JPMorgan habla del gran aumento de las acciones estadounidenses de ayer: esto no es más que un rebote táctico tras una sobreventa

¿Preguntar a la IA · ¿El estancamiento del precio del petróleo indica que el optimismo del mercado es insostenible?

Las acciones estadounidenses reaccionaron con un fuerte rebote durante la noche, pero uno de los mayores bancos de Wall Street arrojó agua fría.

El índice S&P 500 subió un 2.8% en un solo día el martes, alcanzando su mayor aumento diario desde mayo de 2025, y también fue la mejor cierre de fin de trimestre desde septiembre de 2008.

Sin embargo, la mesa de operaciones de Morgan Stanley fue franca en su análisis: los impulsores principales de este rebote no son una mejora en los fundamentos, sino una corrección técnica desencadenada por posiciones excesivamente vendidas combinadas con la necesidad de reequilibrar al cierre del trimestre.

El operador de TMT Brian Heavey escribió después del cierre del día: “Según nuestro flujo, no hay indicios de que esto sea solo un rebote táctico tras una sobreventa.” Al mismo tiempo, el precio del petróleo apenas se movió—un detalle que varios analistas ven como una señal clave de que el optimismo del mercado puede ser insostenible."

Factores desencadenantes: viejas noticias generan nuevas tendencias

El detonante directo de este rebote fueron dos titulares relacionados con la disminución de la tensión en Oriente Medio. Uno reportaba que los medios indicaban que Trump podría estar dispuesto a terminar las operaciones militares sin abrir completamente el estrecho de Ormuz; el otro, que el presidente iraní Pezeshkian afirmó que Irán estaría dispuesto a terminar la guerra si recibe garantías de seguridad.

Según reportó CCTV News, el presidente iraní Pezeshkian declaró que Irán está dispuesto a terminar la guerra, pero solo si sus demandas son satisfechas, especialmente si recibe garantías de no ser atacado. Además, la agencia Xinhua informó que el presidente Trump dijo en la Casa Blanca el 31 de marzo por la tarde que Estados Unidos terminaría su conflicto con Irán en “dos o tres semanas”, y que podría llegar a un acuerdo antes de eso.

Pero estos contenidos no aportan nada realmente nuevo. El analista Andrew Tyler escribió: “Esto probablemente no sea una noticia nueva. Es la misma demanda inicial que Irán hizo hace entre dos y dos semanas y media—que Estados Unidos e Israel no solo detengan los ataques, sino que garanticen que nunca volverán a ocurrir—porque Irán teme volver a ser atacado tras las elecciones de medio mandato en EE. UU. Esto es muy similar a las demandas de Ucrania a Rusia.”

Tyler añadió que, tras no recibir respuesta a esas demandas, Irán elevó sus condiciones exigiendo la retirada de las tropas estadounidenses del Medio Oriente y añadió demandas de compensación por la guerra. Todos estos detalles están reflejados en la respuesta iraní a la propuesta de Trump de las 15:00 horas.

La posición de las posiciones: sobreventa y reequilibrio de fin de trimestre

El principal motor del aumento fue la gestión de posiciones, no los eventos geopolíticos en sí.

Según datos de posiciones, hasta el viernes pasado, la posición general del mercado se situaba en el percentil 18, similar a mediados de marzo de 2025, recuperándose desde los mínimos de principios de abril, pero aún en un rango de mínimos históricos—las posiciones han caído 2.5 desviaciones estándar en las últimas cuatro semanas.

Al mismo tiempo, el reequilibrio de fondos de pensiones al cierre del trimestre generó una demanda de compra de aproximadamente 34 mil millones de dólares, la octava mayor compra diaria en la historia de fondos de pensiones de este siglo. En cuanto a los sistemas de seguimiento de tendencias (CTA), datos anteriores muestran que en el último mes, los CTA vendieron netamente 184 mil millones de dólares en acciones globales y mantienen una posición neta bajista de aproximadamente 47 mil millones de dólares—una estructura de posiciones extremadamente bajista que hace que cualquier noticia positiva pueda desencadenar una carrera de cierre de cortos.

