Huatai Futuros: El mercado opera siguiendo la línea principal de la guerra entre EE. UU. e Irán, los precios de los metales preciosos fluctúan ampliamente

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Fuente: Huatai Futures

Autor: Shi Cheng

Noticias del mercado y datos importantes

Lógica principal de los metales preciosos

1． En lo que respecta a las tasas de interés, en marzo de 2026, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió de forma notable y cerró en 4.317%, con un alza de 9.42%; durante el mes, la línea principal de negociación del mercado se concentró en la guerra entre EE. UU. e Irán. El bloqueo del Estrecho de Ormuz provocó un salto dispar en los precios de la energía. A continuación, el mercado empezó a fijar el precio en torno a la expectativa de que la inflación se recupere y a la desaceleración del ritmo de flexibilización monetaria de la Reserva Federal. Durante el mes, la Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%, por segunda vez consecutiva, con la decisión de “mantenerse sin cambios”, lo que se ajusta a las expectativas del mercado. Según el comunicado, los miembros aprobaron esta decisión de tasas con una votación de 11-1. El presidente Powell negó de manera explícita que la economía de EE. UU. se encuentre en estanflación, y subrayó que la postura de la política es adecuada, indicando que para recortar tasas se necesita ver avances sostenidos en la inflación. Powell señaló que, si la inflación no muestra avances, no se reducirán las tasas. La gran mayoría no considera que el aumento de tasas sea la expectativa básica, pero sí se ha mencionado la posibilidad de un aumento en los próximos pasos. En este momento, Fedwatch muestra que, para la reunión de abril, prácticamente no hay posibilidad de recortes de tasas.

2． En cuanto a la inflación, en marzo de 2026, la variación de la breakeven inflation rate, que refleja las expectativas de inflación, fue de 0.04% a 2.34%. En febrero, el CPI ajustado estacionalmente aumentó 0.3% mes a mes y 2.4% interanual; el CPI subyacente aumentó 0.2% mes a mes y 2.5% interanual; todo ello estuvo en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, el mercado en general considera que los datos de febrero no reflejaron el impacto del fuerte aumento en el precio del petróleo provocado por la situación en Irán.

3． En cuanto al tipo de cambio, en marzo de 2026, el índice del dólar cambió en 2.29%. Durante el mes, a medida que el conflicto militar entre EE. UU. e Irán se fue escalando de manera continua, el mercado de renta variable y activos de alta liquidez como los metales preciosos registraron una volatilidad considerable; además, la atenuación de las expectativas de flexibilización de la Reserva Federal contribuyó a crear un entorno geopolítico que vuelve a favorecer un dólar al alza. De cara al futuro, si la guerra entre EE. UU. e Irán se desarrolla como una guerra prolongada, el dólar podría seguir fortaleciéndose hasta que aparezcan señales claras de estanflación en la economía.

4． Con respecto a la fijación del riesgo en el mercado, el índice VIX subió a finales de marzo y, en cierta medida, ya tuvo en cuenta las posturas firmes de ambas partes de EE. UU. e Irán. En la situación actual, es difícil decir que exista una solución de paz con un contenido relativamente sustancial y que se pueda llevar a la práctica, por lo que en el futuro aún se enfrenta a una incertidumbre considerable.

Estrategia

Oro: cautelosamente alcista

En esta ronda del mercado, los precios de los metales preciosos han experimentado un fuerte ascenso y un fuerte descenso. En el frente geopolítico, tanto EE. UU. como Irán han cambiado en varias ocasiones las expectativas del mercado sobre el alto el fuego, por lo que a corto plazo no conviene perseguir compras o ventas en máximos/mínimos. A mediano y largo plazo, si el Estrecho de Ormuz permanece bloqueado durante mucho tiempo o si entre EE. UU. e Irán se mantiene un punto muerto militar, los precios de los metales preciosos seguirán oscilando hasta que aparezcan señales claras de estanflación en la economía de EE. UU.; por lo tanto, a mediano y largo plazo, aún se puede mantener una visión predominantemente alcista. En conjunto, se recomienda que el oro siga principalmente priorizando las compras en caídas. No obstante, a corto plazo no se descarta el riesgo de una corrección adicional; se puede prestar atención a la oportunidad de compra en caídas del contrato Au2606 en el rango de 990 yuanes/gramo a 1070 yuanes/gramo.

Plata: neutral

La lógica es similar a la del oro. Dado que la plata en sí presenta una volatilidad relativamente mayor, por ahora se puede mantener una actitud de espera; pero las empresas que tengan necesidades de cobertura aún pueden comprar en caídas en el contrato Ag2606 en el rango de 17000-19000.

Arbitraje: comprar en caídas la relación oro-plata

Opciones: posponer

Riesgos

Realizar cierre de ganancias y salir de posiciones largas

El aumento continuo de tasas genera riesgos de liquidez a gran escala (prestar atención a la diferencia SOFR-OIS y al saldo de la cuenta ON RRP)

Calificación del negocio de asesoría de inversión: Licencia de la CSRC 【2011】1289

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Responsable: Zhu Hena