Las reservas de oro aumentaron durante 17 meses consecutivos.
Expertos: Considerando todos los factores, ¿seguirán las autoridades monetarias aumentando sus reservas de oro en la dirección principal?

Preguntas a la IA · ¿Por qué las reservas de oro siguen aumentando a pesar de los precios históricos altos?

Reportero de Meiri: Zhang Shoulin    Editor de Meiri: Jia Yunke

El 7 de abril, la Administración Estatal de Divisas reveló que, hasta finales de marzo de 2026, el tamaño de las reservas de divisas de nuestro país era de 33,421.23 millones de dólares, una disminución de 857 millones de dólares respecto a finales de febrero, con una caída del 2.5%.

Al respecto, la Administración Estatal de Divisas indicó que, en marzo de 2026, influenciada por factores como el entorno macroeconómico global, las políticas monetarias de las principales economías y las expectativas, el índice del dólar estadounidense subió, y los precios de los principales activos financieros mundiales cayeron. La combinación de factores como la conversión de tipos de cambio y los cambios en los precios de los activos provocó una disminución en el tamaño de las reservas de divisas ese mes.

El economista jefe del Banco Minsheng de China, Wen Bin, señaló que en marzo, el conflicto entre EE. UU. e Irán continuó escalando, Irán controló el estrecho de Hormuz, una ruta clave para el transporte marítimo, lo que obstaculizó las exportaciones de petróleo en Oriente Medio y provocó un aumento explosivo en los precios del crudo, mientras que los precios de los activos globales cayeron en general.

Además, a finales de marzo, las reservas oficiales de oro aumentaron a 74.38 millones de onzas, un incremento de 160,000 onzas respecto al mes anterior, lo que representa 17 meses consecutivos de aumento en las reservas de oro de nuestro país, con un incremento algo mayor. Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, señaló que, aunque los precios del oro están en niveles históricos altos, desde la perspectiva de optimizar la estructura de reservas internacionales, la necesidad de aumentar las reservas de oro ha aumentado. Considerando todos los factores, la tendencia general apunta a que el banco central seguirá aumentando sus reservas de oro.

Las reservas internacionales son relativamente abundantes

Tras varios meses de aumento continuo, a finales de marzo, las reservas oficiales de divisas mostraron una ligera contracción.

Al respecto, Wang Qing analizó que en marzo estallaron riesgos geopolíticos en Oriente Medio, lo que impulsó una demanda de refugio que aceleró la subida del índice del dólar, con un aumento del 2.41% en ese mes (según datos de Tonghuashun), el mayor en casi 8 meses. Esto provocó una depreciación de los activos no denominados en dólares en nuestras reservas de divisas, reduciendo el tamaño de las reservas en dólares. Según sus estimaciones, la apreciación del dólar en marzo afectó las reservas en divisas de nuestro país en aproximadamente 30,000 millones de dólares.

Mientras tanto, en marzo, los conflictos en Oriente Medio continuaron, causando una caída generalizada en los precios de los activos financieros mundiales. En ese mes, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años subió 33 puntos básicos, y los precios de estos bonos bajaron, mientras que los principales índices bursátiles mundiales cayeron significativamente. Desde los datos, la caída en los precios de los principales activos financieros globales en marzo tuvo un impacto mayor en la valoración de nuestras reservas internacionales.

Wen Bin señaló que en marzo, el aumento en los precios del petróleo elevó las expectativas de inflación, y el mercado incluso empezó a apostar por una subida de tasas por parte de la Reserva Federal, apoyado por la prolongación de tasas altas y el regreso de fondos de refugio, lo que mantuvo fuerte el índice del dólar. Debido a la influencia combinada de los cambios en los precios de los activos y las fluctuaciones del tipo de cambio, las reservas de divisas de nuestro país disminuyeron en 85,7 mil millones de dólares respecto al mes anterior, situándose en 33,421.23 millones de dólares.

Específicamente, según Wen Bin, en cuanto al tipo de cambio, en marzo el índice del dólar alcanzó en un momento los 100 puntos, cerrando el mes en 99.96. Las monedas no estadounidenses cayeron en valor: el yen, el euro y la libra esterlina frente al dólar bajaron un 1.7%, 2.22% y 1.9%, respectivamente. Dado que nuestras reservas de divisas están denominadas en dólares, la depreciación de las monedas no estadounidenses reduce el valor en dólares de nuestras reservas. En cuanto a los precios de los bonos, las expectativas de inflación elevaron en 33 puntos básicos el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años, hasta 4.3%, y el rendimiento de los bonos a diez años en la zona euro subió 37 puntos básicos, hasta 3.09%. Los mercados bursátiles mundiales cayeron en general: el índice S&P 500 bajó un 5.09%, y debido a la sobrevaloración de las acciones tecnológicas, el mercado estadounidense experimentó una oscilación a la baja, agravada por los conflictos geopolíticos; el índice Nikkei 225 cayó un 13.23%, Japón, con una alta dependencia del petróleo importado del Medio Oriente, reaccionó con gran intensidad a estos conflictos.

