De repente, gran caída! Citibank anuncia: ¡revisión a la baja! Chips, noticias negativas repentinamente

El “camino más popular” en todo el mundo de repente se enfría.

El 31 de marzo, antes de la apertura del mercado en EE. UU., las acciones de conceptos de chips de almacenamiento continuaron debilitándose, Micron Technology cayó casi un 2% en un momento, SanDisk cayó más del 2%, en la sesión anterior, Micron y SanDisk cayeron más del 9% y 7% respectivamente. En cuanto a las noticias, Citigroup redujo el precio objetivo de Micron Technology de 510 dólares a 425 dólares. Además, hoy, el sector de chips de almacenamiento en Japón y Corea cayó en línea, SK Hynix cayó más del 7%, y Samsung Electronics cayó más del 5%.

Según el informe de Citigroup, la tecnología TurboQuant de Google impactó en los precios de la memoria, provocando una caída en picada, con precios spot de DDR5 de 16GB cayendo un 6% recientemente. Morgan Stanley también indicó que la demanda de potencia de cálculo de IA continúa liberándose, pero la capacidad de los clientes para soportar precios altos en DRAM (memoria de acceso aleatorio dinámico) ya constituye una restricción sustancial, y los fabricantes relacionados enfrentan presión para reducir sus valoraciones.

Citigroup anuncia: reducción

El 31 de marzo, el analista de Citigroup Atif Malik publicó un informe que redujo el precio objetivo de Micron de 510 dólares a 425 dólares, una caída del 17%.

El informe muestra que los precios spot de DDR5 de 16GB de DRAM han caído aproximadamente un 6% recientemente, y esta caída se atribuye principalmente a las preocupaciones del mercado sobre la tecnología TurboQuant de Google. Se considera que esta tecnología podría reducir el consumo de memoria en inferencias de IA, y junto con la venta concentrada de inventario acumulado anteriormente, ha generado preocupaciones sobre las perspectivas de demanda de almacenamiento.

Esta es la primera caída significativa desde el gran aumento en los precios de los chips de almacenamiento en esta ronda, y el ambiente del mercado está pasando rápidamente de una “escasez total” a una actitud de espera.

A raíz de esto, durante la sesión de Asia hoy, las acciones de chips de almacenamiento en Japón y Corea cayeron en línea, al cierre, SK Hynix cayó un 7.56%, Samsung Electronics cayó un 5.16%, y Kioxia cayó un 4.7%. El 30 de EE. UU., las acciones de conceptos de chips de almacenamiento también sufrieron una caída colectiva, con Micron cayendo cerca del 10%, Western Digital cayó más del 8%, SanDisk cayó más del 7%, y Seagate Technology cayó más del 4%.

Antes de la apertura del mercado en EE. UU. hoy, el precio de las acciones de Micron continuó debilitándose, con una caída que en un momento alcanzó casi un 2%, y SanDisk cayó más del 2% en un momento.

El analista de Citigroup ajustó la valoración de Micron de un múltiplo de 6 veces a un mínimo de ciclo de 5 veces, basándose en las ganancias por acción esperadas para 2027, y estableció un nuevo precio objetivo de 425 dólares, en línea con el rango de valoración histórica de 5 a 6 veces durante los ciclos alcistas de DRAM.

Cabe destacar que Citigroup mantiene todas las previsiones financieras para Micron sin cambios: se espera que las ganancias básicas por acción en el año fiscal 2026 sean de 58.46 dólares, y en el año fiscal 2027, de 94.55 dólares. El precio actual de las acciones corresponde a un PER esperado de aproximadamente 5.5 veces en 2026 y 3.4 veces en 2027, situándose en niveles relativamente bajos en la historia.

El informe señala que, aunque el mercado spot está bajo presión, el riesgo de caída en los precios contractuales es relativamente controlable. Micron y sus colegas en almacenamiento están negociando acuerdos estratégicos a largo plazo de tres a cinco años con grandes proveedores de computación en la nube, que incluyen bloqueo de compras básicas, mecanismos de pago por adelantado y ajustes dinámicos trimestrales de precios según las condiciones del mercado.

Se espera que el marco de estos acuerdos a largo plazo proporcione un soporte estructural para los precios contractuales. Micron obtiene aproximadamente el 79% de sus ingresos del negocio de DRAM, y la tendencia de los precios contractuales es crucial para la visibilidad de sus ganancias.

En el informe, Citigroup señala que el impacto de TurboQuant de Google en la demanda de almacenamiento es similar al evento DeepSeek anterior: en apariencia, las tecnologías de mejora de eficiencia reducirán el costo de cálculo y memoria por inferencia de IA, pero los costos de uso más bajos liberarán aún más la demanda de aplicaciones, impulsando finalmente la demanda total de potencia de cálculo y memoria.

Presión para reducir las valoraciones

Morgan Stanley también indicó en su informe más reciente que, con la compresión de la tecnología de caché KV, la optimización de sistemas de servidores y las negociaciones de acuerdos a largo plazo (LTA), la industria tradicional de memoria enfrenta una presión inevitable para reducir sus valoraciones.

Morgan Stanley afirmó que, aunque el entusiasmo por los chips de IA aún no ha desaparecido, la capacidad de los clientes para soportar precios altos en DRAM ya constituye una restricción sustancial.

Basándose en esta lógica, Morgan Stanley ha reducido generalmente los precios objetivo de los fabricantes tradicionales de memoria relacionados con DRAM. El informe señala que la reducción del múltiplo de valoración es la principal dirección de ajuste, lo que significa que, incluso si los precios a corto plazo no caen mucho, el centro de valoración de los activos relacionados ya ha experimentado una desplazamiento sistémico a la baja.

Respecto a la caída en los precios spot, Goldman Sachs indicó en su informe que la corrección de los precios spot es inevitable. Anteriormente, la prima de los precios spot sobre los precios de contrato ya era notablemente alta, con un exceso del 25% y 111% en DDR5 y DDR4 respectivamente en comparación con los precios de contrato de febrero. Esta prima extrema hace que los compradores prefieran esperar, y aunque los precios spot han experimentado una caída significativa, todavía están muy por encima de los precios de contrato y de los niveles absolutos históricos.

El corredor surcoreano Daishin Securities también señaló que el mercado de contratos empresariales no se ha visto afectado por esta ola, ya que los principales proveedores de servicios en la nube siguen necesitando memoria para servidores, y los fundamentos de oferta y demanda no han cambiado sustancialmente. El mercado spot está compuesto principalmente por productos de PC y electrónica de consumo, que representan solo una pequeña parte de las transacciones totales del mercado, en cifras de un solo dígito porcentual.