Impulso para convertirse en la "primera acción de gafas inteligentes globales" Exingeniero de Nvidia va a Hong Kong para "reabastecerse"

¿Preguntar a la IA · Cómo el exingeniero de Nvidia, Xu Chi, está moldeando el ADN tecnológico de XREAL?

Periodista de 21st Century Business Herald Wu Jianan

Recientemente, Xu Chi, exingeniero de Nvidia, lideró la presentación oficial de XREAL, líder en gafas de realidad aumentada, en la Bolsa de Hong Kong, buscando convertirse en la “primera acción mundial en gafas inteligentes”.

Según el prospecto, los ingresos de XREAL el año pasado ya alcanzaron 516 millones de yuanes, y ya ha establecido colaboraciones con gigantes globales como Google, Bose y Sony. Los ingresos en el extranjero de la compañía aumentan año tras año, y su red de ventas cubre 40 países y regiones. Capitales de primer nivel como Alibaba, Kuaishou y Shunwei Capital, bajo el mando de Lei Jun, han entrado en el mercado, elevando su valoración a 833 millones de dólares.

Pero tras la lujosa alineación de capitales, no se puede ocultar la situación financiera difícil de la empresa. Según el prospecto, de 2023 a 2025, aunque los ingresos de XREAL aumentan cada año, las pérdidas continúan, y a finales de 2025, solo quedarán 63.63 millones de yuanes en efectivo, con un flujo de caja en constante pérdida.

Al mismo tiempo, la competencia en la industria se ha intensificado. Meta, con su colaboración con Ray-Ban, ya lidera preliminarmente el mercado global de gafas inteligentes, mientras que Apple y Google están atentos. En el mercado nacional, competidores emergentes como Raytheon Innovation y Rokid están ganando rápidamente cuota mediante estrategias diferenciadas.

En medio de la paciencia del capital y las realidades comerciales, ¿podrá Xu Chi guiar a XREAL a atravesar el pantano de pérdidas, lograr una cotización exitosa en medio de gigantes y alcanzar la autosuficiencia? Esto no solo afecta el destino de una startup, sino también cuándo la pista de gafas inteligentes llegará realmente a su “momento iPhone”.

La historia de XREAL comienza con la decisión profesional de su fundador, Xu Chi.

Xu Chi se graduó en ingeniería electrónica e información en la Universidad de Zhejiang, y también estudió en la conocida “Clase de talentos de Zhejiang” en la Academia Zhu Kezhen. Tras obtener su doctorado en ingeniería electrónica en la Universidad de Minnesota en Estados Unidos, trabajó en Nvidia, gigante en tecnología gráfica, y en Magic Leap, entonces estrella en AR.

En 2016, Xu Chi decidió regresar a China para emprender, centrado en el desarrollo de gafas de realidad aumentada. Reunió a sus compañeros de Zhejiang University, Xiao Bing y Wu Kejian, quienes actualmente son el científico jefe de óptica y el científico jefe de algoritmos, respectivamente, en la empresa. En 2017, fundó Shenzhen TaiRuo, y en 2025, la sede se trasladará a Shanghái.

Este equipo técnico, completamente “de Zhejiang University”, compuesto por post-80s, forma el núcleo del emprendimiento de XREAL. Creen firmemente que las gafas de realidad aumentada serán la próxima generación de centros de computación personal, después del teléfono móvil.

Tras casi diez años de desarrollo, la compañía se ha consolidado en la élite del sector. Según datos de iResearch, en términos de ingresos por ventas, XREAL ha liderado el mercado global de gafas AR de 2022 a 2025; y en 2025, en el mercado total de gafas inteligentes (incluyendo gafas AR y sin pantalla), ocupa el segundo lugar a nivel mundial y el primero en China.

Los ingresos de XREAL provienen de la venta de gafas AR, accesorios y servicios tecnológicos, siendo más del 90% de estos ingresos por ventas de gafas AR. En 2025, los ingresos totales de la compañía alcanzaron 516 millones de yuanes, con 403 millones provenientes de la venta de gafas AR.

En cuanto a las gafas AR, XREAL tiene diferentes líneas de productos, incluyendo la serie de entrada Air, la serie premium One y la línea insignia Light-Ultra-Aura.

La serie Air es de nivel básico, con una base de usuarios más amplia, enfocada en escenas de visualización inmersiva, juegos en consola y trabajo móvil de alta frecuencia. La serie One mejora aún más la capacidad de visualización e interacción, equipada con tecnología Micro-OLED y un procesador auxiliar personalizado X1 en el extremo.

Según el prospecto, las series One y Air representan el 95% de las ventas en los últimos tres años. La periodista de 21st Century Business Herald revisó plataformas de comercio electrónico y notó que la serie One es actualmente la única en venta en las tiendas oficiales de XREAL en JD.com y Tmall, con precios después de subsidios entre 2,960 y 3,970 yuanes, claramente más altos que los poco más de 2,000 yuanes de la serie Air anterior.

El cambio de línea de productos de nivel básico a premium ha impulsado directamente la mejora en el margen bruto de XREAL. El prospecto muestra que los márgenes brutos de 2022 a 2025 fueron del 18.8%, 22.1% y 35.2%. Además, el margen bruto de accesorios de la serie One también creció, del 22.6% en 2024 al 47.3% en 2025.

La elevación progresiva de la línea de productos puede significar una mayor demanda del mercado por productos de gafas inteligentes de gama alta. En 2025, los ingresos en el extranjero representaron el 71%, con Estados Unidos, Japón y Europa como principales mercados. Google es el segundo mayor cliente en 2025, y ambos están desarrollando en profundidad Project Aura basado en la plataforma Android XR.

