La participación del Estado en la propiedad, cambios en la alta dirección, ST Renfu presenta su primer informe anual tras el cambio de propietario. ¿Podrá liberarse de la carga del pasado?

La noche del 30 de marzo, la principal empresa de anestésicos ST Renfu (defensa de derechos) (600079.SH) publicó su informe anual de 2025, en el que los ingresos de la compañía disminuyeron, pero el beneficio neto atribuible a los accionistas registró un aumento significativo.

En 2025, ST Renfu atravesó varios eventos que impactaron significativamente el desarrollo de la empresa, completando un cambio de control accionarial a favor de un inversor estatal, y además fue sometida a advertencias de riesgo por problemas heredados del pasado.

Según el informe anual de 2025 de ST Renfu, en 2025 se lograron ingresos operativos de 23.962 mil millones de yuanes, una disminución del 5.79% en comparación con el año anterior; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 1.855 mil millones de yuanes, un aumento del 39.53%.

En 2025, ST Renfu completó el cambio de control accionarial, convirtiéndose en una empresa filial del Grupo China Merchants. El plan de reestructuración del accionista mayoritario original, Wuhan Contemporary Technology Industry Group Co., Ltd. (en adelante, “Contemporary Technology”), fue aprobado en abril de 2025 por el Tribunal Intermedio de Wuhan, Hubei, y en junio de 2025, todas las acciones de 387 millones de acciones de Renfu Pharmaceutical en poder de Contemporary Technology fueron transferidas mediante procedimiento judicial.

Con esta transferencia de acciones, China Merchants Life Science Technology (Wuhan) Co., Ltd. (en adelante, “招商生科”) adquirió directamente, y a través de su sociedad limitada controlada, la participación en la votación de la empresa, controlando en total 387 millones de acciones ordinarias de Renfu Pharmaceutical, lo que representa el 23.70% del capital social total de la compañía. Hasta el 30 de julio de 2025,招商生科 había completado la reorganización del consejo de administración y otros procedimientos, y el accionista mayoritario de la empresa cambió a招商生科.

El 12 de diciembre de 2025, Renfu Pharmaceutical publicó un “Aviso sobre la implementación de advertencias de riesgo adicionales y suspensión de cotización” (en adelante, “Aviso de suspensión”). La empresa, conocida por su sólida trayectoria en anestésicos, fue sorprendida por la imposición de una advertencia de riesgo adicional, lo que está relacionado con problemas heredados del anterior accionista mayoritario. Según la divulgación de la Oficina de Supervisión de Hubei de la Comisión Reguladora de Valores de China, durante el período en que la “serie Contemporary” controlaba la compañía, se detectaron numerosas irregularidades financieras.

El 31 de marzo, el precio de las acciones de ST Renfu cerró en 18.83 yuanes por acción, con un aumento mínimo de 0.11%.

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Vender activos para reducir tamaño

Sobre las causas del cambio en los resultados, ST Renfu señaló en su informe anual que durante el período de reporte, la compañía logró ingresos de 23.962 mil millones de yuanes, una reducción del 5.79% respecto al año anterior, principalmente debido a la reforma estructural en el sector farmacéutico y a la implementación de la estrategia de “centrarse en lo principal”, optimizando la estructura del negocio.

En este contexto, la compañía logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 1.855 mil millones de yuanes, un aumento del 39.53% respecto al año anterior, y un beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes de 1.762 mil millones de yuanes, un incremento del 54.75%.

ST Renfu reiteró varias veces en su informe anual el concepto de “centrarse en lo principal”. La compañía explicó que durante el período de reporte, vendió participaciones en empresas como Yichang Renji Maternal and Infant Health Management Co., Ltd., Renfu Medical Group Medical Supplies Co., Ltd., Hangzhou NuoJia Medical Equipment Co., Ltd., y canceló varias subsidiarias como Yichang Renfu Medical Devices Co., Ltd. y Wuhan Zhiying Xincheng Enterprise Consulting Co., Ltd., logrando activar activos existentes y reducir costos administrativos.

Al mismo tiempo, la compañía se concentró en el sector farmacéutico biológico, aumentando la inversión en proyectos innovadores de alto valor y en capacidad productiva de calidad, promoviendo la asignación de recursos hacia los negocios principales y áreas de ventaja, y mejorando continuamente la eficiencia en el uso de recursos.

Actualmente, el negocio de anestésicos sigue siendo el núcleo de ST Renfu. Según el informe anual, la filial Yichang Renfu, dedicada a la investigación, producción y venta de anestésicos, materias primas y formulaciones, obtuvo en 2025 ingresos de 8.81 mil millones de yuanes y beneficios netos de 2.748 mil millones de yuanes. Sus beneficios superan ampliamente a otras filiales importantes como Gediang Renfu, Xinjiang Weiyao y Hubei Renfu.

ST Renfu también indicó en su informe que Yichang Renfu es la base de investigación y producción de anestésicos designada, además de ser la empresa más completa en la producción comercial de productos de fentanilo, con una cuota de mercado en anestésicos en China superior al 60%.

