¡Prueba definitiva! La ballena gigante $WLFI , mediante “contratos vinculados” (front-running), vacía el pool de préstamos; los 75 millones de dólares de su destino son un misterio. ¿Los ahorradores comunes ya han pasado a ser corderos destinados al sacrificio?

Un proyecto llamado World Liberty Financial tomó prestados 75 millones de dólares en dos meses a través del protocolo DeFi Dolomite. Este préstamo masivo casi agotó la liquidez del pool de stablecoins $USD1 del protocolo, llevando la tasa de utilización a 100%; en la actualidad, todavía se mantiene en 93%. Esto significa que para los depositantes comunes retirar su dinero se vuelve extremadamente difícil.

¿Cómo se tomó prestado este dinero? El proceso parece un guion cuidadosamente preparado. El 8 de febrero, la tesorería de WLFI depositó 14 millones de $USD1 y prestó 11.4 millones de $USDC; minutos después, 11.45 millones de $USDC entraron en la dirección de depósito de Coinbase Prime. Dos días después, 12.5 millones de $USD1 se transfirieron directamente desde la tesorería a otra dirección de Coinbase Prime.

El 20 de febrero, el guion entró en un nuevo capítulo: WLFI comenzó a usar su propio token $WLFI como colateral. Ese día depositó 890 millones de $WLFI y prestó 20 millones de $USD1. El 24 de marzo, volvió a depositar 1.1 mil millones de $WLFI. En total, en ambas rondas, casi 2 mil millones de $WLFI quedaron bloqueados en Dolomite, a cambio de aproximadamente 31.4 millones de dólares en stablecoins.

A principios de abril, la escala de la operación volvió a aumentar. La tesorería de WLFI transfirió un total de 3 mil millones de $WLFI a un monedero proxy; según el precio de ese momento, su valor era de aproximadamente 266 millones de dólares. Estos enormes tokens no entraron directamente en Dolomite; su destino actual sigue siendo un misterio. Si se suman todas las vías, el total de stablecoins que WLFI movilizó a través de Dolomite y Coinbase Prime alcanzó 75 millones de dólares.

Elegir Dolomite no fue casualidad. La información pública muestra que el cofundador de Dolomite, Corey Caplan, también se desempeña como asesor de WLFI. La propia plataforma de préstamos de WLFI, “WLFI Markets”, también está construida sobre el protocolo Dolomite. Esto configura una típica transacción relacionada: WLFI usa los tokens que emite como colateral para prestar sus propias stablecoins emitidas, en un protocolo creado con la participación de su asesor. En las finanzas tradicionales, este tipo de transacciones requiere divulgación de información estricta y aprobación independiente, pero aquí, prácticamente no existe un muro de contención.

Las consecuencias son directas. Los préstamos de WLFI representan aproximadamente el 55% de la liquidez de suministro total de 458.9 millones de dólares en toda la plataforma de Dolomite. En el pool $USD1 , dentro de los 180 millones de dólares de suministro total, ya se han prestado 167.5 millones de dólares; solo quedan disponibles alrededor de 12.5 millones de dólares. La tasa de interés del suministro de $USD1 es tan alta como 16.24%, mientras que la tasa de préstamo es 9.18%. Esta estructura de tasas refleja una actividad concentrada dominada por un solo prestatario, en lugar de una demanda orgánica del mercado.

El riesgo del colateral también es alarmante. La profundidad de mercado del token $WLFI es extremadamente limitada y el volumen de operaciones diario es muy inferior a su tamaño de colateral. Una vez que el precio caiga bruscamente y se active una liquidación, es probable que la venta forzada atraviese el precio del token antes de que el colateral se liquide, generando malos créditos que finalmente asumirán esos depositantes comunes que no pueden salir.

Esto no es la primera vez que WLFI se ve envuelto en polémicas. Según informó The Wall Street Journal, cuatro días antes de la investidura de Trump, la compañía Aryam Investment 1, respaldada por el príncipe de Abu Dabi Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, adquirió el 49% de WLFI por 500 millones de dólares. De ese anticipo de 187 millones de dólares, el dinero se dirigió a una entidad vinculada a la familia Trump. De este modo, Aryam se convirtió en el único inversor conocido de WLFI, aparte de los fundadores, y obtuvo un asiento en el consejo de administración.

Además, la stablecoin $USD1 de WLFI había colaborado con el proyecto de Asia Sudoriental AB DAO, y AB DAO previamente tenía vínculos con Chen Zhi, el responsable del Prince Group de Camboya, que ya había sido sancionado por EE. UU. y Reino Unido. WLFI respondió que no tenía conocimiento de esto. El 23 de febrero de este año, $USD1 llegó a despegarse temporalmente del anclaje hasta 0.994 dólares, lo que provocó una salida de pánico de 270 millones de dólares.

Ante las críticas, el 10 de abril WLFI respondió que, en su calidad de uno de los mayores proveedores y prestatarios de WLFI Markets, no existe riesgo de liquidación y que puede añadir colateral en cualquier momento. El proyecto divulgó que la renta anualizada de $USD1 es de aproximadamente 159.5 millones de dólares; en los últimos 6 meses ya ha recomprado alrededor de 4.35 millones de $WLFI. Y también planea presentar una propuesta de gobernanza para discutir el desbloqueo de tokens tempranos y la actualización de la función $USD1 .

Sin embargo, esta respuesta elude la cuestión central: como el dominador absoluto del pool de préstamos, ¿cómo se asegura WLFI de que no perjudicará a los depositantes comunes en condiciones de mercado extremas? Cuando el cofundador del protocolo también es asesor del proyecto, ¿quién garantiza la independencia del control de riesgos? Hasta la fecha, ni Dolomite ni WLFI han explicado el proceso de gobernanza relacionado con las transacciones vinculadas. El precio del token $WLFI ya ha caído a un mínimo histórico de 0.0858 dólares.

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