Wang Qing indicó que a finales de marzo, las reservas de divisas de nuestro país seguían cerca de su nivel más alto en los últimos 10 años, en un estado relativamente abundante. Considerando todos los factores, se espera que las reservas internacionales se mantengan en torno a los 30 billones de dólares. En un contexto de mayor volatilidad política y económica externa, un nivel moderadamente abundante de reservas puede ofrecer un apoyo importante para mantener el tipo de cambio del renminbi en un nivel razonable y equilibrado, además de servir como un ancla para resistir posibles shocks externos.

La estabilidad de las reservas cuenta con un respaldo sólido

Las exportaciones sientan las bases para las reservas de divisas. Aún no se han divulgado los datos de importaciones y exportaciones de marzo; sin embargo, en los meses de enero y febrero, bajo la mejora marginal de la demanda global, el desarrollo de nuevas industrias emergentes y el aumento de la competitividad de nuestros productos, las importaciones y exportaciones alcanzaron un crecimiento acelerado.

Específicamente, en términos de moneda renminbi, en enero y febrero, el valor de las importaciones y exportaciones de bienes de nuestro país creció un 18.3% respecto al mismo período del año anterior, acelerándose significativamente respecto a todo el año pasado. La tasa de crecimiento de las exportaciones e importaciones también se recuperó: en enero y febrero, las exportaciones aumentaron un 19.2%, 13.1 puntos porcentuales más que el año anterior, y las importaciones crecieron un 17.1%, acelerándose en 16.6 puntos porcentuales.

En cuanto a los principales socios comerciales, en enero y febrero, las importaciones y exportaciones con la ASEAN, la Unión Europea y los países de la iniciativa “La Franja y la Ruta” mantuvieron tasas de crecimiento en torno al 20%. El rápido crecimiento del comercio exterior refleja la fuerte resiliencia y dinamismo de nuestra economía, además de mantener de manera fundamental la estabilidad continua de las reservas de divisas.

De cara al próximo período, Wen Bin señaló que las exportaciones seguirán desempeñando un papel fundamental en la balanza de pagos: desde principios de año, el desempeño de nuestras exportaciones superó ampliamente las expectativas, no solo reflejando una demanda externa robusta, sino también la diversificación de mercados y la mejora en la estructura de productos exportados. En un contexto de impacto en la cadena de producción global por los precios del petróleo, las ventajas en manufactura de energías renovables y la cadena industrial completa de nuestro país se fortalecerán aún más.

En cuanto a los flujos de capital transfronterizos, con la expansión continua del acceso a los servicios, la profundización de la apertura institucional y la mejora en la facilitación de inversiones y financiamiento transfronterizo, la inversión extranjera directa seguirá estable; además, la valoración y la asignación de activos en renminbi se destacarán, y se espera que las inversiones en valores continúen en niveles razonables. La economía de nuestro país mantiene un funcionamiento general estable y en progreso, logrando nuevos avances en un desarrollo de alta calidad, lo que proporciona un respaldo sólido para mantener las reservas de divisas en niveles básicos.

Además, a finales de marzo, las reservas oficiales de oro aumentaron a 74.38 millones de onzas, un incremento de 160,000 onzas respecto al mes anterior.

Wang Qing señaló que este es el aumento consecutivo número 17 en las reservas oficiales de oro, con un incremento de 160,000 onzas en ese mes, el mayor en aproximadamente 13 meses. La evolución de la situación en Oriente Medio, que elevó significativamente los precios internacionales del petróleo, junto con las expectativas de relajación monetaria global, incluyendo recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, provocó una caída de más del 10% en el precio internacional del oro en marzo, lo que podría ser una de las razones directas por las que los bancos centrales aceleraron sus compras de oro ese mes. Además, la escalada de riesgos geopolíticos en Oriente Medio también fue un factor que impulsó a los bancos centrales a aumentar sus reservas de oro.

Wang Qing analizó que la razón principal por la que los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro en las últimas semanas es que, tras la llegada al poder del actual gobierno de EE. UU., la situación política y económica mundial ha cambiado significativamente. Esto significa que, aunque los precios del oro están en niveles históricos altos, desde la perspectiva de optimizar la estructura de reservas internacionales, la necesidad de incrementar las reservas de oro ha aumentado. Los datos muestran que, hasta finales de marzo de 2026, en las reservas internacionales oficiales compuestas principalmente por divisas y oro, la proporción de oro es aproximadamente del 9.14%, claramente por debajo del nivel promedio mundial de alrededor del 15%. Además, el oro es un medio de pago aceptado globalmente, y que los bancos centrales aumenten sus reservas de oro puede fortalecer la credibilidad de la moneda soberana y crear condiciones favorables para promover con cautela la internacionalización del renminbi. Considerando todos estos factores, la tendencia general apunta a que los bancos centrales seguirán aumentando sus reservas de oro.