Una fuente cercana a ST Renfu afirmó a un periodista de Times Weekly que, bajo la estrategia de “centrarse en lo principal”, la empresa está desinvirtiendo en negocios diversificados con poca sinergia con su actividad principal, baja calidad de activos o bajo rendimiento operativo, concentrándose en áreas clave como anestésicos, hormonas y medicina étnica, y expandiendo la cadena industrial en torno a sus filiales principales.

El legado del anterior accionista

En 2025, aunque ST Renfu logró un aumento sustancial en beneficios netos, sus acciones fueron sometidas a advertencias de riesgo adicional a finales de año. El 12 de diciembre de 2025, Renfu Pharmaceutical publicó un “Aviso de suspensión” señalando que, tras recibir una notificación de la Oficina de Supervisión de Hubei de la Comisión Reguladora de Valores de China, la compañía sería sometida a advertencias de riesgo adicional debido a problemas heredados del pasado, relacionados con irregularidades financieras de la antigua controladora, la serie Contemporary, durante la gestión de福医药.

El aviso mencionó que entre 2020 y 2022, Renfu Pharmaceutical incurrió en conductas ilegales, incluyendo no divulgar oportunamente el uso no operativo de fondos, omisiones importantes en los informes anuales de 2020, no divulgar transacciones relacionadas, y presentar informes falsos en 2020, 2021 y la primera mitad de 2022. Además, la controladora, Contemporary Group, ocultó relaciones relacionadas.

Días después, ST Renfu recibió la “Decisión de sanción administrativa” emitida por la Oficina de Supervisión de Hubei, que impuso sanciones a Renfu Pharmaceutical, a su antigua controladora, a su antiguo controlador real y a algunos exdirectivos y altos cargos.

En el “Aviso de suspensión”, ST Renfu afirmó que su consejo de administración valoraba mucho los asuntos señalados en la notificación y que tomaría medidas enérgicas para cumplir con las regulaciones, haciendo todo lo posible por eliminar rápidamente el impacto de estos asuntos. Según las regulaciones de la Bolsa de Shanghái, la compañía ya ha corregido las irregularidades y solicitará la retirada de la advertencia de riesgo en cuanto cumpla los requisitos.

El mismo día en que publicó su informe anual de 2025, ST Renfu también emitió una “Explicación especial sobre la eliminación de los efectos de los asuntos destacados en el informe de auditoría de 2024”, señalando que las irregularidades sancionadas en la decisión de sanción corresponden a hechos ocurridos en 2022 o antes, y que ya han sido completamente rectificadas, sin afectar las operaciones futuras de Renfu Pharmaceutical.

Cambios en la alta dirección

En 2025, ST Renfu completó el cambio de control accionarial. En julio,招商生科 finalizó la reorganización del consejo de administración, y el control mayoritario pasó a招商生科, con la nueva controladora siendo China Merchants Group Limited.

Con la reestructuración en marcha, Renfu Pharmaceutical también experimentó varias rotaciones en su alta dirección. Desde la publicación del “Aviso sobre el acuerdo de inversión de reestructuración firmado por el accionista mayoritario” el 15 de enero de 2025, se produjeron múltiples cambios en la alta dirección entre enero y febrero de 2025. Según los anuncios, 10 días después de la publicación del acuerdo, el 25 de enero, renunciaron el presidente Li Jie y el secretario del consejo Li Qianlun; el 27 de enero, renunciaron el director Zhang Xiaodong y Wang Xuehai; en la reunión del 75º período del consejo en principios de febrero, se propuso a Deng Weidong y Huang Xiaohua como nuevos directores.

Desde junio de 2025, la compañía volvió a experimentar cambios en su alta dirección. El informe semestral también detalló estos cambios, señalando que, tras la renuncia de Li Jie y Deng Xiafei el 9 de junio, la compañía eligió en la junta del 2 de julio a Chang Li y Xu Weina como nuevos directores, y que Li Jie y Deng Xiafei dejaron sus cargos a partir de esa fecha. Para principios de agosto, con la toma de control por parte de招商生科, la reestructuración del equipo directivo se consideró concluida.

Cabe destacar que, recientemente, Renfu Pharmaceutical anunció un plan de aumento de capital en el que participaría su accionista mayoritario. El 24 de febrero de 2026, ST Renfu comunicó que emitiría acciones a招商生科, con una recaudación de entre 3.000 y 3.500 millones de yuanes. La emisión sería de al menos 201 millones y hasta 234 millones de acciones, sin superar el 30% del capital social total antes de la emisión.

Según el plan, los fondos recaudados, descontando los gastos, se destinarán a proyectos de I+D en medicamentos innovadores en la filial Yichang Renfu, al proyecto de investigación y desarrollo en la sede central, a la construcción de bases de producción de medicamentos para la salud sexual y formulaciones complejas, a la digitalización y a la ampliación de fondos de circulación. En particular, el proyecto de Yichang Renfu recibirá 1.042 millones de yuanes, la mayor parte de los fondos recaudados.