【Resumen de opiniones】Aluminio: brecha de oferta con certeza, ¿puede la demanda mantenerse al día?

（Fuente: Comercio Inteligente de Productos)

Aspectos destacados de esta edición: ¿Cuánto más se puede esperar de las perturbaciones de la oferta fuerte? Realidad de altos inventarios, diferenciación entre el alto diferencial en el extranjero y la débil demanda interna.

Cuatro análisis principales sobre el impacto de la escalada de conflictos geopolíticos en Oriente Medio en la cadena de suministro global de aluminio.

1. En un contexto de escasez global de aluminio electrolítico, cualquier reducción sustancial en Oriente Medio agravará aún más el equilibrio entre oferta y demanda. Esto hace que el precio del aluminio tenga una fuerte resistencia a la caída.

Si la escalada del bloqueo del estrecho de Hormuz continúa, o si la reducción de producción en Oriente Medio supera las expectativas, el precio del aluminio podría desafiar los máximos anteriores.

Los inventarios en el mercado extranjero en la Bolsa de Londres (LME) están en niveles históricamente bajos, mientras que en el mercado interno, con la llegada de la temporada de consumo de marzo y abril, se espera que los inventarios comiencen a disminuir desde abril. 30 de marzo de 2026

Entre el 28 y 29 de marzo, las instalaciones de producción de los dos principales gigantes del aluminio en Oriente Medio—EGA en Emiratos Árabes Unidos y Alba en Baréin—fueron atacadas, causando “daños graves a la infraestructura”. Este daño físico constituye una “lesión dura en la capacidad”, que podría interrumpir la producción de aluminio electrolítico durante 6 a 12 meses. En casos extremos, la capacidad afectada podría alcanzar 2.8 millones de toneladas por año, aproximadamente el 3.5% de la capacidad global.

Desde el aumento de la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán a finales de febrero, el estrecho de Hormuz, paso clave para el transporte marítimo, ha estado bloqueado durante casi un mes. Esto impide la importación de materias primas como la alúmina necesaria para las plantas de aluminio en Oriente Medio, y también bloquea la exportación del aluminio primario producido, creando un doble problema de “materias primas que no entran y productos terminados que no salen”. Se estima que los inventarios de materias primas en las plantas de aluminio en la región solo podrán mantenerse una o dos semanas más.

Este ataque ha elevado la preocupación del mercado sobre la oferta de aluminio, de una expectativa de “posible interrupción por bloqueo del estrecho” a un riesgo ya materializado de “capacidad realmente dañada”.

Si el ataque provoca una parada masiva, se espera que para 2026 el déficit global de oferta y demanda de aluminio electrolítico aumente a entre 1.5 y 2 millones de toneladas.

2. Debido a que la bauxita en Guinea tiene una política moderada y altos inventarios propios, se espera que la oscilación de precios se mantenga en un rango amplio. La capacidad de producción de aluminio electrolítico en Oriente Medio, dañada, proporciona un soporte clave. La recuperación lenta del suministro de aleaciones de aluminio y la caída de inventarios también brindan cierto apoyo. 31 de marzo de 2026

La tensión en Oriente Medio, junto con la negativa de Irán a aceptar la propuesta de alto el fuego de EE. UU., y el aumento de la presencia militar en el Golfo Pérsico por parte de EE. UU., elevaron los precios del petróleo y presionaron las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, generando presión general sobre los metales industriales.

Las ganancias de beneficios en las empresas industriales por encima de cierto tamaño en China en enero y febrero aumentaron un 15.2% interanual, indicando una recuperación estable de la economía industrial, lo que brinda cierto soporte a los metales industriales.

La producción de bauxita en China está limitada por factores ambientales y de seguridad, con cuellos de botella en la liberación de capacidad; las importaciones de mineral son altas y los inventarios en los puertos se acumulan. La señal de restricciones a las exportaciones de bauxita en Guinea se considera moderada, con impacto limitado en las materias primas.

La reducción en los beneficios de producción de alúmina ha llevado a una caída en la producción, pero los inventarios elevados mantienen un exceso en la oferta y demanda. Se espera que los precios permanezcan en un rango amplio y estable en la zona baja.

