El campo de carrera corre rápido, pero el mercado vende lentamente: ¿la popularización de Xtep enfrenta una prueba?

Periódico Daily Economic News | Zhao Li Nan    Editor del periódico Daily Economic News | Dong Xing Sheng

El 26 de marzo, Xtep International (HK01368, precio de acción 4.47 dólares de Hong Kong, valor de mercado 12.5 mil millones de dólares de Hong Kong) publicó su informe de resultados para 2025.

En 2025, Xtep entregó un informe con crecimiento tanto en ingresos como en beneficios netos, con los ingresos de la operación continua del grupo aumentando un 4.2% hasta un máximo histórico de 14,151 millones de yuanes. Los beneficios atribuibles a los accionistas ordinarios de la compañía alcanzaron los 1,372 millones de yuanes, un aumento del 10.8% respecto al año anterior.

Sin embargo, tras la publicación de estos resultados, el precio de las acciones de Xtep sufrió una fuerte caída. El 26 de marzo cayó un 7%, y el 27 de marzo cayó un 5.65%.

En el ámbito deportivo, las zapatillas para correr de Xtep han sido las primeras en la lista de los 100 mejores maratonistas masculinos en China durante cuatro años consecutivos, con una tasa de uso del 34%. Un aficionado al maratón dijo a los periodistas de Daily Economic News que no hay duda de que las zapatillas de Xtep son bien recibidas por profesionales.

Fuente de la imagen: Biblioteca de medios de Daily Economic News

Sin embargo, en el deporte popular, comenzaron a aparecer signos de crecimiento débil de Xtep. Al analizar los resultados de 2025, se puede ver que los ingresos de la marca principal de Xtep aumentaron ligeramente un 1.5% hasta 12,515 millones de yuanes.

“Cuando algunas tecnologías innovadoras se aplican para mejorar la calidad del producto, Xtep debe decidir entre subir precios y los costos de educación del consumidor. La cima de la pirámide se ha elevado, pero en el mercado masivo, la gente ya no reconoce el valor adicional de Xtep,” explicó Zhang Cheng (nombre ficticio), analista de la industria.

En el campo del running profesional, la “dominancia” de Xtep en 2025 se ha fortalecido sin precedentes.

El presidente de Xtep International, Ding Shuibo, afirmó en el informe financiero: “Como la primera marca de running en China, nuestra posición de liderazgo en el mercado nos permite responder mejor a las fluctuaciones del mercado externo.”

Los datos muestran que las zapatillas de Xtep en 2025 tuvieron una tasa de uso del 34% en la lista de los 100 mejores maratonistas masculinos en China, manteniéndose en primer lugar durante cuatro años consecutivos; en la lista femenina, la tasa de uso fue del 21%, también en primer lugar por tercer año consecutivo. En seis importantes maratones nacionales en Xiamen, Guangzhou, Chengdu, Wuxi, Beijing y Shanghái, Xtep logró la primera tasa de uso global.

Xtep afirmó: “El apoyo continuo de los atletas de élite nacionales no solo confirma el rendimiento sobresaliente de Xtep, sino que también refuerza aún más la buena reputación de la marca entre los corredores populares, impulsando con éxito la confianza del mercado masivo en la marca a través del reconocimiento profesional. Gracias a este logro importante, Xtep se convirtió en la primera marca en la historia del maratón chino en lograr una posición de liderazgo en todo el mercado.”

Fuente de la imagen: Captura de pantalla del informe financiero

El brillo en la pista no sería posible sin el apoyo de atletas de élite y la iteración tecnológica de los productos clave. La serie de zapatillas de carreras “160X” en versión campeona continúa ayudando a los corredores de élite a batir récords. Los corredores de élite que usan las “160X7.0PRO” en Tokio 2026 lograron romper el récord chino de maratón con un tiempo de 2 horas, 5 minutos y 58 segundos, conquistando el primer puesto en Asia. En noviembre de 2025, en la gran competencia deportiva de la región de Guangdong-Hong Kong-Macao, He Jie ganó la medalla de oro en maratón masculino usando las zapatillas de la serie campeona “160X”, logrando la primera medalla de oro en la historia del atletismo de Ningxia.

La mejora en la capacidad del producto también ha sido reconocida por corredores experimentados. Un aficionado al maratón dijo a los periodistas: “No hay duda de que las zapatillas de Xtep son bien recibidas por profesionales. Yo llevo desde la tercera hasta la séptima generación de la serie 160X. Una pareja de zapatillas puede durar aproximadamente entre 2000 y 3000 kilómetros.”

