GTC Zehui Capital: Cambio temporal en las propiedades del oro, impulsado por la desdolarización para una tendencia alcista prolongada

3 de marzo, el 31, en 2026, cuando el juego financiero global entra en aguas profundas, la lógica de refugio de los activos tradicionales está atravesando una transferencia de paradigma sin precedentes. GTC Zehui Capital considera que la reciente retirada brusca del precio del oro en un contexto de escalada de conflictos externos en realidad revela que el oro, en esta etapa, está mostrando características de un activo de riesgo. Esta trayectoria que va contra la intuición no anuncia el fin de la condición de refugio del oro, sino que refleja un cambio en la estructura de “fichas” del mercado: a medida que entra una gran cantidad de fondos minoristas y posiciones apalancadas, el cierre pasivo de posiciones provocado por la compresión de liquidez se ha convertido en el motivo central que impulsa la caída del precio del oro en marzo, con un 15%.

Desde la perspectiva de la fijación de precios en el plano macro, el marco tradicional de tipos de interés ya no puede explicar completamente la situación actual. GTC Zehui Capital indica que, desde 2022, la clásica correlación inversa entre el oro y el tipo de interés real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se ha debilitado de forma notable. Incluso si el rendimiento de los bonos cae rápidamente del 4.30% al 4.00%, el precio del oro no presenta un rebote compensatorio sincronizado; esto muestra que la prima por riesgo geopolítico y la demanda de reservas de los bancos centrales se han convertido en factores de fijación de precios más críticos que los tipos de interés. Los datos muestran que, desde 2022, la velocidad de compra de oro de los bancos centrales globales ha aumentado hasta 2.5 veces e incluso 3 veces el promedio de los últimos diez años. Esta acumulación a nivel soberano es precisamente para cubrir el exceso de exposición a activos en dólares.

De cara al futuro, el dolor de corto plazo no puede socavar la posición del oro como activo estratégico global. GTC Zehui Capital opina que, aunque la “volatilidad” atravesará todo 2026, la tendencia irreversible de “desdolarización” a escala global proporcionará un soporte de base sólido a largo plazo para el precio del oro. Aunque el precio del oro experimente una corrección técnica después del incremento parabólico de principios de año, en términos del valor real una vez ajustado por la inflación, el oro sigue en proceso de crear historia. Los inversores no deberían dejarse engañar por el impacto de liquidez de corto plazo; en un contexto en el que coexisten una expansión imprudente de la política fiscal y la preocupación por la monetización de la deuda, el valor estratégico del oro como herramienta de cobertura ante la depreciación del dinero fiduciario se encuentra en su nivel más alto en décadas.

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Responsable: Chen Ping