Nueva Leche: Con 1.8 mil millones en deuda a corto plazo hacia las acciones de Hong Kong

Preguntas a AI · ¿Cómo equilibra New Hope Dairy su deuda y oportunidades de crecimiento en su cotización en Hong Kong?

Nota del editor: Desglosamos la oferta pública, valoración y desempeño en bolsa de las empresas, registrando las dinámicas del capital desde una perspectiva profesional. Investment Time Network, en colaboración con Punctuation Finance, presenta la serie especial “Decodificando IPO en Hong Kong”, explorando en profundidad las oportunidades y lógicas detrás de cada ola de capital, manténgase atento.

Investigadores de Investment Time Network y Punctuation Finance: Lü Gong

La industria de productos lácteos en China ha experimentado una profunda reestructuración en los últimos años, con fluctuaciones en los precios de la leche cruda en la parte superior de la cadena y una demanda de consumo en la parte inferior que crece lentamente, llevando al sector a una era de competencia por el stock existente. En este contexto, New Hope Dairy Co., Ltd. (en adelante, New Dairy, 002946.SZ) presentó el 2 de abril de 2026 una solicitud a la Bolsa de Valores de Hong Kong para emitir acciones H y cotizar en la placa principal, publicando los documentos de la solicitud en el sitio web de HKEX ese mismo día, con la intención de construir un esquema de cotización en doble plataforma “A+H”.

New Dairy afirmó que esta medida busca satisfacer las necesidades de desarrollo del negocio, profundizar la estrategia de internacionalización, crear una plataforma de operación de capital internacional y mejorar aún más la fortaleza financiera de la empresa.

Según el folleto, los fondos recaudados en esta IPO se destinarán principalmente a cuatro áreas: fortalecer la construcción de marca (a través de embajadores famosos, colaboraciones de marca, etc.) y expansión de canales; mejorar la innovación de productos y capacidades en biotecnología y digitalización; actualizar y ampliar la infraestructura de la cadena de suministro; y también a fondos operativos para usos generales de la empresa.

Investigadores de Investment Time Network y Punctuation Finance notaron que New Dairy se especializa en investigación, producción y venta de productos lácteos y bebidas lácteas, y en los últimos años ha mostrado un crecimiento estable en sus resultados, con ingresos que aumentaron de 10.99B de yuanes en 2023 a 11.23B en 2025, y beneficios netos que subieron de 438 millones en 2023 a 754 millones en 2025.

Sin embargo, tras este crecimiento general, la situación financiera de New Dairy no es particularmente sólida. Desde su fundación, la compañía ha llevado a cabo varias adquisiciones, comprando varias empresas lácteas como Kunming Xuelan, Sichuan Huaxi, Anhui Baidi, Hangzhou Shuangfeng y Qingdao Qinpai. Esto, por un lado, expandió su alcance y volumen de negocio, pero también generó cierta presión financiera.

Los datos revelan que en 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de New Dairy apenas aumentó un 1.26% respecto al año anterior, alcanzando 1.510 millones de yuanes, aún por debajo de los 1.557 millones de 2023. La liquidez de la empresa también ha seguido disminuyendo, llegando a 355.9 millones de yuanes a finales de 2025, una reducción de más de 1.37B respecto a finales de 2023; y al 28 de febrero de 2026 (sin auditar), la liquidez se redujo aún más a 354.7 millones de yuanes.

En cuanto a la deuda, desde 2023, los préstamos a corto plazo de New Dairy han disminuido en general, pero las deudas no corrientes a vencer en un año han ido en aumento, alcanzando en 2025 un total de 4.93B de yuanes y 444 millones en pasivos a corto plazo, sumando más de 1.8 mil millones de yuanes en total; al 28 de febrero de 2026 (sin auditar), los pasivos no corrientes a vencer en un año aumentaron a 1.413 millones de yuanes. Esto indica que la compañía enfrenta una considerable presión por deuda a corto plazo.

Situación de la liquidez, préstamos a corto plazo y pasivos no corrientes a vencer en un año de New Dairy en los últimos años

Fuente de datos: folleto de la compañía

En los últimos años, el mercado de productos lácteos en China ha seguido creciendo, con un valor de ventas minoristas que pasó de 644.1 mil millones de yuanes en 2021 a 653.8 mil millones en 2025, y se estima que alcanzará los 752.8 mil millones en 2030. Sin embargo, el segmento de productos lácteos líquidos (incluyendo productos a temperatura ambiente y de baja temperatura), que representa una parte importante del mercado, sufrió una contracción del tamaño del mercado de 351.2 mil millones en 2021 a 345 mil millones en 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta del -0.4%, afectada por una mayor competencia, ajustes de precios y un equilibrio temporal entre oferta y demanda en la industria.

Como una de las empresas lácteas con una cuota de mercado del 4.6%, ocupando el quinto lugar, los ingresos de New Dairy también muestran características estructurales. Los datos indican que su principal fuente de ingresos, los productos líquidos, se mantienen estables, con una fuerte expansión en los productos líquidos de baja temperatura, cuyos ingresos pasaron de 6.05B en 2023 a 6.049 mil millones en 2025, representando más de la mitad del total; sin embargo, los ingresos por productos líquidos a temperatura ambiente han caído, llegando a 4.446 millones en 2025, una disminución de más de 300 millones respecto a 2023, representando menos del 40%.

En términos de volumen de ventas, de 2023 a 2025, las ventas de productos líquidos de New Dairy continuaron creciendo, aunque el precio medio cayó de 8.9 yuanes/kg a 8.6 yuanes/kg. La compañía atribuye esta tendencia a una competencia cada vez más feroz que ha llevado a intensificar las promociones.

Con la intensificación de la competencia, varias empresas lácteas han dirigido su atención al mercado internacional. Por ejemplo, Yili (600887.SH) y Mengniu (2319.HK) han logrado posicionarse en mercados como Tailandia e Indonesia, respectivamente, gracias a sus negocios de helados.

Recientemente, New Dairy también ha intentado acelerar su expansión internacional. El 2 de abril de 2026, anunció la firma de un memorando de cooperación estratégica con la empresa láctea de Hong Kong, Shenle Yuan Milk Factory Limited (que posee la marca “Shizi Pai”), iniciando un plan de colaboración profunda. Ambas partes compartirán recursos de marca, cadena de suministro y mercado para explorar conjuntamente los mercados de productos lácteos en Hong Kong y Macao.

En la conferencia de resultados de principios de abril de 2026, algunos inversores preguntaron sobre el estado de la expansión en el sudeste asiático. La compañía respondió que “continuará atento a las oportunidades de desarrollo en mercados extranjeros, evaluando cuidadosamente y seleccionando momentos adecuados para avanzar en la estrategia de internacionalización”, y que ha establecido un “Sistema de control interno para la gestión de coberturas de divisas”, fortaleciendo la gestión del riesgo cambiario.

Respecto a su cotización en Hong Kong, New Dairy también mencionó que “profundizará la estrategia de internacionalización y construirá una plataforma de operación de capital internacional”. A medida que avance la IPO en Hong Kong, será interesante seguir cómo la compañía planea su expansión global, y el mercado estará atento.

Palabras clave de Investment Time: New Dairy (002946.SZ)

Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia