Después de que el precio del petróleo supere los cien dólares: inflación, exportaciones, cadena industrial, ¿cómo puede China aprovechar sus ventajas y evitar sus desventajas?

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【Profundo】Después de que el precio del petróleo superara los cien dólares: inflación, exportaciones, cadena industrial, ¿cómo puede China aprovechar sus ventajas y evitar sus desventajas?

Periodista Wang Zhen

Actualmente, el conflicto en Oriente Medio continúa escalando, los precios internacionales del petróleo se mantienen en niveles altos y la volatilidad aumenta, lo que genera un impacto doble en la economía china: por un lado, el aumento de los costos de importación comprime los beneficios de las empresas nacionales y el poder adquisitivo real de los residentes, reprimiendo la demanda interna; por otro lado, si las cadenas de suministro en el extranjero se ven obstaculizadas por el aumento de los costos energéticos, China, con su suministro energético relativamente estable y cadena industrial completa, podría ver una mayor participación en las exportaciones.

Los analistas señalan que, frente a la crisis energética geopolítica más severa desde la crisis del petróleo de los años 70, las políticas internas deben actuar en dos dimensiones: respuesta de emergencia a corto plazo y resiliencia estructural a largo plazo, para minimizar el impacto de las shocks externas en la economía y el bienestar del país.

La presión inflacionaria importada a corto plazo es difícil de evitar

El conflicto en Oriente Medio ha entrado en su segundo mes, aunque todas las partes tienen demandas políticas para terminar con el conflicto, la fecha exacta aún no es clara, y los precios del petróleo permanecen en niveles altos, enfrentando presiones inflacionarias globales.

Hasta el 6 de abril, el precio del petróleo Brent rondaba los 110 dólares por barril, un aumento de más del 50% respecto al último día de negociación antes del conflicto (72.6 dólares por barril).

Los economistas indican que, desde la lógica de transmisión, el impacto del aumento del precio del petróleo en el índice de precios al productor (IPP) de la industria nacional es directo y rápido, extendiéndose desde la extracción y procesamiento del petróleo hacia productos químicos básicos, productos intermedios y bienes industriales terminales; en cuanto al índice de precios al consumidor (IPC), su influencia se ve atenuada por la cadena de transmisión larga, la menor dependencia del consumo de productos derivados del petróleo por parte de los residentes y las políticas regulatorias.

La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma informa que, hasta el 6 de abril, el precio de la gasolina en el país había aumentado aproximadamente 2,320 yuanes por tonelada respecto a fines de 2025. Las predicciones de los principales corredores de bolsa para el IPC y el IPP en marzo muestran que: se espera que el IPC aumente entre 1.0% y 1.4% interanualmente, al menos 0.2 puntos porcentuales más rápido que el promedio de los dos primeros meses del año, y que el IPP pueda cambiar de una media de -1.2% en los dos meses anteriores a un rango de 0.3% a 1.0%, logrando un crecimiento interanual por primera vez desde octubre de 2022.

El presidente del Foro de Economistas en China, Lian Ping, dijo a Ji Mian News que, si el conflicto se calma rápidamente (en 1-2 meses), y los precios internacionales del petróleo vuelven a niveles bajos, la economía china se verá afectada en menor medida, enfrentando solo una inflación importada moderada en fase. Sin embargo, si el conflicto dura varios meses o más de un año, provocando una subida sostenida en los precios del petróleo, tendrá un impacto profundo en la economía china y mundial.

“En condiciones extremas, si el precio del petróleo se mantiene por encima de 120 dólares por barril durante mucho tiempo, el aumento del IPP podría superar el 3%, y el del IPC podría superar el 2.5%, generando una presión inflacionaria significativa”, afirmó Lian Ping.

La firma Guotai Junan Securities también indicó a Ji Mian News que, si el precio medio del petróleo durante todo el año se mantiene entre 85 y 100 dólares por barril, el IPC también se mantendría dentro del 1.5%, y la inflación importada tendría un impacto relativamente limitado en China. Pero si el precio supera los 120 dólares, el IPC podría superar ese umbral del 2%.