El equipo de trading de Goldman Sachs también confirmó esta evaluación en su informe de cierre, señalando que si el S&P 500 sube otros 3.5% desde los niveles actuales, la demanda de compra de los CTA acelerará significativamente, con umbrales clave en 6735 y 6738 puntos.

El precio del petróleo sin movimiento, ¿el optimismo del mercado puede ser insostenible?

El comportamiento del precio del petróleo se considera un indicador clave para evaluar la credibilidad de este rebote.

Paige Henson, experta en sector industrial de Morgan Stanley, señaló que si los inversores realmente creen que una salida militar puede eliminar riesgos sustanciales, el precio del petróleo debería reaccionar. Sin embargo, durante la preapertura y en el mercado, el precio del petróleo apenas cambió, lo que la lleva a ser cautelosa respecto a si el optimismo del mercado puede mantenerse. “Creo que la verdadera eliminación de riesgos está estrechamente relacionada con la reapertura del estrecho de Ormuz; necesitamos tener suficiente visibilidad y confianza en que, tras la retirada militar, Irán reabrirá el estrecho total o parcialmente.”

La estratega de materias primas Natasha Kaneva también reiteró que los daños ya están hechos y que el precio del petróleo seguirá subiendo en el corto y medio plazo. Brian Heavey citó directamente esta evaluación en su informe, considerándola como una de las pruebas de que el rebote del mercado carece de un soporte sustancial.

El sector tecnológico sigue siendo frágil

A nivel sectorial, las acciones tecnológicas experimentaron una volatilidad intensa en estos dos días.

El operador de TMT de Morgan Stanley, Joshua Myers, señaló que el lunes fue uno de los días con peor rendimiento en la memoria reciente de las acciones de momentum en EE. UU., con una caída del 5.6% en el sector de infraestructura central de IA, liderando las caídas en óptica y almacenamiento, con IGV superando en más de 5 puntos porcentuales a SOX. MU cayó un 9.9% en un día, SNDK bajó un 7%, y los fabricantes de discos duros STX cayeron un 4.6%, WDC un 8.6%, los componentes ópticos COHR un 9.8%, LITE un 6.8% y FN un 10.9%.

El martes, NVDA anunció una asociación estratégica con MRVL e invirtió 2 mil millones de dólares, con MRVL subiendo un 8.8% en el día. La colaboración incluye que MRVL proveerá XPU personalizado y redes extendidas compatibles con NVLink Fusion, mientras que NVDA ofrecerá tecnologías como Vera CPU, tarjetas de red ConnectX, Bluefield DPU, interconexión NVLink y switches Spectrum-X. Myers considera que esta operación refleja una aceleración en la penetración del mercado de chips ASIC personalizados, siendo un reconocimiento formal de su importancia.

A pesar de ello, Heavey mantiene una postura cautelosa respecto a la recuperación del sector de almacenamiento, señalando que, aunque Micron muestra signos de compra en caídas, “la sensación general sigue siendo muy frágil”, y que también comienzan a reingresar cortos en el hardware.

Los operadores aún observan y los cortos en ETF siguen siendo elevados

A pesar del rebote del día, la actividad general del mercado sigue siendo limitada.

Según el informe de Goldman Sachs, la puntuación de actividad en su sala de operaciones ese día fue de 4 en una escala de 10, ligeramente mejor que los niveles de 2 a 3 en las últimas dos semanas, pero todavía muy por debajo de niveles normales. El tema principal del día fue la “reacción de los perdedores” desde principios de año—con sectores como computación cuántica, acciones meme, software y las llamadas “Mag 7” liderando las ganancias, con un valor de mercado total recuperado en aproximadamente 751B de dólares desde el cierre del viernes pasado.

Al mismo tiempo, las posiciones cortas en ETF permanecen altas. La proporción de cortos en ETF se mantiene en un 40%, y en el día, el mercado en general mostró una tendencia neta de venta, con una proporción de ventas largas a cortas de 4.3 a 1.

Estos datos apuntan a una conclusión: el sentimiento del mercado aún no ha cambiado realmente, y este rebote es más una liberación técnica de presión que un comienzo de una reversión de tendencia.