Diez filiales de gestión de activos emiten un mensaje conjunto: el valor de la asignación a largo plazo en acciones A y oro se destaca, y se debe abordar con racionalidad la volatilidad del valor neto de "Renta fija+"

La Sociedad Financiera de China, 25 de marzo (editado por Yang Bin) Frente a la gran volatilidad en los mercados financieros globales desde marzo, causada por la situación en Oriente Medio, más de una docena de compañías de gestión de inversiones han publicado recientemente una “Carta a los inversores”. Respecto a la volatilidad en los mercados de acciones A y oro, las empresas de gestión de inversiones han dirigido un mensaje a los inversores: ver la volatilidad a corto plazo con racionalidad y mantener la confianza en la inversión a largo plazo.

Según estadísticas no completas de la Sociedad Financiera de China, hasta el 25 de marzo, al menos diez filiales de gestión de fondos, incluyendo ICBC Gestión, ABC Gestión, BOCOM Gestión, Xingye Gestión, Xinyong Gestión, Everbright Gestión, Minsheng Gestión, Hangzhou Gestión, Nanjing Gestión, Huiyin Gestión, han emitido comunicados para tranquilizar a los inversores.

El valor de la asignación a largo plazo en acciones A y oro permanece inalterado

Desde marzo, con la escalada continua en Oriente Medio, los principales activos han sufrido impactos. Especialmente, el bloqueo del estrecho de Hormuz ha impulsado el aumento de los precios del petróleo, elevando significativamente las expectativas de inflación y debilitando las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, lo que ha provocado caídas notables en los precios de acciones A y oro. El índice Shanghai Composite cayó a un mínimo de 3800 puntos el 23 de marzo, y el precio internacional del oro bajó un 20% desde su pico, acercándose a los 4100 dólares por onza.

Las principales filiales de gestión bancaria han explicado en sus “Cartas a los inversores” las causas recientes de la volatilidad en los grandes activos, y mantienen una visión optimista sobre el valor de la asignación a largo plazo en acciones A, oro y otros activos.

Xingye Gestión señala que, aunque el conflicto entre EE. UU. e Irán ha aumentado la incertidumbre en la cadena de suministro y en los precios energéticos, China, con su estructura geopolítica relativamente estable, un sistema industrial completo y fuentes de energía diversificadas, tiene un impacto económico real limitado. La tendencia de los mercados de acciones A está más influenciada por factores internos; aunque a corto plazo pueda verse afectada por shocks externos, el mercado seguirá presentando volatilidad, pero solo como una fase de ajuste en una tendencia de mercado alcista lenta, siendo un buen momento para posicionarse en activos de calidad.

ICBC Gestión también opina que China cuenta con reservas estratégicas de petróleo suficientes, canales diversificados de importación y una cadena industrial energética bien desarrollada, lo que garantiza una fuerte estabilidad en el suministro energético. La inflación interna es moderada, y el impacto del precio del petróleo en la inflación doméstica es relativamente limitado, con un riesgo de estanflación claramente menor que en otros países. La política interna actual continúa siendo activa, con datos de producción, consumo e inversión en mejora progresiva, y las relaciones comerciales entre China y EE. UU. se estabilizan en fases, manteniendo la lógica de un mercado a largo plazo en alza.

En el mercado de bonos, Hangzhou Gestión indica que el impacto se refleja principalmente en la subida de las tasas de interés a largo plazo, mientras que a corto plazo el impacto es relativamente limitado, y el riesgo general está bajo control.

Nanjing Gestión considera que la probabilidad de que los rendimientos de los bonos a largo plazo suban significativamente es baja. La recuperación de la demanda interna es limitada y la economía aún necesita reestructuración, por lo que se requiere una política monetaria flexible para apoyar la transformación económica y la expansión fiscal, por lo que se espera que la liquidez siga siendo abundante. Desde un punto de vista fundamental, se prevé que el PPI se vuelva positivo en el segundo trimestre, pero debido a la debilidad de la demanda interna y a la protección de la liquidez por parte del banco central, el riesgo de una tendencia unidireccional en los bonos a largo plazo es bajo.

Aparte de las perturbaciones macroeconómicas externas, Huiyin Gestión señala que la liquidez a nivel nacional en fase de ajuste y la reestructuración de las instituciones han amplificado aún más la volatilidad del mercado. Factores como el pago de impuestos al final del trimestre, la preparación para el cierre de temporada y la reducción neta de fondos en el mercado abierto han estrechado la liquidez, y cerca del 31 de marzo, en el momento de la evaluación del sector de seguros, algunas aseguradoras y productos de “renta fija+” han reducido temporalmente sus posiciones en acciones para mantener los indicadores y evitar retrocesos, acelerando la caída general del mercado.

