Análisis del informe anual de Yin Xing Energy 2025: La utilidad neta atribuible a los accionistas principales cae un 48.84% y el flujo de caja operativo aumenta un 128.18%

Ingresos operativos: crecimiento moderado, estructura regional con diferenciaciones

En 2025, Yinxing Energy alcanzó ingresos operativos de 1.310 millones de yuanes, un aumento interanual del 3.47% respecto a los 1.266 millones de yuanes de 2024, manteniendo una expansión moderada en escala de ingresos.

Desde la composición de los ingresos, la región del Noroeste sigue siendo la fuente principal, con 1.017 millones de yuanes en 2025, representando el 77.65% del total, un aumento del 2.42% respecto a los 993 millones de yuanes de 2024; la región del Norte de China generó 257 millones de yuanes, una caída del 5.64%, reduciendo su proporción al 19.66%; además, la compañía añadió ingresos de las regiones del Este, Suroeste, Sur de China, Centro de China y Noreste, aunque cada una representa menos del 3%, reflejando su intento de expandirse en el mercado nacional.

Por trimestre, los ingresos operativos fueron de 309 millones, 343 millones, 323 millones y 334 millones de yuanes, respectivamente, mostrando una distribución relativamente equilibrada entre trimestres y un ritmo de operación estable.

Indicadores de rentabilidad: fuerte caída en beneficios netos, presión en calidad de ganancias

Beneficio neto atribuible a la matriz: casi a la mitad, pérdidas en un trimestre destacado

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 44.46 millones de yuanes, una caída interanual del 48.84% respecto a los 86.91 millones de yuanes de 2024, casi a la mitad en escala de beneficios.

Los datos trimestrales muestran que los beneficios netos atribuibles a la matriz en los tres primeros trimestres fueron de 72.56 millones, 92.78 millones y 72.10 millones de yuanes, todos en beneficios y con escala estable, pero en el cuarto trimestre se registró una pérdida significativa de 193 millones de yuanes, lo que redujo drásticamente el nivel de beneficios anual, siendo la principal causa de la caída en el beneficio neto total.

Beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes: caída superior al 30%, reducción en rentabilidad de negocio principal

El beneficio neto excluyendo partidas no recurrentes fue de 35.08 millones de yuanes, un descenso del 34.34% respecto a los 53.44 millones de yuanes de 2024, evidenciando una contracción clara en la rentabilidad de las operaciones principales.

Por trimestre, los beneficios netos excluyendo partidas no recurrentes en los tres primeros trimestres fueron de 71.87 millones, 90.03 millones y 69.23 millones de yuanes, y en el cuarto trimestre se registró una pérdida de 196 millones, en línea con la tendencia de volatilidad trimestral del beneficio neto atribuible a la matriz, indicando que las operaciones principales enfrentaron un impacto de rentabilidad en el cuarto trimestre.

Beneficio por acción: disminución sincronizada con el beneficio neto

En 2025, el beneficio básico por acción fue de 0.0484 yuanes, una caída del 48.89% respecto a los 0.0947 yuanes de 2024; el beneficio por acción excluyendo partidas no recurrentes fue de 0.0382 yuanes, una disminución del 34.36% respecto a los 0.0582 yuanes del año anterior. La caída en ambos indicadores refleja que el nivel de rentabilidad por acción se redujo en línea con la disminución del beneficio total de la compañía.

Gastos: estructura con diferenciaciones claras, gastos de ventas casi en cero

En 2025, los gastos operativos totales de la compañía sumaron 182.65 millones de yuanes, una reducción del 8.03% respecto a los 198.60 millones de yuanes de 2024, mostrando una contracción en la escala de gastos, aunque las variaciones en los diferentes rubros son notables:

Gastos de ventas: casi en cero, reducción drástica en escala

En 2025, los gastos de ventas fueron de solo 17.4k de yuanes, una caída del 97.84% respecto a los 806.1k de yuanes de 2024, casi en cero, principalmente por la reducción significativa en gastos de servicios de ventas, reflejando que las inversiones en promoción y ventas en este período casi se detuvieron.

Gastos de gestión: crecimiento sostenido, presión en control

Los gastos de gestión alcanzaron 67.65 millones de yuanes, un aumento del 16.37%, manteniéndose en crecimiento por segundo año consecutivo, principalmente por el incremento en gastos administrativos, evidenciando mayores costos en gestión y administración interna.

Gastos financieros: doble caída, optimización de costos

Los gastos financieros fueron de 114.98 millones de yuanes, una reducción del 15.62%, impulsada por la disminución en saldo de préstamos y tasas de interés, logrando optimizar los costos de financiamiento de la compañía.

Gastos en I+D: sin gastos, cambios en estructura de inversión

En 2025, los gastos en I+D fueron de 0, en comparación con 3.39 millones de yuanes en 2024, una caída del 100%, debido a que no se registraron gastos en proyectos de I+D en este período. Es posible que la inversión en I+D se haya capitalizado o que los proyectos hayan sido ajustados, pero la gran variación en inversión requiere atención respecto a la reserva tecnológica de la empresa.

