Everbright Securities: El modelo de desarrollo de campos petroleros probablemente abrirá espacio para el crecimiento Mantener la calificación de compra para Antón Oilfield Services(03337)

Eastmoney Securities publica un informe de investigación que indica que los cambios en la situación en Oriente Medio podrían tener cierto impacto en la expansión de negocios en la región del campo petrolero de Antón (03337). Por prudencia, han revisado a la baja las previsiones de beneficio neto atribuible a la matriz para 2026-2027 en un 17.0%/14.4% a 3800/480M de yuanes, introduciendo una previsión para 2028 de 590M de yuanes, con EPS correspondientes de 0.13/0.16/0.20 yuanes. La división de negocios de activos ligeros de la compañía se desarrolla de manera estable, y el modelo de negocio de desarrollo de campos petroleros podría abrir nuevas oportunidades de crecimiento, manteniendo la calificación de “Compra”.

Los principales puntos de vista de Eastmoney Securities son los siguientes:

El rendimiento ha experimentado un crecimiento sustancial, con una mejora continua en el margen de beneficio neto

Los servicios del campo petrolero de Antón alcanzarán en 2025 ingresos operativos de 5.57 mil millones de yuanes, un aumento del 17.2% interanual; y un beneficio neto atribuible a la matriz de 370 millones de yuanes, un aumento del 53.8%. La tasa de margen bruto combinada es del 28.6%, una disminución de 0.9 puntos porcentuales respecto al año anterior; y la tasa de beneficio neto combinada es del 6.9%, un aumento de 1.5 puntos porcentuales.

El negocio de activos ligeros respalda el crecimiento de los ingresos de la compañía, y el modelo de desarrollo de campos petroleros abre espacio para el crecimiento

En 2025, los ingresos de los servicios integrados de tecnología de campos petroleros, gestión inteligente y gestión de activos energéticos serán de 2.48/2.82/0.27 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 14.6%/20.6%/8.2%, respectivamente. La significativa expansión de los ingresos del negocio de gestión inteligente, que es relativamente de activos ligeros, es la principal fuente de impulso del crecimiento de los resultados de la compañía. La compañía está activamente explorando nuevos modelos de negocio en gestión de activos energéticos; en Irak, el proyecto de desarrollo del campo petrolero de Dufrey, en el que la compañía actúa como operadora principal, es su primer proyecto de bloque petrolero liderado por la empresa. Este proyecto inició formalmente la perforación de la primera pozo el 22 de febrero de 2026, y también ha comenzado la reparación de un pozo viejo y las pruebas de producción simultáneamente, avanzando según lo planificado; actualmente, la infraestructura de gas natural y energía en Malasia, en Sarawak, ha logrado avances, y existen amplias oportunidades comerciales en el mercado global.

Crecimiento estable en el mercado nacional, avances múltiples en mercados internacionales

En 2025, los ingresos en China, Irak y otros mercados internacionales serán de 1.87/3.15/0.55 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 12.7%/21.0%/12.2%. En China, la compañía ha establecido récords en exploración profunda, perforación marítima y aumento de producción terrestre, logrando múltiples proyectos innovadores de manera continua. En Irak, el proyecto de desarrollo del campo de Dufrey ha entrado en una fase sustantiva de operaciones; el proyecto de gestión del campo de Makinu continúa operando de manera estable y segura; y ha obtenido varias licitaciones de proyectos de operación inteligente, demostrando la competitividad central de las soluciones digitales en la industria del petróleo y gas. En otros mercados internacionales, la compañía ha logrado resultados destacados en Oriente Medio, África y el Sudeste Asiático; en 2025, ingresó oficialmente en el mercado de Kuwait y obtuvo acceso sustantivo, además de progresos en Arabia Saudita, Argelia, Malasia y Omán, con potencial para seguir expandiendo su presencia en mercados emergentes en el futuro.

Advertencias de riesgo: riesgo de volatilidad en los precios del petróleo, cambios en políticas sectoriales, riesgos geopolíticos en el extranjero, riesgos de fluctuación en el tipo de cambio.