¡Cero falsos positivos! El indicador que predijo con precisión la recesión después de la Segunda Guerra Mundial enciende la luz roja: la economía de Estados Unidos podría haber estado en recesión desde hace tiempo

¿Cómo mejorar la precisión de las predicciones ajustando el índice de ciclo vicioso mediante la tasa de participación laboral?

Fuente: Datos de Jin10

Durante meses, los economistas han debatido si Estados Unidos está a punto de entrar en recesión. Sin embargo, un indicador económico muestra que la mayoría de esas discusiones ya han perdido sentido.

El economista jefe de análisis de Moody’s, Mark Zandi, afirma que, según el índice de ciclo vicioso (VCI) creado por su equipo, la economía de Estados Unidos podría ya estar en recesión.

El indicador identifica si la economía entra en recesión midiendo la tasa de aumento del desempleo; se trata de una versión mejorada de la Regla de Sam ajustada por el mercado laboral. Los criterios de la Regla de Sam son los siguientes: una media de tres meses del desempleo que sube más de 0,5 puntos porcentuales con respecto al mínimo de los últimos 12 meses, lo que anticipa una recesión. El índice de ciclo vicioso ajusta el desempleo mediante la media móvil de cinco años de la tasa de participación laboral; si la media de tres meses sube más de 1 punto porcentual en comparación con un año antes, se encenderá una luz roja de recesión. Zandi sostiene que el índice ya subió más de 1 punto porcentual en enero y que en los últimos tres meses se ha mantenido en niveles elevados.

“En cada una de las recesiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial, este indicador ha acertado con precisión y nunca ha dado falsas alarmas”, dijo Zandi en una publicación en LinkedIn. “Una vez que el indicador se activa, aunque el National Bureau of Economic Research (NBER), Comité de Datación de Ciclos Económicos, necesite algún tiempo para confirmarlo, ya estamos en recesión.”

Los múltiples vientos en contra han reavivado en el mercado las preocupaciones sobre la recesión. Entre numerosos economistas, incluido Zandi, todos han revisado al alza la probabilidad de recesión de la economía estadounidense durante el próximo año. La raíz está en el shock petrolero provocado por la guerra en Irán, que altera toda la economía. La confianza de los consumidores sigue siendo baja y, antes del mes pasado, los datos de empleo ya mostraban un panorama desolador. Algunos economistas incluso han advertido del riesgo de estanflación, preocupados por la doble presión tanto sobre el crecimiento económico como sobre el empleo. Aunque en marzo se crearon 178.000 empleos nuevos, superando lo esperado, Zandi considera que estos datos ocultan el verdadero estado de la economía.

“No se den demasiada importancia por el gran aumento en los empleos de marzo”, escribió Zandi en la plataforma X. “Antes, en febrero, el empleo cayó drásticamente por la ola de frío extremo y una huelga en la organización médica Kaiser, y los datos de marzo son solo un rebote de reparación.” Señaló que los empleos nuevos no reflejan el impacto que la guerra en Irán tiene sobre la economía; si se excluye el sector sanitario, el empleo real en Estados Unidos está en pérdida.

¿De verdad Estados Unidos ya está en recesión?

En LinkedIn, Zandi afirma que el índice de ciclo vicioso actual ya está cerca del 5%, lo que significa que la debilidad del mercado laboral es mucho mayor que la que muestran los datos de empleo de marzo. “Esto indica que, a medida que los trabajadores desanimados abandonan por completo el mercado laboral, la situación de infrautilización de la mano de obra es más grave que la que sugiere la tasa oficial de desempleo”.

Esta valoración coincide con la interpretación de Diane Swonk, economista jefe de KPMG, sobre los datos de empleo de marzo. “El desempleo baja, pero las razones no son fiables: se debe a una caída de la tasa de participación laboral.” Swonk dijo esto en una entrevista reciente con Fortune.

Por supuesto, el índice de ciclo vicioso es solo un indicador exclusivo y la Regla de Sam en la que se basa tampoco es absolutamente fiable. El indicador ya se encendió en el verano de 2024, pero Estados Unidos no entró en recesión, en gran medida gracias a un “aterrizaje suave” impulsado por los recortes de tasas de interés. En febrero de este año, la Regla de Sam solo subió 0,26 puntos porcentuales, muy por debajo de los 0,5 puntos porcentuales del umbral que activa una recesión. Sin embargo, al igual que con las falsas alarmas de la Regla de Sam, el índice de ciclo vicioso tampoco puede garantizar que la economía estadounidense ya esté en recesión. Zandi reconoce que, en el entorno económico actual, el indicador todavía podría equivocarse.

Ante los múltiples vientos en contra a los que se enfrenta la economía de Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no presta atención a las preocupaciones por la estanflación. “En los últimos años, la economía de Estados Unidos se ha enfrentado a muchos desafíos importantes y aun así ha mantenido una solidez notable; eso es realmente poco común.” Powell dijo esto tras la decisión del mes pasado de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios.

Aun así, varias instituciones ya han ajustado al alza sus expectativas de recesión. Moody’s prevé una probabilidad de recesión del 48,6% en el próximo año en Estados Unidos; Goldman Sachs la estima en 30%; y Ernst & Young en 40%. Zandi cree que, al menos, el índice de ciclo vicioso es suficiente para que el mercado evalúe racionalmente los llamativos datos de empleo de marzo.

“Al menos, el índice de ciclo vicioso es otra razón importante por la que no debemos sobreestimar la importancia del aumento del empleo de marzo”, escribió.