¿La primera caída en ingresos en 11 años, puede Mindray Medical dar la vuelta con las cartas que tiene en mano?

AI · Los ingresos en el extranjero superan por primera vez los domésticos, ¿cómo puede Mindray Medical aprovechar la oportunidad para romper el estancamiento?

A los 35 años, Mindray debe generar una nueva imaginación en el mercado internacional

Texto | Ling Xin Li Yi

Edición | Wang Xiao

Imagen / Visual China

Después de 11 años consecutivos de aumento de ingresos, por primera vez Mindray Medical presenta una caída en los ingresos anuales.

El informe anual de Mindray Medical muestra que en 2025, los ingresos fueron de 33,282 millones de yuanes, una disminución del 9% en comparación con el año anterior; las ganancias netas cayeron aún más, un 30%, hasta 8,136 millones de yuanes.

Este es un resultado peor de lo que esperaban las instituciones de inversión.

Hace un mes, las instituciones de inversión estimaron que la tasa de beneficio neto de Mindray Medical en 2025 sería al menos 8,579 millones de yuanes, pero el nivel real de ganancias fue aún menor.

Tras la publicación de los resultados, el 7 de abril de 2026, el precio de las acciones de Mindray Medical cayó a su nivel más bajo en casi cinco años, a 157,36 yuanes por acción, y la capitalización total cayó por debajo de 200 mil millones de yuanes, volviendo a los niveles previos a la pandemia de COVID-19 a finales de 2019.

Casi todas las líneas de negocio están en declive. Entre ellas, los productos de información y soporte vital sufrieron la mayor caída, un 31%. La única que no cayó fue la “nueva línea de negocio” marcada en 2025, que no tiene datos del año anterior para comparación.

El único punto destacado es el ingreso en el extranjero, que fue de 17,65 mil millones de yuanes, con un aumento del 7%. Esto también hizo que los ingresos en el extranjero superaran por primera vez a los de China continental, convirtiéndose en la principal fuente de ingresos con un 53%.

Ahora, parece que los ingresos en el extranjero también podrían ser la esperanza de Mindray Medical para 2026.

No.1

¿Puede lograrse una recuperación débil del negocio doméstico?

Con ingresos y beneficios en “doble caída” en todo el año, Mindray Medical depende en gran medida del mercado hospitalario.

“Los hospitales actualmente y en un futuro cercano seguirán enfrentando una reducción general en los presupuestos de compras debido a la presión operativa”, indica Mindray Medical en su informe anual, “el sector de equipos aún está en una fase de recuperación débil”.

Desde esta declaración, no será fácil que Mindray Medical logre un crecimiento positivo en el mercado doméstico en 2026.

“Este mercado depende mucho de la situación operativa de las propias instituciones médicas”, dice un analista del sector de dispositivos médicos a Caijing. El número total de camas en las instituciones médicas es un indicador que puede juzgar de manera directa su funcionamiento. En 2025, tras cinco años de expansión continua, el número total de camas en las instituciones médicas disminuyó en 280k en comparación con 2024.

En la última ronda de expansión de cinco años, las instituciones médicas ya pasaron por varias rondas de “renovación de equipos”, y aunque la vida útil de los dispositivos médicos generalmente se marca en 5 años, en realidad se usan entre 8 y 10 años, o incluso más, lo que indica que la demanda de renovación masiva se ha contraído.

Por otro lado, las cuatro principales líneas de productos de Mindray Medical, además de la recién marcada línea de negocio emergente, enfrentan presión a la baja en el mercado doméstico, especialmente en productos de diagnóstico in vitro y de imágenes médicas.

Fuente del gráfico: informe financiero de Mindray Medical 2025

En los ingresos de Mindray Medical, la categoría con mayor participación es el diagnóstico in vitro (IVD), que representa la mitad de los ingresos domésticos de la compañía. Sin embargo, en 2025, esta categoría experimentó la mayor adquisición en volumen.