En el contexto actual de precios bajos en China, el aumento del precio del petróleo puede tener algunos efectos positivos, como romper el ciclo de deflación autoreforzada, elevar las expectativas de inflación; mejorar la rentabilidad de las empresas upstream como energía y química, fortaleciendo la oferta energética; un aumento en los precios impulsaría el crecimiento nominal del PIB, mejorando los indicadores de deuda local, y ampliando el espacio para políticas fiscales activas; además, la industria de energías renovables enfrentará nuevas oportunidades de desarrollo, promoviendo aún más la demanda de exportación de productos verdes; también presionará a toda la sociedad a reducir el consumo energético, acelerando la mejora en eficiencia energética y la transformación tecnológica en sectores industriales, de transporte y construcción.

No obstante, los economistas enfatizan que la inflación importada no es una inflación impulsada por la demanda, como se espera en política, y no puede resolver fundamentalmente la insuficiencia de demanda interna.

“La verdadera recuperación económica depende de políticas macro efectivas que impulsen la demanda interna, mejoren las expectativas de empresas y residentes, y formen una espiral positiva de ‘salarios y precios’”, afirmó Lian Ping.

El presidente de Open Securities, Luo Zhiheng, señaló a Ji Mian News que la inflación importada tiene cuatro efectos adversos en la economía actual de China: primero, aumenta directamente el costo de vida de los residentes, afectando especialmente a los grupos de ingresos bajos y medios; segundo, las empresas de la cadena de suministro enfrentan doble presión por el aumento de costos de materias primas y la insuficiencia de demanda terminal; tercero, como uno de los principales países importadores de petróleo, el aumento de los precios debilita las condiciones comerciales de China, aumenta la salida de divisas y desafía la estabilidad del tipo de cambio; cuarto, el impacto en el IPC por shocks de oferta puede limitar futuras políticas monetarias expansivas y afectar la regulación macroeconómica.

Luo Zhiheng también subrayó que, con un objetivo de inflación del 2%, no se trata solo de subir los precios, sino de romper el ciclo negativo de “precios bajos → retraso en consumo e inversión → desaceleración económica” mediante una inflación moderada, logrando que las ganancias empresariales y los ingresos de los residentes crezcan de forma sostenible.

La crisis vuelve a poner en evidencia la resiliencia de la manufactura china

Por otro lado, el mantenimiento de los precios del petróleo en niveles altos puede representar una oportunidad para las exportaciones de China.

El economista jefe de Dongwu Securities, Lu Zhe, señaló que, debido a que China tiene reservas de petróleo abundantes y una dependencia relativamente baja de la energía externa, el impacto del aumento del precio del petróleo en la capacidad de producción manufacturera interna es limitado. La capacidad de suministro estable permitirá a China reemplazar a otros países asiáticos en exportaciones, aumentando su cuota en el mercado global.

El economista jefe de China de Goldman Sachs, Shanfui, mencionó en un informe enviado a Ji Mian News que, si la demanda en otras regiones del mundo se mantiene fuerte y las cadenas de suministro sufren interrupciones graves, las exportaciones chinas podrían beneficiarse. Por ejemplo, en 2021, muchas economías implementaron políticas fiscales expansivas para hacer frente al impacto de la pandemia, mientras que la escasez de semiconductores y otras interrupciones en la cadena de suministro limitaron la producción fuera de China, generando un aumento en la demanda externa de productos chinos y un crecimiento del 30% en las exportaciones ese año.

El economista jefe de Nomura en China, Lu Ting, dijo a Ji Mian News que, según estimaciones de Nomura, las importaciones de petróleo y gas natural a través del estrecho de Hormuz representan aproximadamente un tercio y un 16% del consumo total interno, respectivamente; y que la energía suministrada por esa vía representa alrededor del 7.2% del consumo energético total de China. La reserva estratégica de petróleo de China puede cubrir aproximadamente de 2 a 3 meses de consumo nacional, y si un tercio del suministro de petróleo se ve afectado, las reservas estratégicas podrían mantener el consumo interno durante unos seis meses.

