El 36% de las acciones en garantía, varios accionistas privados se retiran, y el cuello de botella del crecimiento de Beibu Gulf Property & Casualty Insurance aún debe superarse.

Nuestro periódico (chinatimes.net.cn) reportero Wu Min desde Beijing

El 7 de abril, una aprobación del Departamento de Supervisión Financiera de Guangxi volvió a poner a Binhaiwan Property & Casualty Insurance en el centro de atención. Guangxi Investment Group Financial Holding Co., Ltd. (en adelante, “Guangtou Jinhold”) formalmente adquirió 300 millones de acciones de Guangxi Financial Investment Group Co., Ltd. (en adelante, “Guangxi JinTou Group”) y 145.95 millones de acciones de Guangxi Yangtze Tiancheng Investment Group Co., Ltd.

Tras la finalización de la transacción, Guangxi JinTou Group salió completamente de la lista de accionistas, mientras que Yangtze Tiancheng Investment Group retuvo solo 4.05 millones de acciones, reduciendo su participación al 0.27%, y Guangtou Jinhold se convirtió en el mayor accionista de Binhaiwan Property & Casualty Insurance con 445.95 millones de acciones, representando el 29.73% de participación.

Pero detrás de la transferencia de acciones, la profunda crisis de Binhaiwan Property & Casualty Insurance no se ha aliviado. El total de participaciones de los tres accionistas privados, que suman el 36%, están en estado de pignoración, incluyendo el 6% de Guangxi Ping Aluminum Group, que ha sido subastado sin que nadie lo haya comprado hasta ahora, y el 9.73% transferido por Yangtze Tiancheng Investment Group, que aún no ha sido aprobado por los reguladores.

Cambios en la estructura accionarial en cadena

En los últimos dos años, varias participaciones de accionistas privados en la lista de accionistas de Binhaiwan Property & Casualty Insurance han sido sometidas a procedimientos de subasta judicial, y casi todas han experimentado subastas fallidas, reducciones de precio y nuevas subastas, hasta que empresas con antecedentes en activos estatales de Guangxi las han adquirido.

En retrospectiva, la cuarta mayor accionista, Yangtze Tiancheng Investment Group, que poseía 146 millones de acciones (el 9.73%), fue subastada en 2024 con un precio inicial de aproximadamente 203 millones de yuanes, pero quedó sin comprador. La segunda subasta también fracasó, hasta que la Guangxi Guojing Asset Management Co., Ltd., bajo la Comisión de Supervisión de Activos de Guangxi, adquirió las acciones. Sin embargo, el cambio de accionista aún requiere la aprobación de las autoridades regulatorias.

Es importante señalar que en septiembre de 2025, la asamblea de accionistas de Binhaiwan aprobó la renuncia de la directora Luo Changlan, quien también es presidenta y gerente general de Yangtze Tiancheng Investment Group. Este cambio de personal envía una señal clara: la salida de Yangtze Tiancheng ha entrado en una fase sustantiva, y la renuncia de los directores designados indica que la transferencia de acciones está en marcha.

Luego está el quinto mayor accionista, Guangxi Ping Aluminum Group. Sus 90 millones de acciones (el 6% del capital total) están completamente en estado de pignoración, debido a un litigio contractual y a una deuda de 355 millones de yuanes, por lo que estas acciones han sido listadas como objeto de ejecución por el Tribunal Intermedio de Nanning. El 22 de enero de este año, estas acciones se subastaron en la plataforma Alibaba con un precio inicial total de 125 millones de yuanes, divididas en dos lotes de 54 millones y 36 millones de acciones. Sin embargo, al igual que Yangtze Tiancheng, no hubo ofertas y la subasta quedó desierta. Actualmente, estas acciones están siendo reprogramadas para otra subasta, y no está claro si se encontrará un comprador. Si la venta finaliza con éxito, Guangxi Ping Aluminum Group saldrá completamente de la lista de accionistas.

Antes, el séptimo mayor accionista, Wugang Group, también intentó vender en 2022 y 2023 su participación del 2%, con precios de venta que bajaron de aproximadamente 48 millones a 43 millones de yuanes, pero ambas subastas no lograron captar interesados.

La inestabilidad en las participaciones de Binhaiwan Property & Casualty Insurance no se limita a estas subastas públicas. Según el informe de solvencia del cuarto trimestre de 2025, divulgado por la compañía, las participaciones en pignoración alcanzan un total del 36%, y precisamente estos accionistas son los únicos tres entre sus 13 accionistas que tienen participaciones privadas. La participación del mayor accionista, Guangdong Hongfa Investment Group, del 20%, la del cuarto mayor, Yangtze Tiancheng Investment Group, del 10%, y la del quinto, Guangxi Ping Aluminum Group, del 6%, están todas en estado de pignoración.