El resultado de la adquisición centralizada en 28 provincias (regiones, grupos militares) lideradas por Anhui, en la alianza de reactivos de diagnóstico in vitro para marcadores tumorales y función tiroidea, mostró que los productos seleccionados tuvieron una reducción de precio promedio de aproximadamente el 53%. Mindray Medical indica que en 2026, con la implementación de las compras centralizadas, el margen bruto probablemente se verá ligeramente afectado.

El diagnóstico in vitro se considera un modelo de negocio “cuchilla + hoja de afeitar”, y los inversores creen que la mejora en la cuota de mercado de Mindray Medical podría ser una esperanza para el futuro.

En 2025, la cuota de mercado de Mindray Medical en IVD aumentó del 10% al 12%. Especialmente, la cantidad de líneas de producción instaladas, que influirán significativamente en el uso de reactivos en el futuro, con más de 360 órdenes nuevas para la línea MT 8000 y casi 270 nuevas instalaciones. En un informe de招商证券 (Hong Kong), se señala que “la cantidad de instalaciones, como indicador líder de ingresos por reactivos, sienta las bases para un crecimiento rápido en IVD en 2026-2027”.

Según los resultados de compras centralizadas ya publicados, las 16 pruebas de marcadores tumorales y 9 pruebas de función tiroidea de Mindray representan aproximadamente el 14% y el 13% del volumen total de compras, respectivamente, ocupando el segundo lugar en participación, solo por detrás de Roche.

“Mindray Medical puede aumentar su cuota de mercado, pero en términos de la industria en sí, la presión sigue siendo bastante fuerte”, dice el analista de dispositivos médicos mencionado anteriormente. Roche ya dejó claro en una reunión con inversores en la segunda mitad de 2025 que, en el mercado chino, mantener los niveles de ingresos actuales ya sería un buen resultado.

Por lo tanto, el crecimiento fuerte de los ingresos por diagnóstico in vitro de Mindray en el mercado doméstico aún requiere paciencia.

Otro producto principal de Mindray, el ultrasonido, también es uno de los tipos de productos de imágenes médicas en compras centralizadas en áreas rurales y en comunidades médicas, con mayor cantidad de adquisiciones y mayor reducción de precios.

Algunos resultados de licitaciones de Caijing muestran que, en 2025, algunos productos de Mindray que ganaron licitaciones tuvieron una reducción de precios de aproximadamente el 50%, e incluso algunas superaron el 60%. Esto llevó a un aumento en la cuota de mercado, pero no pudo compensar el impacto de la reducción de precios.

La línea de negocio emergente es la única que crece en todas las líneas, incluyendo cirugía mínimamente invasiva, intervenciones mínimamente invasivas y medicina veterinaria. Este segmento generó en 2025 unos ingresos operativos de aproximadamente 5,378 millones de yuanes, un aumento del 38,85%, representando más del 20% del negocio doméstico. Sin embargo, actualmente, esta línea solo representa alrededor del 16% del ingreso total, por lo que aún no puede sostener la recuperación general del negocio.

No.2

En la “localización” global

El mercado de dispositivos médicos en el extranjero en 2025 también fue complejo y cambiante, pero Mindray Medical aún mantuvo el crecimiento.

Las tensiones geopolíticas, la estanflación de altas tasas de interés y la depreciación de las monedas locales, combinadas con la tendencia global de “reducción de costos y aumento de eficiencia”, han provocado cierta desaceleración en los proyectos de adquisición de dispositivos médicos en algunos países en desarrollo, que son regiones con una participación significativa en los ingresos de Mindray. A pesar de ello, su negocio internacional aún creció un 7%.

Actualmente, “el negocio en el extranjero es muy sólido, la cuota de mercado en el sudeste asiático está creciendo rápidamente, y con la tendencia de suavización del dólar este año, 2026 es prometedor”, dice el analista del sector de dispositivos médicos mencionado anteriormente.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, Mindray Medical tenía más de 3,000 empleados en el extranjero. “En 2025, gracias a su ecosistema de salud digital y inteligente, la compañía logró ingresar en hospitales de alta gama y grandes grupos de compras en Europa, Asia-Pacífico, América Latina y Oriente Medio”, explicó la dirección en la reunión de resultados, incluyendo esta estrategia en su conjunto, que ha permitido a Mindray “convertirse en un socio estratégico en sistemas de salud globales, superando la ‘estrategia de precios’ y logrando una ‘estrategia de valor’”.