La demanda de aluminio electrolítico muestra una recuperación en las necesidades de los downstream, acercándose un punto de inflexión en los inventarios sociales. Los riesgos geopolíticos en la oferta amenazan la estabilidad global del suministro. La preocupación del mercado se centra en el daño de capacidad causado por eventos imprevistos en Alba y EGA, lo que ha generado inquietud sobre la oferta y ha proporcionado soporte a los precios del aluminio electrolítico. Qatar Aluminum ha puesto fin a su plan de reducción de capacidad, aportando cierta estabilidad.

Las exportaciones de aluminio reciclado en China disminuyen estacionalmente, pero aún permanecen en niveles altos; las importaciones se desaceleran debido a la compresión de márgenes de beneficio. A largo plazo, las políticas proteccionistas globales podrían reducir de manera tendencial las importaciones de aluminio reciclado en China.

Aunque las aleaciones de aluminio están en temporada alta, la recuperación en los downstream no cumple con las expectativas, las nuevas órdenes de las empresas son débiles y la tasa de utilización de la capacidad es difícil de aumentar. La reducción continua de inventarios proporciona soporte a los precios en el piso, y el mercado espera una mejora sustancial en la demanda.

3. La verdadera oportunidad de negociación depende de si los altos inventarios internos pueden ser digeridos sin problemas, es decir, la fuerza de la demanda, y si la relación de precios internos y externos puede recuperarse. La entrada racional en el mercado puede requerir esperar a que los precios retrocedan a niveles de inicio y encuentren soporte. 30 de marzo de 2026

A finales de marzo, el ataque a las principales plantas de aluminio en Emiratos Árabes Unidos y Baréin, que representan aproximadamente 259k de toneladas, el 3.5% de la oferta global, provocó la interrupción de la producción de aluminio electrolítico en Oriente Medio. Esto generó pánico en los mercados internacionales, con un aumento cercano al 6% en el precio del aluminio en la LME y un aumento en el diferencial de contado.

Se observa una fuerte diferenciación entre los mercados internos y externos: en el extranjero, debido a la geopolítica, hay pánico de oferta, con precios y diferenciales en alza. En el mercado interno, los inventarios sociales de aluminio alcanzan las 1.37 millones de toneladas, en niveles altos. La aceptación de precios elevados por parte de los downstream es baja, y el precio spot se mantiene con descuento, creando una brecha entre los precios internos y externos.

El cambio en la estructura de oferta y demanda a largo plazo, con una elasticidad de oferta muy limitada, enfrenta una capacidad de producción en China de 45 millones de toneladas, que alcanza un “techo” y con un crecimiento muy reducido en 2026, con una desaceleración significativa.

La “reorganización” de la demanda: la mayor fuente tradicional, la construcción, sigue en declive, con una participación en la demanda de aluminio en construcción y bienes raíces en constante disminución. La demanda en energía fotovoltaica también se espera que disminuya. Los nuevos puntos de crecimiento en la demanda se orientan hacia los vehículos eléctricos y las inversiones en ultra alta tensión en la red eléctrica, llevando al sector a un estado de “equilibrio ajustado”.

4. Debido a la reducción sustancial de la oferta en el extranjero, se espera que el patrón de tensión en la oferta se mantenga. En el mercado interno, aunque los inventarios son altos, las exportaciones fuertes brindan soporte. En el futuro, si la brecha de precios interno y externo se mantiene y los precios del aluminio continúan en consolidación, los inventarios internos podrían comenzar a reducirse, proporcionando mayor potencial alcista a los precios del aluminio. 26 de marzo de 2026

A principios de marzo, la escalada en Oriente Medio, con ataques a plantas clave en Baréin y Emiratos Árabes Unidos, que representan aproximadamente 2.8 millones de toneladas, generó un cambio profundo en la lógica de valoración del mercado. Aunque inicialmente el mercado se centró en la interrupción del suministro de gas natural y el bloqueo del estrecho de Hormuz, la preocupación se desplazó hacia la inflación descontrolada y la debilidad económica, presionando el sector de metales no ferrosos y provocando una caída en los precios del aluminio.

El endurecimiento de la oferta en el extranjero, con impactos reales en la producción y transporte de aluminio en Oriente Medio, se refleja en la reducción de aproximadamente 259k toneladas en Qatar y en la toma de medidas de reducción de carga en Alba en Baréin, afectando unas 310k toneladas. Además, la planta de South32 en Mozambique, con 580k toneladas, entró en mantenimiento según lo planificado, afectando la oferta.