Para otras economías principales, la situación es muy diferente. La subida de precios del petróleo y las interrupciones en la cadena de suministro de crudo provocarán que economías altamente dependientes de las importaciones o con poca reserva, como ASEAN, India, Japón y Corea, enfrenten graves dificultades energéticas, obligándolas a reducir la capacidad de producción relacionada con el petróleo, lo que disminuirá significativamente la oferta de productos relacionados en el mercado global.

El 4 de abril, Nomura señaló en un informe enviado a Ji Mian News que, aunque el conflicto en Oriente Medio afecta las importaciones energéticas de China, la estructura única del sistema eléctrico chino hace que la manufactura interna casi no se vea afectada por las grandes fluctuaciones en los precios del petróleo y gas, por lo que esta crisis podría fortalecer aún más la posición competitiva de la manufactura china.

Lu Ting afirmó en el informe que, hasta hoy, el carbón sigue siendo la columna vertebral del sistema eléctrico chino. En 2024, la generación con carbón representará aproximadamente el 58%; seguida por energías renovables como hidroeléctrica, eólica y solar, con alrededor del 34%; el gas natural cerca del 3.2%, y el petróleo menos del 1%. Además, la mayoría del gas natural importado proviene de Rusia y Asia Central. La regulación estricta del suministro eléctrico en China, con límites en los precios mayoristas y controles en las tarifas minoristas, también ayuda a aislar los precios finales de los consumidores de las fluctuaciones internacionales.

“En conjunto, la manufactura china se beneficia de un suministro de energía abundante, de bajo costo y estable, y en el corto y mediano plazo, está prácticamente desconectada de los mercados internacionales de GNL y petróleo. Los competidores que usan mecanismos de precios marginales y carecen de alternativas nacionales no pueden replicar esta estabilidad”, afirmó Lu Ting.

Sin embargo, si la crisis energética global empeora y afecta aún más la demanda externa, también terminará afectando las exportaciones chinas.

El Instituto de Finanzas de China (CF40) advierte que el mayor riesgo para China es el impacto macroeconómico secundario de un cierre prolongado del estrecho de Hormuz: los precios elevados del petróleo reducirán el crecimiento global y la demanda externa.

Según un estudio de Goldman Sachs, un aumento del 10% en el precio del petróleo reducirá en 0.1 puntos porcentuales el crecimiento del PIB mundial. Además, JPMorgan estima que si el precio del Brent se mantiene en torno a 100 dólares por barril hasta mediados de año y luego cae gradualmente a 80 dólares en el tercer y cuarto trimestre, la inflación global aumentará en 0.8 puntos porcentuales y el crecimiento del PIB disminuirá en 0.6 puntos porcentuales.

El economista jefe de Morgan Stanley en China, Xing Ziqiang, señaló que, en esta ola de crisis energética, los mayores riesgos de estanflación se concentran en las economías asiáticas, excluyendo a China, con Europa en segundo lugar, y Estados Unidos y China en una posición más estable. La manufactura y la transición energética de China le otorgan resiliencia, pero no se debe subestimar la presión a la baja en las exportaciones por la demanda débil global y la erosión de beneficios por la inflación importada en las empresas y residentes.

Estrategias integradas y multicanal

Frente a los conflictos energéticos actuales, los economistas proponen adoptar estrategias integradas y multicanal: fortalecer la regulación del mercado a corto plazo para estabilizar la oferta y los precios, al mismo tiempo que se garantizan los medios de vida, para aliviar la transmisión de los costos energéticos a la vida de los residentes; a largo plazo, acelerar la transformación industrial y profundizar la cooperación internacional para mejorar la competitividad.

En el corto plazo, las principales medidas son reforzar la regulación del mercado y la protección social.