El Dr. Zhu Junsheng, postdoctor en economía aplicada y profesor en la Universidad de Pekín, en una entrevista con el periódico Huaxia Times, afirmó que cuando las participaciones permanecen en estado de subasta judicial prolongada, en altos niveles de pignoración o con propiedad incierta, el impacto no se limita a obstaculizar aumentos de capital, sino que penetra profundamente en la lógica operativa diaria de la empresa. En decisiones importantes, la junta directiva y la gestión tienden a pasar de una postura de “ataque activo” a una de “defensa conservadora”, lo que lleva a que las inversiones, la construcción tecnológica y la contratación de talento se retrasen o se reevalúen continuamente, y los objetivos de gestión se orienten más a “cumplir con las normas y evitar problemas” que a “tener avances estratégicos”.

“Este desplazamiento sistemático en la preferencia por el riesgo, debilita directamente el impulso de crecimiento de la empresa. La incertidumbre suele impactar especialmente a los gerentes de nivel medio, quienes son clave en la ejecución de la estrategia y también los más sensibles a los cambios del entorno. En un contexto de participaciones en suspenso, los empleados clave tienden a adoptar una actitud de ‘esperar y ver’, e incluso a planear su futuro personal con anticipación”, explicó Zhu Junsheng.

Para él, lo más oculto es que las estrategias a largo plazo tienden a deformarse en la práctica. Aunque en los documentos la estrategia esté claramente definida, en la realidad cada gestión tiende a acortar su horizonte estratégico, priorizando problemas a corto plazo. Proyectos que requieren inversión a largo plazo y paciencia, a menudo no logran implementarse realmente.

Estancamiento en el crecimiento del negocio

Más allá de la inestabilidad accionarial, el desempeño operativo de Binhaiwan Property & Casualty Insurance también ha entrado en una fase de estancamiento.

Desde su fundación en 2013, la prima de seguros ha crecido de 327 millones de yuanes a 3.99 mil millones en 2025, pero al analizar su desarrollo, especialmente después de 2021, la dinámica de crecimiento se ha desacelerado notablemente. En 2024, los ingresos por primas aumentaron solo un 3.9% respecto al año anterior, sin lograr superar los 4 mil millones de yuanes, un ritmo lento en comparación con la expansión del mercado de seguros a nivel nacional.

Como la primera compañía de seguros de carácter nacional con sede en Guangxi, la “característica nacional” de Binhaiwan se ve afectada por las dificultades en su expansión fuera de la provincia. Actualmente, solo tiene sucursales en Guangxi, Guangdong, Guizhou, Sichuan y Shenzhen, y su influencia de marca y penetración en canales se limita principalmente al suroeste.

Además, el negocio de seguros de automóviles representa casi la mitad de las operaciones de la compañía. En contraste, los seguros agrícolas, que antes competían en igualdad de condiciones con los seguros de automóviles, ahora representan solo alrededor del 30%, y otros tipos de seguros contribuyen con aproximadamente el 20% restante.

Esta estructura revela una dependencia excesiva en los seguros de automóviles y una expansión limitada en otros seguros. Según Yang Fan, gerente general de Paimai Insurance Agency en Beijing, los problemas que enfrenta Binhaiwan reflejan en gran medida los desafíos comunes de muchas pequeñas y medianas aseguradoras locales. La desaceleración en el crecimiento de primas, la estructura de negocio monolítica, la contracción en seguros tradicionales como el agrícola y el de automóviles, están relacionadas con una marca débil, canales de venta insuficientes y una innovación de productos que no sigue el ritmo del mercado.

“Además, las restricciones de capital limitan su espacio de desarrollo. En un escenario donde grandes grupos aseguradores, con ventajas en marca, fondos y canales, acaparan el mercado, las aseguradoras locales pequeñas y medianas como Binhaiwan enfrentan una enorme presión de crecimiento”, afirmó Yang.

Para él, si Binhaiwan quiere avanzar en la vía de la “especialización, diferenciación y carácter distintivo”, su inversión en digitalización debe ser más focalizada. Por un lado, debe aprovechar herramientas digitales para fortalecer su capacidad de servicio en el mercado local, por ejemplo, mediante plataformas en línea que mejoren la eficiencia en la contratación y reclamación de seguros agrícolas, de responsabilidad y otros seguros no automovilísticos, haciendo los servicios más ágiles. Por otro lado, debe usar análisis de datos para realizar marketing preciso, identificando con exactitud a grupos específicos en la región y clientes relacionados con el comercio con la ASEAN. Además, debe innovar en productos mediante tecnología, desarrollando nuevos tipos de seguros que respondan mejor a las necesidades del mercado local.

“Construir ventajas diferenciadas requiere profundizar en el mercado local, por ejemplo, fortaleciendo la colaboración con cooperativas agrícolas y cámaras de comercio de la ASEAN, ofreciendo seguros agrícolas y comerciales a medida, y estableciendo redes de servicio offline que puedan responder rápidamente a las necesidades de los clientes locales. Solo así podrá formar una ventaja competitiva única”, concluyó Yang.

Editor: Feng Yingzi
Editor en jefe: Zhang Zhiwei