El precio del oro se dispara y cae bruscamente, con una corrección del 26.8% en lo que va del año, pero la tendencia alcista del oro aún continúa.

Al entrar en 2026, el mercado del oro protagonizó una montaña rusa emocionante: el oro spot en Londres alcanzó momentáneamente un máximo de 5598 dólares por onza, luego en marzo sufrió una caída abrupta, con una caída máxima en un día de más del 8%, llegando a un mínimo de aproximadamente 4099 dólares por onza, con una retracción total de aproximadamente el 26.8%. Posteriormente, se recuperó rápidamente, superando los 4500 dólares por onza. Al mismo tiempo, los precios del oro en China, como el oro T+D y las tiendas como Chow Tai Fook, también experimentaron oscilaciones.

La volatilidad intensa propagó el miedo en el mercado, y muchos inversores se preguntan: ¿ha terminado el mercado alcista del oro? En realidad, las subidas y bajadas a corto plazo son solo una reacción temporal del estado de ánimo del mercado y la lucha por el capital; a largo plazo, la lógica central que respalda el aumento del precio del oro nunca ha cambiado.

△Fuente de la imagen: Tútu

Esta caída en el precio del oro no se debe a un cambio en los fundamentos, sino a la acumulación de múltiples factores a corto plazo. Desde marzo, el bloqueo del transporte en el estrecho de Hormuz elevó los precios internacionales del petróleo, lo que generó preocupaciones sobre una reaparición de la inflación global. Luego, la reunión de política de la Reserva Federal emitió señales hawkish, reduciendo la expectativa de recortes de tasas para todo el año a una sola vez, lo que llevó a un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y a un rebote del índice del dólar, elevando las tasas de interés reales y ejerciendo presión de valoración directa sobre el oro, que no genera intereses.

Al mismo tiempo, la gran cantidad de ganancias acumuladas durante la fuerte subida previa del precio del oro se estaban liquidando, sumado al efecto de “dinero en efectivo como rey” en medio de la contracción de la liquidez global, lo que llevó a los inversores a vender oro en busca de fondos. Además, la amplificación por parte del trading algorítmico provocó una venta masiva de pánico, haciendo que el precio del oro se alejara de los fundamentos y cayera drásticamente en el corto plazo.

Sin embargo, la rápida corrección del precio del oro a corto plazo también permitió al mercado ver claramente la lógica central del aumento del oro. Los factores subyacentes que sustentan el aumento a largo plazo del precio del oro no desaparecieron por las fluctuaciones temporales.

Primero, la política monetaria expansiva de la Reserva Federal no ha cambiado, y la política monetaria sigue siendo la “llave maestra” del movimiento del precio del oro. Aunque el ritmo de recortes de tasas de la Fed se ha retrasado, la deuda del Tesoro de EE. UU. ya supera los 38 billones de dólares. En los próximos 12 meses, se espera que millones de millones de dólares en bonos del Tesoro venzan, lo que limita significativamente el espacio para un mayor endurecimiento de la política. A largo plazo, las tasas de interés difícilmente se mantendrán en niveles altos de forma sostenida, y la política monetaria expansiva sigue siendo la tendencia principal; además, la relación negativa entre el oro y las tasas de interés reales también determina que el oro tenga un fuerte impulso alcista durante los ciclos de caída de tasas.

En segundo lugar, los bancos centrales de todo el mundo continúan comprando oro, fortaleciendo el soporte del precio del oro. Según la Asociación Mundial del Oro, los bancos centrales han aumentado sus reservas netas de oro durante siete años consecutivos (2019-2025), alcanzando 863 toneladas en 2025; hasta finales de enero de 2026, el Banco Central de China ha aumentado sus reservas durante 15 meses consecutivos, y la mayoría de los bancos centrales planean seguir comprando oro en el futuro. Esta compra continua de oro por parte de los bancos centrales forma un “soporte en el fondo” para el precio del oro, incluso en las correcciones a corto plazo, difícilmente se producirán caídas profundas.

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En tercer lugar, los riesgos geopolíticos y la incertidumbre continúan reforzando la propiedad de refugio del oro. Actualmente, el conflicto entre EE. UU., Irán y otros, así como el estancamiento en el conflicto entre Rusia y Ucrania, han convertido los riesgos geopolíticos en una situación “normalizada” en lugar de un “pico”. En este contexto, el oro puede tanto cubrir riesgos de inflación como preservar valor en tiempos de recesión económica, demostrando siempre su valor como “puerto seguro”.

Además, la situación de desequilibrio en la oferta y la demanda tampoco ha cambiado. En cuanto a la oferta, la expansión de la capacidad de las minas de oro a nivel mundial es limitada, y las regulaciones ambientales más estrictas han ralentizado la nueva oferta, manteniendo la tasa de crecimiento de la oferta de oro por debajo de la demanda. En cuanto a la demanda, la recuperación del consumo de oro físico en China, junto con el aumento en el uso industrial en sectores como semiconductores y energías renovables, ha formado una fuerza conjunta que respalda la oferta y la demanda.

Para los inversores, no deben dejarse llevar por las fluctuaciones a corto plazo. El valor del oro nunca reside en las ganancias especulativas a corto plazo, sino en su función de reserva de valor y refugio en el largo plazo. La tendencia de “gran subida—gran caída—otra gran subida” de esta ronda del mercado es, en esencia, una lucha entre el sentimiento a corto plazo y la lógica a largo plazo; las fluctuaciones temporales son solo una corrección del mercado ante excesos en las operaciones, no un cambio de tendencia. La corrección actual del precio del oro es más bien una “sentadilla profunda” en medio de una tendencia ascendente, brindando una oportunidad valiosa para la asignación a largo plazo.

Periodista: Lu Yongzhi

Editor: Xi Ang

Operaciones: Song

Corrección: Zao Zao

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