el beneficio neto de 24.22 mil millones en 2022. Además, en un entorno de presión sectorial, estos indicadores crecieron mucho más lentamente que la expansión de activos, lo que limita la capacidad del banco para sostener dividendos.

En cuanto a la composición de beneficios en 2025, la fuente principal sigue siendo los intereses netos. En 2025, el banco generó 108.64 mil millones de yuanes en intereses netos, un aumento del 4.82% respecto al año anterior, representando el 84.08% de los ingresos operativos, lo que indica una alta dependencia del negocio de créditos tradicionales.

Por otro lado, los ingresos no relacionados con intereses representaron solo el 15.92% de los ingresos totales. Durante el período, estos ingresos alcanzaron los 20.57 mil millones de yuanes, una caída del 18.13% respecto al año anterior, con comisiones y honorarios por servicios de 4.06 mil millones de yuanes, un descenso del 13.95%. El banco atribuye esta caída a la disminución en comisiones por gestión de fondos, servicios de banca de inversión, emisión de valores y aceptación de negocios durante el período.

En cuanto a la calidad de los activos, a finales de 2025, la tasa de préstamos morosos fue del 1.71%, una reducción de 0.08 puntos porcentuales respecto a 2024, y la cobertura de provisiones fue del 185.81%, un aumento de 2.82 puntos porcentuales respecto al año anterior, mostrando una tendencia de mejora general. Sin embargo, en comparación con el promedio del sector, estos indicadores aún presentan cierta brecha, y la capacidad de resistencia al riesgo necesita fortalecerse aún más.

Cabe destacar que, justo antes del Año Nuevo Lunar de este año, el presidente del banco, Li Honggang, quien fue designado desde la filial de China Post Savings Bank y asumió el cargo en Zhengzhou Bank hace más de un año, renunció por motivos personales. Actualmente, el equipo directivo del banco solo incluye al presidente Zhao Fei, la secretaria del consejo Han Huili, el vicepresidente Sun Runhua, los asistentes a la presidencia Zhang Houlin y Gao Rui, el director de riesgos Pan Feng, y los secretarios corporativos asociados Han Huili y Wei Weifeng. Es notable que varias posiciones clave, como el presidente y los vicepresidentes, aún están vacantes, lo cual es inusual para un banco listado con un tamaño de 7000 mil millones de yuanes.

Para un banco urbano que ha sido objeto de controversia en materia de dividendos durante años, el futuro dependerá de cómo logre equilibrar la consolidación de su capital, la optimización de su estructura operativa y la mejora de su gobernanza corporativa, conciliando el desarrollo estable del negocio con una rentabilidad razonable para los accionistas. Este será un desafío clave para Zhengzhou Bank y determinará si puede realmente dejar atrás la etiqueta de “gallo de hierro” y alcanzar un desarrollo de alta calidad a largo plazo.