Tres veces sin oferta y sin venta! ¿Ningún inversor interesado en la participación de esta institución financiera?

Preguntas sobre IA · Detrás de la tasa de morosidad del 99.15% de Huayun Jinzu: ¿cómo las brechas de gobernanza pueden gestar una crisis?

Tras que recientemente compañías de arrendamiento financiero como Huahang Jinzu (hoy Hongtai Xinhang Jinzu), Tianfu Jinzu y otras completaran varias cesiones de capital, el proceso de disposición de acciones de Huayun Jinzu se ha quedado temporalmente en un punto muerto: tres ajustes de precio y tres subastas fallidas.

El periodista de Financial Times observó que la participación del 21% de Huayun Jinzu que posee Tai Fu Chongzhuang Group fue subastada públicamente recientemente en la plataforma de transacciones de activos de JD.com. Después de tres rebajas de precio de 300 millones, 240 millones y 200 millones, finalmente quedó sin comprador. En cuanto a la participación correspondiente a 3.000 millones de capital social desembolsado y el 21%, aun con un descuento de más del 30%, no hubo interesados.

Desde los deslumbrantes primeros pasos de la primera compañía de arrendamiento financiero 100% privada, hasta que la tasa de morosidad llegó a alcanzar el 99.15%, la historia detrás de la subasta fallida de las acciones de Huayun Jinzu refleja el dilema de desarrollo tras la anomia en la gobernanza y la pérdida del control del riesgo en determinadas compañías de arrendamiento financiero.

Los analistas del mercado consideran que la alta dispersión de la propiedad accionarial y la situación de “sin controlador efectivo” podrían ser el principal impedimento para la gestión del riesgo y la reorganización de la propiedad accionarial de Huayun Jinzu. Según información pública, Huayun Jinzu cuenta actualmente con seis accionistas: Huaxun Fangzhou Technology tiene una participación del 30% como mayor accionista. En esta cesión de acciones, Tai Fu Chongzhuang Group y Xiehe Wind Power Investment tienen cada uno un 21% como segundo mayor accionista, en paralelo; ningún accionista individual posee más del 51%.

Al revisar el proceso completo, desde la rápida expansión hasta la explosión del riesgo, los riesgos de Huayun Jinzu se revelaron de forma concentrada en 2023. En ese momento, el accionista mayor Huaxun Fangzhou Technology subastó su participación del 30%. El informe integral de evaluación, que por primera vez se divulgó, mostró la situación financiera de Huayun Jinzu: de diciembre de 2020 a julio de 2023, el tamaño de los activos de Huayun Jinzu pasó de 4.463 millones de yuanes a 1.937 millones de yuanes de forma drástica; los ingresos operativos mantuvieron una disminución de tres años consecutivos, pasando de 43,8174 millones de yuanes en 2020 a pérdidas de “millones de yuanes”. Más preocupante aún, a finales de julio de 2023, su tasa de préstamos incobrables se disparó hasta 99.15%. Al comparar con los datos del sector, a finales de 2023, la tasa promedio de morosidad de las cuentas por cobrar por arrendamiento financiero en las compañías de arrendamiento financiero era del 1%, con un rango entre 0.02%-2.72%.

Personas del sector señalan que la ausencia de gobernanza derivada de la dispersión accionarial conduce con facilidad a una situación en la que “nadie controla internamente” y “nadie se responsabiliza”, dificultando garantizar la cientificidad de las decisiones de operación de la empresa y la efectividad del sistema de gestión de riesgos y control de riesgos.

De hecho, la subasta fallida de la participación que posee Tai Fu Chongzhuang Group también viene acompañada de más incertidumbres. El anuncio de la subasta indica que seis empresas relacionadas, incluido Tai Fu Chongzhuang Group, ya han entrado en un proceso de quiebra. El administrador concursal no solo no domina la situación real de operaciones, activos y pasivos de Huayun Jinzu, sino que tampoco sabe si la empresa cuenta con empleados y activos. La situación de los activos detrás de las acciones sigue siendo un misterio, lo que hace que los compradores potenciales se echen atrás.

La reorganización de Huayun Jinzu es un camino imprescindible, en un contexto de supervisión estricta, para reforzar la prevención del riesgo en la industria del arrendamiento financiero, optimizar los servicios y promover el desarrollo de alta calidad de la economía real.

Las “Medidas para la Administración de Compañías de Arrendamiento Financiero”, que entraron oficialmente en vigor en noviembre de 2024 (en adelante, las “Medidas”), apuntan directamente a puntos dolorosos del sector, como la dispersión de la propiedad accionarial y la debilidad del control de riesgos. Las Medidas elevan el requisito de proporción de aportación de los principales aportantes de las compañías de arrendamiento financiero del 30% hasta un nivel muy superior, no inferior al 51% del capital total, y además fijan con claridad el capital social mínimo en 1.000 millones de yuanes.

La autoridad reguladora ha dejado claro que esta medida busca reforzar la responsabilidad de los accionistas, evitar que la excesiva dispersión accionarial cause problemas de ineficacia o desequilibrio en la gobernanza de la empresa; también busca identificar con claridad a los grandes accionistas y al control efectivo de las instituciones financieras, para prevenir que los accionistas eludan la supervisión, violen disposiciones y manipulen o incluso vacíen compañías de arrendamiento financiero mediante métodos como la tenencia por cuenta ajena (bajo nombre), la ocultación de relaciones de acción concertada, la manipulación o cualquier tipo de despojo; así se incrementa la capacidad de resistencia del sector en su conjunto frente a riesgos.

El núcleo del arrendamiento financiero es el control del riesgo, y la gobernanza corporativa integral es la base del control del riesgo. El modelo de propiedad accionarial dispersa y ausencia de accionistas ya no puede adaptarse a los requisitos de una supervisión estricta. Según las personas mencionadas, para las compañías de arrendamiento financiero pequeñas y medianas, el camino consiste en acertar con precisión en los ámbitos segmentados, dominar especialidades y, al mismo tiempo, perfeccionar la estructura de gobernanza y construir una línea de defensa sólida contra el riesgo. En cuanto a todo el sector, a medida que se implementen las políticas regulatorias, aquellas empresas con gobernanza no estandarizada y capacidades débiles de control de riesgos, en última instancia, serán eliminadas por el mercado. El aumento del grado de concentración del sector también impulsará que la industria del arrendamiento financiero vuelva a su esencia: servir a la economía real. En la nueva ronda de “depuración” del sector, solo las instituciones que mantengan el control del riesgo en el nivel de fondo, se ajusten a la orientación regulatoria y puedan avanzar con estabilidad, lograrán un desarrollo sostenible y, de forma genuina, alcanzarán un crecimiento continuo al prestar servicios a la economía real.

Fuente: Financial Times Client

Periodista: Li Pei

Editora: Liu Nengjing