“En los campos de arquitectura de chips, motores ópticos, algoritmos de percepción espacial y sistemas operativos, la compañía colabora con empresas tecnológicas líderes a nivel mundial. Google ha aportado su sistema operativo, su ecosistema de desarrolladores móviles más amplio y la capacidad del modelo de IA multimodal Gemini”, indica XREAL. “Se espera que las gafas Project Aura evolucionen hacia productos con IA que puedan entender las necesidades del usuario, mantener diálogos naturales y completar tareas de forma proactiva.”

A lo largo del camino, XREAL ha sido muy apreciada por el capital, con varias rondas de financiamiento respaldadas por capitales destacados.

Entre sus principales accionistas, Alibaba controla el 6.68%, Kuaishou posee el 6.66%, Shunwei Capital, de Lei Jun, tiene el 4.33%, Luxshare Precision el 1.18%, y también hay fondos estatales como China Internet Investment Fund, Wuxi New Dynamics y Pudong Chuangling, con participaciones del 2.46% y 1.11%, respectivamente.

Desde su fundación, XREAL ha completado decenas de rondas de financiamiento, con inversores como Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Hillhouse, Shunwei Capital, iQiyi, entre otros. Tras la ronda D en 2024, la valoración más reciente de la compañía alcanzó los 833 millones de dólares, aproximadamente 57.37 mil millones de yuanes.

A pesar del brillo de ser líder en la industria, el rendimiento financiero de XREAL revela los desafíos comunes a todas las startups de tecnología dura: el camino hacia la rentabilidad a gran escala es largo y difícil.

El prospecto muestra que de 2023 a 2025, los ingresos fueron de 390 millones, 394 millones y 516 millones de yuanes, pero las pérdidas fueron de 882 millones, 709 millones y 456 millones de yuanes, acumulando más de 2 mil millones en pérdidas en tres años, aunque con una tendencia a reducir la magnitud. Además, a finales de 2025, solo quedaban 63.63 millones de yuanes en efectivo y equivalentes.

XREAL explica que las principales causas de las pérdidas son las variaciones en el valor razonable de acciones preferentes, warrants y acciones convertibles, que son fluctuaciones contables y no reflejan pérdidas operativas reales. Aseguran que estas pérdidas cesarán tras la salida a bolsa. También, las pérdidas están relacionadas con gastos en I+D y en la educación del mercado global y canales de distribución para la nueva categoría de gafas AR.

Pero el gasto en I+D ha ido disminuyendo cada año. En 2023, 2024 y 2025, estos gastos fueron de 216 millones, 204 millones y 183 millones de yuanes. XREAL atribuye la reducción a avances en los ciclos de desarrollo.

Actualmente, las gafas AR enfrentan limitaciones evidentes, y existe un “triángulo imposible” en la industria: la dificultad de lograr un equilibrio entre un cuerpo delgado, una duración de batería ultra larga y una visualización inmersiva en un solo producto.

Esto significa que XREAL aún necesita invertir continuamente en I+D. La decisión de salir a bolsa en este momento refleja su compromiso con la innovación.

El prospecto indica que XREAL continuará desarrollando soluciones ópticas X-Prism y tecnologías de visualización próxima al ojo de próxima generación, mejorando el rendimiento y ampliando el campo de visión, además de adquirir equipos de I+D y establecer líneas de producción piloto para el desarrollo y prueba de nuevas soluciones ópticas.

Asimismo, la compañía adquirirá GPU, sistemas de almacenamiento de alto rendimiento y equipos de prueba especializados para construir capacidades internas de IA y renderizado, además de establecer laboratorios de pruebas de hardware, compatibilidad electromagnética (EMC), antenas de radiofrecuencia y acústica.

La inversión en I+D de XREAL refleja la feroz competencia en el mercado actual de gafas inteligentes, especialmente con la profundización de gigantes como Apple y Meta.

Según iResearch, en 2025, el mercado global de gafas AR seguirá siendo relativamente concentrado, con las cinco principales marcas representando el 80.3% de los ingresos totales. De esas cinco, cuatro son chinas y una estadounidense.

Según las notas del prospecto, la segunda compañía, fundada en 2021 y enfocada en Europa y EE. UU., probablemente sea Viture; la tercera, fundada en 2014, con sistema operativo propio, probablemente sea Rokid; la cuarta, fundada en 2021, con productos de alta relación calidad-precio para principiantes, probablemente sea Raytheon Innovation; y la quinta, fundada en 2004 en EE. UU., gigante en ecosistemas de software de IA, probablemente sea Meta.

En la competencia externa, Viture es el rival más directo de XREAL. En septiembre pasado, XREAL inició una demanda por infracción de patentes en el Primer Tribunal de Distrito de Múnich contra Viture, buscando una orden de restricción para prohibir la oferta, venta e importación en Alemania de productos AR bajo la marca “VITURE”, especialmente el modelo “Viture Pro XR”. Posteriormente, ambas empresas comenzaron una guerra de patentes en EE. UU., China y otros países.

XREAL admite que las disputas por propiedad intelectual pueden generar costos elevados y distraer a la gestión, retrasando la innovación y la implementación de nuevas tecnologías.

En junio pasado, el emprendedor Luo Yonghao declaró públicamente que su negocio de AR había consumido mucho dinero y confirmó que la comercialización de gafas AR en 10 años sería difícil. En un momento en que la tecnología AR aún está en fase de escalada y los escenarios de aplicación masiva no han explotado, convencer a los mercados de capital de su valor a largo plazo será sin duda un desafío.

Con esta oferta pública, XREAL quizás pueda validar si la tendencia actual en la industria es una efímera fiesta de conceptos alimentada por capital, o si realmente representa un futuro prometedor y duradero en el que vale la pena apostar a largo plazo.