Situación del personal de I+D: no divulgada

Flujo de caja: incremento explosivo en flujo operativo, presión en inversión y financiamiento

En 2025, el flujo de caja de la compañía mostró un patrón de “un aumento y dos disminuciones”, con cambios significativos en todos los indicadores:

Flujo de caja operativo: duplicación, gran mejora en cobros

El flujo neto de actividades operativas fue de 1.22B de yuanes, un aumento del 128.18% respecto a los 535 millones de yuanes de 2024, logrando duplicarse. La principal razón fue el aumento significativo en fondos recibidos por subsidios de tarifas de energía renovable, que sumaron 1.782 millones de yuanes, un crecimiento del 62.12%; además, los egresos en actividades operativas fueron de 561 millones, solo un descenso marginal del 0.59%, lo que en conjunto impulsó una gran mejora en el flujo de caja operativo.

Por trimestre, el tercer trimestre aportó 851 millones de yuanes, siendo el período de mayor flujo de caja, principalmente por la concentración de pagos de subsidios en ese período.

Flujo de caja de inversión: salida en aumento, flujo neto en negativo constante

El flujo neto de inversión fue de -681 millones de yuanes, una caída del 56.08% respecto a los -436 millones de 2024, con un aumento en salidas de inversión. Los egresos en inversión totalizaron 685 millones, un incremento del 44.96%, principalmente por inversiones en la construcción de las fases uno y dos del proyecto Solar Mountain y pagos por adquisición de inversiones en el proyecto eólico de Alxa, continuando con la estrategia de inversión en energías renovables; los ingresos por inversión fueron solo 317,77 mil yuanes, una caída del 91.10%, principalmente por la menor recuperación de activos en el proyecto de renovación y modernización de Helan Mountain.

Flujo de caja de financiamiento: salida en aumento, presión en captación de fondos

El flujo neto de financiamiento fue de -577 millones de yuanes, una caída del 64.61% respecto a los -351 millones de 2024, con mayor salida de fondos. Los ingresos por financiamiento totalizaron 1.284 millones, una disminución del 10.10%, principalmente por menor aumento neto en préstamos del fondo de financiamiento, y los egresos alcanzaron 1.861 millones, un incremento del 4.63%, debido a mayores pagos de préstamos a largo plazo, aumentando la presión para captar fondos.

Riesgos potenciales: tres principales limitantes a la estabilidad de beneficios

Riesgo de fluctuación en la tarifa de energía en la red

Con la profundización de la reforma del sistema eléctrico, la participación de energías renovables en el mercado se ha generalizado, y las tarifas de energía en la red se determinan por mercado, influenciadas por el estado de operación de los equipos, la oferta y demanda de electricidad, con cierto riesgo de volatilidad. Una caída en las tarifas de mercado afectaría directamente los ingresos y beneficios de la compañía, generando incertidumbre en su desempeño.

Riesgo de fluctuación en la generación eléctrica

Primero, la generación de energía eólica y fotovoltaica depende de recursos naturales, con características intermitentes y volátiles en la intensidad del viento y la luz solar, por lo que la generación anual puede variar considerablemente; segundo, la capacidad de absorción del consumo regional y la capacidad de regulación de la red pueden limitar la utilización de energía, provocando pérdidas por viento y sol no aprovechados; tercero, cambios en la eficiencia operativa y en la utilización de los equipos también pueden causar fluctuaciones en la generación, afectando la escala de beneficios.

Riesgo de retraso en la liquidación de subsidios de tarifas

Actualmente, la liquidación de subsidios de tarifas de energía renovable presenta ciclos largos y pagos retrasados, y la compañía recibe menos fondos en efectivo que los subsidios que debe cobrar, generando cuentas por cobrar significativas. Para mantener la liquidez operativa, la empresa necesita recurrir a préstamos bancarios y fondos internos, lo que aumenta los costos financieros y presiona la estabilidad de la cadena de fondos. Si los pagos de subsidios se retrasan continuamente, la tensión en la liquidez de la compañía podría agravarse.

Remuneración de directivos y gerentes: bajo salario del presidente, estabilidad en la remuneración del núcleo gerencial

Remuneración antes de impuestos del presidente: 11,5 mil yuanes

Durante el período, el presidente Qin Zhen recibió un total de 11,5 mil yuanes antes de impuestos, siendo uno de los niveles más bajos entre el núcleo gerencial.

Remuneración antes de impuestos del gerente general: 599,9 mil yuanes

El vicepresidente ejecutivo Wang Wenlong también cumple funciones de gerente general, y recibió 599,9 mil yuanes antes de impuestos, uno de los niveles principales de remuneración del núcleo gerencial.

Remuneración antes de impuestos de los vicepresidentes: entre 259,1 mil y 580,5 mil yuanes

Durante el período, las remuneraciones de los vicepresidentes Ma Liping, Gu Weibao, Gao Libing y Li Yang fueron de 580,5 mil, 488,7 mil, 474,1 mil y 259,1 mil yuanes, respectivamente, con diferencias relacionadas con el tiempo en el cargo y responsabilidades. En particular, Li Yang asumió en agosto de 2025, con menos de medio año en el puesto, por lo que su remuneración fue más baja.

Remuneración antes de impuestos del director financiero: 477,1 mil yuanes

El director financiero Zuo Yan recibió 477,1 mil yuanes en el período, en línea con la remuneración de los vicepresidentes, acorde a sus responsabilidades.

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