Lian Ping recomienda perfeccionar el mecanismo de fijación de precios de los combustibles, establecer alertas diarias, semanales y mensuales, y ajustar la política de precios de manera flexible; liberar dinámicamente las reservas de petróleo crudo, y cuando el precio supere los 100 dólares por barril, coordinar la liberación de reservas comerciales y estratégicas, y en casos extremos por encima de 130 dólares, además de liberar reservas en gran escala, colaborar con la Agencia Internacional de Energía para liberar reservas.

Para reducir el impacto del alto precio del petróleo en las empresas, Lian Ping y Liu Zhiku, profesor de la Escuela de Economía de Fudan, sugieren implementar reducciones temporales de impuestos y tarifas en sectores como aviación, transporte público, agricultura y química, para aliviar la carga de empresas y consumidores. También proponen ofrecer descuentos temporales en tarifas eléctricas para la producción de fertilizantes, establecer reservas de importación de potasa, y evitar que los precios de insumos agrícolas se transmitan rápidamente a los precios de los productos agrícolas y alimentos; además, distribuir subsidios específicos a conductores de taxis, transportistas y otros grupos altamente dependientes.

En cuanto a los residentes, Lian Ping y Luo Zhiheng señalan que se debe prestar atención especial a los grupos de ingresos bajos y medios, y, si es necesario, implementar subsidios dirigidos. Luo Zhiheng advierte que la inflación en energía y alimentos tiene efectos regresivos, afectando más a las familias de bajos ingresos, por lo que recomienda elevar los estándares de asistencia social, otorgar subsidios de precios o cupones de consumo, para mantener el bienestar y estimular el consumo.

Además, Luo Zhiheng enfatiza que, ante shocks de suministro energético, la política monetaria no debe ser apresuradamente restrictiva. La principal contradicción sigue siendo la insuficiencia de demanda efectiva, por lo que se debe mantener una liquidez adecuada, promover costos de financiamiento bajos y apoyar la expansión de la demanda interna, la innovación tecnológica y las pequeñas y microempresas. Xing Ziqiang sugiere que, en función del impacto del precio del petróleo y la demanda externa, se puede ampliar nuevamente el apoyo fiscal para estimular la demanda final.

A largo plazo, las principales estrategias son acelerar la transformación industrial y profundizar la cooperación internacional.

En la transformación industrial, Liu Zhiku propone acelerar la transición de industrias de alto consumo energético hacia modelos bajos en carbono, promoviendo la sustitución de petróleo por energías renovables en química y otros sectores, mejorando la eficiencia energética y reduciendo el impacto de la volatilidad del petróleo.

Lian Ping recomienda establecer metas de reducción del consumo energético por unidad de producción en sectores como acero, química y construcción, impulsar la transformación tecnológica mediante comercio de emisiones, promover la recuperación de calor residual y la producción con hornos eléctricos de proceso corto; además, fortalecer la cadena de industrias de energías renovables, crear fondos específicos para I+D en baterías de flujo y baterías sólidas, y promover la movilidad eléctrica en zonas rurales, ampliando la infraestructura de carga en condados.

En cuanto a la cooperación internacional, los economistas coinciden en ampliar las vías de importación de energía diversificadas, fortalecer la colaboración con Rusia, Asia Central, África y América Latina, para dispersar riesgos geopolíticos.

Además, Lian Ping recomienda desarrollar enérgicamente el mercado de derivados de futuros de petróleo, aumentar la influencia internacional del “precio de Shanghái”, diversificar las herramientas de gestión de riesgos como opciones, swaps OTC y coberturas de spread, para ofrecer a las empresas de refinación, comercio y aviación instrumentos precisos de cobertura; aprovechar el mecanismo de BRICS y la Organización de Shanghai para ampliar el uso del yuan en pagos con países productores de petróleo; y promover en el G20 y en foros energéticos internacionales la creación de una “Alianza de suministro de emergencia”.