Respecto a la reciente fuerte corrección en el oro, Hangzhou Gestión opina que refleja objetivamente las preocupaciones del mercado por un dólar fuerte y la contracción de la liquidez, pero los riesgos acumulados en niveles altos se han mitigado en cierta medida, lo que proporciona una base más sólida para una valoración razonable en el futuro:

Nanjing Gestión mantiene una postura optimista sobre el oro, ya que sus dos principales soportes permanecen intactos. Primero, la disciplina fiscal de EE. UU. no ha mejorado sustancialmente, la deuda estadounidense se acerca a los 40 billones de dólares y sigue en aumento, lo que presiona a largo plazo la confianza en el dólar. Segundo, la tendencia a largo plazo de los bancos centrales mundiales de comprar oro no ha cambiado, proporcionando un soporte continuo al precio del oro.

Huiyin Gestión añade que el oro no ha perdido su función de refugio, sino que, debido a shocks de liquidez y presiones de desleveraging, se ha convertido en un activo de alta liquidez que se prioriza para la liquidación. La presión a corto plazo en el mercado de bonos, influida por la caída en los activos de renta variable y las perturbaciones en la liquidez, es más una respuesta pasiva a la tendencia bajista y no indica un cambio en la lógica de asignación de activos a medio plazo.

En los últimos dos días, los precios de las acciones A y del oro se han recuperado. El índice Shanghai Composite cerró hoy por encima de 3930 puntos, y el precio internacional del oro volvió a los 4500 dólares por onza.

BOCOM Gestión opina que la liquidez es la señal clave para la recuperación del mercado. La principal variable que afecta la valoración de los activos globales en la actualidad es el cambio en el entorno de liquidez. Se recomienda prestar atención a las políticas de la Reserva Federal, la tendencia de las tasas de interés globales y la actitud y las medidas de EE. UU. para aliviar los conflictos geopolíticos. Cuando la liquidez mejore marginalmente, la mayoría de los activos podrán experimentar una recuperación.

Perspectiva dialéctica sobre la volatilidad del valor neto de “renta fija+” y espera de recuperación

En la reciente volatilidad de los activos, los valores netos de “renta fija+” y fondos con opciones han mostrado una caída más significativa. Las principales filiales de gestión de fondos aconsejan a los inversores mantener la paciencia y esperar la recuperación del valor neto de los fondos de “renta fija+”.

Xinyong Gestión señala que, en el corto plazo, la caída en el valor neto causada por la disminución de la preferencia por el riesgo en los mercados globales, impulsada por eventos, no suele durar mucho. En la situación actual, no se recomienda vender en pánico. A medio plazo, en un horizonte de 6 a 12 meses, con la continuación de la fase de fondo del ciclo económico, la profundización de la transformación económica de China y la recuperación del mercado de acciones A, estos fondos aún tienen resiliencia para recuperarse, y se puede seguir manteniendo la inversión en “renta fija+”.

ABC Gestión aconseja a los inversores mantener la firmeza, sostener con paciencia productos de “renta fija+” y otros fondos con opciones, y adoptar una visión a largo plazo para la inversión, esperando que los activos recuperen valor. Si es posible, en las caídas, se recomienda distribuir en fondos con opciones para aprovechar las futuras oportunidades de mercado.

Everbright Gestión sugiere que los inversores vean con perspectiva la volatilidad en el valor neto de los productos “renta fija+”. En su “Carta a los inversores”, explican que estos productos combinan una parte de “renta fija” que proporciona ingresos estables y una parte de “opciones” que ofrece potencial de flexibilidad, y que la volatilidad en el valor neto es una manifestación natural de la función de asignación de activos de estos fondos. Recomiendan dar tiempo a la estrategia, paciencia a los activos, y entender que la volatilidad y la elasticidad también representan oportunidades.

Minsheng Gestión también indica que la volatilidad en el valor neto de los fondos de renta fija+ refleja la estructura natural de su asignación de activos. Piden a los inversores que den tiempo a la estrategia y paciencia a los activos, ya que las fluctuaciones del mercado suelen ser oportunidades.

Aunque ante riesgos sistémicos globales, casi todos los activos enfrentan dificultades para mantenerse indemnes, las empresas de gestión de fondos siguen confiando en la diversificación para reducir riesgos.

Nanjing Gestión considera que la alta volatilidad en activos individuales puede inducir a operaciones emocionales. Al diversificar en activos con baja correlación, formando una cartera con “base sólida, ofensiva y de cobertura”, se puede reducir la volatilidad total y fortalecer la resiliencia del portafolio. Durante las fases de ajuste del mercado, mediante inversiones periódicas o compras escalonadas, se puede reducir el riesgo de concentrar compras en un solo momento, suavizar los costos y acumular activos de calidad.

Huiyin Gestión afirma que la dificultad en la asignación de activos individuales ha aumentado, siendo más adecuado diversificar mediante un sistema de productos en múltiples niveles. Para inversores de bajo riesgo, se recomienda priorizar productos de renta fija para mejorar la estabilidad del portafolio; para quienes buscan equilibrio entre seguridad y flexibilidad, centrarse en productos de renta fija mejorada, combinando “bonos como base + acciones para mejorar” para suavizar la volatilidad y aprovechar futuras recuperaciones; y para inversores con mayor tolerancia al riesgo, considerar productos híbridos, aprovechando ventanas de oportunidad a medio y largo plazo tras las correcciones del mercado.