Para "protección contra riesgos inversa", algunos bancos centrales han comenzado a vender oro, pero aún no hay señales de ventas masivas.

¿AI pregunta · ¿La venta de oro por parte del banco central es una necesidad de liquidez a corto plazo o un cambio en la estrategia de protección contra riesgos?

China Securities Journal, 7 de abril — (Zhang Zhihan), el 7 de abril, el oro spot continuó con movimientos de consolidación, tras una caída, el precio se recuperó. El día anterior, el oro spot también experimentó una volatilidad de caídas y subidas rápidas durante todo el día. En general, tras una fase de fuertes fluctuaciones, el oro internacional ha retrocedido claramente respecto a los picos anteriores, ¿está intentando ahora encontrar un fondo?

Según información del Reino Unido el día 6, una fuente cercana afirmó que Estados Unidos e Irán ya han recibido un plan para un acuerdo de alto el fuego, que podría entrar en vigor el 6 de abril. La hora local del 6 de abril, el presidente estadounidense Trump dijo que la escalada o el fin de la guerra con Irán dependerá de la respuesta de Irán a su “fecha límite(20:00 hora del este de EE. UU.)”.

En comparación con los cambios frecuentes en las noticias, la liquidez parece ser un factor más clave que influye en la tendencia actual del precio del oro. Xu Wenyu, director de estrategia macro del Instituto de Investigación de Futuros Huatai, afirmó que desde el conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán, la volatilidad del precio del oro ha aumentado, mostrando características de “no protección contra riesgos”, impulsada por la rápida subida de los precios de la energía y del dólar estadounidense.

Como se puede ver, los precios internacionales del petróleo continúan en alza. Revisando la semana pasada, tanto los futuros de Brent como los de WTI mostraron un aumento evidente. La presión inflacionaria se intensifica, elevando el riesgo de un endurecimiento de la liquidez.

Aunque el índice del dólar perdió el nivel de 100 el día 6, todavía fluctúa en niveles relativamente altos, y la persecución del dólar podría provocar una extracción de liquidez global.

En este momento, los cambios en la estrategia de los bancos centrales internacionales respecto al oro reflejan más los cambios en la demanda de liquidez. Durante un tiempo, los bancos centrales mundiales han sido importantes compradores de oro. Según la Asociación Mundial del Oro, entre 2022 y 2024, la compra anual de oro por parte de los bancos centrales mundiales superó las 1000 toneladas en tres años consecutivos, y en 2025, cuando el precio del oro alcanzó máximos, la compra total de los bancos centrales fue de 863 toneladas.

Recientemente, algunos bancos centrales han comenzado a vender oro. La Asociación Mundial del Oro informó que el Banco Central de Rusia vendió en los primeros dos meses de este año un total de 15 toneladas de oro. Datos del Banco Central de Turquía publicados el 2 de abril muestran que, para hacer frente a la escasez de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio y la presión por la devaluación de su moneda, vendieron casi 120 toneladas de oro en las últimas dos semanas hasta el 28 de marzo.

¿Significa esto un cambio en la tendencia del oro? El profesor Wan Zhe de la Universidad Normal de Beijing afirmó que las ventas de oro por parte de algunos bancos centrales internacionales son más para aprovechar las reservas de oro y gestionar la liquidez, no una estrategia de mercado bajista.

Por ejemplo, la fuerte devaluación de la lira turca, y la utilización de reservas de oro por parte del banco central turco para hacer frente a la demanda de liquidez, son ejemplos de ello. La “ajuste táctico” en las reservas de oro del banco central de Polonia también se realiza principalmente para recaudar fondos y satisfacer necesidades fiscales.

Lian Ping, director del Instituto de Investigación de la Industria de Guangkai, analizó que la demanda de gastos en importaciones, exportaciones y movimientos de capital se ha destacado en un contexto de rápida contracción de la liquidez internacional. La demanda de activos extranjeros tras impactos económicos en algunos países requiere apoyo de liquidez internacional, y vender oro es uno de los medios más efectivos y convenientes para compensar la insuficiencia de liquidez internacional.

Además de los factores de liquidez, Lian Ping señaló que el rápido aumento previo del precio del oro acumuló una gran cantidad de ganancias, y para evitar posibles ajustes bruscos, algunos inversores institucionales cerraron posiciones para asegurar beneficios, lo que también provocó una caída en el mercado, incluyendo a algunos bancos centrales. La esencia de esta conducta es una “protección contra riesgos inversa”.

¿Las ventas de oro por parte de los bancos centrales internacionales ejercerán presión sobre el precio del oro y provocarán una caída continua?

Wan Zhe opina que la presión generada por las ventas de oro de algunos bancos centrales es temporal, y a largo plazo, en general, los bancos centrales siguen siendo compradores netos de oro, aunque podrían ralentizar su ritmo de acumulación, sin señales de ventas masivas.

Lian Ping también afirmó que, a medio y largo plazo, la lógica básica del aumento del oro no ha cambiado. Los precios internacionales del petróleo aún tienen espacio para subir, lo que impulsará la inflación global. La persistencia de la inflación, junto con el aumento del precio del petróleo, seguirá haciendo que el oro tenga un papel destacado en la protección contra la inflación.

Xu Wenyu advirtió que los factores de liquidez a corto plazo y los factores de deuda a medio y largo plazo son dos aspectos a tener en cuenta para el oro. A medio plazo, si estas restricciones de liquidez generan riesgos de deuda global y desendeudamiento, la corrección del oro podría no haber terminado todavía. (APP China Securities Journal)

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Responsable: Yuan Yuan, Jia Yifu