Estos factores en conjunto impactan aproximadamente 1.15 millones de toneladas anuales, alrededor del 1.5% de la oferta global, y se espera que conviertan la tendencia de crecimiento en una de disminución en la producción de aluminio en el extranjero. La capacidad de producción en China, cercana a su límite político, también se acerca a su máximo, y el suministro global entrará en una fase de crecimiento muy lento.

Las perturbaciones en la oferta han provocado una tensión en los mercados físicos. Desde marzo, los diferenciales de aluminio en la entrega en Europa y EE. UU. han aumentado significativamente, alcanzando en marzo un diferencial de 375 dólares por tonelada en los inventarios sin impuestos en Europa, un aumento del 27.2% respecto a fines de febrero, proporcionando un soporte directo y tangible a los precios del aluminio.

La resistencia de la demanda, aunque sometida a presión por la narrativa a largo plazo, no ha colapsado. La demanda presenta una “diferenciación entre expectativas a largo plazo y realidad a corto plazo”, con una narrativa a largo plazo bajo presión, debido a las preocupaciones macroeconómicas y la reversión de las expectativas de recortes de tasas, debilitando la historia optimista de la demanda impulsada por IA. La transición energética, como “colchón de seguridad” para la demanda de aluminio, sigue siendo sólida.

La demanda real muestra resiliencia: en la temporada de consumo tradicional, la tasa de utilización de las empresas de procesamiento de aluminio en China está en aumento. Además, la caída de precios ha incentivado la reposición de inventarios en downstream, con los inventarios sociales de aluminio en China comenzando a disminuir, con 310k de toneladas al 23 de marzo, indicando reconocimiento de la demanda real a los niveles actuales de precios.

Si la situación se calma, la recuperación del mercado impulsará una rebote en los precios del aluminio, pero debido a la reversión del riesgo de prima en la oferta, la resistencia superior será mayor tras la recuperación, y la tendencia podría “primero subir y luego retroceder”.

Si la situación empeora, la recesión macroeconómica provocará una caída generalizada en los activos de riesgo, y los precios del aluminio también caerán, aunque con una caída mucho menor que otros productos sin fundamentos sólidos, mostrando una fuerte resistencia a la caída.

La lógica a largo plazo requiere una reevaluación cuando la situación en Oriente Medio sea más clara. La brecha dura en la oferta de aluminio no ha cambiado, y una vez que las emociones macroeconómicas se estabilicen, los precios del aluminio tendrán mayor potencial de rebote.

6. A través de análisis de escenarios, el mercado global de aluminio electrolítico, especialmente en el extranjero, enfrenta un impacto de suministro de una magnitud que podría superar el millón de toneladas y durar más de medio año, con el resultado más probable de una fuerte diferenciación: “mayor en el mercado externo que en el interno, y un diferencial en futuros que se amplía”.

El mercado exterior se contraerá drásticamente: si se estima en el escenario el impacto máximo en la producción, la escasez de aluminio electrolítico en mercados no chinos se ampliará rápidamente de 560k a 170k de toneladas. Esto proporcionará un soporte extremadamente fuerte a los precios en la LME y en los diferenciales en contado, haciendo que los precios sean fáciles de subir y difíciles de bajar. 31 de marzo de 2026

Diferenciación entre mercado externo e interno

Los principales consumidores en Europa y EE. UU. enfrentan directamente este déficit de varios millones de toneladas, y la compra en contado será muy difícil.

China produce más de la mitad del aluminio electrolítico mundial, y su oferta y demanda son relativamente independientes. Para 2026, la producción en China se mantendrá casi estable, con menor impacto en la oferta y demanda internas, y las emociones y precios del mercado externo serán claramente más débiles.

El impacto final dependerá del informe oficial de evaluación de daños de las fábricas. La duración de la reparación, si será de unos meses o más de un año, determinará si el déficit será un impacto a corto plazo o una estructura de déficit a largo plazo.

De la crisis logística a la crisis de capacidad

Los ataques apuntaron específicamente a dos activos clave en Oriente Medio: la planta de Alba en Baréin, con una capacidad de 1.6 millones de toneladas por año, y la planta de EGA en Emiratos Árabes Unidos, con 1.5 millones de toneladas. La segunda ya ha sido confirmada como “dañada severamente”.

La tensión en Oriente Medio se refleja en el bloqueo del estrecho de Hormuz, que amenaza la logística de materias primas como la alúmina y la bauxita. Los ataques han destruido directamente las instalaciones de producción, elevando la perturbación de la oferta de “problemas en el transporte” a un doble impacto de “destrucción de capacidad + restricción de materias primas”.