Esta declaración tiene seguidores y detractores.

El analista de dispositivos médicos mencionado anteriormente opina que las tecnologías digitales y otras innovaciones son un medio de empoderamiento que puede mejorar la calidad o la experiencia de uso de los equipos, “pero en definitiva, Mindray es una empresa de dispositivos médicos, no una empresa tecnológica, por lo que es difícil vincular directamente estos avances con el crecimiento de sus resultados”.

Equipos más inteligentes, fáciles de usar, y menores costos en precios y mano de obra, son claves para lograr avances en el mercado de alta gama en los últimos años, y todos son imprescindibles. Un experto del sector comenta: “En los mercados de Oriente Medio y el sudeste asiático, muchos médicos estudiaron en Europa o Estados Unidos y prefieren marcas occidentales. Además del precio, hay otros aspectos que deben ser muy atractivos, incluyendo sus necesidades de localización”.

Antes de 2022, además de algunas regiones en EE. UU. y Europa, el modelo de Mindray en el extranjero era principalmente de distribución, con ventas directas secundarias, más parecido a un “vendedor de productos”.

“Antes, vendíamos con márgenes bajos y volumen alto, pero si los equipos se venden y el servicio postventa no es bueno, eso también afecta la reputación de la fabricación china. Para que Mindray sea una de las diez principales empresas de dispositivos médicos a nivel mundial, no solo debe hacer un buen trabajo en el servicio postventa local, sino también en toda la cadena industrial y el sistema académico”, explica un experto del sector, quien añade que, en el contexto actual de profundas tensiones geopolíticas que afectan las ventas globales, reducir los riesgos operativos de la empresa es un paso importante.

Ahora, Mindray Medical propone pasar de ser solo un proveedor de dispositivos médicos a “una socio estratégico que apoya de manera estable a los sistemas de salud globales”.

Este ha sido el enfoque de desarrollo de los grandes fabricantes multinacionales de dispositivos médicos en el pasado, promoviendo nuevos esquemas de diagnóstico y tratamiento en las regiones para cambiar las ideas médicas y de atención, impulsando así las ventas de equipos.

En el informe anual de 2025, Mindray Medical enlistó varios casos de transformación digital que han ingresado en hospitales de alta gama en el extranjero, todos bajo la estrategia de “valor de marketing”. Incluyen, por ejemplo, en Noruega, el uso de dispositivos portátiles para mejorar la monitorización, reducir la proporción de pacientes que necesitan ser trasladados a unidades de cuidados intensivos más avanzadas y aliviar la carga de trabajo del personal médico.

“Casos similares de digitalización están ocurriendo en muchos países como Reino Unido, Alemania, Francia, Países Bajos y Bélgica”, explicó la dirección en la reunión de resultados.

En Arabia Saudita, la asesoría remota por expertos experimentados para guiar y consultar en tiempo real también se convirtió en otra vía para impulsar la transformación digital y lograr avances.

De estos casos, se deduce que el verdadero “valor” quizás no sea solo digitalización, sino adaptar las soluciones a las necesidades específicas de cada mercado.

En abril de 2026, han pasado cinco meses desde que Mindray Medical presentó su prospecto en la Bolsa de Hong Kong, lo que indica que este líder chino en dispositivos médicos en A-shares podría volver a los mercados internacionales en aproximadamente un mes. La dirección de la empresa no oculta que esta salida a bolsa “está especialmente enfocada en el mercado internacional”.

A los 30 años, fundada en 1991, Mindray Medical, independientemente de si logrará liderar el desarrollo tecnológico en algunos ámbitos de la medicina, en opinión de expertos del sector, ya ha llegado a una etapa en la que la operación local en diferentes regiones del mundo es una elección inevitable para las empresas chinas de dispositivos médicos que quieren expandirse al extranjero.