9.32B de yuanes, TCL Technology vuelve a actuar

Después de invertir 11.500 millones de yuanes para recuperar una parte de las acciones de Shenzhen Huaxing Semiconductor (en adelante, “Shenzhen Huaxing”), líder en la industria, TCL Technology vuelve a actuar.

El 30 de marzo, TCL Technology (000100.SZ) publicó un anuncio, y tiene previsto, mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo, adquirir conjuntamente el 45% de las acciones de Guangzhou Huaxing Optoelectronics Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (en adelante, “Guangzhou Huaxing”), que son poseídas en conjunto por Guangdong Hengjian Investment Holding Co., Ltd. (en adelante, “Hengjian Investment”), Guangzhou Chengfa Xingguang Investment Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Chengfa Investment”) y Science City (Guangzhou) Investment Group Co., Ltd. (en adelante, “Chengfa Investment”).

Según el anuncio, el importe total de la contraprestación de esta operación asciende a 9.325.000 millones de yuanes, de los cuales aproximadamente 4.662.000 millones de yuanes se pagarán en efectivo y otros 4.662.000 millones de yuanes mediante pago con acciones.

La parte de la contraprestación en efectivo se resolverá mediante la captación de fondos complementarios. TCL Technology prevé emitir acciones a no más de 35 personas físicas u organizaciones específicas para recaudar fondos complementarios, por un importe total que no supere 4.662.000 millones de yuanes, que se utilizarán para pagar la contraprestación en efectivo de esta operación y los gastos relacionados. TCL Technology sostiene que la captación de fondos complementarios es beneficiosa para reducir la presión de pago de fondos y mejorar la flexibilidad financiera. Si el importe de los fondos recaudados en la financiación complementaria fuera insuficiente o la emisión fracasara, la compañía completará el pago con fondos propios o con financiación propia.

Sin considerar la captación de fondos complementarios, una vez completada esta operación, las contrapartes Hengjian Investment, Chengfa Investment y Science City Investment poseerán respectivamente el 2,84%, el 0,85% y el 1,42% de las acciones de TCL Technology, con una proporción total de participación del 5,11%. La proporción de participación total del presidente de la compañía, Li Dongsheng, y sus accionistas concertados se diluirá desde el 6,09% antes de la operación hasta el 5,78%, pero seguirá manteniendo la condición de primer accionista. TCL Technology seguirá manteniendo una estructura accionarial sin un accionista con control y sin un controlador efectivo.

Como activo objeto de esta operación, Guangzhou Huaxing se estableció en diciembre de 2020 y es una entidad empresarial importante del negocio de pantallas semiconductoras de TCL Technology. Los datos financieros muestran que en 2024 y 2025, los ingresos de explotación de Guangzhou Huaxing fueron de 8.248 millones de yuanes y 16.039 millones de yuanes, respectivamente, y los beneficios netos fueron de 274 millones de yuanes y 1.158 millones de yuanes, respectivamente. TCL Technology es el principal cliente de Guangzhou Huaxing; en 2025, casi el 90% de los ingresos de Guangzhou Huaxing provienen de TCL Technology.

Según información pública, a la fecha, Guangzhou Huaxing cuenta con 3 líneas de producción centrales (t8, t9, t11), todas ellas líneas de producción de visualización avanzadas de alta generación.

Entre ellas, la línea t8 es una línea de producción de paneles OLED impresos de 8,6.ª generación (se trata de la primera línea de producción a escala mundial de este tipo), actualmente se encuentra en fase de construcción y se prevé que alcance la producción en masa en la segunda mitad de 2027; se centra principalmente en el campo de pantallas OLED de gama media y alta. La línea t9 es una línea de producción de nuevos dispositivos de visualización semiconductores de óxido de 8,6.ª generación; ya se encuentra oficialmente en producción y, como primera línea en el país dedicada a producir paneles LCD de alta generación para productos de alta gama y pantallas profesionales, actualmente ya opera a plena capacidad. La línea t11 es una línea de producción de TFT-LCD de 8,5.ª generación; surge del cambio de nombre tras la adquisición por parte de TCL Huaxing de la planta de Guangzhou de LG Display (LGD), fabricante de paneles en Corea; se utiliza principalmente para producir productos de panel LCD de gran tamaño para televisores y el sector de pantallas comerciales.

Cabe señalar que, la industria de visualización de semiconductores se caracteriza por requerir una inversión elevada. La construcción de una línea de alta generación suele costar varios cientos de miles de millones de yuanes. En el periodo de expansión de capacidad, las empresas soportan una enorme presión de fondos, y es difícil sostenerse únicamente con fondos propios. Por lo tanto, gradualmente se ha formado en la industria un modelo de financiación maduro: durante la fase de construcción de la línea, se incorporan capitales externos como los capitales de las entidades de capital público local; una vez que la línea madura, se van recomprando gradualmente las participaciones.

La evolución del capital de Guangzhou Huaxing sigue esta trayectoria. En junio de 2021, Guangzhou Huaxing realizó una ampliación de capital y emisión de acciones para expandir capital, incorporando a Hengjian Investment, Chengfa Investment y Science City Investment como tres inversores estratégicos, y el capital registrado pasó de 5.000 millones de yuanes a 175.000 millones de yuanes. Posteriormente, la participación de la empresa objetivo atravesó dos traspasos internos. Antes de esta adquisición, TCL Huaxing, Hengjian Investment, Chengfa Investment y Science City Investment poseían respectivamente el 55%, el 25%, el 7,5% y el 12,5% de las acciones de Guangzhou Huaxing. Tras el presente acuerdo, la proporción de acciones de Guangzhou Huaxing que poseerá TCL Technology de forma directa e indirecta aumentará del 55% al 100%, logrando el control total a través de la filial de propiedad absoluta.

TCL Technology indica en el anuncio que esta adquisición es beneficiosa para que la empresa cotizada refuerce aún más su negocio principal y mejore su competitividad central en la industria de visualización de semiconductores. De acuerdo con los estados financieros proforma, después de la finalización de la operación, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz de la empresa cotizada pasará de 4.517 millones de yuanes a 5.038 millones de yuanes, con un aumento del 11,53%; el beneficio básico por acción pasará de 0,2333 yuanes/acción a 0,2459 yuanes/acción, con un incremento de aproximadamente el 5,4%.

TCL Technology tiene como negocio principal la visualización de semiconductores, la energía fotovoltaica y los materiales de semiconductores. Entre sus filiales, TCL Huaxing es el segundo fabricante de paneles en China continental en tamaño, solo por detrás de BOE. En los últimos años, TCL Technology ha seguido incrementando su apuesta por la industria de visualización de semiconductores. En marzo de 2025, TCL Technology había anunciado su intención de adquirir el 21,53% de las acciones de Shenzhen Huaxing por 11.562 millones de yuanes. Además, TCL Huaxing también había anunciado en septiembre de 2024 la adquisición del 80% de las acciones de la fábrica de paneles LCD de LGD en Guangzhou, la participación en la fábrica de módulos y el soporte técnico y de servicios relacionados que se requieren para la operación de ambas fábricas. Esta operación se completó en 2025.

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