¿Por qué son tan clave estas dos fábricas?

Los seis países del Oriente Medio producen aproximadamente el 9.25% del aluminio electrolítico mundial, pero en mercados fuera de China representan el 23.4%. Sus productos se destinan principalmente a Europa y EE. UU., siendo una fuente clave de suministro para la industria occidental.

La planta de Alba en Baréin es la mayor planta de aluminio electrolítico individual fuera de China, considerada un pilar del sector. Antes del ataque, ya era vulnerable por problemas de materias primas, y el 15 de marzo se cerraron las líneas 1-3, que representaban el 19% de la capacidad. El ataque ha agravado aún más la situación.

La planta de AlTaweelah en Emiratos, con capacidad de 50k de toneladas de alúmina, es una base de producción integral con una auto-suficiencia en alúmina del aproximadamente 48%. Su daño afecta tanto la producción de aluminio electrolítico como el equilibrio regional de materias primas.

Proyección de tres escenarios según el grado de daño

Dado que la producción de aluminio electrolítico es “continuada, de alto costo y difícil de reiniciar”, se han establecido tres escenarios según el grado de daño a las instalaciones.

Escenario A, impacto mínimo en la producción, daño en equipos auxiliares o en la parte posterior.

Supone que el ataque solo dañó fundiciones, almacenes o equipos complementarios, mientras que los electrodos y sistemas de rectificación permanecen intactos. En este caso, la producción de fundición puede mantenerse, y el impacto se limitaría a la logística y programación, con reparaciones en semanas.

En este escenario, para 2026, la oferta global de aluminio electrolítico disminuiría en aproximadamente 112,5 mil toneladas, pasando de un ligero superávit de 170 mil toneladas a un pequeño superávit de 50 mil toneladas, y el déficit en el extranjero aumentaría de 560 a 680 mil toneladas.

Escenario B, impacto moderado, daños en equipos eléctricos principales, pero con “apagado controlado”.

Supone que los equipos eléctricos principales, como la alimentación, rectificadores o transformadores, sufren daños, pero la planta realiza un “apagado controlado” para evitar accidentes graves. Esto sería una “reparación menor”. La recuperación normal tomaría de 3 a 6 meses, pero debido a las perturbaciones globales y a los ciclos de adquisición de equipos, podría extenderse a 6-12 meses.

Este escenario tiene un impacto intermedio.

Escenario C, impacto máximo, daños sustanciales en electrodos o sistemas de transformación, o “parada de emergencia”.

Supone daños severos en electrodos o en sistemas de rectificación, o una parada de emergencia por corte de energía, que congela el aluminio en los celdas y destruye el revestimiento. La recuperación requerirá reconstrucción, ajuste de equipos y aumento de capacidad, con un ciclo de reparación de al menos 6 meses y potencialmente más de 6-12 meses.

En este escenario, para 2026, la oferta global de aluminio electrolítico disminuiría en 2.3 millones de toneladas, pasando de un ligero superávit de 170 mil toneladas a un déficit de 2.13 millones, con un aumento en el déficit externo de 560 mil a 550k de toneladas.

Considerando que se ha reportado que la planta de AlTaweelah sufrió “daños severos”, la afectación real probablemente sea del escenario C o B, y no del escenario A más leve.

Último informe semanal

7. La semana presenta una característica de mercado de “rigidez en la oferta, recuperación de la demanda y reducción de inventarios”. Aunque la reducción de producción en el extranjero brinda soporte, la demanda interna también se recupera gradualmente, pero los niveles de inventario aún son altos, limitando el potencial alcista del precio. En conjunto, se espera que los precios del aluminio continúen en rango de oscilación a corto plazo, con atención a riesgos geopolíticos y cambios en políticas macroeconómicas. 27 de marzo de 2026

Las negociaciones entre Irán y EE. UU. son inciertas, y la evolución de la situación será clave para el sentimiento del mercado. El Banco Central de China inyecta liquidez mediante operaciones de mercado abierto para mantener la liquidez razonablemente abundante.

En el lado de la oferta, la capacidad de producción de aluminio en China, cercana a su máxima, es de aproximadamente 560k de toneladas, mientras que en el extranjero hay una reducción sustancial de unas 1.15 millones de toneladas anuales, indicando un endurecimiento global de la oferta.