Desde el punto de vista financiero, la división de deportes profesionales de Xtep (incluyendo Saucony y Myle) también logró un rendimiento financiero sobresaliente en 2025. Los ingresos de esta división aumentaron un 30.8% interanual hasta 1,636 millones de yuanes, y el beneficio operativo se disparó un 46.4% hasta 115 millones de yuanes.

En la construcción del ecosistema de running, en 2025 Xtep patrocinó un total de 74 eventos y carreras principales en todo el país, manteniendo su patrocinio del maratón de Xiamen durante 17 años consecutivos. La membresía del club de corredores de Xtep, Tepo, superó los 2.5 millones, con más de 7,000 grupos de corredores.

“Mediante la organización de eventos exclusivos y la colaboración con clubes afiliados, promovemos activamente la participación del público, construyendo una comunidad de running más cohesionada y activa,” afirmó Xtep.

Sin embargo, en 2025, Xtep experimenta una doble realidad: por un lado, la gloria en la pista con “carreras rápidas”, y por otro, la realidad de ventas lentas en el mercado.

Aunque los ingresos y beneficios netos totales del grupo aumentaron, el principal motor de ingresos, la marca principal de Xtep, mostró un crecimiento débil. En 2025, los ingresos de la marca principal (la división de deportes populares) solo aumentaron un 1.5% hasta 12,515 millones de yuanes. Lo que es aún más preocupante, la tasa de margen bruto de la división de deportes populares se redujo del 41.8% en 2024 al 41.2% en 2025, y el beneficio operativo también disminuyó un 1.8% hasta aproximadamente 1,92 mil millones de yuanes, con una tasa de beneficio operativo que bajó del 15.9% al 15.3%.

Fuente de la imagen: Captura de pantalla del informe financiero

Xtep afirmó que la reducción en el margen bruto se debe principalmente a los factores adversos que enfrenta actualmente la industria del retail físico. Para hacer frente a estas condiciones de mercado, “hemos aumentado las subvenciones y los descuentos otorgados a los distribuidores autorizados para apoyar las ventas.”

Respecto a esta preocupación de “aumentar ingresos sin aumentar beneficios”, Zhang Cheng señaló que las subvenciones y descuentos de Xtep ya han perjudicado el margen bruto. “A corto plazo, la lógica es usar subsidios para aumentar las ventas, principalmente para recomprar inventario obsoleto y ofrecer grandes descuentos a los distribuidores, mejorando la eficiencia de las entregas. La reducción en la eficiencia de envío de los productos de la marca principal de Xtep es un hecho objetivo. A través de estas operaciones, Xtep puede estabilizar su inventario en el corto plazo y suavizar su aterrizaje en medio de la feroz competencia del mercado en 2025. El entorno actual del mercado no favorece a empresas con una estructura de negocio tan centrada en una sola línea, y la segmentación del mercado de deportes en China se vuelve cada vez más marcada.”

Otro gran obstáculo para Xtep es cómo convertir la “reconocimiento profesional” en la “base” del consumo masivo.

Zhang Cheng analizó que los productos de running muy valorados de Xtep están principalmente diseñados para escenarios específicos y corredores de competición. Cuando la marca intenta dirigirse a consumidores comunes, no hay productos con suficiente buena reputación que puedan hacer esa transición. Además, la estrategia de Xtep de centrarse en la relación calidad-precio durante mucho tiempo ha creado en los consumidores una percepción de precios fija. “Cuando algunas tecnologías innovadoras se aplican para mejorar la calidad del producto, Xtep debe decidir entre subir precios y los costos de educación del consumidor. La cima de la pirámide se ha elevado, pero en el mercado masivo, la gente ya no reconoce el valor adicional de Xtep,” dijo Zhang Cheng.

Según él, la estructura de negocio de Xtep necesita encontrar un nuevo ancla para completar su ajuste. “Lo profesional y lo masivo no son incompatibles; las marcas deportivas profesionales también pueden atender a todos, siempre que los consumidores puedan encontrar productos adecuados, con una matriz clara de productos y diferentes rangos de precios,” concluyó Zhang Cheng.

(El periodista Sun Yuting de Daily Economic News también contribuyó a este artículo)