En la demanda, se observa una diferenciación estructural: la demanda en sectores como fotovoltaica, energías renovables y ultra alta tensión muestra fuerte resiliencia, sustentando el consumo general; pero la recuperación en construcción y perfiles arquitectónicos no alcanza las expectativas. La tasa de utilización de las empresas de procesamiento en China sube ligeramente al 62.9%.

En inventarios, se presenta una característica de “reducción en el exterior y aumento en el interior”. Los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) disminuyen, mientras que los inventarios sociales en China aumentan, manteniendo los niveles totales en niveles históricos altos.

El volumen de posiciones abiertas en los futuros de Shanghai en aluminio ha disminuido. Varias instituciones, como Jinyuan, Hongye y CITIC Futures, consideran que, ante perturbaciones en la oferta y la volatilidad macroeconómica, los precios del aluminio seguirán en rango, con un soporte clave en 23,000 yuanes por tonelada.

Último informe mensual

8. La contradicción central radica en la lucha entre las expectativas de inflación macroeconómica y la contracción de la oferta industrial. Aunque la incertidumbre macro, la situación en Oriente Medio y las políticas de la Reserva Federal generan volatilidad y presión, la brecha de oferta en la industria del aluminio electrolítico, ya con reducciones en el extranjero, proporciona un soporte sólido a los precios. Con la recuperación estacional de la demanda, se espera que el centro de los precios suba gradualmente. 30 de marzo de 2026

El mercado en marzo mostró un rebote y retroceso, cambiando la lógica. A principios de mes, el aumento fue impulsado por preocupaciones sobre la oferta, con la situación en Oriente Medio cambiando rápidamente, generando temores de interrupciones en la cadena de suministro en regiones clave. Las plantas de aluminio en Baréin, Qatar e Irán, con aproximadamente 640k toneladas anuales en total, y en Sudáfrica con 580,000 toneladas, sufrieron reducciones de producción que superaron las 1.2 millones de toneladas en marzo, fortaleciendo las expectativas de reducción de oferta y alcanzando máximos históricos en los precios.

A partir del 19 de marzo, la tendencia cambió por el fortalecimiento de la inflación y el dólar. La reunión de la FOMC de EE. UU. del 19 de marzo envió señales hawkish, como la mayor probabilidad de que Powell continúe en el cargo y la insistencia en controlar la inflación como condición previa para recortes de tasas, lo que llevó a una apreciación del dólar y a una presión a la baja en los metales cotizados en dólares, incluido el caída en los precios del aluminio.

El endurecimiento de la oferta en el extranjero, con impactos reales en la producción y transporte en Oriente Medio, se refleja en una reducción de aproximadamente 259,000 toneladas en Qatar y en medidas de reducción de carga en Alba en Baréin, afectando unas 310,000 toneladas. Además, la planta de South32 en Mozambique, con 580k toneladas, entró en mantenimiento según lo planificado, afectando la oferta.

Estos factores en conjunto impactan aproximadamente 1.15 millones de toneladas anuales, alrededor del 1.5% de la oferta global, y se espera que conviertan la tendencia de crecimiento en una de disminución en la producción de aluminio en el extranjero. La capacidad de producción en China, cercana a su límite político, también se acerca a su máximo, y el suministro global entrará en una fase de crecimiento muy lento.

Las perturbaciones en la oferta han provocado una tensión en los mercados físicos. Desde marzo, los diferenciales de aluminio en Europa y EE. UU. han aumentado significativamente, alcanzando en marzo un diferencial de 375 dólares por tonelada en los inventarios sin impuestos en Europa, un aumento del 27.2% respecto a fines de febrero, proporcionando un soporte directo y tangible a los precios del aluminio.

La demanda, aunque resistente a largo plazo, no ha colapsado. La demanda presenta una “diferenciación entre expectativas a largo plazo y realidad a corto plazo”, con una narrativa a largo plazo bajo presión, debido a las preocupaciones macroeconómicas y la reversión de las expectativas de recortes de tasas, debilitando la historia optimista de la demanda impulsada por IA. La transición energética, como “colchón de seguridad” para la demanda de aluminio, sigue siendo sólida.

La demanda real muestra resiliencia: en la temporada de consumo tradicional, la tasa de utilización de las empresas de procesamiento de aluminio en China está en aumento. Además, la caída de precios ha incentivado la reposición de inventarios en downstream, con los inventarios sociales de aluminio en China comenzando a disminuir, con 112.5k de toneladas al 23 de marzo, indicando reconocimiento de la demanda real a los niveles actuales de precios.

Si la situación se calma, la recuperación del mercado impulsará una rebote en los precios del aluminio, pero debido a la reversión del riesgo de prima en la oferta, la resistencia superior será mayor tras la recuperación, y la tendencia podría “primero subir y luego retroceder”.

Si la situación empeora, la recesión macroeconómica provocará una caída generalizada en los activos de riesgo, y los precios del aluminio también caerán, aunque con una caída mucho menor que otros productos sin fundamentos sólidos, mostrando una fuerte resistencia a la caída.

La lógica a largo plazo requiere una reevaluación cuando la situación en Oriente Medio sea más clara. La brecha dura en la oferta de aluminio no ha cambiado, y una vez que las emociones macroeconómicas se estabilicen, los precios del aluminio tendrán mayor potencial de rebote.

7. A través de análisis de escenarios, el mercado global de aluminio electrolítico, especialmente en el extranjero, enfrenta un impacto de suministro de una magnitud que podría superar el millón de toneladas y durar más de medio año, con el resultado más probable de una fuerte diferenciación: “mayor en el mercado externo que en el interno, y un diferencial en futuros que se amplía”.

El mercado exterior se contraerá drásticamente: si se estima en el escenario el impacto máximo en la producción, la escasez de aluminio electrolítico en mercados no chinos se ampliará rápidamente de 560k a 2.86 millones de toneladas. Esto proporcionará un soporte extremadamente fuerte a los precios en la LME y en los diferenciales en contado, haciendo que los precios sean fáciles de subir y difíciles de bajar. 31 de marzo de 2026

Diferenciación entre mercado externo e interno

Los principales consumidores en Europa y EE. UU. enfrentan directamente este déficit de varios millones de toneladas, y la compra en contado será muy difícil.

China produce más de la mitad del aluminio electrolítico mundial, y su oferta y demanda son relativamente independientes. Para 2026, la producción en China se mantendrá casi estable, con menor impacto en la oferta y demanda internas, y las emociones y precios del mercado externo serán claramente más débiles.

El impacto final dependerá del informe oficial de evaluación de daños de las fábricas. La duración de la reparación, si será de unos meses o más de un año, determinará si el déficit será un impacto a corto plazo o una estructura de déficit a largo plazo.

De la crisis logística a la crisis de capacidad

Los ataques apuntaron específicamente a dos activos clave en Oriente Medio: la planta de Alba en Baréin, con una capacidad de 1.6 millones de toneladas por año, y la planta de EGA en Emiratos Árabes Unidos, con 1.5 millones de toneladas. La segunda ya ha sido confirmada como “dañada severamente”.

La tensión en Oriente Medio se refleja en el bloqueo del estrecho de Hormuz, que amenaza la logística de materias primas como la alúmina y la bauxita. Los ataques han destruido directamente las instalaciones de producción, elevando la perturbación de la oferta de “problemas en el transporte” a un doble impacto de “destrucción de capacidad + restricción de materias primas”.

¿Por qué son tan clave estas dos fábricas?

Los seis países del Oriente Medio producen aproximadamente el 9.25% del aluminio electrolítico mundial, pero en mercados fuera de China representan el 23.4%. Sus productos se destinan principalmente a Europa y EE. UU., siendo una fuente clave de suministro para la industria occidental.

La planta de Alba en Baréin es la mayor planta de aluminio electrolítico individual fuera de China, considerada un pilar del sector. Antes del ataque, ya era vulnerable por problemas de materias primas, y el 15 de marzo se cerraron las líneas 1-3, que representaban el 19% de la capacidad. El ataque ha agravado aún más la situación.

La planta de AlTaweelah en Emiratos, con capacidad de 2.45 millones de toneladas de alúmina, es una base de producción integral con una auto-suficiencia en alúmina del aproximadamente 48%. Su daño afecta tanto la producción de aluminio electrolítico como el equilibrio regional de materias primas.

Proyección de tres escenarios según el grado de daño

Dado que la producción de aluminio electrolítico es “continuada, de alto costo y difícil de reiniciar”, se han establecido tres escenarios según el grado de daño a las instalaciones.

Escenario A, impacto mínimo en la producción, daño en equipos auxiliares o en la parte posterior.

Supone que el ataque solo dañó fundiciones, almacenes o equipos complementarios, mientras que los electrodos y sistemas de rectificación permanecen intactos. En este caso, la producción de fundición puede mantenerse, y el impacto se limitaría a la logística y programación, con reparaciones en semanas.

En este escenario, para 2026, la oferta global de aluminio electrolítico disminuiría en aproximadamente 112,5 mil toneladas, pasando de un ligero superávit de 170 mil toneladas a un pequeño superávit de 50 mil toneladas, y el déficit en el extranjero aumentaría de 560 a 680 mil toneladas.

Escenario B, impacto moderado, daños en equipos eléctricos principales, pero con “apagado controlado”.

Supone que los equipos eléctricos principales, como la alimentación, rectificadores o transformadores, sufren daños, pero la planta realiza un “apagado controlado” para evitar accidentes graves. Esto sería una “reparación menor”. La recuperación normal tomaría de 3 a 6 meses, pero debido a las perturbaciones globales y a los ciclos de adquisición de equipos, podría extenderse a 6-12 meses.

Este escenario tiene un impacto intermedio.

Escenario C, impacto máximo, daños sustanciales en electrodos o sistemas de transformación, o “parada de emergencia”.

Supone daños severos en electrodos o en sistemas de rectificación, o una parada de emergencia por corte de energía, que congela el aluminio en los celdas y destruye el revestimiento. La recuperación requerirá reconstrucción, ajuste de equipos y aumento de capacidad, con un ciclo de reparación de al menos 6 meses y potencialmente más de 6-12 meses.

En este escenario, para 2026, la oferta global de aluminio electrolítico disminuiría en 2.3 millones de toneladas, pasando de un ligero superávit de 170 mil toneladas a un déficit de 2.13 millones, con un aumento en el déficit externo de 560 mil a 2.86 millones de toneladas.

Considerando que se ha reportado que la planta de AlTaweelah sufrió “daños severos”, la afectación real probablemente sea del escenario C o B, y no del escenario A más leve.

Último informe semanal

7. La semana presenta una característica de mercado de “rigidez en la oferta, recuperación de la demanda y reducción de inventarios”. Aunque la reducción de producción en el extranjero brinda soporte, la demanda interna también se recupera gradualmente, pero los niveles de inventario aún son altos, limitando el potencial alcista del precio. En conjunto, se espera que los precios del aluminio continúen en rango de oscilación a corto plazo, con atención a riesgos geopolíticos y cambios en políticas macroeconómicas. 27 de marzo de 2026

Las negociaciones entre Irán y EE. UU. son inciertas, y la evolución de la situación será clave para el sentimiento del mercado. El Banco Central de China inyecta liquidez mediante operaciones de mercado abierto para mantener la liquidez razonablemente abundante.

En el lado de la oferta, la capacidad de producción de aluminio en China, cercana a su máxima, es de aproximadamente 170k de toneladas, mientras que en el extranjero hay una reducción sustancial de unas 1.15 millones de toneladas anuales, indicando un endurecimiento global de la oferta.

En la demanda, se observa una diferenciación estructural: la demanda en sectores como fotovoltaica, energías renovables y ultra alta tensión muestra fuerte resiliencia, sustentando el consumo general; pero la recuperación en construcción y perfiles arquitectónicos no alcanza las expectativas. La tasa de utilización de las empresas de procesamiento en China sube ligeramente al 62.9%.

En inventarios, se presenta una característica de “reducción en el exterior y aumento en el interior”. Los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) disminuyen, mientras que los inventarios sociales en China aumentan, manteniendo los niveles totales en niveles históricos altos.

El volumen de posiciones abiertas en los futuros de Shanghai en aluminio ha disminuido. Varias instituciones, como Jinyuan, Hongye y CITIC Futures, consideran que, ante perturbaciones en la oferta y la volatilidad macroeconómica, los precios del aluminio seguirán en rango, con un soporte clave en 23,000 yuanes por tonelada.

Último informe mensual

8. La contradicción central radica en la lucha entre las expectativas de inflación macroeconómica y la contracción de la oferta industrial. Aunque la incertidumbre macro, la situación en Oriente Medio y las políticas de la Reserva Federal generan volatilidad y presión, la brecha de oferta en la industria del aluminio electrolítico, ya con reducciones en el extranjero, proporciona un soporte sólido a los precios. Con la recuperación estacional de la demanda, se espera que el centro de los precios suba gradualmente. 30 de marzo de 2026